مقدمة

يعتبر Uniswap DEX يعتمد على آلية AMM. سيتم إطلاق V3 في مايو 2021 ومن المتوقع إطلاق الإصدار V4 بعد ترقية Dencun في عام 2024. مع استمرار موقع Uniswap على المسار DEX في التوسع وعدم تأثره بسهولة، من المتوقع مع ترقية Dencun وإطلاق الإصدار V4 أن يكون لديه أداء سعري أفضل. ومع ذلك، فإن عدد حاملي العملات والأرصدة للأموال الذكية، فضلاً عن سلوك منشئي السوق على السلسلة، يشير إلى أن Uni من غير المرجح أن ترتفع بشكل كبير في الأجل القصير، وقد يكون من الضروري مراقبة الوضع الخاص على السلسلة بعد Dencun.

1. نظرة عامة على المشروع

يعتبر Uniswap DEX معتمدًا على آلية AMM. لقد قام بإطلاق الإصدار V3 في مايو 2021، والذي جلب نجاحًا كبيرًا. لقد قام بتحسين استخدام رأس المال، وتقليل رسوم التعامل، وزيادة دخل LP من خلال إدخال آليات السوق. تقوم V4 Hooks التي تحت التطوير بجلب القابلية للبرمجة إلى Uni. ستعزز هذه الخاصية قابلية تكامل الحوض وتوفير مزيد من التحكم في كفاءة رأس المال المكررة، مما يترك الكثير من الفرص للتخيل.

1.1 معلومات أساسية

المصدر: https://www.coingecko.com/ar/coins/Uniswap(حتى 30 نوفمبر 2023)

1.2 فريق التأسيس

هايدن آدمز: تخرج من جامعة ستوني بروك في نيويورك. عمل كباحث في مركز جامعة كولومبيا الطبي في يونيو 2012. انضم إلى شركة سيمنز في عام 2016 ويقوم بمحاكاة الهندسة واستكشاف التصميم للعديد من العملاء في صناعتي السيارات والفضاء. تأسست شركة Uniswap Lab في أكتوبر 2017. كان أيضًا واحدًا من مطوري Ethereum. قمت شخصيًا بالاستثمار في بروتوكول Lens وWallet connect.

مارفين عموري: رئيس مراقبة الامتثال CLO، تخرج من جامعة ميشيغان بتخصص تحليل أعمال، وحصل على درجة الماجستير JD من كلية الحقوق بجامعة هارفارد. بخبرة عملية تبلغ 16 عامًا، شغل منصب مستشار قانوني في Free Press، New Aemrican Foundation، Virgin Hyperloop Project، Protocol Lab، وكمحاضر قانوني في جامعة نبراسكا-لينكولن. يمتلك أسسا قانونية نسبيا عميقة وانضم إلى Uniswap Lab في نوفمبر 2020.

ماري-كاثرين لادر: رئيسة العمليات COO. تخرجت بدرجة البكالوريوس في التاريخ من جامعة براون، وحصلت على درجة الماجستير في إدارة الأعمال من كلية هارفارد للأعمال، ودرجة JD من جامعة هارفارد. انضمت إلى جولدمان ساكس كمحلل استثماري في عام 2018 وبلاكستون كرئيس تنفيذي عالمي في عام 2015. في يونيو 2021، انضمت إلى يونيسواب لقيادة النمو والاستراتيجية والعمليات في شركة Uniswap Labs.

جاستن وونغ: رئيس الشؤون المالية في HOF، تخرج من جامعة كورنيل بدرجة البكالوريوس و MBA من كلية مكومبز للأعمال في تكساس. انضم إلى هيئة السلام في عام 2004 ثم عمل في بنك دويتشه، وسيمنس، وفيرجن هايبرلوب وشركات أخرى. أسس مرة واحدة The F Suite، وهي مجتمع خاص مكرس لجمع مديري الشؤون المالية معًا لحل المشاكل الكبيرة التي لا يمكن التغلب عليها، لكنه كان مفتوحًا فقط لمدة 9 سنوات. انضم في مارس 2021.

رافاييلا اس: كبير مسؤولي العمليات في مؤسسة Uniswap. حازت على درجة البكالوريوس في الاقتصاد، عملت كمحللة في بنك أمريكا، وشركة استثمارية FF Venture Capital، ومساعدة استثمار في Blue {Seed} Collective، بدأت في دخول صناعة البلوكتشين في عام 2018، وشغلت منصب نائب الرئيس في Livepeer. في أكتوبر 2022، انضمت إلى Uniswap بوصفها كبير مسؤولي النمو لتعزيز النمو واستخدام بروتوكول Uniswap.

1.3 خلفية الاستثمار والتمويل

شركة Paradigm كانت ترافق Uniswap من 0 إلى 1، مساعدة Uniswap فيما يتعلق بالموارد والبنية البيئية والتمويل والتطوير. نجاح Uniswap اليوم لا يمكن الفصل بينه وبين دعم ومساعدة Paradigm.

2. حول المنتج

2.1 الرمز والمطورون

حالة تقديم الرمز

عدد المطورين

مع تغييرات في عمليات تقديم الشيفرة وعدد المطورين، تبقى تقدم Uniswap العام مستقرًا حاليًا، ويتم الحفاظ أيضًا على عدد المطورين ضمن نطاق معقول. يمكن تحديد أن تنفيذ خارطة الطريق الخاصة بـ Uniswap والعمليات التقنية مستقرة للغاية.

تطور المنتج 2.2

كمنصة تبادل لامركزية شهيرة (DEX)، تعرض Uniswap عدة ترقيات رئيسية من V1 إلى V3. كل نسخة جديدة قدمت ميزات جديدة وتحسينات. بالإضافة إلى ذلك، أصدرت Uniswap مسودة V4، التي تقدم Hooks ووظائف Singleton التي يمكن أن تحسن بشكل كبير من قابلية التركيب في Uniswap، وتحرر المزيد من القيمة الأساسية، وتزيد من فرص الدخل، وتحسن استخدام رأس المال بشكل أفضل.

تطور من V1 إلى V3

Uniswap V1: تم إصداره في نوفمبر 2018

• نموذج بسيط: اعتماد نموذج صانع سوق آلي (AMM) الذي يتيح للمستخدمين التداول مباشرة مع العقود الذكية بدلاً من السوق التقليدي للمشتري والبائع؛
• اللامركزية: مركزية تامة، لا توجد كيانات تحكم مركزية؛
• يقتصر الدعم على الرموز ERC-20: V1 يدعم فقط تبادل الرموز ERC-20;

يونيسواب V2: تم إصداره في مايو 2020

• تداول ERC-20: نقدم تبادل مباشر لأزواج الرموز ERC-20 وليس فقط تبادل ERC-20 مع ETH؛
• مصدر الأسعار: مصدر الأسعار المدمج، الذي يمكن أن يساعد التطبيقات الأخرى في الحصول على معلومات سعرية تراكمية لأزواج الرموز ومنع التلاعب بالأسعار؛
• تعاملات البرق: تتيح هذه الميزة للمستخدمين إعارة أي كمية من الرموز ERC-20 لفترة قصيرة من بداية إلى نهاية الصفقة؛

Uniswap V3: تم إصداره في مايو 2021

• السيولة المركزية: تسمح لمزودي السيولة بتحديد نطاق سعر مخصص، مما يزيد من كفاءة رأس المال مع تقليل مخاطر الخسائر الزائلة؛
• أسعار متعددة المستويات: توفير مستويات أسعار مختلفة (مثل 0.05٪، 0.30٪، 1.00٪)، والسماح لمزودي السيولة باختيار أسعار مختلفة؛
• موقف السيولة NFT: يتم تمثيل كل موقف سيولة على أنه NFT، مما يجعل إدارة ونقل السيولة أكثر مرونة؛

تدفق المستخدمين إلى V3

يمكننا رؤية من الرسم البياني أعلاه أن يتم حاليا عدم استخدام Uni V1، و يفضل عدد كبير من LPs V3. تعد Uniswap V3 في الأساس تحسينًا للإصدار V2، حيث توفر LP مجموعات سيولة أكثر مرونة وخيارات معدل، ولكن هذا التحسين لم يتغير من آلية المستوى الأدنى. V3 متوافق تمامًا مع V2، لذا هناك احتمالية كبيرة أن يعطي LP اللاحقة الأولوية ل V3.

مزايا كبيرة ل V3

استخراج بيانات التداول من V2 و V3 لنفس الفترة الزمنية: في نوفمبر 2023، بلغ حجم التداول باستخدام V2 3.637 مليار دولار، برسم يبلغ 0.3%، كما هو مبين على Defillama، ما يعادل 10.91 مليون دولار. لذلك، لا يتحمل المستخدمون أي انزلاق، ورسم كل صفقة هو 0.3%. كان حجم التداول لـ V3 36.041 مليار دولار، تقريبًا عشر مرات حجم V2، بينما كانت إيرادات الرسوم 44.12 مليون دولار، ما يعادل 0.12%، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 60% في تكاليف المعاملات المتوسطة.

تحسن V3 استخدام رأس المال، ويقلل من الرسوم، ويزيد من دخل LP من خلال إدخال آليات السوق. تجلب الخطافات لـ V4 القابلية للبرمجة إلى Uni، مما يعزز قابلية تركيب المجموعات ويوفر مساحة كبيرة للخيال. يتماشى ذلك مع الاتجاه المتزايد لفصل الواجهات الأمامية والخلفية، مما يجعل قابلية برمجة مجموعات LP مهمة بشكل خاص، حيث يتجاوز كل صفقة الواجهة الأمامية ولكن لا يمكن تجاوز إعدادات مجموعات LP.

وبعبارة أخرى، ستشدد المنافسة المستقبلية على الواجهة الأمامية. ستتنافس الواجهات الأمامية المختلفة لبرك السيولة مع وظائف برمجية مختلفة، مما يعزز الابتعاد عن قيود الواجهة الأمامية الرسمية لـ Uniswap وتعزيز السمة الأكثر بدائية لسلسلة الكتل - القابلية للتكامل. تم تصميم Singleton لتقليل استهلاك الغاز من البحث في مسارات متعددة.

ما هي الخطافات؟

في الأصل، قمنا بتنفيذ صفقة، ودعا مباشرة وظيفة الصفقة، ثم وجدنا المسار الأمثل للتجارة. الآن عندما نقوم بصفقة، نحتاج أولاً إلى استدعاء الخطاف قبل الصفقة. هذا الخطاف هو عقد ذكي يمكنه تنفيذ عمل معين داخل كتلة، ثم تنفيذ الصفقة، وأخيراً تنفيذ الخطاف مرة أخرى. وبعبارة أخرى، لتنفيذ صفقة، نحتاج إلى تنفيذ وظيفة المجمع السائل الأمامي المقابل على المسار. يمكن للمطورين الابتكار على أعلى سائلية وأمان بروتوكول Uniswap، وخلق مجموعات AMM مخصصة من خلال خطافات متكاملة مع عقود v4 الذكية.

ما هو الفرد؟

في V3 ، نحتاج إلى البحث في تجمعات مختلفة (أي عقود مختلفة) لتبادل الرموز متعددة الروابط (ETH→USDC→USDT ، مع تورط عقدين) . إذا كان جميع الرموز مخزنة في عقد واحد ، فإن تبادل الرموز متعددة الروابط يحتاج فقط إلى القيام به ضمن عقد واحد ، وهو ما سيقلل بشكل كبير من استهلاك الغاز في إنشاء LP. ويُسمى هذا بالـ Singleton من Uni.

2.3 تطوير السوق

رحلة التطوير

الجدول الزمني التاريخي:

يونيو 2017: فيتاليك ينشر المقالة "عن استقلال المسار"، مقدمًا مفهوم AMM.

نوفمبر 2018: يتم إصدار Uniswap V1، ويدعم فقط التحويلات بين ETH و ERC20 tokens.

مارس 2020: تم إصدار Uniswap V2، مما يتيح تبادل أي رموز ERC20.

سبتمبر 2020: يتم إصدار الرموز لمقاومة هجوم مصاصي الدماء من قبل Pancakeswap.

مايو 2021: تم إصدار Uniswap V3، مما زاد من كفاءة رأس المال LP وقدم مفهوم السيولة المركزة.

يونيو 2023: يتم اقتراح Uniswap V4 ، مما يقدم مفاهيم الخطافات والمفردات ، لا يزال قيد التطوير ، ومن المتوقع أن يكون في أقرب وقت ممكن في الربع الأول من عام 2024 ، بعد ترقية Dencun.

يوليو 2023: تم إصدار يونيسواب X ، مجمعًا للسيولة على السلسلة وخارجها ، مع حماية MEV.

وسائل التواصل الاجتماعي:

تويتر: 1،180،130 متابع. يتلقى التغريد المتوسط حوالي 16 ألف مشاهدة و 100 إعجاب وحوالي 50 إعادة تغريد.

Discord: 6,174 متصلين، و43,859 عضوًا يناقشون بانتظام في المجموعة.

ريديت: 72 ألف عضو، الرتبة 2% الأعلى من حيث الحجم. المشاركات اليومية المتوسطة في أحرف أحادية، أقل نشاطًا.

بيانات التشغيل:

يحتل يوني سواب حاليا حوالي 65% من حصة سوق ديكس الفورية (باستخدام ديون كأساس إحصائي، قد تكون هناك تحولات بسبب التغطية غير المتسقة للعقود على مواقع مختلفة). نعتقد أن الابتكار الدائم ليوني وقابلية V4 وقابلية الإنجاز، مع تحسين كفاءة رأس المال بشكل أفضل، سيظل يوني سواب في موقف موات في الجولة القادمة من منافسة ديكس. سيتم سرد الوضع الخاص بنفس المسار في قسم السوق والمنافسة.

بيانات TVL

من حيث قيمة القرض الإجمالية، تتركز كمية كبيرة من القرض الإجمالي على الإيثيريوم في الإصدار V3، لكن حصتها تنخفض تدريجيًا حاليًا، وتتحول الأنشطة على السلسلة إلى الطبقة 2 تدريجيًا. ستنخفض حصة الشبكة الرئيسية بشكل أكبر مع وصول ترقية Dencun، وستزيد نشاطات الطبقة 2 أيضًا بشكل أكبر.

3. نموذج اقتصادي

3.1 توزيع الرمز

في نهاية أغسطس 2024، سيتم إصدار مليار يوني بالكامل وتداولها بالكامل في هذا الوقت. سيأتي الضغط البيعي اللاحق بشكل رئيسي من جزء المجتمع.

الرموز الجامعية تُخصص بشكل أساسي للمجتمع، والذي يُستخدم بشكل رئيسي لتطوير البيئة البيئية، ومساهمات المطورين في المجتمع، والمنح، إلخ.

تحليل عنوان حامل 3.2

إحصاءات Nansen: أكبر عدد من عناوين العملات المملوكة حاليًا هو a16z، الذي يمثل حوالي 5.35٪ وحوالي 53.5 مليون رمز. بكثير أكثر من 2.5 مليون رمز لرأس المال الثاني Blockchain Capital VC.

a16z تحافظ دائمًا على موقف داعم تجاه Uniswap ولم تبيع أي رمز في الشهر الماضي، مما يمثل تفاؤلها تجاه توقعات سوق يوني واعترافها بتأثير يوني. والبورصة التي تمتلك أكبر عدد من رموز يوني حاليًا هي Uniswap، والبورصة المركزية هي Binance.

3.3 استخدام الرمز

عملة الوحدة الخاصة بيونيسواب، المعروفة بشكل شائع باسم يوني، تقدم عدة أغراض أساسية:

الحوكمة: يمكن لحاملو الرمز Uni المشاركة في حكم منصة Uniswap. ويشمل ذلك التصويت على تحسينات البروتوكول وتعديلات هياكل الرسوم وقرارات حاسمة أخرى. تمكن هيكلة الحوكمة اللامركزية هذه حاملي رمز Uni من التأثير مباشرة على الاتجاه المستقبلي لـ Uniswap.

تحفيزات السيولة: يحث Uniswap أحيانًا المستخدمين على تقديم السيولة عن طريق مكافأتهم برموز Uni. يساهم المستخدمون في السيولة من خلال إيداع الرموز في برك السيولة الخاصة بـ Uniswap لدعم وظيفة تبادل الرموز على المنصة. وبالمقابل، قد يتلقون رموز Uni كمكافآت.

حقوق الإقتراع والتمثيل: حاملوا الرمز Uni ليس لديهم فقط حقوق الإقتراع في قرارات الحوكمة ولكن أيضًا يمثلون مصالح حاملي الرموز الصغيرة. هذا يعزز صوت مستخدمين من جميع الأحجام داخل مجتمع Uniswap.

رسوم البروتوكول: على الرغم من أن Uniswap حاليًا لا تفرض رسومًا على المعاملات، يمكن استخدام رموز Uni في المستقبل لتحفيز المستخدمين المشاركين في الحوكمة، مثل تخصيص جزء من رسوم المعاملات لهؤلاء المستخدمين.

صندوق المجتمع: يمكن استخدام رموز Uni أيضًا لدعم مشاريع المجتمع والمقترحات التي تهدف إلى تحسين البروتوكول وتوسيع فائدتها.

4. السوق والتنافس

4.1 نظرة عامة على السوق

يواجه Uniswap منافسة شرسة، ليس فقط منافسة بين DEXs، ولكن أيضًا بين CEXs. لأن أكبر سوق أساسي هو CEX، من الصعب جدًا على Uniswap أن تقوم بقمع CEX. الصعوبة الرئيسية هي أن DEX لا يمكن أن يوفر نفس الأداء والسيولة وواجهة المستخدم وتجربة المستخدم وعمق المنتج كما يفعل CEX.

في المسار DEX وحده، تقدم Uniswap من حصة سوقية بنسبة 37٪ خلال السوق الصاعد في العام الماضي إلى ما يقرب من 65٪ اليوم. ويرجع ذلك أساسًا إلى تحديث V3 وقيمته واعتراف السوق به.

من حيث نسبة حجم التداول (الأسبوعي)، يحت ocup ان Uniswap أيضًا في موقف رائد يستحق بجدارة، وبمجرد تراكم السيولة وتشكل عادات المستخدمين في المسار DEX، سيظهر تأثير Matthew الأكثر وضوحًا.

4.2 تتبع الأحداث

حاليا، الخصوم المقارنون بـ Uniswap تشمل PancakeSwap بحصة سوقية تبلغ 15.4% و Curve بحصة سوقية تبلغ 5.1%. نظرًا لأن PancakeSwap هو نسخة من كود Uniswap، فإن ميزته التنافسية الأصلية ضعيفة نسبيا. في الواقع، دخلت PancakeSwap حتى إلى عالم الألعاب، وأنشأت سوقًا للألعاب.

حالياً، يبلغ إجمالي قيمة القرض الإجمالي لـ بانكيكسواب 1.43 مليار دولار أمريكي ويدعم 9 سلاسل. قاعدته الأساسية تأتي أساساً من BSC، وليس لديه تقريباً أي سيطرة في سلاسل أخرى.

على الرغم من أن يونيسواب قد نشر البروتوكول أيضًا على BSC ، إلا أن استخدام PancakeSwap على BSC قد يكون متأصلاً في اتفاق مستخدمي BSC. من الصعب أيضًا على يوني تحدي بانكيك ، ولكن قد يظهر نقطة تحول عندما يكون الإصدار v4 على الإنترنت. لا يزال يحتاج إلى مراقبة.

4.3 المزايا والمخاطر

مزايا تنافسية ليوني سواب

• فوائد الرأس المال: يستفيد يونيسواب من دعم شامل من باراديغم، مع فريق قادر بشكل كبير، وتقدم تطوير مستقر، ووتيرة جيدة لإطلاق الإصدارات.
• الميزة التقنية: سيعزز إصدار V4 كفاءة رأس المال بشكل أكبر، وقابلية التركيب، والقابلية للبرمجة، محولًا LP إلى البنية التحتية لعالم DeFi.
• ميزة الرائد: دخول يونيسواب المبكر إلى السوق قد ضمن حصة سوقية عالية، خصوصًا بعد إطلاق V3، الذي شهد زيادة حصته السوقية من 37٪ إلى 65٪. وقد أدى هذا إلى تقليل التهديدات والتحديات من بانكيكسواب.

المخاطر التي تواجهها Uniswap

• مخاطر قانونية: يرجع ذلك في المقام الأول إلى طبيعة DEX غير المحظورة والإصدار المحتمل للرموز في المستقبل، مما قد يواجه مخاطر إصدار الأوراق المالية.
• مخاطر الشفرة: على الرغم من الفحوصات الشفرية، لا يزال هناك خطر محتمل لثغرات الشفرة التي قد تؤدي إلى فقدان كامل للأموال.
• مخاطر التقدم: قد تحدث تأخيرات في تقدم التطوير، مما يؤدي إلى عدم تحقيق أسعار الرموز الرقمية للتوقعات.
• المخاطر التكرارية: قد تقدم إصدار V4 مزيدًا من الثغرات على السلسلة، مما يزيد من متطلبات الواجهة الأمامية لفحص برك السيولة للمستخدمين.

5. ملخص

كان يونيسواب رائدًا في صناعة DEX منذ بدايته، حيث يحتل أكبر حصة سوقية. من خلال التكرارات التي تشمل آلية AMM، وحسابات الأسعار، والسيولة المركزية، اكتسب يونيسواب قبولًا بين عدد متزايد من المستخدمين. مع الترقية القادمة والإطلاق الأخير ليونيسواب V4، يُتوقع تحسن موقع يونيسواب في سوق DEX بشكل أكبر.

على الرغم من أن رمز UNI لم يظهر أداءً ملحوظًا لبعض الوقت، إلا أن إمكانياته لم تتناقص. بل زادت مع تطوير Uniswap، خاصة في غياب المنتجات المنافسة. لدى UNI إمكانات كبيرة للصعود، خاصة في سيناريو السوق الصاعد.

ملاحظة: جميع الآراء أعلاه هي للإشارة فقط وليست مقصودة كنصيحة استثمارية. إذا كانت هناك اعتراضات، فلا تتردد في التواصل للتصحيحات.

إخلاء المسؤولية：

1. تم نقل هذه المقالة من [Miixcapital]، جميع حقوق النشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [Miixcapital]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذه الإعادة ، فيرجى الاتصال بـبوابة تعلمالفريق، وسيتولون بالأمر على الفور.
2. تنصل المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك للكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. يتم إجراء ترجمات المقال إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يذكر غير ذلك، فإن نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة محظورة.