Em 2022, à medida que SBF e a plataforma FTX ganharam imensa popularidade, Solana também se tornou uma blockchain pública popular na indústria de criptomoedas. No entanto, o colapso da FTX quase levou ao colapso de todo o ecossistema Solana.

O preço do SOL despencou de $236 para $13 em questão de semanas. Instituições de investimento aconselharam startups a não escolherem o Solana e, em vez disso, construírem na Máquina Virtual Ethereum (EVM). Posteriormente, alguns projetos proeminentes migraram do Solana para outras redes. No entanto, um ano depois, como mostrado no gráfico abaixo, o Solana se recuperou, ultrapassando seus pares.

Tendência de Crescimento de Preço dos Principais Tokens do Final de 2022 a 2023

As pessoas adoram ouvir histórias de sucesso, e hoje este artigo explora as escolhas que a Solana fez para se recuperar com sucesso do fundo do mercado baixista em 2023, e as diferenças de design que a tornaram uma das principais blockchains públicas.

01 Diversidade de clientes

O fundador da Solana, Anatoly, e os membros da equipe têm extensos históricos na indústria tradicional de comunicação móvel. Eles trabalharam como programadores na Qualcomm por mais de uma década, testemunhando em primeira mão o impacto da Lei de Moore (dobramento da capacidade de hardware a cada dois anos). A arquitetura da Solana difere do Bitcoin e do Ethereum, pois não restringe os requisitos de hardware para os nós.

Bitcoin e Ethereum são redes relativamente maduras com mais diversidade de clientes. Mas por que a diversidade de clientes é tão importante? Pense da seguinte forma: em uma rede descentralizada, você deseja que todas as funcionalidades sejam relativamente descentralizadas. Se mais de 66% da rede utilizar um cliente de nó único e esse nó enviar atualizações errôneas ou sincronizar blocos na ordem errada, isso pode afetar a funcionalidade da blockchain. Pode haver problemas de consenso em relação a qual bloco é aprovado primeiro, e tanto o Ethereum quanto o Bitcoin têm otimizado ativamente a diversidade de clientes no passado.

Cliente de consenso e cliente de execução (Fonte: https://clientdiversity.org/methodology/)

Solana experimentou três grandes interrupções de rede e várias degradações de desempenho em 2022, bem como uma interrupção em 2023. Estas interrupções foram causadas principalmente por problemas de consenso. Embora as taxas de transação baixas sejam boas para os usuários, também tornam mais fácil a realização de ataques de negação de serviço (DDoS) ao enviar grandes quantidades de transações ou realizar ataques de negação de serviço (DDoS).

Quando um bloco é proposto, os validadores recebem o pacote de informações (no bloco), verificam independentemente sua correção e confirmam mutuamente a correção para alcançar consenso. No entanto, as informações de consenso são perdidas quando os validadores atrasam no processamento dos pacotes.

Firedancer criou um framework de mensagens que contorna certos hubs e reduz a latência da rede. Como o Firedancer foi construído do zero por uma equipe diferente, pode não carregar os mesmos bugs que o cliente Solana Labs. Portanto, o mesmo bug não afetará esses clientes ao mesmo tempo. Idealmente, um validador executaria um cliente primário e um secundário, com o cliente secundário atuando como backup.

Uma cadeia com um forte ecossistema DeFi precisa garantir 100% de tempo de atividade, então Solana precisa de uma infraestrutura de cliente mais poderosa. As principais causas das paradas na rede Solana são a falta de controle de congestionamento e atrasos no processamento da rede. Várias atualizações de rede melhoraram as anomalias do validador contra a inundação de transações, possibilitando um melhor controle de congestão.

Solana admitiu que a diversidade de clientes é um trabalho em andamento. Assim como aconteceu com o Ethereum e o Bitcoin antes, essas coisas levam tempo. Um sinal de melhoria é a porcentagem de ativos que passam pelo cliente Jito-Solana. Embora o cliente Jito Solana não ajude a alcançar a redundância, indica que os validadores usarão diferentes clientes quando disponíveis.

À medida que mais clientes como Firedancer e Sig entram em operação, devemos ver menos dependência dos clientes da Solana Labs no futuro. A proporção ideal para clientes individuais é de cerca de 33%. Portanto, ainda há trabalho a ser feito.

Percentagem de staking executado através do cliente Jito-Solana ao longo do tempo

02 Modelo de custo

Um mercado de taxas saudável é um fator-chave em um blockchain próspero, como cadeias como Bitcoin e Ethereum mostraram. Em 2024, a recompensa em bloco do Bitcoin será reduzida pela metade, de 6,25 BTC para 3,125 BTC por bloco. Se assumirmos que os produtores de Bitcoin exigem os mesmos incentivos, então, para manter os níveis de incentivo existentes, o preço teria que dobrar, ou a receita de taxas teria que compensar a perda da recompensa pela metade. Graças à Inscription, o aumento das taxas dá esperança de bloquear os produtores e o orçamento de segurança do Bitcoin.

Os custos de fundição de inscrição representam aproximadamente 20%.

Através do EIP1559, o Ethereum mudou sua política monetária adicionando um mecanismo de queima para garantir que a inflação do ETH permaneça sob controle. Sistemas monetários e taxas dinâmicas desempenham um papel importante na estabilização da cadeia e no ajuste de incentivos para as partes interessadas, com outras cadeias também aspirando a alcançar o mesmo status.

Inicialmente, a Solana não tinha taxas de prioridade, com a taxa para cada transação fixada em 5000 Lamports (na blockchain da Solana, os Lamports são a menor unidade, semelhante ao wei no Ethereum ou satoshis no Bitcoin). A Solflare foi a primeira carteira a implementar taxas de prioridade na Solana em janeiro de 2023. As taxas são cruciais pelos seguintes motivos:

1) Resistir a ataques de spam
2) Recompensas do validador
3) Melhorias na estabilidade econômica do protocolo. À medida que as despesas aumentam, a inflação pode ser reduzida.

Similar ao EIP1559 do Ethereum, a Solana queima 50% das taxas, enquanto os outros 50% vão para os validadores. Este padrão foi estabelecido em 2021 e não mudou desde então.

As taxas básicas são queimadas, enquanto as taxas prioritárias vão para os validadores. (Fonte: Umbra Research)

No Ethereum, as transações esperam na mempool antes de entrar em um bloco, e os validadores selecionam as transações com as taxas mais altas para incluir nos blocos. A mempool global é criada pelos validadores propagando suas respectivas mempools entre si. É aqui que o Valor Máximo Extraível (MEV) é gerado.

Como a mempool é visível tanto para validadores quanto para buscadores de MEV, os buscadores podem identificar transações nas quais podem lucrar realizando frontrunning e backrunning. Os buscadores são tipicamente bots em busca de oportunidades de MEV. Por exemplo, se alguém compra o token A no valor de um milhão de dólares, um buscador pode comprar o token A antes que essa transação seja concluída e vendê-lo imediatamente.

Ao contrário do Ethereum, Solana é multithreaded e pode executar transações em paralelo. Quando as transações assinadas alcançam o líder, o líder as verifica e as atribui aleatoriamente a threads. Elas são classificadas por taxas de prioridade (ou seja, transações com as taxas mais altas têm prioridade) apenas quando atribuídas a diferentes threads localmente pelo líder.

Diferenças nos Processos de Transação entre Ethereum e Solana

Solana originalmente não tinha taxas prioritárias. No entanto, agora, carteiras como Solflare permitem que os usuários paguem taxas prioritárias. As taxas prioritárias criaram um mercado de taxas local ou isolado dentro da Solana. Ao contrário do Ethereum, as transações na Solana devem especificar de qual parte do estado desejam ler e escrever.

Os validadores da Solana sabem em que estado as transações estão envolvidas antes da computação, enquanto os validadores do Ethereum só sabem disso após o início da computação. As transações da Solana requerem informações específicas que ajudam a Solana a determinar qual parte do estado está se tornando quente. O número total de unidades de computação (CUs) usadas por qualquer ponto quente é restrito a 25% (um dos quatro núcleos usados para a execução multithreaded da Solana). Isso é feito para evitar atualizações excessivas em uma conta dentro de um único bloco.

Um hotspot é um contrato inteligente ou conta específica que experimenta um aumento repentino no tráfego. Na rede EVM, a alta demanda de um único aplicativo (como Crypto Kitties) poderia fazer com que as taxas de transação aumentassem em toda a rede. Na Solana, contratos/integrações inteligentes individuais (como Tensor ou Jupiter) são limitados a usar 25% dos CUs por bloco.

Em outras palavras, transações usando qualquer contrato específico não podem ocupar mais do que 25% de um bloco, que é de 12 milhões de CUs. Quaisquer transações que excedam esse limite devem aguardar pelo próximo bloco. Portanto, se o uso de um aplicativo individual aumentar repentinamente, toda a rede não começará a pagar taxas mais altas. Apenas as transações que interagem com esse aplicativo verão um aumento nas taxas. Isso é como se parece um mercado de taxas localizado.

Com diferentes aplicações, mesmo que ocorra uma guerra de gás, não afetará outras aplicações

O que acontece se houver 4 ou mais hotspots? Nesse caso, Solana se parece com Ethereum. Guerras de gás podem ocorrer entre hotspots concorrentes, e as transações com as taxas mais altas serão capazes de entrar. Os mercados locais de taxas parecem ser uma solução inteligente para o problema geral das taxas crescentes.

Como isso funciona na prática? Ainda existem algumas questões com o design do mercado de taxas da Solana:

Antes de mais nada, as taxas básicas incorridas pelas transações são atualmente as mesmas, quer se trate de uma transferência de token, troca ou empréstimo instantâneo. Isso claramente não é razoável o suficiente. As transações devem incorrer em taxas com base nos recursos computacionais (CU) consumidos, embora isso já esteja em consideração. CU representa espaço de bloco, então pagar uma taxa mais alta deve lhe proporcionar mais espaço.

Em segundo lugar, uma vez que não há mempool, os validadores apenas organizam as transações com base nas taxas depois que são alocadas para diferentes threads. Portanto, transações com taxas mais altas nem sempre têm sucesso. Isso pode levar ao próximo problema.

Em terceiro lugar, Solana não possui uma mempool como o Ethereum. Portanto, taxas de prioridade mais altas não garantem que as transações serão incluídas em um bloco. Portanto, os buscadores (aqueles que procuram MEV) extraem MEV bombardeando a rede com múltiplas transações e esperando que os validadores escolham uma delas. Na Solana, devido aos custos mais baixos das transações, essa prática é relativamente fácil.

03 Ambiente da comunidade

Steve Ballmer disse uma vez: "A chave para o sucesso do '.net' são os desenvolvedores!" Esta é a única métrica que faz sentido ao construir um novo ecossistema. Uma forte rede de desenvolvedores cria aplicativos, que por sua vez desenvolvem casos de uso e, finalmente, se traduzem em usuários reais. Seja em dispositivos móveis, desktop, serviços de nuvem ou blockchain, os desenvolvedores são o caminho para a relevância.

Portanto, estou curioso para saber quantos desenvolvedores existem no ecossistema Solana. No entanto, é importante notar que grande parte do ecossistema Solana foi inicialmente afetado devido ao colapso da FTX.

Packy mencionou sarcasticamente em um artigo em 2022 que SBF é uma das figuras que torna Solana um ecossistema interessante. Quando a FTX faliu, o ecossistema perdeu um de seus maiores apoiadores. Novos tokens não estão mais no mercado, investidores de risco não estão mais investindo, e talentos de desenvolvimento podem ter migrado para outros lugares em busca de recursos.

Desenvolvedores ativos mensais da Solana em 2023

De acordo com dados recentes da Solana, aproximadamente 3.000 desenvolvedores estiveram desenvolvendo na Solana no último ano. Este número considera os desenvolvedores que contribuem para repositórios públicos e não inclui aqueles que desenvolvem em repositórios privados no GitHub. Considerando o recente aumento nos preços do SOL, mais desenvolvedores podem se voltar para o ecossistema. À medida que os usuários se dirigem para a Solana (devido aos preços em alta), esse número provavelmente aumentará significativamente.

Comparação do aumento e da redução do número de desenvolvedores em cada cadeia pública principal em janeiro e outubro nos últimos três anos

(Source: https://www.developerreport.com/)

Se compararmos esse número ao relatório de desenvolvedores da Electric Capital, que afirma que havia mais de 19.000 desenvolvedores no ecossistema blockchain em outubro de 2023, os desenvolvedores na Solana representam aproximadamente 15% de todo o ecossistema.

Comparado ao ecossistema tradicional Web2, Solana oferece aos desenvolvedores custos mais baixos e transações mais rápidas, e oferece aos usuários uma experiência melhor. À medida que a coleção de ferramentas iniciais para consumidores cresce em torno da Solana, mais e mais desenvolvedores irão construir sobre ela.

Para estabelecer um ecossistema sustentável, é crucial garantir que os desenvolvedores possam se beneficiar dele. Solana fornece recursos para os desenvolvedores que estão comprometidos em construir em sua plataforma por meio de fundações, hackathons da comunidade e plataformas como Superteam Earn. A equipe arrecadou quase US$ 600 milhões em hackathons do ecossistema. Além disso, por meio de airdrops direcionados aos desenvolvedores, Solana desencadeou uma onda de novos talentos que podem construir sem a pressão de captação de recursos.

Em 2022, a Bonk alocou 5% de seu airdrop para desenvolvedores. Outros 20% foram alocados para projetos NFT existentes dentro do ecossistema, e 10% foram para artistas e colecionadores. Esses 35% agora valem $450 milhões. Os desenvolvedores que mantiveram este token podem ter obtido cerca de $500.000 em ganhos durante o pico de dezembro da Bonk, equivalente a uma rodada de financiamento pré-semente.

Pesquise as tendências do Saga Phone no Google Trends

A recente mudança de sentimento em relação à Solana pode ser quantificada pelas vendas do telefone Saga. Embora o telefone tenha sido nomeado o 'pior telefone de 2023', à medida que o preço do Bonk aumentava, os usuários que compraram o telefone descobriram que ele se pagava. Os proprietários do telefone são elegíveis para o Airdrop da Bonk, transformando o telefone em um telefone cripto nativo gratuito. Como o número de telefones é limitado, assim como o Bored Ape NFT ou outros colecionáveis, os traders estão começando a perceber as oportunidades de arbitragem e o valor dos futuros Airdrops, então eles correm para comprar os telefones. A demanda estava no pico, com telefones Saga lacrados sendo vendidos por mais de $5.000 em Solana.

Essa situação é indicativa da mudança de sentimento em torno do ecossistema Solana, com Bonk sendo um exemplo de um ativo de meme, e variantes similares também sendo WIF. No entanto, ativos de meme sozinhos podem não ajudar o ecossistema a crescer. Na verdade, a demanda do consumidor pelo uso de produtos na Solana, como ganhar pontos e Airdrops potenciais, é o principal fator que muda o sentimento. Dois exemplos recentes são Pyth e Jito.

A Pyth Network fornece um serviço de oracle e aumenta a liquidez da Solana através da Airdrop Token para os usuários. Jito distribui parte do fornecimento para os usuários que apostam SOL no cliente validador da Jito e usam LST para atividades de DeFi. Essas atividades de Airdrop são mais benéficas para os pequenos usuários e lhes trazem ganhos de valor substanciais.

Alocação Total de JTO Entre os Níveis

Curiosamente, o esquema de airdrop da Jito adota um modelo escalonado, no qual o número de tokens JTO recebidos diminui gradativamente do Nível 1 ao Nível 10, seguindo uma tendência de diminuição. Isso implica que os usuários em níveis mais baixos recebem um valor maior por token.

Júpiter, uma DEX na Solana, havia divulgado seu plano de airdrop antes do Jito. Embora fosse sabido que Jito lançaria um token, a escala do airdrop foi subestimada, potencialmente levando a subutilização do airdrop.

Agora, todos os olhos estão voltados para Solana, com todos tentando participar do próximo airdrop da JTO. Projetos como Tensor, Kamino, Marginfi, Zeta, Meteora, Parcl, entre outros, anunciaram seus planos de token e estão convertendo esses pontos em seus respectivos tokens. Alguns consideram esses planos de token uma má ideia, enquanto outros argumentam que eles podem servir como pontos de fidelidade e um método de distribuição de tokens mais transparente, desbloqueando comportamentos que aumentam o valor do produto.

Por exemplo, o Marginfi aloca um ponto por dia para usuários que apostam, mas quatro pontos por dia para usuários que tomam emprestado. Este sistema faz sentido, já que o protocolo requer mutuários. No entanto, detectar a atividade Sybil tornou-se desafiador, mas projetos como Marginfi e Zeta têm um método de detecção; por exemplo, se uma carteira corresponder a padrões de transação de lavagem de dinheiro no Zeta, seus pontos serão zerados.

Esses exemplos têm atraído um grande número de usuários para se juntarem ao ecossistema. Em nossa visão, o desenvolvimento do ecossistema consiste em duas forças mutuamente balanceadas. Por um lado, você precisa construir cultura e paixão, que ativos de meme, pontos e airdrops abordam. Por outro lado, você precisa projetar excelentes produtos para despertar a curiosidade e reter usuários. Portanto, enquanto vários aspectos do Solana podem ser ainda mais explorados, mais atenção deve ser dada aos produtos desenvolvidos pelos desenvolvedores ao longo do último ano.

04 Ecossistema

Paisagem ecológica on-chain da Solana (versão incompleta)

O desenvolvimento de produtos de Internet sempre é acompanhado por melhorias na largura de banda. No Web3 também, Solana representa um momento em que sua alta capacidade de processamento e baixos custos de transação tornam possível construir aplicativos de qualidade para o consumidor. Assim como vimos na era Web2, em que a plataforma arcava com os custos do servidor. No Solana, NFTs comprimidos permitem que os desenvolvedores enviem um milhão de NFTs por alguns poucos dólares.

Atualmente, grande parte do que está na Solana é uma extensão da paisagem mais ampla de criptomoedas, vista como “X, mais barato e mais rápido.” Mas construir aplicativos totalmente novos requer competir com os comportamentos inerentes dos usuários, o que exige muitos recursos que a maioria das startups não está disposta a desafiar.

No entanto, o que me entusiasma em relação à Solana é o potencial que ela tem para mudar o cenário atual da Internet. Vou entrar em mais detalhes sobre como isso é feito no final do artigo, mas por enquanto, vamos dar uma olhada na situação atual da Solana.

1) Plataforma de negociação

Considerando o relacionamento da Solana com a FTX, o ecossistema inicialmente estava principalmente focado em DeFi. Mercurial começou como uma plataforma de troca de ativos estáveis na Solana, semelhante ao Curve no Ethereum. Após o colapso da FTX, hackers roubaram mais de $400 milhões em tokens da FTX, aproximadamente $800.000 dos quais eram do token de governança MER da Mercurial. Isso resultou na separação do desenvolvedor com a Alameda Research. Como parte da retomada do desenvolvimento, a Mercurial foi abandonada e dois novos protocolos nasceram: Jupiter e Meteora, respectivamente um agregador de receita e um agregador de DEX.

As baixas taxas da Solana tornam mais fácil para os usuários negociar com uma frequência maior, o que pode ser facilmente visto nos números. Três gráficos ilustram as diferenças nas transações no Ethereum e na Solana. O Ethereum mostra métricas superiores em termos de volume de transações e valor bloqueado (TVL).

É importante notar que o Ethereum tem uma vantagem de cinco anos e um ecossistema DeFi saudável com múltiplos tokens subjacentes no valor de bilhões de dólares. Portanto, os seguintes indicadores são um tanto falhos. Ao analisar os gráficos, as conclusões devem ser tiradas olhando para todos os três gráficos em vez de um único gráfico.

Comparação dos Volumes de Transações Semanais de Ethereum e Solana

Comparação de TVL entre Ethereum e Solana

No entanto, a diferença no TVL entre as duas redes é muito maior do que o volume de transações. Em algum momento, a figura do TVL se torna menos relevante. Quanto maior a proporção do volume de transações para o TVL, melhor a eficiência de capital. Recentemente, Solana superou Ethereum nesse aspecto.

Proporção dos volumes de transação do Ethereum e Solana para TVL

Uma das razões para o recente aumento no volume de transações é o interesse dos usuários em obter Airdrops. Jupiter anunciou o programa de Airdrop, no qual 50% dos tokens são reservados para a comunidade, divididos em quatro fases diferentes, a primeira das quais pode ser lançada no início de 2024.

Embora o Airdrop possa ser o que impulsiona a atividade da Solana, deve ser entendido que certos designs não são possíveis no Ethereum. Por exemplo, o design do livro de ordens não é possível na camada base do Ethereum. Protocolos como dYdX e Aevo fizeram fork para suas próprias chains.

A combinação de velocidade e baixas taxas da Solana significa que os market makers podem realizar negociações de alta frequência na cadeia sem ter que recorrer a CEX ou esperar por soluções de camada secundária de desempenho superior.

Muitas CEXs hoje mal tocam na cadeia. Às vezes, quando a integração da cadeia é difícil, eles apenas adicionam um token e desabilitam depósitos ou saques desse token. Mas CEX também tem suas vantagens. Os market makers (MM) ainda escolhem CEX como a plataforma principal de atividade, não apenas por causa da taxa de manuseio, mas também por causa da garantia de desempenho.

Como dizem, a liquidez gera liquidez. Os traders se dirigem às plataformas com mais formadores de mercado porque tornam relativamente fácil entrar e sair de posições grandes.

2) Agregador de empréstimos e renda

O mercado de empréstimos on-chain permite que os participantes do mercado obtenham retornos de ativos. Além disso, eles permitem que investidores convertam de um ativo para outro sem criar um evento tributável. Marginfi é o protocolo de empréstimo de maior valor na Solana, com mais de $350 milhões em depósitos e $80 milhões em empréstimos bloqueados.

Antes da queda da FTX, Solend era o principal protocolo de empréstimos na Solana. Em novembro de 2021, seu valor total bloqueado estava quase próximo a $1 bilhão. Em novembro de 2022, quando a FTX faliu, os preços dos Tokens do ecossistema da Solana despencaram, causando a liquidação das posições no protocolo DeFi. O valor total bloqueado da Solend caiu de mais de $350 milhões para aproximadamente $25 milhões em apenas uma semana.

Até 26 de dezembro de 2023, o valor total bloqueado era um pouco mais de US$ 200 milhões, que ainda não retornou aos níveis anteriores ao colapso da FTX. A queda no valor bloqueado da Solend cria uma oportunidade para um novo protocolo atrair financiamento. Considerando que a Solend já possui um token, não é o suficiente para atrair e reter usuários apenas através das taxas de juros.

Marginfi aproveitou essa oportunidade e anunciou o lançamento do "Points", o que significa que, além de receber juros, depositantes e mutuários também receberão um Airdrop em algum momento posterior. Marginfi lançou os pontos na primeira semana de julho de 2023. Desde 15 de outubro, o valor total bloqueado da Marginfi cresceu de aproximadamente US$30 milhões para aproximadamente US$485 milhões em apenas dois meses, um aumento de mais de 10 vezes.

Valor Total Bloqueado (TVL) dos Protocolos de Empréstimo na Solana

Kamino, a segunda maior plataforma de empréstimos na Solana, demonstrou um rápido crescimento através de seus mecanismos de incentivo. O protocolo anunciou o lançamento iminente de seu token em 3 de dezembro, com o valor total bloqueado aumentando oito vezes em três semanas para aproximadamente $245 milhões.

3) Liquidity Staking

O Staking é um componente essencial das cadeias de prova-de-participação (POS), permitindo que os detentores de tokens ganhem recompensas com a inflação do protocolo e as taxas enquanto protegem a segurança da cadeia. O staking de liquidez é uma infraestrutura essencial, pois as cadeias devem estabelecer baixas barreiras para o staking e não afastar os usuários devido a altas taxas.

O staking de liquidez permite que os investidores apostem qualquer quantia sem exigir um entendimento técnico profundo ou a execução de software de nó. Enquanto os validadores da Solana devem apostar SOL desde o início, e o Ethereum apenas recentemente fez a transição para a prova de aposta, a indústria de staking de liquidez no Ethereum lidera o caminho. Mais de 383 milhões de SOL estão apostados, representando aproximadamente 90% do fornecimento circulante.

Curiosamente, 362 milhões de SOL, ou aproximadamente 95%, são staking nativo, ou seja, estão bloqueados e não são utilizados em quaisquer derivativos de staking. Isso implica que os usuários que fazem staking com SOL nativo perdem a oportunidade de usar tokens de liquidez em DeFi. Ao fazer staking de SOL através de protocolos como Marinade ou Jito, você recebe mSOL ou JitoSOL como recompensa, que podem ser usados em aplicações DeFi. À medida que os derivativos de staking evoluem, pode-se esperar que os usuários optem gradualmente por derivativos em vez de suportar custos de oportunidade.

Staking de SOL (Liquidez e Passividade)

O mercado de staking líquido tem apenas cerca de 20 milhões de SOL. Atualmente, 24% do ETH em circulação está staked, mas aproximadamente 68% (31% LST e 37% plataforma) são staked através de plataformas de staking líquido e CEX. Se 31% do SOL também estiver staked através de diferentes LSTs, o mercado de LST da Solana pode ser estimado em aproximadamente 115 milhões de SOL ou cerca de $11 bilhões.

Marinade é o primeiro protocolo de stake de liquidez Solana nascido do terceiro lugar na Hackathon Solana 2021. O protocolo foi lançado na mainnet em agosto de 2021. A solução, semelhante ao Lido, é simples e prática. Quando os usuários apostam SOL através da piscina de stake da Marinade, eles receberão Marinade SOL ou mSOL, que podem ser usados nas aplicações DeFi da Solana.

mSOL acumula as recompensas ganhas pela piscina de stake da Marinade e ajusta em relação ao SOL a cada época (~2 dias). Quando os usuários fazem stake usando a opção de staking líquido, eles devem pagar uma taxa para a piscina. O staking de liquidez expõe os usuários aos riscos do contrato inteligente do protocolo de staking.

A Marinade também oferece aos seus usuários a opção de apostar SOL localmente. Quando o fazem, o usuário não recebe mSOL em troca. Quando os usuários exercem essa opção, eles utilizam a funcionalidade nativa da Solana e a Marinade simplesmente atua como interface. Os usuários são os únicos que podem sacar seu SOL a qualquer momento.

Os usuários essencialmente criam uma conta de stake Solana e delegam a responsabilidade de gerenciar o stake para a Marinade. As contas de stake receberão recompensas de stake no final de cada período. A Marinade não cobra taxas dos usuários, e eles não estão expostos aos riscos do contrato inteligente da Marinade.

Total TVL de liquidez apostada em Solanas

Marinade e Jito são os dois principais provedores de protocolo de participação de liquidez na Solana. O TVL da Marinade é de aproximadamente 7,1 milhões de SOL, e sua participação de mercado é de aproximadamente 41%. O TVL da Jito é de aproximadamente 6,4 milhões de SOL, e sua participação de mercado é de aproximadamente 38%. Semelhante ao mSOL da Marinade, a Jito fornece JitoSOL aos usuários como um voucher para bloquear SOL em seu contrato de participação. Além dos ganhos do validador, a Jito também entrega recompensas MEV aos detentores de JitoSOL.
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Convenientes para os usuários, os tokens de liquidez de staking também têm algumas desvantagens. Um deles é o problema potencial de liquidez. Por exemplo, o mSOL experimentou um desacoplamento de sua âncora em 12 de dezembro. Quando um trader vendeu uma grande quantidade de mSOL, o preço caiu de 1,16 para 1,02. Isso pode ser bastante prejudicial para um token que se supõe estar “ancorado”. Embora os arbitragistas tenham garantido que o preço retornasse ao nível ancorado, esse evento destacou a necessidade de melhorar a liquidez para os tokens de liquidez de staking.

Atualmente, existem mais de 10 tokens de staking de liquidez na Solana. À medida que mais tokens de staking de liquidez são lançados, o problema da baixa liquidez pode se tornar mais grave. Para resolver esse problema, a Sanctum propôs uma solução. O Sanctum Infinity é um pool de tokens de staking de liquidez múltiplo que permite a troca entre todos os tokens de staking de liquidez no pool. Isso pode ser visto como uma camada de agregação para os tokens de staking de liquidez da Solana. A solução deve ser lançada no primeiro trimestre de 2024.

4) Ecossistema de NFT

O ecossistema NFT na Solana viu um crescimento rápido ao longo do último ano. Inicialmente, havia uma falta de conteúdo mostrável, e alguns projetos principais como DeGods e yOOts optaram por migrar para outras redes. Embora a Magic Eden tenha sempre sido o principal mercado de NFT na Solana, ela se protegeu através da integração multi-rede. Coleções de NFT líderes são cruciais para a comunidade, então essa lacuna deve ser preenchida.

Novas coleções como Claynosaurz e Mad Lads preencheram essa lacuna e estabeleceram comunidades fortes em ambos. A semelhança entre esses projetos é que eles são meios para atingir objetivos, em vez de serem fins em si mesmos.

Mad Lads é uma coleção criada por ex-engenheiros da FTX, com o objetivo de substituir a FTX por outra plataforma chamada Backpack. A plataforma de câmbio tem como objetivo preencher o vazio deixado pela FTX, sendo mais compatível, transparente e seguindo o espírito do DeFi. Mad Lads desenvolveu uma carteira Solana que utiliza NFTs executáveis ou xNFTs, borrando as fronteiras entre aplicativos e NFTs.

Ao contrário dos NFTs tradicionais armazenados em servidores, os xNFTs podem executar código. Os xNFTs permitem que os usuários interajam com aplicativos como Jito Staking, Birdeye, Orca e Marginfi dentro da carteira Backpack.

Magic Eden foi inicialmente o mercado dominante de NFT na Solana. Ele expandiu seu suporte para o Ethereum em agosto de 2022 e eventualmente adicionou outras cadeias como Polygon e Bitcoin (Inscriptions). À medida que o Magic Eden expandia seu suporte para outras cadeias, o Tensor permanecia focado na Solana e oferecia recursos adicionais como integração com TradingView e ordens de criação de mercado. Além desses recursos, o Tensor também lançou atividades de token semelhantes ao Blur, onde os traders receberiam o token de governança do Tensor como recompensa.

Volume semanal de negociação do mercado de NFT na Solana

5) Infraestrutura

Tenho usado Solana há mais de dois anos e tenho experimentado as mudanças na infraestrutura em primeira mão. Solana parou de produzir blocos mais de dez vezes em 2022, mas apenas uma vez em 2023. Esse tipo de falha, embora indesejável, é comum para novas cadeias que tentam tecnologia de ponta. Até mesmo L2s como Arbitrum podem experimentar essas falhas quando o tráfego aumenta.

Vários fatores contribuem para melhorar a infraestrutura, desde a operação de mercados de taxas e diversidade de clientes até nós RPC. Empresas como Helius Labs e Triton estão ajudando os desenvolvedores de aplicativos com:

• Nós de RPC e webhooks para interagir com a rede Solana. Terceirizar essa responsabilidade permite que os desenvolvedores se concentrem mais em resolver problemas centrais.

• API aprimorada para ajudar os desenvolvedores a economizar tempo na obtenção dos dados necessários, como histórico de transações, dados de NFT, metadados de Token, etc.

Outra mudança de infraestrutura é a compressão de estado, Solana usa árvores de Merkle e armazena apenas parte dos dados, reduzindo significativamente os custos de armazenamento. NFTs são uma das aplicações originais da compressão de estado. Helius Labs e Triton fornecem a infraestrutura de nó RPC necessária e serviços de indexação, enquanto carteiras como Phantom e Solflare fornecem interfaces amigáveis ao usuário.

O custo para criar 1 milhão de NFTs na Solana é de cerca de $247, comparado com cerca de $98.000 na Polygon e cerca de $65.000.000 na Ethereum. DRiP é uma plataforma de NFT que envia 3 milhões de NFTs para diferentes usuários toda semana em vez de mostrar anúncios. Usando tecnologia de compressão de estado, o DRiP pode alcançar o mesmo efeito por cerca de $250.

Vários projetos estão melhorando a conectividade da Solana com outras redes e misturando os melhores componentes da Solana e de outras redes. Eclipse usa a máquina virtual SVM da Solana para computação e Ethereum como sua camada de liquidação. Por outro lado, Neon está construindo um EVM na Solana que pode realizar processamento paralelo. Nitro está construindo a Cosmos L2.

5) DePIN

DePIN significa Rede de Infraestrutura Física Descentralizada, e a ideia de alavancar a infraestrutura descentralizada e incentivá-la inserindo tokens existe há muito tempo. DePIN borra as linhas entre dispositivos de consumidor e de negócios. Helium e Hivemapper são alguns exemplos de DePIN na Solana.

A missão inicial da Helium é criar uma infraestrutura sem fio descentralizada para suportar dispositivos IoT. Os dispositivos da Helium atuam como hotspots, e cerca de 50 hotspots são suficientes para fornecer conectividade à internet para uma cidade. Qualquer pessoa pode hospedar um hotspot da Helium.

As adições diárias de usuários pré-pagos da Helium Mobile

Helium possui sua própria blockchain com mais de um milhão de hotspots antes de migrar para Solana em abril de 2023. Para apoiar o crescimento e a expansão adicional, Helium terceiriza tarefas como suporte de infraestrutura para Solana para economizar custos e alcançar melhor escalabilidade.

Hivemapper é outro exemplo de uma aplicação DePIN construída na Solana. Ele ajuda a mapear o mundo instalando gravadores de condução e motivando os participantes com o Token HONEY. Até o momento, o Hivemapper mapeou 100 milhões de quilômetros de estradas, dos quais 6,6 milhões são únicos.

Origem: Hivemapper

Hivemapper aproveita o poder fornecido pela infraestrutura web3, inspirando pessoas comuns a instalar câmeras de painel e começar a mapear. Esse modelo permite que serviços como Uber e Zomato usem o Hivemapper da mesma forma que o Google Maps no futuro, exigindo menos permissões.

05 Resumo

Quando o custo de interagir com um produto cai drasticamente, a adoção da tecnologia se acelera. Nós vivenciamos isso em primeira mão; no início dos anos 2000, os baratos telefones Nokia substituíram as conexões fixas, e as pessoas gradualmente migraram para os celulares. A Lei de Moore e o desenvolvimento do Android permitiram que pessoas no mundo todo acessassem a internet por meio de dispositivos móveis. Na minha opinião, as funcionalidades oferecidas pela Solana são muito adequadas para atrair as massas.

Você pode ignorar o resto deste artigo; apenas tente receber $1 na carteira Solana Phantom e você entenderá o que quero dizer. Ainda me lembro da primeira vez que experimentei; a velocidade e a experiência foram as mais próximas do que vi ao usar o PayPal no início dos anos 2010. A economia unitária da Solana permite que os desenvolvedores paguem por interações de usuários on-chain sem deixar grandes lacunas em seus balanços. A economia unitária da Solana torna possível construir aplicativos em escala de consumidor que vão além da base de usuários nativos de criptomoedas de hoje.

Isso não significa que produtos como MarginFi ou Jupiter sejam irrelevantes. Eles são infraestruturas críticas; no entanto, para atrair a primeira onda de usuários, suas necessidades devem ser atendidas, e substituir a infraestrutura financeira existente é um objetivo desafiador, mas que vale a pena. No entanto, à medida que olho para a próxima década, a menos que estabeleçamos nosso Facebook e Substack desta era, teremos dificuldade em obter relevância além de um subconjunto decrescente de especuladores.

Blockchain é infraestrutura financeira. Em sua forma atual, focamos excessivamente em transações de usuários, em vez de trocas de valor nos bastidores. Que formas de troca de valor a blockchain da Solana pode alcançar (os usuários não estão cientes)? Essas respostas não são respondidas neste artigo.

Assim como na maioria dos aumentos de preço, não conseguir focar nas questões principais (Construção) e, em vez disso, focar demais no preço pode levar a rede a perder suas vantagens de longo prazo. Portanto, Solana deve diminuir o ritmo de competição com os pares da EVM e voltar-se para os consumidores. Ela precisa de um novo lote de empresas de capital de risco dispostas a investir em aplicações de criptomoeda para consumidores ao lado de fundadores que construíram na Web2. Esta abordagem de buscar outras direções em um mercado que está competindo ferozmente por uma parcela dos 10 milhões de usuários ativos on-chain pode levar Solana por um caminho completamente diferente.

Em um mercado competitivo, Solana se encontra em uma posição relativamente forte. Se isso se traduzirá em valas significativas e momentum sustentado ainda não está claro. Mas, por enquanto, algumas coisas são evidentes: a abordagem SVM tem vantagens no desenvolvimento de redes, os desenvolvedores estão construindo coisas legais no ecossistema e a comunidade se preocupa com tudo.

Essas coisas não aconteceram da noite para o dia. Solana passou por provações e voltou. No entanto, observe que isso não significa que sua trajetória não precise ser observada.

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