Крупнейшая биржа Кореи Upbit будет приобретена Naver, крипторынок вступает в "эпоху чеболей"?

Автор: Deep Tide TechFlow

Исходная ссылка:

Заявление: Данная статья является переработанным материалом, читатели могут получить более подробную информацию по оригинальной ссылке. Если у автора есть какие-либо возражения против формата переработки, пожалуйста, свяжитесь с нами, и мы внесем изменения в соответствии с требованиями автора. Переработка предназначена только для обмена информацией, не является инвестиционной рекомендацией и не отражает мнения и позицию У Шу.

Неделя блокчейна в Корее (KBW) проходит в Сеуле с большим размахом, и взгляды всех крипто-профессионалов сосредоточены на Корее.

В этот момент, согласно отчету корейских СМИ Dong-A Ilbo в четверг, корейский интернет-гигант Naver планирует провести обмен акциями с материнской компанией Upbit Dunamu, что сделает Dunamu его дочерней компанией.

Это означает, что крупнейшая интернет-компания Южной Кореи будет контролировать крупнейшую криптовалютную биржу Южной Кореи.

В настоящее время криптовалютный рынок Южной Кореи действительно находится в беспрецедентно активной фазе.

Пользовательские аккаунты на пяти крупнейших биржах Кореи превысили 9,6 миллиона, что составляет около 18,7% от общего населения. При этом Upbit занимает более 80% рынка, а среднедневной объем торгов часто превышает 10 миллиардов долларов. Вон стал второй по величине фиатной валютой для криптотрейдинга в мире после доллара.

На недавней конференции разработчиков Upbit в начале этого месяца Dunamu только что представила свою блокчейн-платформу GIWA Chain и кошелек GIWA, основанные на Web3; этот Layer2, использующий технологию OP Rollup, демонстрирует технические амбиции Upbit.

Теперь эта сделка по обмену акций не является безосновательной.

В июле этого года обе стороны объявили о сотрудничестве по разработке стейблкоина в южнокорейских вонах; в сентябре Naver приобрела 70% акций платформы для торговли ценными бумагами Dunamu. Теперь видно, что это все является прелюдией к полной покупке.

Dunamu в настоящее время оценивается примерно в 8,26 трлн южнокорейских вон (60 млрд долларов США). Если сделка будет завершена, это станет крупнейшей сделкой по слиянию и поглощению в истории южнокорейской криптоиндустрии.

Кто такой Naver? Корейская версия Google + Tencent

Naver является крупнейшей интернет-компанией Южной Кореи с рыночной капитализацией около 50 миллиардов долларов.

В Корее статус Naver сопоставим с Google и Tencent. Он монополизирует 70% рынка поисковых систем и создал огромную интернет-экосистему через свои продукты.

Большинство китайских пользователей, возможно, не знакомы с названием Naver, но точно знают LINE. LINE является дочерней компанией Naver и имеет более 200 миллионов пользователей в Японии и Юго-Восточной Азии, что делает её одним из крупнейших мессенджеров в Азии.

Бизнес-империя Naver далеко не ограничивается этим.

Naver Financial является его дочерней компанией в сфере финансовых технологий, а Naver Pay — крупнейшая платформа мобильных платежей в Корее с 30 миллионами пользователей, охватывающей более половины населения Кореи. От онлайн-шопинга до оффлайн-оплат, от переводов до управления финансами, Naver Pay уже глубоко вошел в повседневную жизнь корейцев.

Как и другие мировые технологические гиганты, Naver привлекает пользователей через свою основную платформу (поисковую систему), а затем постоянно расширяет свои услуги, создавая экосистему, из которой пользователям трудно выйти.

В финансовой сфере Naver продолжает активно развивать свои позиции. В 2019 году была основана Naver Financial, в 2020 году запущены услуги цифрового банка, а в 2024 году получена лицензия на брокерскую деятельность. В сентябре этого года Naver Pay приобрела 70% акций Securities Plus Unlisted, принадлежащих Dunamu, за 68,6 миллиарда корейских вон.

Теперь приобретение Upbit является последним элементом финансовой карты Naver. После завершения Naver будет владеть:

Платежный инструмент (Naver Pay)

Ценные бумаги (Securities Plus)

Криптоторговля (Upbit)

Скоро будет выпущен стабильный коин на корейскую иену

Такая вертикальная интеграция позволяет Naver предоставлять пользователям полный спектр финансовых услуг от фиатных валют до криптовалют. Более того, благодаря 200 миллионам зарубежных пользователей LINE, эта система имеет возможность выйти за пределы Кореи и охватить весь азиатский рынок.

Корейская особенность: когда чеболи встречаются с Web3

Приобретение Upbit компанией Naver не является единичным случаем. Это одно из последних проявлений полного вступления крупных компаний Южной Кореи на рынок криптовалют.

Разработка Kakao началась раньше. В 2019 году была запущена публичная цепочка Klaytn, которая продвигала кошелек Klip через 50 миллионов пользователей KakaoTalk. Токен KLAY в настоящее время занимает место в топ-50 по рыночной капитализации в мире. В сентябре этого года Klaytn объявила о слиянии с цепочкой Finschia, разработанной LINE, образовав новую цепочку Kaia.

Samsung подошел к вопросу с аппаратной стороны. С 2019 года, начиная с Galaxy S10, смартфоны Samsung имеют встроенную функцию криптокошелька. Samsung SDS также предоставляет блокчейн-решения для корпоративных клиентов. Хотя Samsung не управляет биржей напрямую, их инфраструктурные решения также являются очевидными.

Традиционные финансовые учреждения также ускоряют свое вступление на рынок. В августе этого года восемь банков, включая KB Financial и Shinhan Financial, объявили о совместной разработке проекта стабильной монеты в корейских вонах. Этот момент совпадает с тем, что через месяц после объявления о сотрудничестве по стабильной монете между Naver и Dunamu.

Такая структура, возглавляемая крупными предприятиями, в Корее не вызывает удивления.

Экономика Южной Кореи долгое время находилась под доминированием крупных корпоративных групп, и десять крупнейших чеболей вносили основную часть в ВВП Южной Кореи. Когда появляются новые отрасли, эти крупные компании обычно быстро входят на рынок и устанавливают доминирующее положение.

Dunamu была основана в 2012 году и запустила Upbit в 2017 году. В таком рыночном окружении, как в Корее, независимой компании не легко достичь оценки в 82,6 триллионов вон. Теперь выбор присоединиться к экосистеме Naver, возможно, является стратегическим решением, сделанным в ответ на усиливающуюся конкуренцию.

Судя по прошлой информации, у крупных корейских компаний, выходящих на крипторынок, есть несколько особенностей:

Во-первых, инвестиции в ресурсы огромны и стремительны. Kakao потребовалось всего около года от принятия решения о разработке блокчейна до запуска основной сети Klaytn. Naver понадобилось всего немного более двух месяцев с момента объявления о сотрудничестве по стейблкоинам в июле до подготовки к полной покупке Dunamu.

Во-вторых, высоко согласован с государственной политикой. В этом году правительство Южной Кореи приостановило проект цифровой валюты центрального банка и вместо этого поддержало разработку стейблкоинов частным сектором. Это изменение политики произошло на фоне того, что крупные компании ускорили свои усилия по развитию криптовалютного бизнеса.

Третье, каждый создает независимую экосистему. У Naver есть собственная платежная система, у Kakao есть собственный блокчейн, банковский альянс хочет продвигать свою собственную стейблкоин. Каждая группа создает относительно закрытую систему, и цена перехода пользователей между различными экосистемами очень высока.

Результатом этой модели является всё более высокая концентрация на рынке.

Согласно открытым данным, Upbit в один момент занимал около 73% объема торгов в Корее, Bithumb примерно 25%, а оставшаяся доля рынка была разделена между Coinone, Korbit и другими. С приобретением Upbit компанией Naver, концентрация на рынке может еще больше увеличиться.

Финансовые группы играют ведущую роль, быстро продвигаются и ставят практичность на первое место; в Корее есть своя модель развития криптоиндустрии.

Вы можете подумать, что это немного не децентрализовано, но корейцам, похоже, все равно. Почти 20% корейцев участвуют в криптоторговле, и их больше беспокоит удобство и безопасность.

«Новая эпоха финансовых магнатов» на глобальном крипторынке

Не только Южная Корея, но и весь мир сейчас переживает трансформацию крипторынка от стартапов до монополий.

Сначала посмотрим на Ближний Восток. Binance в этом году получила инвестиции от суверенного фонда Абу-Даби, хотя конкретная сумма не была раскрыта, но на рынке ходят слухи о десятках миллиардов долларов. Дворец Дубая поддерживает несколько криптопроектов, превращая Дубай в “глобальную криптовалютную столицу”. Государственный фонд инвестиционных фондов (PIF) Саудовской Аравии также активно развивает блокчейн.

США идут по другому пути: традиционные финансы постепенно поглощают рынок криптовалют, в конечном итоге превращая его в другой класс активов.

С учетом того, что правительство постепенно становится более дружелюбным к криптоиндустрии, крупные учреждения Уолл-Стрит начинают разворачиваться. BlackRock запустил биткойн ETF, Fidelity предлагает криптохранение, Goldman Sachs начинает криптотрейдинг …

Хотя Coinbase все еще считается независимой, доля институционального бизнеса становится все выше, и розничные инвесторы все меньше являются главными игроками на рынке.

Ситуация в Японии более тонкая. Rakuten в 2018 году приобрела криптобиржу, а SBI Holdings управляет одной из крупнейших криптоплатформ в Японии. Однако в отличие от агрессивной стратегии корейских конгломератов, криптовложение японских крупных компаний относительно консервативно и больше похоже на оборонительное инвестирование.

Эти разные модели отражают различные понимания криптовалют в разных регионах, но результат, похоже, аналогичен: независимые крипто-компании сталкиваются с уменьшающимся пространством для выживания; привлекательные крипто-активы все больше удерживаются институтами.

Например, крупные CEX и компании криптоинфраструктуры (такие как стейблкоины), исходя из соображений соблюдения требований и привлечения большего числа новых пользователей, должны либо постепенно принимать крупные инвестиции от традиционного капитала, либо стремиться выйти на фондовый рынок.

BTC и ETH стали востребованными активами в играх корпоративных криптокошельков.

Возможно, более точное определение этого явления заключается в том, что рынок криптовалют начинает сегментироваться.

Верхний уровень — это централизованный рынок, управляемый институтами и соответствующий требованиям. Здесь есть ETF, услуги по хранению, лицензированные биржи; нижний уровень — это децентрализованный рынок, управляемый сообществом и экспериментальный. Здесь есть Perp DEX и Meme.

Основной рынок контролируется крупным капиталом, обслуживая обычных пользователей и учреждения; маргинальный рынок сохраняет децентрализацию, продолжая технические инновации и эксперименты.

Что касается этого явления, хорошо это или плохо, возможно, нет простого ответа.