เราติดตามสภาพคล่องของสกุลเงินดิจิทัลอย่างใกล้ชิดตั้งแต่เกิดความขัดข้องของ FTX ขอให้ไม่มีความลับเลย: ปริมาณการซื้อขายและความลึกของสมุดคำสั่งล้มลงทั่วทั้งสินทรัพย์และทุกตลาด และแม้ว่าการสู้ระดับล่าสุดก็ไม่สามารถให้ความลึกหรือปริมาณกลับไปสู่ระดับก่อนเหตุการณ์ FTX ได้

อย่างไรก็ตาม ด้วยความหวังในการได้รับการอนุมัติของกองทุนซื้อขายขายสด (ETFs) เมื่อมกราคม คาดว่าจะเห็นสภาพคล่องที่จะกลับมาจริงๆ ไม่ช้า (แม้ว่าอาจมีความเสี่ยงจากผลกระทบบางอย่าง) นี่สามารถทำได้ในสองทาง:

1. สภาพคล่องถูกโอนผ่านธุรกรรม

2. สภาพคล่องจะถูกโอนผ่านผู้ดูแลสภาพคล่อง (MM)

ทางฝั่ง "ETFs จะเพิ่มความสะดวกสบาย" มีข้อโต้แย้งที่น่าสนใจว่า ETFs จะขยายจำนวนนักเทรดเหรียญดิจิทัล ซึ่งจะทำให้มีปริมาณการเทรดมากขึ้นและตลาดมีประสิทธิภาพมากขึ้น ผู้สร้างตลาดก็จะได้รับประโยชน์จาก ETFs โดยทำหน้าที่เป็นการป้องกันความเสี่ยงในขณะที่เป็นไปได้ที่จะขยายขอบเขตของกิจกรรมของพวกเขา

ในฝั่ง "ETFs จะทำให้สภาพคล่องเสีย" ความกังวลที่แท้จริงคือ การแลกเปลี่ยน ETF ขนาดใหญ่อาจกดดันการขายบนตลาดรากใต้ ในฝั่งผู้สร้างตลาด พวกเขาอาจเรียกค่า spread ที่สูงกว่าเนื่องจากผู้ซื้อขายที่มีข้อมูลมากขึ้น มาดูสภาพคล่องปัจจุบันของบิตคอยน์เพื่อเข้าใจผลกระทบ

บิทคอยน์ order book

การล่วงลอยของ FTX ส่งผลให้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญในความลึกของตลาด Bitcoin การหายไปอย่างรวดเร็วของ FTX ไม่เพียงลดความสามารถในการจ่ายสินทรัพย์อย่างมาก แต่เนื่องจากการขาดทุนอย่างมากและสภาพตลาดที่ท้าทาย ผู้ทำตลาดปิดตำแหน่งบนแลกเชนหลายแห่งด้วย ความลึกของตลาด 1% ซึ่งแสดงถึงปริมาณการซื้อขายบนสมุดคำสั่งในช่วงราคา 1% ลดลงจากประมาณ 580 ล้านเหรียญบนทุกแลกเชนและคู่ซื้อขายไปยังเพียงเพียงเพียงเพียงเพียง 230 ล้านเหรียญ

การเติบโตล่าสุดของตลาดมีผลกระทบต่อสภาพคล่องเพียงเล็กน้อยเท่านั้น โดยมีการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่มองเห็นโดยส่วนใหญ่เนื่องจากผลกระทบทางราคา

ในบริบทของ ETFs ทำไมความลึกของตลาดสำคัญ? ผู้ออก ETF จะต้องซื้อขายสินทรัพย์ใต้บังคับ. ในขณะที่ยังไม่ชัดเจนว่าธุรกรรมเหล่านี้จะเกิดขึ้นที่ไหน - ไม่ว่าจะเป็นบนตลาดซีพอต, การซื้อขายทางเคาน์เตอร์, หรือการซื้อจากผู้ผลิตเหรียญ - มันเป็นไปได้ว่าในบางจุด, ความเหมาะสมในตลาดซีพอตที่ควบคุมจะเพิ่มขึ้น, โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีความคาดหวังใน ETFs ที่จะได้รับการอนุมัติครั้งหนึ่ง

จากมุมมองของผู้ซื้อขายสอดคล้องกัน สภาพคล่องก็เป็นสิ่งสำคัญเช่นกัน ETF จะต้องติดตามสินทรัพย์ใต้เครื่องหมายที่บรรจุได้ผ่านการซื้อขายเมื่อเกิดโปรดและส่วนลด สภาพคล่องที่ไม่เพียงพอในตลาดทำให้งานของผู้ซื้อขายสอดคล้องกันซับซ้อนมากขึ้นผ่านการขยายราคาบ่อยขึ้น ทำให้สภาพคล่องเป็นสิ่งสำคัญสำหรับประสิทธิภาพของตลาด

แลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลที่มีให้บริการในสหรัฐอเมริกา โดยเฉพาะอย่างยิ่งอาจมีบทบาทสำคัญใน ETF ปัจจุบัน ซึ่งเป็นประมาณ 45% ของความลึกของตลาด Bitcoin ระดับโลก

ในปี 2023 Kraken มีความลึกเฉลี่ยสูงสุดในสมุดสั่งซื้อ Bitcoin ที่ 32.9 ล้านเหรียญ ตามมาด้วย Coinbase ที่ 24.3 ล้านเหรียญ สำหรับบริบท ความลึกตลาดเฉลี่ยรายวันสำหรับ Binance ถูกแสดงในสีแดง

การอนุมัติ ETF อาจส่งผลต่อค่าธรรมเนียมในการซื้อขายเมื่อนักลงทุนที่มีข้อมูลมากขึ้นเข้าสู่ตลาดบิทคอยน์ ในปีที่ผ่านมาค่าธรรมเนียมของนักเทรดในรูปแบบของการกระจายมักดีขึ้นตั้งแต่ปีที่แล้วเนื่องจากความผันผวนราคาต่ำลงเป็นไปได้

สรุปมาจากข้อความ ความลึกของตลาดบิตคอยน์ยังคงคงที่เป็นไปได้สำหรับส่วนใหญ่ของเวลา (โดยมีสภาพคล่องที่ไม่เปลี่ยนแปลง) และการกระจายของราคามักจะแคบลง (ทำให้ต้นทุนการซื้อขายลดลง) อย่างไรก็ตาม การอนุมัติ ETF อาจเปลี่ยนสถานการณ์นี้ได้

ปริมาณการซื้อขายบิทคอยน์

เมื่อเทียบกับความลึกของตลาด FTX มีผลกระทบต่อปริมาณการซื้อขายน้อยมาก โดยมีส่วนร่วมในปริมาณการซื้อขายทั่วโลกน้อยกว่า 7% ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนของปีที่แล้วมีความผันผวนที่สำคัญในปริมาณการซื้อขาย ในสามเดือนแรกของปี 2023 ปริมาณการซื้อขายยังคงมีระดับสูงในระดับที่สูงเป็นอย่างมาก แล้วลดลงอย่างรุนแรงหลังวิกฤตการเงินในเดือนมีนาคม ลงถึงระดับต่ำสุดในหลายปีในช่วงฤดูร้อน

ในเดือนที่ผ่านมา เราได้เห็นการฟื้นตัวบ้างเล็กน้อย โดยเฉพาะในการตลาดที่ฟื้นตัวเร็ว อย่างไรก็ตาม โดยรวมแล้ว ปริมาณการซื้อขายยังคงต่ำกว่าระดับก่อนหน้าของ FTX อย่างมาก

ดังนั้น เมื่อเปรียบเทียบปริมาณการซื้อขายกับความลึกของตลาด เราสามารถสังเกตเห็นได้ว่าการลดลงในความลึกมีมากขึ้นตั้งแต่พฤศจิกายน 2022 แต่มันน้อยกว่าการเปลี่ยนแปลงได้มากมายในปริมาณการซื้อขายตลอดปี ซึ่งแสดงให้เห็นว่าระดับกิจกรรมการทำตลาดมีความคงที่ โดยไม่มีการเข้าหรือออกของผู้เข้าร่วมใหม่อย่างสำคัญ

บิทคอยน์ควบคุมตลาด

บิทคอยน์ยังคงเป็นสกุลเงินดิจิตอลที่มีสภาพคล่องที่สุดถึงปัจจุบันและได้แสดงความทนทานที่สูงสุดในเงื่อนไขตลาดที่ท้าทาย การอนุมัติ ETFs ที่เป็นไปได้จะเสริมสภาพความเป็นผู้นำของมันได้อีก

ในการกระจายปริมาณการซื้อขายในปีที่ผ่านมา เราสามารถเห็นได้ว่าปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยของบิทคอยน์สูงประมาณสามเท่าของ Ethereum และสูงกว่าสิบเท่าของเหรียญทางเลือก 10 อันดับสูงสุด ควรระวังว่าแนวโน้มนี้ก้าวร้าวขึ้นในช่วงโปรโมชั่นการซื้อขายบิทคอยน์โดยไม่เสียค่าธรรมเนียมจากบินานซึ่งทำให้ความแตกต่างมากขึ้น

ความลึกของตลาดเฉลี่ยของบิทคอยน์มีความคล้ายคลึงกับ Ethereum อย่างไรก็ตามยังคงใหญ่กว่าส่วนมากของเหรียญทางเลือก

สรุป

บิทคอยน์เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีสภาพคล่องที่สุดจนถึงปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่การล่มสลายของ FTX ทั้งสองดัชนีของสภาพคล่องลดลงอย่างมีชัด โดยมีการฟื้นตัวเล็กน้อยในเดือนเร็วๆ นี้ ดังนั้น การอนุมัติ ETFs ปัจจุบันเป็นปัจจัยที่สำคัญที่สุดในตลาดคริปโต มีศักยภาพในการขยายมุมมองซึ่งมีข้อดีมากและความเสี่ยงในด้านลบที่จำกัด แม้ว่าจะมีความเสี่ยงจากสภาพคล่องบางส่วน คาดว่า ETFs จะช่วยปรับปรุงเงื่อนไขตลาดโดยรวมหากความต้องการของนักลงทุนเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ข้อความประกันความถูกต้อง：

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ใหม่จาก [aicoin]. ลิขสิทธิ์ทั้งหมดเป็นของผู้เขียนเดิม [Foresight News]. หากมีการโต้แย้งใด ๆ เกี่ยวกับการพิมพ์ซ้ำนี้ กรุณาติดต่อGate เรียนทีม และพวกเขาจะดูแลมันโดยเร็ว
2. คำปฏิเสธความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุนใดๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่นๆ ทำโดยทีม Gate Learn หากไม่ได้กล่าวถึง การคัดลอก การกระจาย หรือการลอกเลียนบทความที่ถูกแปลนั้น ถูกห้าม