Предложение SEC об «убежище» для криптопроектов продвигается на рассмотрение OIRA при Белом доме

Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Пол Аткинс объявил 6 апреля 2026 года, что предложенная агентством рамочная модель «безопасной гавани» для криптопроектов продвинулась в Канцелярию Белого дома по вопросам информации и регулирования (OIRA) для проверки; ожидается формальное предложение «в ближайшее время».

В рамках будет предусмотрено «исключение для стартапов», позволяющее участникам крипторынка привлекать капитал в течение четырехлетнего периода при наличии конкретных раскрытий и защит инвесторов, что может означать потенциальный сдвиг по сравнению с прежним подходом SEC, ориентированным на принудительное исполнение.

Предложение SEC о безопасной гавани передано в OIRA для доконечной проверки до публикации

Выступая на саммите цифровых активов, организованном Университетом Вандербильта и Blockchain Association, Аткинс подтвердил, что предложение о safe harbor находится уже в OIRA — подразделении Управления по управлению и бюджету, которое рассматривает федеральные нормативные акты перед их публикацией в Federal Register. «Мы предложим рег-режим по крипто, который будем здесь в ближайшее время выносить на рассмотрение», — сказал Аткинс. «Фактически он прямо сейчас находится в OIRA — это следующий шаг перед публикацией».

Концепция safe harbor, впервые продвигаемая бывшим комиссаром SEC Хестер Пирс в 2020 году, будет предоставлять льготный период, в течение которого токен-проекты смогут работать и строить децентрализованные сети, не будучи классифицированными как ценные бумаги, требующие немедленной регистрации. В предложении также предусмотрено «исключение для стартапов», позволяющее проектам привлекать определенный объем капитала в течение четырехлетнего периода при предоставлении конкретных раскрытий. Аткинс также предложил «safe harbor для инвестиционного контракта», который будет сочетаться с интерпретационными руководящими указаниями SEC по токен-таксономии за март 2026 года: впервые они четко определили параметры того, когда цифровые активы будут считаться ценными бумагами.

Регуляторная определенность против законодательной устойчивости

Регуляторные усилия предпринимаются на фоне работы законодателей в Вашингтоне над более широким криптозаконодательством, которое за прошедший год столкнулось с несколькими препятствиями. Аткинс утверждал, что необходим законодательный подход, потому что регуляторы «должны получить нечто, высеченное в камне», отметив, что в отличие от нормотворчества агентств законодательство обеспечивает более высокий уровень устойчивости, менее уязвимый к изменениям в президентских администрациях. «Мы можем сделать многое регуляторно, но нам просто нужно убедиться, что это укоренится и не будет отменено», — сказал он.

Текущая регуляторная неоднозначность стала одним из основных факторов переноса деятельности за рубеж: подавляющее большинство запусков токенов в последние годы происходило за пределами США — в юрисдикциях вроде Швейцарии, Сингапура и ОАЭ. Реализуемая safe harbor может обратить вспять часть утечки капитала, предоставив отечественным стартапам определенную «возможностную дорожку» для построения и итераций без немедленной угрозы принудительных действий.

«Инновационное исключение» вызывает спор между крипто-энтузиастами и традиционными финансами

Отдельно SEC работает над «исключением для инноваций», которое могло бы функционировать как регуляторная «песочница» для onchain-активов. Идея вызвала дебаты в течение прошедшего года между сторонниками крипто и традиционными финансовыми институтами: критики утверждают, что широкие исключения подорвут защиту инвесторов и рыночный надзор.

Citadel Securities призвала SEC пройти формальное нормотворчество по процедуре уведомления и комментариев для любого исключения, тогда как Blockchain Association в понедельник заявила, что традиционное нормотворчество не является необходимым, отметив, что SEC уже ранее полагалась на исключения и обладает полномочиями сделать это снова. На мероприятии Аткинс заявил, что у агентства есть полномочия добиваться исключения, добавив: «Мы опубликуем наши параметры по такому инновационному исключению. Я действительно воодушевлен этим. Думаю, в этой области предстоит сделать очень многое».

Следующие шаги и график для финального правила

Периоды рассмотрения в OIRA обычно составляют от 30 до 90 дней, хотя они могут быть дольше, если агентства запрашивают внесение изменений. После того как OIRA одобрит предложение, SEC опубликует его в Federal Register, открыв окно для публичных комментариев, которое обычно длится 30–60 дней. И только после изучения этих отзывов SEC проведет голосование по итоговому правилу. Даже при оптимистичном графике окончательное правило о safe harbor, вероятно, будет ждать несколько месяцев.

Конкретика по safe harbor — включая длительность льготного периода, требования к раскрытиям и критерии приемлемости — остается неизвестной. Safe harbor, слишком узкая или обремененная чрезмерными требованиями к отчетности, может дать мало практической послабления, тогда как слишком широкая может вызвать сопротивление со стороны защитников прав потребителей и финансовых регуляторов в других агентствах.

FAQ

Что такое предложенная SEC safe harbor для криптопроектов?

Предложение SEC о safe harbor позволило бы блокчейн-проектам запускаться и работать без немедленной регистрации в качестве ценных бумаг, предоставляя льготный период (обычно четыре года), в течение которого они смогут выстраивать децентрализованные сети, соблюдая определенные требования к раскрытиям и защите инвесторов. Рамочная модель включает «исключение для стартапов» для привлечения капитала и дополняется руководством SEC по токен-таксономии.

Каков текущий статус предложения?

Предложение продвинулось в Канцелярию Белого дома по вопросам информации и регулирования (OIRA) для проверки — это шаг перед публикацией в Federal Register. Председатель SEC Пол Аткинс заявил, что формальное предложение ожидается «в ближайшее время». После рассмотрения в OIRA предложение будет опубликовано для публичных комментариев перед итоговым голосованием SEC.

Что такое инновационное исключение и почему оно вызывает споры?

Инновационное исключение — это отдельная инициатива SEC, которая будет функционировать как регуляторная «песочница» для onchain-активов. Сторонники крипто утверждают, что оно даст гибкость для новых проектов, тогда как традиционные финансовые институты, например Citadel Securities, предупреждают, что широкие исключения могут подорвать защиту инвесторов и рыночный надзор. Председатель SEC Аткинс заявил, что у агентства есть полномочия добиваться такого исключения.