Введение

В быстром расширении экосистемы DeFi производные проекты продолжают инновации и появляются. Однако, несмотря на быстрое развитие децентрализованного рынка торговли производными за последние два-три года, объем торговли по-прежнему уступает централизованным биржам. Производные DeFi на рынке можно грубо разделить на постоянные контракты, опционы, синтетические активы и производные по процентным ставкам, среди которых постоянные контракты имеют наибольший объем торговли и доминируют на рынке производных. С появлением других общедоступных цепей и запуском Layer-2, базовая производительность постоянных контрактов прорывается, показывая сильную живучесть.

Опционы являются единственными финансовыми инструментами в деривативах, которые могут обеспечить торговые цены, время и волатильность. Они могут предложить более разнообразные и гибкие способы инвестирования, чем спотовые рынки. За последние два года трек опционов DeFi быстро расширился, значительно увеличив объем торгов и количество пользователей. Тем не менее, объем торгов по-прежнему составляет меньшую долю от общего объема торгов на рынке. По-прежнему существует огромный разрыв между спотовым рынком и рынком бессрочных контрактов на триллион долларов, и пространство для разработки не было полностью использовано. Из-за высокого порога опционов большая часть объема торгов криптовалютными опционами по-прежнему сосредоточена на централизованных биржах, а Deribit является доминирующим игроком. В этом в первую очередь участвуют профессиональные инвесторы и маркет-мейкеры, а основные торговые контракты нацелены на основные активы, такие как BTC и ETH. С 2021 года команда Ribbon Finance глубоко изучает опционный трек, постоянно изучая новые пути развития для этого трека. Структурированные опционные продукты, которые она запустила, привлекли стоимость блокировки в размере до 300 миллионов долларов США. В прошлом году команда трансформировала продукт и переименовала его в Aevo, а затем запустила продукт с бессрочным контрактом. В этой статье мы сосредоточимся на бизнес-логике продуктов Aevo, а также подробно проанализируем ее экономическую модель и состояние развития.

Что такое Aevo?

Aevo ранее был известен как Ribbon Finance, протокол структурированных опционов, и с 2021 года занимается созданием децентрализованных опционных деривативов. Два основных основателя, Джулиан Ко и Кен Чан, работали в разработке программного обеспечения в Coinbase, а участники команды имеют внушительные профессиональные навыки. Перед преобразованием в Aevo, команда получила затравочное финансирование от Coinbase. В марте 2022 года они привлекли $8,75 миллиона на серии B раунда финансирования, возглавленного Paradigm. В какой-то момент заблокированная стоимость превысила $300 миллионов, что свидетельствует о крепкой линейке финансирования. Однако общая заблокированная стоимость (TVL) упала из-за атаки и криптовалютного медвежьего рынка. В июле 2023 года сообщество Ribbon Finance проголосовало за слияние с Aevo, и команда только что завершила раздачу токенов AEVO в феврале этого года.

Aevo - это децентрализованная торговая платформа, посвященная торговле опционами и перманентными контрактами, работающая на модели ордербука. Продукт был запущен на основной сети в апреле 2023 года, и в августе того же года был запущен перманентный контрактный продукт. Aevo построен на собственной сети Layer 2, которая снижает уровень безопасности на основе классической оптимизации Rollup для ускорения подтверждения транзакций. Протокол использует USDC для окончательной реализации. Недавно Aevo запустил программу стимулирования добычи ликвидности и раздачу токенов, привлекая значительное количество средств и пользователей. Этот шаг разогрел рынок, и общая заблокированная стоимость (TVL) достигла исторического максимума.

Техническая архитектура

Aevo построен на собственной сети Layer 2, используя Optimism Rollup для достижения высокой пропускной способности и низкой задержки. С архитектурной точки зрения его экосистема в основном состоит из Aevo L2 и Aevo DEX. Aevo DEX работает поверх L2, принимая модель оффчейн-биржевого стакана и модель расчетов ончейн. Эта торговая модель позволяет Aevo предложить опыт, близкий к централизованной бирже (CEX).

Aevo реализует внебиржевой стакан ордеров, где ордера трейдеров быстро сопоставляются внебиржево. Эта система дополняется соответствующим риск-движком, который оценивает и соответственно сопоставляет на основе маржинального счета пользователя, обеспечивая достаточное залоговое обеспечение на счету пользователя для завершения сделки. Как только ордер сопоставлен внебиржево, смарт-контракт Aevo быстро исполняет сделку и выполняет расчеты на цепи.

Источник:Документация Aevo

Процесс ликвидации предназначен для снижения позиционного риска трейдеров и риска экспозиции системы. Когда портфель трейдера не может выполнить требования по маржинальному коэффициенту, система инициирует процесс ликвидации, используя механизм ликвидации для уменьшения позиций и постепенного восстановления балансов счетов. Если требования не могут быть удовлетворены, активируется страховой фонд для компенсации.

Логика продукта

Aevo Option

Aevo предоставляет пользователям платформу для торговли опционами, в настоящее время доступны только опционы с BTC и ETH в качестве базовых активов. Платформа предлагает опционы с различными датами истечения срока, такими как ежедневные и еженедельные (в основном), а также различными ценами исполнения. Пользователи могут выбирать в соответствии со своими инвестиционными потребностями, но они не могут создавать собственные опционы. Подобно обычным биржам опционов, пользователям нужно лишь ввести количество опционов, которые они хотят купить, базовый актив, дату истечения срока и цену исполнения. Платформа использует USDC для расчетов по сделкам.

Источник: Приложение Aevo

Постоянные фьючерсы Aevo

Продукт контракта был запущен некоторое время после опций, и его операционная логика ничем не отличается от типичной биржи перманентных контрактов. Он поддерживает до 20-кратного плеча, и пользователи могут использовать длинные или короткие позиции по широкому спектру активов, в настоящее время поддерживая почти сто активов.

Источник: Приложение Aevo

Фьючерсы на токены до запуска

Фьючерсный контракт на токены до запуска - это новый финансовый продукт, представленный командой. Он позволяет пользователям оценить и торговать стоимостью токена до его официального выпуска и листинга на внешних биржах. В настоящее время поддерживаются четыре токен-актива: ENA, W, BLAST и PARCL. Этот продукт удовлетворяет спекулятивные потребности инвесторов, позволяя делать предсказания и спекуляции по не выпущенным токенам. Однако он несет определенный уровень риска. Соответственно, команда установила строгие ограничения позиций и лимиты на контракты.

Этот продукт требует, чтобы трейдеры заплатили начальную маржу в размере 50%, что позволяет использовать максимальное плечо в 2 раза, с коэффициентом обслуживания маржи в размере 48%. В контракте нет индексной цены или ставки финансирования. Однако, как только токен появится на рынке, немедленно будет использоваться индексная цена и применяется ставка финансирования. Платформа взимает комиссию сделавшего 25%, комиссию создавшего 10% за сделки и комиссию ликвидации 5%. Когда токен начнет торговлю на внешней бирже, расчеты будут проводиться в USDC.

Источник: Приложение Aevo

AEUSD

aeUSD - это обеспеченный доходный актив, запущенный командой в конце декабря прошлого года. Пользователи могут бесплатно конвертировать USDC в aeUSD на платформе Aevo с максимальным плечом в 20 раз. aeUSD - это актив ERC-4626, основанный на Aevo L2, и представляет собой комбинацию USDC и sDAI. Также он является активом белого списка биржи с коэффициентом обеспечения 100%, что позволяет пользователям, рыночным создателям и институтам получать годовую процентную ставку по обменному маржину в размере 4,75%.

Модель токенизации

AEVO - новое название для собственного токена Ribbon Finance, ранее известного как RBN. RBN уже циркулирует на рынке, и DAO ранее владел самой крупной долей, а именно, 45% RBN будут обменены на AEVO в соотношении 1:1. Оригинальные владельцы RBN также смогут обменять их на AEVO в соотношении 1:1, с двухмесячным периодом разблокировки.

45% AEVO, принадлежащих DAO, будет дополнительно разделено: 15% будет использовано для поощрений (включая airdrops), управляемых Комитетом по росту и маркетингу; 9% будет использовано для поддержки начальной ликвидности, управляемой Комитетом финансов и доходов; 5% будет использовано для развития сообщества и программ вознаграждений; 16% будет зарезервировано для будущих фондов поддержки проектов (2% ежегодных фондов выделения наград для участников будут поступать из этой части).

Согласно бывшей модели токеномики RBN, максимальное предложение AEVO составляет 1 миллиард, с циркулирующим предложением 110 миллионов. Согласно обновленным правилам распределения токенов, частные инвесторы получат 18,5% от максимального предложения. Binance Launchpool, рыночные мейкеры, сообщественные раздачи, команда, корпоративный казначейство, DAO казначейство и другие циркулирующие токены RBN будут выделены соответственно 4,5%, 2%, 3%, 23%, 2,7%, 36% и 10,3%. Каждый из них будет обменен по курсу 1:1 на AEVO.

Источник: Binance

Токен AEVO будет выполнять две функции: управление и стейкинг. (1) Владельцы токенов AEVO могут участвовать в управлении протоколом через голосование, касающееся обновлений продукта, листинга монет и предложений управления DAO. (2) Пользователи, которые стейкают токены AEVO, могут получать скидки на комиссионные сборы при торговле и участвовать в программе вознаграждения трейдеров для получения более высоких наград.

Aevo недавно объявили 13 марта о том, что они открыли возможность подачи заявок на воздушную каплю, распределяя 30 миллионов токенов AEVO. Однако это вызвало контроверзию в сообществе. Участники утверждают, что воздушная капля токенов в основном основана на объеме торговли, что привело к широкому моющему торговле со стороны многих институтов и инвесторов. В ответ на это команда обновила правила воздушной капли, чтобы вознаградить настоящих трейдеров и наказать моющих трейдеров. Это изменение вызвало недовольство среди пользователей и организаций, занимающихся высокообъемной торговлей.

Текущий статус разработки

Бизнес-данные Aevo растут, общая заблокированная стоимость (TVL) продолжает расти. Торговая инцентивная программа и распространение токенов привлекли волну капитала, и текущая TVL приближается к 100 миллионам долларов.

Источник: DefiLlama_

С начала этого года торговый оборот платформы вырос, и недавно объем торговли контрактными продуктами превысил объем торговли опционами. Новые трейдеры входят на платформу каждую неделю, и максимальное еженедельное количество пользователей достигает более 60 000.

Источник: Приложение Aevo Metabase_

Источник: Приложение Aevo Metabase_

Заключение

Aevo, проект, сосредоточенный на деривативах, создал торговую платформу для деривативов с офчейн-биржей и ончейн-расчетами через свою архитектуру L2. Более того, он представил инновационный продукт - фьючерсы на токены до запуска. Это позволяет пользователям потенциально получать прибыль от новых монет на ранних этапах, удовлетворяя спекулятивные потребности. Команда имеет отличный опыт, и проект получил поддержку известных инвестиционных институтов отрасли, таких как Paradigm и Coinbase. Недавно из-за привлекательности торговых поощрений и раздач токенов произошло приток капитала и пользователей, что привело к постоянному росту бизнес-данных.