Pengantar

Staking melalui pertukaran dan staking likuid adalah dua metode utama bagi pengguna untuk melakukan staking aset mereka, dengan sektor Derivatif Staking Likuid (LSD) mendapatkan daya tarik signifikan tahun lalu. Staking, berdasarkan mekanisme Proof of Stake (PoS) dan DeleGate.iod Proof of Stake (DPoS), memerlukan pengguna untuk membuktikan kepemilikan sejumlah tertentu mata uang digital. Pengguna hanya perlu mengunci sejumlah tertentu cryptocurrency di dompet kripto atau pertukaran, dan mereka dapat mendapatkan imbalan dari waktu ke waktu.

Jaringan Ethereum memiliki permintaan tinggi dan persaingan yang intens di sektor staking, didorong oleh tiga pemain utama: Lido, Rocket Pool, dan Frax. Saat ini, sekitar 13,19 juta ETH dipasang di sektor LSD, dengan total nilai pasar sebesar $44 miliar. Lido adalah pemimpin tak terbantahkan di sektor ini, dengan lebih dari 9,5 juta ETH dipasang, menangkap pangsa pasar sebesar 72,29%. Rocket Pool mengikuti dengan 1,16 juta ETH dipasang, dengan kedua protokol ini memegang lebih dari 80% pangsa pasar, sementara protokol lain memegang bagian yang relatif kecil.

Sumber: DefiLlama - Sektor LSD

Sektor LSD dapat menghasilkan aliran kas jangka panjang, dengan prospek pengembangan masa depan yang menjanjikan karena tingginya permintaan di jaringan Ethereum. Dengan manfaat dari peningkatan ETH 2.0, volume ETH yang dipertaruhkan oleh Rocket Pool terus meningkat, mengamankan posisinya sebagai pemain terbesar kedua di pasar. Artikel ini akan menjelaskan logika produknya dan menganalisis model ekonomi dan status pengembangannya saat ini.

Apa itu Rocket Pool?

Rocket Pool adalah protokol LSD di jaringan Ethereum, menawarkan kolam staking ETH dan kolam staking operator node melalui mekanisme rETH, memberikan imbalan tambahan bagi para staker ETH. Produk ini resmi diluncurkan di mainnet pada November 2021. Tim pendiri, yang dipimpin oleh David Rugendyke, memiliki pengalaman pengembangan teknis yang luas, dengan sebagian besar anggota telah bekerja di industri tradisional selama bertahun-tahun, sehingga memiliki kemampuan pengembangan yang considerable. Sejak Oktober 2017, proyek ini telah mendapatkan pendanaan dari ConsenSys Ventures, meskipun jumlahnya tidak diungkapkan. Pada Februari 2023, proyek ini juga menerima investasi dari Coinbase Ventures, dengan jumlah pendanaan sekali lagi tidak diungkapkan.

Karena pertumbuhan cepat sektor LSD pasca-ETH 2.0, volume ETH yang dipertaruhkan di Rocket Pool terus meningkat, bersamaan dengan jumlah operator node, menjadikannya salah satu proyek unggulan di sektor ini.

Token Staking rETH

rETH adalah token likuiditas dalam kolam penge-tokan ETH. Ketika pengguna menge-tokan ETH ke dalam kolam, mereka menerima rETH, yang mewakili ETH yang dipertaruhkan dan hadiah yang terakumulasi dari waktu ke waktu. Hadiah ini meliputi hadiah rantai beacon, hadiah biaya prioritas, dan hadiah MEV. Karena hadiah ini terakumulasi dari waktu ke waktu, nilai tukar rETH ke ETH akan menunjukkan pertumbuhan jangka panjang. Oleh karena itu, pengguna dapat menghasilkan hadiah kumulatif dengan menge-tokan ETH melalui protokol untuk mendapatkan rETH atau dengan membeli rETH di pasar sekunder dan menyimpannya untuk jangka waktu tertentu.

Sumber: Protokol Staking Rocket Pool (Bagian 1)

Saat ini, produk utama Rocket Pool adalah kolam pengejaan ETH untuk pengguna reguler (Liquid Staking) dan kolam pengejaan untuk operator node (Node Staking). Di bawah ini adalah penjelasan rinci tentang kedua produk ini.

Staking Cair

Seperti yang ditunjukkan dalam gambar, ketika seorang pengguna melakukan deposit 1 ETH ke dalam kolam staking ETH, mereka akan menerima 0.9 rETH sebagai imbalan. Selain itu, biaya deposit diperlukan untuk mencegah serangan selama pembaruan tingkat. Nilai tukar antara ETH dan rETH ditampilkan pada halaman transaksi, dan nilai ini meningkat dari waktu ke waktu. Dengan kata lain, semakin lama ETH dipertaruhkan, semakin besar pengembaliannya.

Sumber: Rocket Pool Staking

Klik "Batalkan Penyertaan" akan membatalkan ETH yang disertakan. Tanpa memperhitungkan biaya transaksi, pengguna dapat menerima lebih banyak ETH daripada yang mereka depositkan awalnya. Pengguna juga memiliki opsi untuk memperdagangkan ETH dan rETH di pasar sekunder. Saat ini, hasil penyertaan untuk ETH sekitar 2,82%.

Node Staking

Pengguna dapat menjadi operator node melalui platform Rocket Pool, dengan opsi untuk mengoperasikan node secara lokal atau di cloud. Dengan mengkonfigurasi sistem operasi node, memilih klien eksekusi dan konsensus, dan menginstal tumpukan Smartnode Rocket Pool, pengguna dapat membuat Validator ETH 2.0 baru menggunakan jaringan Rocket Pool. Proses ini termasuk pemeliharaan dan pembaruan berkelanjutan dari node.

Dalam proses ini, operator node perlu menyediakan baik 8 ETH atau 16 ETH untuk membuat MiniPool, dan melakukan staking RPL (token Rocket Pool) senilai setidaknya 10% dari nilai ETH sebagai jaminan, yang memungkinkan mereka untuk membuat Validator ETH 2.0. Karena node Validator memerlukan total staking 32 ETH, sisa 24 ETH atau 16 ETH akan disuplementasi dari staking pool. Jika operator node offline atau terlibat dalam perilaku yang merugikan jaringan, RPL dan ETH yang dipertaruhkan akan disita untuk menutupi kerugian staking pool. Selain itu, jika nilai token RPL yang dipertaruhkan jatuh di bawah persyaratan jaminan minimum karena fluktuasi harga, operator node tidak akan menerima imbalan distribusi RPL lebih lanjut sampai mereka mengisi kembali RPL yang diperlukan.

Operator node Rocket Pool memperoleh imbalan terutama dari dua sumber: imbalan ETH untuk menjadi Validator, yang mencakup imbalan rantai beacon, imbalan komite sinkronisasi, imbalan biaya prioritas, dan imbalan MEV (Nilai Ekstraksi Maksimal); dan imbalan distribusi RPL, yang terkait dengan proporsi token RPL yang dipertaruhkan oleh operator node relatif terhadap total RPL yang dipertaruhkan.

Saat ini, tingkat persentase tahunan (APR) untuk imbalan ETH bagi operator node adalah 6,44%, dan APR untuk imbalan RPL adalah 8,06%.

Sumber: rocketpool.net

Oracle DAO

Oracle DAO adalah sebuah kelompok node khusus dalam protokol, yang bertanggung jawab utama atas manajemen protokol. Fungsinya meliputi:

• Memastikan bahwa status Validator dan informasi saldo akun ditransmisikan dari rantai beacon ke lapisan eksekusi.
• Memastikan bahwa Minipools dibuat menggunakan kunci publik Validator yang tidak terpakai dan memberikan kredensial penarikan yang sesuai untuk Minipools.
• Membangun pohon Merkle imbalan di akhir setiap periode imbalan 28 hari dan mengunggahnya ke IPFS untuk operator node mengajukan pertanyaan.
• Memantau proposal untuk memastikan mereka memenuhi persyaratan Rocket Pool.
• Mengajukan dan memberikan suara pada daftar Oracle DAO.

Sumber: rocketpool.net

Setelah melakukan fungsi-fungsi ini, anggota Oracle DAO dapat menerima 15% token RPL yang baru diterbitkan sebagai insentif. Saat ini, DAO termasuk 15 anggota dari komunitas, ekosistem, tim, dan area lainnya.

Model Token

RPL adalah token asli dari Rocket Pool, yang timnya berbasis di Australia. Mereka melakukan penjualan token secepat 2017 dan meningkatkan model ekonomi token pada Juli 2021. Pada 18 Juni 2024, total pasokan token RPL mencapai 20.445.460. Tim belum mengungkapkan detail spesifik mengenai distribusi token. Secara resmi, tingkat inflasi awal RPL diatur pada 5%, yang berarti pasokan token akan meningkat pada tingkat tahunan ini. 5% tambahan token akan didistribusikan secara proporsional di antara peserta dalam ekosistem protokol.

Tingkat inflasi RPL akan diatur dan disesuaikan oleh DAO.

Sumber: CoinGecko

Menurut dokumen resmi, 70% dari token yang baru diterbitkan akan dialokasikan kepada operator node sebagai subsidi untuk biaya operasional mereka. Jumlah token yang diterima setiap operator node terkait dengan proporsi token yang mereka pertaruhkan terhadap jumlah total yang dipertaruhkan. Oracle DAO, yang bertanggung jawab atas tugas manajemen node, akan menerima 15% dari token yang baru diterbitkan, dan 15% sisanya akan dialokasikan ke Rocket DAO.

Sumber: Medium

Baik Oracle DAO maupun Protocol DAO dapat berpartisipasi dalam alokasi token RPL yang baru diterbitkan. Namun, Oracle DAO terutama terdiri dari investor dan mitra dengan fungsi utama mengelola node. Protocol DAO terdiri dari anggota komunitas yang fungsi utamanya adalah memberikan suara terhadap arah pengembangan protokol, yang kemungkinan akan mendapatkan kekuatan tata kelola yang lebih besar di masa depan.

Permintaan RPL terutama berasal dari persyaratan staking operator node. Operator node harus melakukan staking setidaknya 10% dari nilai ETH yang mereka sediakan dalam RPL. Ketika harga pasar fluktuasi atau operasi node menghadapi hukuman, operator node harus menambahkan token RPL tambahan untuk mempertahankan persyaratan nilai ETH 10%. Kegagalan memenuhi persyaratan ini akan mengakibatkan ketidakmemenuhi syarat untuk imbalan tambahan. Token RPL ada dalam siklus di mana menghadapi risiko spiral kematian: jika jumlah operator node berkurang, permintaan token RPL akan menurun, menyebabkan harga token turun. Penurunan ini lebih lanjut mengakibatkan kerugian operator dan kemungkinan keluar dari jaringan, akhirnya mendorong harga token turun lebih jauh.

Status Pengembangan

Menguntungkan dari pertumbuhan sektor LSD, likuiditas Rocket Pool telah terus meningkat sejak diluncurkan. Selama setahun terakhir, telah terjadi pertumbuhan signifikan, dengan total nilai yang terkunci sekarang melebihi $4.4 miliar.

Sumber: Defi Llama

Saat ini, platform Rocket Pool memiliki lebih dari 760.000 ETH yang dipertaruhkan, dan jumlah operator node telah mencapai 3.696.

Sumber: Rocket Pool

Kesimpulan

Diluncurkan pada tahun 2021, Rocket Pool adalah proyek LSD yang meningkatkan hasil staking untuk para stakeholder ETH melalui token rETH. Ini juga menawarkan kolam staking bagi operator node untuk meningkatkan pendapatan mereka. Ambang batas masuk bagi operator node relatif rendah, dan lingkaran umpan balik positif dari token RPL memberikan insentif tambahan bagi mereka. Dengan memanfaatkan perkembangan pesat sektor LSD setelah upgrade Eth2.0, protokol ini telah menjadi salah satu proyek terkemuka di sektor tersebut. Namun, jika token RPL mengalami penurunan signifikan, menyebabkan kerugian bagi operator node, bisa ada risiko spiral kematian.