Учитывая громкую и явную поддержку криптовалюты со стороны администрации Трампа, некоторые инвесторы задаются вопросом, не закончились ли дни золота как любимого хедж-актива в мире.
Андре Драгош, европейский глава исследований в Bitwise Asset Management, предполагает, что выбор не так прост. В посте в X в субботу он предложил правило: золото по-прежнему лучше всего защищает от убытков на фондовом рынке, в то время как биткойн все чаще выступает противовесом стрессу на рынке облигаций.
Золото: Хеджирование акций по выбору
Рассуждение начинается с истории. Когда акции продаются, инвесторы часто стремятся к золоту. Десятилетия рыночных данных это подтверждают. Долгосрочная корреляция золота с S&P 500 колебалась около нуля, и в условиях рыночного стресса она часто становится отрицательной.
Например, на медвежьем рынке 2022 года цены на золото выросли примерно на 5%, в то время как индекс S&P 500 упал почти на 20%. Эта закономерность иллюстрирует, почему золото по-прежнему считается классическим "безопасным убежищем".
Биткойн: противовес рынку облигаций
В отличие от этого, Биткойн часто испытывал трудности во время паники на фондовом рынке. В 2022 году он обрушился более чем на 60% вместе с акциями технологических компаний. Но его связь с американскими казначейскими облигациями была более интригующей.
Несколько исследований отмечают, что биткойн показал низкую или даже слегка отрицательную корреляцию с государственными облигациями. Это означает, что когда цены на облигации падают, а доходность растет — как это было в 2023 году на фоне опасений по поводу долга и дефицита США — биткойн иногда держался лучше, чем золото.
Вывод Драгоша: инвесторам не нужно выбирать одно из двух. Они играют разные роли. Золото по-прежнему является лучшей защитой, когда акции колеблются, в то время как биткойн может помочь портфелям, когда облигационные рынки под давлением из-за растущих ставок или фискальных опасений.
Как правило действует в 2025 году
Разделение было очевидным в этом году. По состоянию на 31 августа золото подорожало более чем на 30% с начала года, согласно данным Всемирного совета по золоту. Этот скачок отражает возобновленный спрос в периоды волатильности на фондовом рынке, связанной с тарифами, замедлением роста и политическими рисками.
Биткойн, тем временем, вырос примерно на 16,46% в этом году, основываясь на данных CoinDesk, что является хорошим результатом, учитывая, что доходность 10-летних казначейских облигаций США упала примерно на 7,33%, согласно данным MarketWatch.
По сравнению с этим, индекс S&P 500 вырос примерно на 10% в 2025 году, согласно данным CNBC.
Различная производительность подчеркивает эвристику Драгоша: золото больше всего выиграло от колебаний на фондовом рынке, в то время как биткойн удерживает свои позиции, пока облигационные рынки колеблются под давлением более высоких доходностей и значительного государственного заимствования.
Не просто мнение: данные это подтверждают
Это не просто личное мнение Драгосча. Исследовательский отчет Bitwise, опубликованный ранее в этом году, отметил, что золото остается надежным средством хеджирования против падений фондового рынка, в то время как биткойн, как правило, обеспечивает более высокую доходность во время восстановлений и показывает более низкую корреляцию с казначейскими облигациями США. В отчете сделан вывод, что владение обоими активами может улучшить диверсификацию и оптимизировать доходность с учетом рисков.
История продолжается### Предостережения
Тем не менее, корреляции не статичны. Связи Биткойна с акциями укрепились в 2025 году благодаря крупным притокам в спотовые ETF, которые привлекли миллиарды от институциональных инвесторов.
Огромные чистые притоки в спотовые Bitcoin ETF делают торговлю BTC более похожей на основные рискованные активы, снижая его «чистоту» как хеджирования облигаций.
Краткосрочные шоки также могут исказить картину. Регуляторные сюрпризы, ликвидные сжатия или макро-шоки могут привести к движению как золота, так и биткойна в одном направлении, что ограничивает их полезность в качестве хеджей. Правило Драгоша, другими словами, это всего лишь эвристика, а не гарантия.
Итог
Про-криптовая позиция Трампа поднимает провокационный вопрос: пришло ли время полностью отказаться от золота в пользу биткойна? Ответ Драгосча, основанный на многолетних данных, — нет. Золото по-прежнему лучше всего работает, когда акции падают, в то время как биткойн может предложить укрытие, когда облигации находятся под давлением. Для инвесторов урок заключается не в том, чтобы выбрасывать один актив в пользу другого, а в том, чтобы осознать, что они хеджируют разные риски — и использование обоих может быть более разумным решением.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Учитывая про-крипто позицию Трампа, пришло ли время полностью отказаться от золота в пользу Биткойна?
Учитывая громкую и явную поддержку криптовалюты со стороны администрации Трампа, некоторые инвесторы задаются вопросом, не закончились ли дни золота как любимого хедж-актива в мире.
Андре Драгош, европейский глава исследований в Bitwise Asset Management, предполагает, что выбор не так прост. В посте в X в субботу он предложил правило: золото по-прежнему лучше всего защищает от убытков на фондовом рынке, в то время как биткойн все чаще выступает противовесом стрессу на рынке облигаций.
Золото: Хеджирование акций по выбору
Рассуждение начинается с истории. Когда акции продаются, инвесторы часто стремятся к золоту. Десятилетия рыночных данных это подтверждают. Долгосрочная корреляция золота с S&P 500 колебалась около нуля, и в условиях рыночного стресса она часто становится отрицательной.
Например, на медвежьем рынке 2022 года цены на золото выросли примерно на 5%, в то время как индекс S&P 500 упал почти на 20%. Эта закономерность иллюстрирует, почему золото по-прежнему считается классическим "безопасным убежищем".
Биткойн: противовес рынку облигаций
В отличие от этого, Биткойн часто испытывал трудности во время паники на фондовом рынке. В 2022 году он обрушился более чем на 60% вместе с акциями технологических компаний. Но его связь с американскими казначейскими облигациями была более интригующей.
Несколько исследований отмечают, что биткойн показал низкую или даже слегка отрицательную корреляцию с государственными облигациями. Это означает, что когда цены на облигации падают, а доходность растет — как это было в 2023 году на фоне опасений по поводу долга и дефицита США — биткойн иногда держался лучше, чем золото.
Вывод Драгоша: инвесторам не нужно выбирать одно из двух. Они играют разные роли. Золото по-прежнему является лучшей защитой, когда акции колеблются, в то время как биткойн может помочь портфелям, когда облигационные рынки под давлением из-за растущих ставок или фискальных опасений.
Как правило действует в 2025 году
Разделение было очевидным в этом году. По состоянию на 31 августа золото подорожало более чем на 30% с начала года, согласно данным Всемирного совета по золоту. Этот скачок отражает возобновленный спрос в периоды волатильности на фондовом рынке, связанной с тарифами, замедлением роста и политическими рисками.
Биткойн, тем временем, вырос примерно на 16,46% в этом году, основываясь на данных CoinDesk, что является хорошим результатом, учитывая, что доходность 10-летних казначейских облигаций США упала примерно на 7,33%, согласно данным MarketWatch.
По сравнению с этим, индекс S&P 500 вырос примерно на 10% в 2025 году, согласно данным CNBC.
Различная производительность подчеркивает эвристику Драгоша: золото больше всего выиграло от колебаний на фондовом рынке, в то время как биткойн удерживает свои позиции, пока облигационные рынки колеблются под давлением более высоких доходностей и значительного государственного заимствования.
Не просто мнение: данные это подтверждают
Это не просто личное мнение Драгосча. Исследовательский отчет Bitwise, опубликованный ранее в этом году, отметил, что золото остается надежным средством хеджирования против падений фондового рынка, в то время как биткойн, как правило, обеспечивает более высокую доходность во время восстановлений и показывает более низкую корреляцию с казначейскими облигациями США. В отчете сделан вывод, что владение обоими активами может улучшить диверсификацию и оптимизировать доходность с учетом рисков.
История продолжается### Предостережения
Тем не менее, корреляции не статичны. Связи Биткойна с акциями укрепились в 2025 году благодаря крупным притокам в спотовые ETF, которые привлекли миллиарды от институциональных инвесторов.
Огромные чистые притоки в спотовые Bitcoin ETF делают торговлю BTC более похожей на основные рискованные активы, снижая его «чистоту» как хеджирования облигаций.
Краткосрочные шоки также могут исказить картину. Регуляторные сюрпризы, ликвидные сжатия или макро-шоки могут привести к движению как золота, так и биткойна в одном направлении, что ограничивает их полезность в качестве хеджей. Правило Драгоша, другими словами, это всего лишь эвристика, а не гарантия.
Итог
Про-криптовая позиция Трампа поднимает провокационный вопрос: пришло ли время полностью отказаться от золота в пользу биткойна? Ответ Драгосча, основанный на многолетних данных, — нет. Золото по-прежнему лучше всего работает, когда акции падают, в то время как биткойн может предложить укрытие, когда облигации находятся под давлением. Для инвесторов урок заключается не в том, чтобы выбрасывать один актив в пользу другого, а в том, чтобы осознать, что они хеджируют разные риски — и использование обоих может быть более разумным решением.
Оставить комментарии