2025 биржа токенов: Глубинный анализ структуры: Binance в блокчейне выпусков доминирует на рынке, а вторичные токены имеют значительно более высокую доходность, чем первичные.
Данный материал основан на последнем исследовании, опубликованном консалтинговой инвестиционной компанией в области цифровых активов Tophash Digital в июле 2025 года. В исследовании показаны глубокие изменения в структуре листинга криптовалютных бирж, происходящие с 2024 по первую половину 2025 года. Binance продолжает лидировать благодаря альфа-эйрдропам и IDO; вторичный листинг возрождается и демонстрирует лучшие результаты по сравнению с первичным листингом; на рынке наблюдается новая тенденция к выпуску на блокчейне и листингу бессрочных контрактов. Стратегии листинга, результаты проектов и различия в путях на разных биржах значительно отличаются. В этой статье мы рассмотрим динамику листинга на биржах с различных точек зрения, включая активность, производительность и распределение.
ChainCatcher произвел организацию и компиляцию содержимого (с сокращениями).
Данное исследование провело全面分析 динамики листинга криптовалют на основных централизованных биржах и связанных с Binance планах выпуска в период с января 2024 года по июнь 2025 года. Объекты исследования включают несколько основных торговых платформ, таких как Binance, рынок бессрочных контрактов Binance, Coinbase, OKX, Upbit, Bithumb и Bybit. Область исследования охватывает каналы выпуска на спотовом рынке, бессрочных контрактах и основанных на децентрализованных биржах DEX, с особым вниманием к двум типам действий по листингу: первичный листинг (новые активы, распределяемые напрямую с помощью механизмов, таких как аирдропы, то есть событие генерации нового токена TGE или первичное размещение на бирже) и вторичный листинг (токены, которые уже имели историю торгов на других платформах, выходят на новую биржу). Исследование систематически анализирует тенденции листинга на различных биржах, распределение полностью разводненной оценки (FDV), результаты токенов после листинга и пути межплатформенного листинга, основной целью является глубокое понимание доминирующей роли Binance как основного канала листинга и сравнительный анализ стратегий и различий в производительности других платформ, таких как Coinbase, OKX, Upbit, Bithumb и Bybit. В конечном итоге цель состоит в том, чтобы раскрыть многообразные модели и внутренние механизмы выпуска токенов, ценового поведения и расширения рынка в различных условиях ликвидности.
активность по листингу на бирже
!
Общее количество токенов, добавленных на биржи в 2024 году и первой половине 2025 года
В первой половине 2025 года активность по листингу криптовалют на биржах значительно возросла, однако первичный и вторичный листинг показали явное различие в развитии. Binance значительно расширила охват своей экосистемы по листингу токенов благодаря бизнесу по выпуску на основе DEX и постоянному расширению рынка бессрочных контрактов; в то же время темпы листинга на других крупных биржах замедлились или остались стабильными, что создает общую тенденцию к концентрации.
!
Количество первоначального и повторного листинга на биржах в 2025 году
!
Общее количество токенов, добавленных на биржи в 2024 году, первой половине 2025 года и ожидаемое общее количество токенов в 2025 году.
В первой половине 2025 года Binance по-прежнему остается самой активной биржей в мире по количеству новых токенов, запущенных впервые, с 71 новым токеном, все из которых были выпущены через DEX. В частности, это включает в себя аирдропы и первые децентрализованные предложения (IDO) платформы для обнаружения токенов Binance Alpha. Upbit и Coinbase сохраняют относительно стабильный темп новых токенов, запустив примерно 12 проектов в первой половине года, при этом акцент делается на ведущие криптовалюты с большой рыночной капитализацией. В сравнении, Bybit и OKX значительно сократили объем новых токенов, снизив количество с двузначного числа в 2024 году до однозначного в первой половине 2025 года. В целом, ожидается значительный рост числа новых токенов в отрасли, увеличившись с 209 в 2024 году до 402 в 2025 году, что соответствует росту на 92% в годовом исчислении; этот рост в основном обусловлен такими децентрализованными методами выпуска, как Binance Alpha и IDO.
В области вторичного листинга Binance за тот же период запустила 138 проектов по вторичному листингу, большинство из которых было повторно запущено через платформу Binance Alpha. Coinbase, Upbit и Bithumb также уделяют больше внимания вторичному листингу, и такие проекты составляют около 80% от общего объема листинга в 2025 году. Рынок бессрочных контрактов Binance также явно склоняется к вторичному листингу, его количество почти в два раза больше, чем первичный листинг. Ожидается, что в течение года количество вторичных листингов вырастет на 109% по сравнению с предыдущим годом, увеличившись с 341 в 2024 году до 714 в 2025 году. Под руководством Binance и ее программы Alpha вторичный листинг стремительно становится доминирующей формой листинговой активности на биржах в 2025 году.
!
Количество токенов Binance по проектам за весь 2024 год и первую половину 2025 года
В новом событии генерации токенов (TGE) на Binance Alpha airdrop и IDO занимают доминирующее положение, в общей сложности составив 84% нового выпуска активов. По сравнению с предыдущим годом, план по размещению наличных остается стабильным: в 2025 году ожидается 64 случая, что почти соответствует 57 случаям в 2024 году. Эта статистика охватывает различные способы выпуска, включая прямое размещение, Launchpool, Megadrop и airdrop для держателей.
!
Количество токенов, добавленных на Binance спотовые рынки, децентрализованные биржи и бессрочные контракты за весь 2024 год, первую половину 2025 года и предполагаемое количество за весь 2025 год.
В проектах по листингу на фьючерсах Binance вторичный листинг занимает доминирующее положение. Из 103 проектов, запущенных в первой половине 2025 года, 72 являются вторичными листингами, которые продолжают приносить сильный объем торгов, но их влияние на стимулирование событий генерации новых токенов (TGE) довольно ограничено. В настоящее время стратегия листинга Binance явно сместилась в сторону DEX, в то время как традиционный механизм листинга на споте по-прежнему сохраняет строгую проверку и контроль.
!
Количество первичных и вторичных листингов различных типов на Binance в первой половине 2025 года
Производительность листинга на различных биржах
!
Производительность токенов на биржах в течение 7 дней после листинга в 2025 году
Данные о семидневной производительности проектов на бирже показывают значительное различие между первичными и вторичными листингами. Почти на всех платформах токены, которые были впервые размещены, демонстрируют слабые результаты, средняя доходность и медианная доходность после события генерации токенов (TGE) находятся в отрицательной зоне. Напротив, вторичные листинги, как правило, показывают более сильные и стабильные положительные доходы, что в значительной степени обусловлено существующим рыночным консенсусом и ликвидной основой.
!
Производительность токенов на биржах в первые 7 дней после их первичного листинга в 2025 году
На основных биржах новые токены показывают общую слабость, за последние семь дней все они зафиксировали отрицательную доходность. Несмотря на то, что Coinbase демонстрирует незначительную среднюю положительную доходность (+6.7%), медиана доходности остается на уровне, что указывает на недостаток восходящего импульса. Новые токены на Binance Spot, Alpha Airdrop и IDO-каналах также не оправдали ожиданий, медиана доходности колебалась в диапазоне от -5% до -19%. Аналогично, такие биржи, как OKX, Bithumb и Upbit, продолжают демонстрировать убытки, средняя доходность составляет от -4% до -15%. В целом, независимо от того, через какую биржу или проектный канал выходят новые токены, они, похоже, в целом сталкиваются с давлением на продажу сразу после листинга.
!
Результаты токенов на вторичном листинге на биржах в течение 7 дней в 2025 году
Показатели токенов в течение 7 дней после листинга на бирже показывают явные различия между первичным и вторичным листингом. Почти на всех биржах первичный листинг показывает плохие результаты, средняя и медианная доходности после события генерации токенов (TGE) являются отрицательными. В отличие от этого, вторичный листинг часто приносит более сильную и стабильную доходность благодаря уже имеющейся рыночной осведомленности и ликвидности.
!
Производительность токенов на проектах Binance в течение 7 дней после листинга в 2025 году
Средняя доходность первичных листингов на децентрализованных биржах (IDO) составила +1,5%, однако медиана -4,8% подчеркивает ограниченное количество успешных случаев. Первичное листинг Alpha аирдропов показало худшие результаты, со средней доходностью -11,2% и медианой -13,8%. Средняя доходность первичных листингов на спотовом рынке составила -8,0%, медиана достигла -19%, что является худшим показателем среди всех проектов. Вторичные листинги на спотовом и фьючерсном рынках показали лучшие результаты по сравнению с соответствующими первичными листингами, что дополнительно подтверждает утверждение, что существующие токены показывают лучшие результаты при выходе на новые биржи по сравнению с первичными событиями генерации токенов (TGE). На Binance вторичные листинги всегда показывали наилучшие результаты, в то время как первичные размещения, особенно через Alpha и спотовые каналы, в целом демонстрировали плохие результаты.
!
Производительность токенов в течение 7 дней после первого листинга проектов Binance в 2025 году
!
Производительность токенов проектов Binance за 7 дней после вторичного листинга в 2025 году
Анализ соотношения полной разбавленной оценки (FDV) по времени
!
Соотношение пикового значения FDV за 7 дней на каждой бирже в 2025 году и среднее количество дней, необходимых для достижения пикового значения
В этом разделе анализируется соотношение пиковой полностью разводненной оценки (FDV) и среднее количество дней, необходимых для достижения этого пика. Эти показатели совместно раскрывают динамику ценообразования: более высокое соотношение FDV на пике отражает более сильный ранний спрос и восходящий импульс, в то время как более длительное время достижения пика указывает на наличие устойчивого интереса к покупке, а не на прежнюю спекуляцию.
В данной статье способ расчета предельного FDV соотношения: максимальная цена в течение 7 дней после листинга делится на цену закрытия в день листинга.
!
Соотношение пикового значения FDV за 7 дней после первой上市 на биржах в 2025 году и среднее количество дней, необходимых для достижения пикового значения.
В первых проектах по листингу CoinBase и OKX показали наилучшие результаты, их максимальное соотношение FDV достигло 59% и 37% соответственно, и оба показателя были достигнуты за примерно 1,5-1,8 дня. Канал Binance IDO также продемонстрировал сильные результаты при первом листинге, среднее максимальное соотношение FDV составило 38%, и оно было достигнуто за 2,1 дня, что отражает устойчивый и стабильный рыночный спрос. В то же время, проекты Alpha с airdrop и прямым листингом на спотовом рынке достигли пиковых значений раньше и с меньшими колебаниями, соотношение FDV составило всего 17% до 18%, как правило, достигая пика за 1,1-1,3 дня. Проекты по листингу Upbit и Bithumb также быстро достигли высоких значений, но последующий импульс был явно недостаточным, что указывает на ограниченную поддержку со стороны покупателей на вторичном рынке. В целом, большинство первых проектов по листингу быстро достигали пиковых значений на ранних стадиях, и возможности для роста оставались относительно ограниченными.
!
Соотношение пикового значения FDV за 7 дней после вторичного листинга на биржах в 2025 году и среднее количество дней, необходимых для достижения пикового значения.
Показатели вторичного листинга Binance и Alpha стабильны на уровне 20%-30%, однако время достижения пикового значения для Alpha составляет 2.1 дня, и оно более подвержено влиянию экстремальных значений. Вторичные листинги Upbit и Coinbase показывают схожую тенденцию, с пиковым соотношением FDV на уровне 18%-21% и временем достижения пика около 2 дней. Вторичные листинги OKX и Bybit достигают пиков быстрее, но демонстрируют слабую динамику, с ограниченным потенциалом роста менее 10% и временем достижения пика менее 1.5 дня. В целом, кривая ценообразования вторичного листинга выглядит более здоровой и стабильной.
!
В 2025 году соотношение пикового значения FDV проектов Binance за 7 дней и среднее количество дней, необходимых для достижения пикового значения.
BinanceIDO впервые на бирже достиг наивысшего пикового коэффициента среди всех проектов (38%), и время достижения пика было самым длительным (2,1 дня), что свидетельствует о сильном и устойчивом спросе при запуске проекта. Пиковое значение Alpha Airdrop при первом выходе на биржу появилось раньше, но было ниже, коэффициент FDV составил 17% за 1,3 дня, что означает, что первоначальная динамика была более доминирующей. Результаты спотовой торговли при первом выходе на биржу близки к Alpha, средний пик составил 18%, и пик чаще всего наблюдается в день выхода на биржу. Пиковое значение второй спотовой торговли Binance появилось быстро, но составило всего 2%, многие проекты достигли пика в день запуска. В целом, потенциал пикового значения спотовой торговли Binance ограничен, и после пика цена быстро снижается.
!
Пиковое соотношение FDV проектов Binance в течение 7 дней после первого размещения токенов в 2025 году и среднее количество дней, необходимых для достижения пика.
!
Соотношение пикового значения FDV проектов Binance за 7 дней после повторного листинга в 2025 году и среднее количество дней, необходимых для достижения пикового значения.
ситуация с добавлением монет по полностью размытым оценкам (FDV)
!
Оценка проектов по уровням оценки, распределённым по полной разводнённой стоимости (FDV) на биржах в 2024 году
!
Оценка проектов по уровням оценки, распределённым по полной разводнённой стоимости (FDV), на различных биржах в 2025 году.
В этом разделе будет проанализирована полностью размытая оценка (FDV) проектов, которые были запущены на биржах, чтобы оценить, как различные биржи и планы по запуску токенов распределяют торговый объем в зависимости от масштаба проекта. Для впервые запущенных проектов FDV рассчитывается на основе цены закрытия в день запуска; для повторно запущенных проектов FDV отражает оценку перед их запуском. Сравнив различные биржи и связанные с Binance планы, мы можем выявить модель, по которой платформы для запуска токенов отбирают токены и проводят их сегментацию по различным уровнем оценок. Уровни оценки конкретно делятся на: микроскопические (<7500 миллионов долларов США), малые (7500 миллионов долларов США – 2,5 миллиарда долларов США), средние (2,5 миллиарда долларов США – 7,5 миллиарда долларов США), большие (7,5 миллиарда долларов США – 20 миллиардов долларов США), гигантские (>20 миллиардов долларов США).
!
В 2024 году распределение уровней оценки проектов на различных биржах по полностью разведенной оценке (FDV)
Первоначальные проекты листинга на Upbit и Bithumb серьезно склоняются к большим и гигантским капитализациям, при этом доля проектов с полностью разведенной оценкой (FDV) более 750 миллионов долларов составляет 72% и 77% соответственно, из которых только на Upbit 43% проектов относятся к гигантским капитализациям. Первоначальные проекты листинга на Coinbase и OKX сосредоточены в диапазоне средних и крупных капитализаций, 75% проектов имеют FDV более 250 миллионов долларов, и большинство находится в диапазоне от 250 миллионов до 750 миллионов долларов. Первоначальные проекты листинга на Binance Futures также склоняются к высокому типу FDV, 87% проектов имеют FDV более 250 миллионов долларов. Распределение на Bybit является наиболее сбалансированным, микрокапитализация составляет 16%, малые капитализации - 24%, средние капитализации - 32%, а большие и гигантские капитализации в сумме составляют 28%. В целом, первоначальные проекты листинга обычно сосредоточены на проектах с высоким FDV, но в 2025 году, под влиянием плана выпуска BinanceDEX, эта тенденция изменилась на проекты с низким FDV.
!
Соотношение уровней оценки проектов по распределению полной разводненной оценки (FDV) для различных бирж в 2025 году.
Под руководством Binance Alpha вторичные листинговые проекты Binance склоняются к небольшим масштабам, с полностью разбавленной оценкой (FDV) ниже 250 миллионов долларов. Вторичные листинговые проекты Bybit и Coinbase имеют более широкое распределение FDV. Вторичные листинговые проекты корейских бирж, таких как Upbit и Bithumb, сильно склоняются к крупным проектам. Эти модели показывают, что вторичные листинги предоставляют более гибкий и доступный канал для проектов с разной степенью зрелости.
!
Оценка проектов по уровням оценки на основе полностью разводненной оценки (FDV) Binance в 2025 году
Проект по листингу на Binance в спотовом сегменте ориентирован на крупные рынки, не имеет мини-проектов, большинство проектов имеют полную разбавленную оценку (FDV) свыше 250 миллионов долларов, и сосредоточены на свыше 750 миллионов долларов. Airdrop Alpha, напротив, нацелен на мини-проекты, около 80% проектов по листингу имеют FDV менее 250 миллионов долларов, и доля мини-проектов очень высока. Проекты по листингу на Binance IDO сосредоточены в узком диапазоне, почти все проекты имеют FDV от 75 миллионов до 250 миллионов долларов, и нет проектов, превышающих 750 миллионов долларов. Каждая программа листинга Binance нацелена на разные сегменты рынка, и почти нет перекрытия между уровнями FDV. Очевидно, что стратегия Binance имеет четкую целенаправленность: спотовый сегмент ориентирован на токены, которые уже масштабированы, Alpha нацелена на ранние проекты, а IDO нацелена на тщательно отобранные проекты на стадии роста.
!
В 2025 году Binance впервые выпустит токены, основываясь на уровнях оценки проектов по полностью разведенной стоимости (FDV).
!
Оценка проектов уровня распределения вторичного выпуска токенов Binance в 2025 году на основе полностью разведенной оценки (FDV)
Путь листинга на Binance
!
Путь добавления токенов на спотовую биржу Binance, разделенный по распределению полной разводненной оценки (FDV)
В этом разделе будет проанализирована цепочка размещения токенов после аирдропа Binance Alpha и Binance IDO, отслеживая, как эти токены попадают на бессрочные контракты Binance, спотовую торговлю Binance и другие ведущие централизованные биржи (CEX), такие как OKX, Coinbase, Upbit и Bithumb.
!
Путь листинга Binance: коэффициент конверсии и среднее время ожидания в днях
!
Путь листинга Binance: Полная разводненная оценка (FDV) и анализ производительности
Аирдроп Binance Alpha очень редко продвигается к качественным листингам, соотношение перехода к бессрочным контрактам и спотовой торговле низкое, а после листинга результаты обычно слабые; токены, которые попадают на спот через Alpha, как правило, относятся к проектам с высокой полностью разводненной оценкой (FDV) и показывают определенные результаты в будущем. В то время как Binance IDO обладает значительно большей привлекательностью на нижнем уровне, особенно среди листингов бессрочных контрактов, где продвижение происходит быстро, а 7-дневная доходность впечатляющая, хотя переход от IDO к споту не является распространенным, результаты все равно превосходят Alpha. В целом, на нижнем уровне Binance Alpha имеет низкую конверсию и разрозненные результаты, в то время как IDO является более мощным путем к листингу на нижнем уровне (особенно для бессрочных контрактов).
!
Путь листинга на спотовой торговой платформе Binance: коэффициент конверсии и среднее время ожидания в днях.
!
Путь добавления монет на спотовую биржу Binance первого уровня: анализ полностью разводненной оценки (FDV) и производительности
Среди токенов, выпущенных через Binance Alpha или IDO, крайне редко можно встретить те, которые попадают на спотовый рынок крупных бирж. Не только низкий коэффициент конверсии, но и токены часто испытывают длительные задержки перед выходом на другие ведущие биржи. Эти токены в целом демонстрируют плохие результаты после выхода на другие биржи, большинство из них имеют отрицательную доходность, только на Upbit наблюдается небольшое повышение. Такие токены чаще всего предпочитают крупные токены, что еще раз подтверждает мнение о том, что проекты с полностью разведенной оценкой (FDV) выше имеют больше шансов получить листинг на крупных биржах. Хотя выход на внешние биржи может обеспечить более широкий охват, такая конверсия не только редка, но и, как правило, оказывается неудовлетворительной, особенно для проектов с высоким FDV, поскольку их ликвидные события с большей вероятностью используются для распределения токенов, а не для роста проекта.
!
Проект, который в 2025 году одновременно запустит токены на Binance и проведет процесс листинга бессрочных контрактов.
На приведенной выше диаграмме проанализированы проекты, которые одновременно были добавлены на спотовую торговлю и на бессрочные контракты на Binance в 2025 году. Данные показывают, что Binance явно предпочитает добавлять бессрочные контракты в сочетании с токеном генерации события (TGE) через спотовые проекты в первый день, а не через Alpha airdrop или IDO.
!
Частота и производительность первого проекта выпуска DEX Binance в 2025 году, проводимого одновременно с размещением токенов на других биржах.
На вышеуказанном рисунке анализируется частота и результаты синхронного листинга проектов первой DEX-эмиссии Binance (включая airdrop Alpha и IDO) с другими крупными биржами (такими как Bybit, OKX, Coinbase, Upbit и Bithumb) на спотовом рынке. Результаты после совместного листинга в целом плохие, средняя 7-дневная доходность всех бирж является отрицательной, при этом падение особенно ярко выражено на OKX, Upbit и Bithumb.
Резюме
В первой половине 2025 года структура листинга на криптовалютных биржах претерпела значительные изменения, вызванные возникновением проектов с ончейн-эмиссией, повышением доминирования повторных листингов, а также более четкой сегментацией различных уровней оценки и платформ в пути листинга.
Binance по-прежнему занимает четкое ведущие позиции по количеству токенов, но его стратегия решительно сместилась в сторону проектов "приоритет на блокчейне" — особенно airdrop Alpha и IDO, которые в настоящее время занимают большинство новых токенов. Тем не менее, эффективность этих проектов варьируется: airdrop Alpha может осуществлять массовый выпуск, но слабо проявляет себя в последующей производительности и конверсии; в то время как IDO стал более строгим, но более эффективным путем, особенно в отношении запуска на бессрочных контрактах Binance. На всех биржах вторичный выпуск токенов постоянно превосходит первый по 7-дневной доходности и пиковому соотношению FDV, этот подход подчеркивает преимущества выпуска токенов после того, как они приобрели начальную ликвидность и рыночное присутствие. Примечательно, что после вторичного выпуска токенов Binance, Coinbase и Upbit демонстрируют наилучшие результаты, в то время как OKX и Bybit относительно отстают.
Оценка сегментации теперь глубоко интегрирована в систему проектов различных бирж: на бирже Binance предпочтение отдается крупным токенам и токенам с высокой FDV, тогда как каналы Alpha и IDO сосредоточены на ранних и растущих проектах соответственно. Это отражает более целенаправленный подход к отбору токенов для листинга, а также явные иерархические различия в доступе к качественным торговым каналам. Кросс-биржевой ликвидности по-прежнему довольно редка и медленно развивается, среди проектов, происходящих от Binance, лишь немногие могут успешно выйти на спотовый рынок других ведущих бирж. Даже если такая трансформация и происходит, она часто сосредоточена на проектах с высокой FDV, и их результаты после листинга зачастую скромны.
В заключение, эти тенденции подчеркивают, что экосистема листинга токенов становится зрелой, причем важность типов проектов, этапов развития токенов и порядка листинга никогда не была столь велика. Для команд проектов, инвесторов и бирж понимание этих структурных динамик является ключом к управлению все более слоистой траекторией от создания токенов до долгосрочной ликвидности на бирже.
Нажмите, чтобы узнать о вакансиях ChainCatcher
Рекомендуемое чтение:
HTX DAO официально запускает механизм управления "рекомендации по добавлению и удалению токенов": шаг к настоящему времени принятия решений в рамках консенсуса сообщества.
Что скрытно покупают большие китовые держатели на блокчейне? Bitget открывает механизм листинга токенов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
2025 биржа токенов: Глубинный анализ структуры: Binance в блокчейне выпусков доминирует на рынке, а вторичные токены имеют значительно более высокую доходность, чем первичные.
Источник: TopHash
Собрано и скомпилировано: Джанна, ChainCatcher
Редакционное примечание
Данный материал основан на последнем исследовании, опубликованном консалтинговой инвестиционной компанией в области цифровых активов Tophash Digital в июле 2025 года. В исследовании показаны глубокие изменения в структуре листинга криптовалютных бирж, происходящие с 2024 по первую половину 2025 года. Binance продолжает лидировать благодаря альфа-эйрдропам и IDO; вторичный листинг возрождается и демонстрирует лучшие результаты по сравнению с первичным листингом; на рынке наблюдается новая тенденция к выпуску на блокчейне и листингу бессрочных контрактов. Стратегии листинга, результаты проектов и различия в путях на разных биржах значительно отличаются. В этой статье мы рассмотрим динамику листинга на биржах с различных точек зрения, включая активность, производительность и распределение.
ChainCatcher произвел организацию и компиляцию содержимого (с сокращениями).
Данное исследование провело全面分析 динамики листинга криптовалют на основных централизованных биржах и связанных с Binance планах выпуска в период с января 2024 года по июнь 2025 года. Объекты исследования включают несколько основных торговых платформ, таких как Binance, рынок бессрочных контрактов Binance, Coinbase, OKX, Upbit, Bithumb и Bybit. Область исследования охватывает каналы выпуска на спотовом рынке, бессрочных контрактах и основанных на децентрализованных биржах DEX, с особым вниманием к двум типам действий по листингу: первичный листинг (новые активы, распределяемые напрямую с помощью механизмов, таких как аирдропы, то есть событие генерации нового токена TGE или первичное размещение на бирже) и вторичный листинг (токены, которые уже имели историю торгов на других платформах, выходят на новую биржу). Исследование систематически анализирует тенденции листинга на различных биржах, распределение полностью разводненной оценки (FDV), результаты токенов после листинга и пути межплатформенного листинга, основной целью является глубокое понимание доминирующей роли Binance как основного канала листинга и сравнительный анализ стратегий и различий в производительности других платформ, таких как Coinbase, OKX, Upbit, Bithumb и Bybit. В конечном итоге цель состоит в том, чтобы раскрыть многообразные модели и внутренние механизмы выпуска токенов, ценового поведения и расширения рынка в различных условиях ликвидности.
активность по листингу на бирже
!
Общее количество токенов, добавленных на биржи в 2024 году и первой половине 2025 года
В первой половине 2025 года активность по листингу криптовалют на биржах значительно возросла, однако первичный и вторичный листинг показали явное различие в развитии. Binance значительно расширила охват своей экосистемы по листингу токенов благодаря бизнесу по выпуску на основе DEX и постоянному расширению рынка бессрочных контрактов; в то же время темпы листинга на других крупных биржах замедлились или остались стабильными, что создает общую тенденцию к концентрации.
!
Количество первоначального и повторного листинга на биржах в 2025 году
!
Общее количество токенов, добавленных на биржи в 2024 году, первой половине 2025 года и ожидаемое общее количество токенов в 2025 году.
В первой половине 2025 года Binance по-прежнему остается самой активной биржей в мире по количеству новых токенов, запущенных впервые, с 71 новым токеном, все из которых были выпущены через DEX. В частности, это включает в себя аирдропы и первые децентрализованные предложения (IDO) платформы для обнаружения токенов Binance Alpha. Upbit и Coinbase сохраняют относительно стабильный темп новых токенов, запустив примерно 12 проектов в первой половине года, при этом акцент делается на ведущие криптовалюты с большой рыночной капитализацией. В сравнении, Bybit и OKX значительно сократили объем новых токенов, снизив количество с двузначного числа в 2024 году до однозначного в первой половине 2025 года. В целом, ожидается значительный рост числа новых токенов в отрасли, увеличившись с 209 в 2024 году до 402 в 2025 году, что соответствует росту на 92% в годовом исчислении; этот рост в основном обусловлен такими децентрализованными методами выпуска, как Binance Alpha и IDO.
В области вторичного листинга Binance за тот же период запустила 138 проектов по вторичному листингу, большинство из которых было повторно запущено через платформу Binance Alpha. Coinbase, Upbit и Bithumb также уделяют больше внимания вторичному листингу, и такие проекты составляют около 80% от общего объема листинга в 2025 году. Рынок бессрочных контрактов Binance также явно склоняется к вторичному листингу, его количество почти в два раза больше, чем первичный листинг. Ожидается, что в течение года количество вторичных листингов вырастет на 109% по сравнению с предыдущим годом, увеличившись с 341 в 2024 году до 714 в 2025 году. Под руководством Binance и ее программы Alpha вторичный листинг стремительно становится доминирующей формой листинговой активности на биржах в 2025 году.
!
Количество токенов Binance по проектам за весь 2024 год и первую половину 2025 года
В новом событии генерации токенов (TGE) на Binance Alpha airdrop и IDO занимают доминирующее положение, в общей сложности составив 84% нового выпуска активов. По сравнению с предыдущим годом, план по размещению наличных остается стабильным: в 2025 году ожидается 64 случая, что почти соответствует 57 случаям в 2024 году. Эта статистика охватывает различные способы выпуска, включая прямое размещение, Launchpool, Megadrop и airdrop для держателей.
!
Количество токенов, добавленных на Binance спотовые рынки, децентрализованные биржи и бессрочные контракты за весь 2024 год, первую половину 2025 года и предполагаемое количество за весь 2025 год.
В проектах по листингу на фьючерсах Binance вторичный листинг занимает доминирующее положение. Из 103 проектов, запущенных в первой половине 2025 года, 72 являются вторичными листингами, которые продолжают приносить сильный объем торгов, но их влияние на стимулирование событий генерации новых токенов (TGE) довольно ограничено. В настоящее время стратегия листинга Binance явно сместилась в сторону DEX, в то время как традиционный механизм листинга на споте по-прежнему сохраняет строгую проверку и контроль.
!
Количество первичных и вторичных листингов различных типов на Binance в первой половине 2025 года
Производительность листинга на различных биржах
!
Производительность токенов на биржах в течение 7 дней после листинга в 2025 году
Данные о семидневной производительности проектов на бирже показывают значительное различие между первичными и вторичными листингами. Почти на всех платформах токены, которые были впервые размещены, демонстрируют слабые результаты, средняя доходность и медианная доходность после события генерации токенов (TGE) находятся в отрицательной зоне. Напротив, вторичные листинги, как правило, показывают более сильные и стабильные положительные доходы, что в значительной степени обусловлено существующим рыночным консенсусом и ликвидной основой.
!
Производительность токенов на биржах в первые 7 дней после их первичного листинга в 2025 году
На основных биржах новые токены показывают общую слабость, за последние семь дней все они зафиксировали отрицательную доходность. Несмотря на то, что Coinbase демонстрирует незначительную среднюю положительную доходность (+6.7%), медиана доходности остается на уровне, что указывает на недостаток восходящего импульса. Новые токены на Binance Spot, Alpha Airdrop и IDO-каналах также не оправдали ожиданий, медиана доходности колебалась в диапазоне от -5% до -19%. Аналогично, такие биржи, как OKX, Bithumb и Upbit, продолжают демонстрировать убытки, средняя доходность составляет от -4% до -15%. В целом, независимо от того, через какую биржу или проектный канал выходят новые токены, они, похоже, в целом сталкиваются с давлением на продажу сразу после листинга.
!
Результаты токенов на вторичном листинге на биржах в течение 7 дней в 2025 году
Показатели токенов в течение 7 дней после листинга на бирже показывают явные различия между первичным и вторичным листингом. Почти на всех биржах первичный листинг показывает плохие результаты, средняя и медианная доходности после события генерации токенов (TGE) являются отрицательными. В отличие от этого, вторичный листинг часто приносит более сильную и стабильную доходность благодаря уже имеющейся рыночной осведомленности и ликвидности.
!
Производительность токенов на проектах Binance в течение 7 дней после листинга в 2025 году
Средняя доходность первичных листингов на децентрализованных биржах (IDO) составила +1,5%, однако медиана -4,8% подчеркивает ограниченное количество успешных случаев. Первичное листинг Alpha аирдропов показало худшие результаты, со средней доходностью -11,2% и медианой -13,8%. Средняя доходность первичных листингов на спотовом рынке составила -8,0%, медиана достигла -19%, что является худшим показателем среди всех проектов. Вторичные листинги на спотовом и фьючерсном рынках показали лучшие результаты по сравнению с соответствующими первичными листингами, что дополнительно подтверждает утверждение, что существующие токены показывают лучшие результаты при выходе на новые биржи по сравнению с первичными событиями генерации токенов (TGE). На Binance вторичные листинги всегда показывали наилучшие результаты, в то время как первичные размещения, особенно через Alpha и спотовые каналы, в целом демонстрировали плохие результаты.
!
Производительность токенов в течение 7 дней после первого листинга проектов Binance в 2025 году
!
Производительность токенов проектов Binance за 7 дней после вторичного листинга в 2025 году
Анализ соотношения полной разбавленной оценки (FDV) по времени
!
Соотношение пикового значения FDV за 7 дней на каждой бирже в 2025 году и среднее количество дней, необходимых для достижения пикового значения
В этом разделе анализируется соотношение пиковой полностью разводненной оценки (FDV) и среднее количество дней, необходимых для достижения этого пика. Эти показатели совместно раскрывают динамику ценообразования: более высокое соотношение FDV на пике отражает более сильный ранний спрос и восходящий импульс, в то время как более длительное время достижения пика указывает на наличие устойчивого интереса к покупке, а не на прежнюю спекуляцию.
В данной статье способ расчета предельного FDV соотношения: максимальная цена в течение 7 дней после листинга делится на цену закрытия в день листинга.
!
Соотношение пикового значения FDV за 7 дней после первой上市 на биржах в 2025 году и среднее количество дней, необходимых для достижения пикового значения.
В первых проектах по листингу CoinBase и OKX показали наилучшие результаты, их максимальное соотношение FDV достигло 59% и 37% соответственно, и оба показателя были достигнуты за примерно 1,5-1,8 дня. Канал Binance IDO также продемонстрировал сильные результаты при первом листинге, среднее максимальное соотношение FDV составило 38%, и оно было достигнуто за 2,1 дня, что отражает устойчивый и стабильный рыночный спрос. В то же время, проекты Alpha с airdrop и прямым листингом на спотовом рынке достигли пиковых значений раньше и с меньшими колебаниями, соотношение FDV составило всего 17% до 18%, как правило, достигая пика за 1,1-1,3 дня. Проекты по листингу Upbit и Bithumb также быстро достигли высоких значений, но последующий импульс был явно недостаточным, что указывает на ограниченную поддержку со стороны покупателей на вторичном рынке. В целом, большинство первых проектов по листингу быстро достигали пиковых значений на ранних стадиях, и возможности для роста оставались относительно ограниченными.
!
Соотношение пикового значения FDV за 7 дней после вторичного листинга на биржах в 2025 году и среднее количество дней, необходимых для достижения пикового значения.
Показатели вторичного листинга Binance и Alpha стабильны на уровне 20%-30%, однако время достижения пикового значения для Alpha составляет 2.1 дня, и оно более подвержено влиянию экстремальных значений. Вторичные листинги Upbit и Coinbase показывают схожую тенденцию, с пиковым соотношением FDV на уровне 18%-21% и временем достижения пика около 2 дней. Вторичные листинги OKX и Bybit достигают пиков быстрее, но демонстрируют слабую динамику, с ограниченным потенциалом роста менее 10% и временем достижения пика менее 1.5 дня. В целом, кривая ценообразования вторичного листинга выглядит более здоровой и стабильной.
!
В 2025 году соотношение пикового значения FDV проектов Binance за 7 дней и среднее количество дней, необходимых для достижения пикового значения.
BinanceIDO впервые на бирже достиг наивысшего пикового коэффициента среди всех проектов (38%), и время достижения пика было самым длительным (2,1 дня), что свидетельствует о сильном и устойчивом спросе при запуске проекта. Пиковое значение Alpha Airdrop при первом выходе на биржу появилось раньше, но было ниже, коэффициент FDV составил 17% за 1,3 дня, что означает, что первоначальная динамика была более доминирующей. Результаты спотовой торговли при первом выходе на биржу близки к Alpha, средний пик составил 18%, и пик чаще всего наблюдается в день выхода на биржу. Пиковое значение второй спотовой торговли Binance появилось быстро, но составило всего 2%, многие проекты достигли пика в день запуска. В целом, потенциал пикового значения спотовой торговли Binance ограничен, и после пика цена быстро снижается.
!
Пиковое соотношение FDV проектов Binance в течение 7 дней после первого размещения токенов в 2025 году и среднее количество дней, необходимых для достижения пика.
!
Соотношение пикового значения FDV проектов Binance за 7 дней после повторного листинга в 2025 году и среднее количество дней, необходимых для достижения пикового значения.
ситуация с добавлением монет по полностью размытым оценкам (FDV)
!
Оценка проектов по уровням оценки, распределённым по полной разводнённой стоимости (FDV) на биржах в 2024 году
!
Оценка проектов по уровням оценки, распределённым по полной разводнённой стоимости (FDV), на различных биржах в 2025 году.
В этом разделе будет проанализирована полностью размытая оценка (FDV) проектов, которые были запущены на биржах, чтобы оценить, как различные биржи и планы по запуску токенов распределяют торговый объем в зависимости от масштаба проекта. Для впервые запущенных проектов FDV рассчитывается на основе цены закрытия в день запуска; для повторно запущенных проектов FDV отражает оценку перед их запуском. Сравнив различные биржи и связанные с Binance планы, мы можем выявить модель, по которой платформы для запуска токенов отбирают токены и проводят их сегментацию по различным уровнем оценок. Уровни оценки конкретно делятся на: микроскопические (<7500 миллионов долларов США), малые (7500 миллионов долларов США – 2,5 миллиарда долларов США), средние (2,5 миллиарда долларов США – 7,5 миллиарда долларов США), большие (7,5 миллиарда долларов США – 20 миллиардов долларов США), гигантские (>20 миллиардов долларов США).
!
В 2024 году распределение уровней оценки проектов на различных биржах по полностью разведенной оценке (FDV)
Первоначальные проекты листинга на Upbit и Bithumb серьезно склоняются к большим и гигантским капитализациям, при этом доля проектов с полностью разведенной оценкой (FDV) более 750 миллионов долларов составляет 72% и 77% соответственно, из которых только на Upbit 43% проектов относятся к гигантским капитализациям. Первоначальные проекты листинга на Coinbase и OKX сосредоточены в диапазоне средних и крупных капитализаций, 75% проектов имеют FDV более 250 миллионов долларов, и большинство находится в диапазоне от 250 миллионов до 750 миллионов долларов. Первоначальные проекты листинга на Binance Futures также склоняются к высокому типу FDV, 87% проектов имеют FDV более 250 миллионов долларов. Распределение на Bybit является наиболее сбалансированным, микрокапитализация составляет 16%, малые капитализации - 24%, средние капитализации - 32%, а большие и гигантские капитализации в сумме составляют 28%. В целом, первоначальные проекты листинга обычно сосредоточены на проектах с высоким FDV, но в 2025 году, под влиянием плана выпуска BinanceDEX, эта тенденция изменилась на проекты с низким FDV.
!
Соотношение уровней оценки проектов по распределению полной разводненной оценки (FDV) для различных бирж в 2025 году.
Под руководством Binance Alpha вторичные листинговые проекты Binance склоняются к небольшим масштабам, с полностью разбавленной оценкой (FDV) ниже 250 миллионов долларов. Вторичные листинговые проекты Bybit и Coinbase имеют более широкое распределение FDV. Вторичные листинговые проекты корейских бирж, таких как Upbit и Bithumb, сильно склоняются к крупным проектам. Эти модели показывают, что вторичные листинги предоставляют более гибкий и доступный канал для проектов с разной степенью зрелости.
!
Оценка проектов по уровням оценки на основе полностью разводненной оценки (FDV) Binance в 2025 году
Проект по листингу на Binance в спотовом сегменте ориентирован на крупные рынки, не имеет мини-проектов, большинство проектов имеют полную разбавленную оценку (FDV) свыше 250 миллионов долларов, и сосредоточены на свыше 750 миллионов долларов. Airdrop Alpha, напротив, нацелен на мини-проекты, около 80% проектов по листингу имеют FDV менее 250 миллионов долларов, и доля мини-проектов очень высока. Проекты по листингу на Binance IDO сосредоточены в узком диапазоне, почти все проекты имеют FDV от 75 миллионов до 250 миллионов долларов, и нет проектов, превышающих 750 миллионов долларов. Каждая программа листинга Binance нацелена на разные сегменты рынка, и почти нет перекрытия между уровнями FDV. Очевидно, что стратегия Binance имеет четкую целенаправленность: спотовый сегмент ориентирован на токены, которые уже масштабированы, Alpha нацелена на ранние проекты, а IDO нацелена на тщательно отобранные проекты на стадии роста.
!
В 2025 году Binance впервые выпустит токены, основываясь на уровнях оценки проектов по полностью разведенной стоимости (FDV).
!
Оценка проектов уровня распределения вторичного выпуска токенов Binance в 2025 году на основе полностью разведенной оценки (FDV)
Путь листинга на Binance
!
Путь добавления токенов на спотовую биржу Binance, разделенный по распределению полной разводненной оценки (FDV)
В этом разделе будет проанализирована цепочка размещения токенов после аирдропа Binance Alpha и Binance IDO, отслеживая, как эти токены попадают на бессрочные контракты Binance, спотовую торговлю Binance и другие ведущие централизованные биржи (CEX), такие как OKX, Coinbase, Upbit и Bithumb.
!
Путь листинга Binance: коэффициент конверсии и среднее время ожидания в днях
!
Путь листинга Binance: Полная разводненная оценка (FDV) и анализ производительности
Аирдроп Binance Alpha очень редко продвигается к качественным листингам, соотношение перехода к бессрочным контрактам и спотовой торговле низкое, а после листинга результаты обычно слабые; токены, которые попадают на спот через Alpha, как правило, относятся к проектам с высокой полностью разводненной оценкой (FDV) и показывают определенные результаты в будущем. В то время как Binance IDO обладает значительно большей привлекательностью на нижнем уровне, особенно среди листингов бессрочных контрактов, где продвижение происходит быстро, а 7-дневная доходность впечатляющая, хотя переход от IDO к споту не является распространенным, результаты все равно превосходят Alpha. В целом, на нижнем уровне Binance Alpha имеет низкую конверсию и разрозненные результаты, в то время как IDO является более мощным путем к листингу на нижнем уровне (особенно для бессрочных контрактов).
!
Путь листинга на спотовой торговой платформе Binance: коэффициент конверсии и среднее время ожидания в днях.
!
Путь добавления монет на спотовую биржу Binance первого уровня: анализ полностью разводненной оценки (FDV) и производительности
Среди токенов, выпущенных через Binance Alpha или IDO, крайне редко можно встретить те, которые попадают на спотовый рынок крупных бирж. Не только низкий коэффициент конверсии, но и токены часто испытывают длительные задержки перед выходом на другие ведущие биржи. Эти токены в целом демонстрируют плохие результаты после выхода на другие биржи, большинство из них имеют отрицательную доходность, только на Upbit наблюдается небольшое повышение. Такие токены чаще всего предпочитают крупные токены, что еще раз подтверждает мнение о том, что проекты с полностью разведенной оценкой (FDV) выше имеют больше шансов получить листинг на крупных биржах. Хотя выход на внешние биржи может обеспечить более широкий охват, такая конверсия не только редка, но и, как правило, оказывается неудовлетворительной, особенно для проектов с высоким FDV, поскольку их ликвидные события с большей вероятностью используются для распределения токенов, а не для роста проекта.
!
Проект, который в 2025 году одновременно запустит токены на Binance и проведет процесс листинга бессрочных контрактов.
На приведенной выше диаграмме проанализированы проекты, которые одновременно были добавлены на спотовую торговлю и на бессрочные контракты на Binance в 2025 году. Данные показывают, что Binance явно предпочитает добавлять бессрочные контракты в сочетании с токеном генерации события (TGE) через спотовые проекты в первый день, а не через Alpha airdrop или IDO.
!
Частота и производительность первого проекта выпуска DEX Binance в 2025 году, проводимого одновременно с размещением токенов на других биржах.
На вышеуказанном рисунке анализируется частота и результаты синхронного листинга проектов первой DEX-эмиссии Binance (включая airdrop Alpha и IDO) с другими крупными биржами (такими как Bybit, OKX, Coinbase, Upbit и Bithumb) на спотовом рынке. Результаты после совместного листинга в целом плохие, средняя 7-дневная доходность всех бирж является отрицательной, при этом падение особенно ярко выражено на OKX, Upbit и Bithumb.
Резюме
В первой половине 2025 года структура листинга на криптовалютных биржах претерпела значительные изменения, вызванные возникновением проектов с ончейн-эмиссией, повышением доминирования повторных листингов, а также более четкой сегментацией различных уровней оценки и платформ в пути листинга.
Binance по-прежнему занимает четкое ведущие позиции по количеству токенов, но его стратегия решительно сместилась в сторону проектов "приоритет на блокчейне" — особенно airdrop Alpha и IDO, которые в настоящее время занимают большинство новых токенов. Тем не менее, эффективность этих проектов варьируется: airdrop Alpha может осуществлять массовый выпуск, но слабо проявляет себя в последующей производительности и конверсии; в то время как IDO стал более строгим, но более эффективным путем, особенно в отношении запуска на бессрочных контрактах Binance. На всех биржах вторичный выпуск токенов постоянно превосходит первый по 7-дневной доходности и пиковому соотношению FDV, этот подход подчеркивает преимущества выпуска токенов после того, как они приобрели начальную ликвидность и рыночное присутствие. Примечательно, что после вторичного выпуска токенов Binance, Coinbase и Upbit демонстрируют наилучшие результаты, в то время как OKX и Bybit относительно отстают.
Оценка сегментации теперь глубоко интегрирована в систему проектов различных бирж: на бирже Binance предпочтение отдается крупным токенам и токенам с высокой FDV, тогда как каналы Alpha и IDO сосредоточены на ранних и растущих проектах соответственно. Это отражает более целенаправленный подход к отбору токенов для листинга, а также явные иерархические различия в доступе к качественным торговым каналам. Кросс-биржевой ликвидности по-прежнему довольно редка и медленно развивается, среди проектов, происходящих от Binance, лишь немногие могут успешно выйти на спотовый рынок других ведущих бирж. Даже если такая трансформация и происходит, она часто сосредоточена на проектах с высокой FDV, и их результаты после листинга зачастую скромны.
В заключение, эти тенденции подчеркивают, что экосистема листинга токенов становится зрелой, причем важность типов проектов, этапов развития токенов и порядка листинга никогда не была столь велика. Для команд проектов, инвесторов и бирж понимание этих структурных динамик является ключом к управлению все более слоистой траекторией от создания токенов до долгосрочной ликвидности на бирже.
Нажмите, чтобы узнать о вакансиях ChainCatcher
Рекомендуемое чтение:
HTX DAO официально запускает механизм управления "рекомендации по добавлению и удалению токенов": шаг к настоящему времени принятия решений в рамках консенсуса сообщества.
Что скрытно покупают большие китовые держатели на блокчейне? Bitget открывает механизм листинга токенов.