С 2022 по 2023 год спекулятивные платформы DeFi, предлагающие астрономические доходы, одна за другой обвалились, погрузив криптовалютный рынок в зимнюю холодную погоду. Инвесторы и сокровищницы протоколов стремились к стабильности через экспозицию к традиционным классам активов, таким как государственные облигации США и частный кредит. На этом фоне активы реального мира (RWA) в децентрализованной финансовой сфере (DeFi) внесли новое понимание в криптовалютный рынок.

Проекты, связанные с RWA, установили связи между блокчейном и реальным миром. Для блокчейна появление RWAs обеспечило прочную основу для токенов и роста, увеличивая стабильность в системе DeFi. Для традиционной финансовой сферы проекты RWA частично заменили традиционных финансовых посредников, улучшая каналы циркуляции активов и ликвидность, снижая при этом издержки на оборот активов.

Однако независимо от технологии, заработок остается главной целью для дегенов. С возвращением бычьего рынка криптовалют доходность DeFi-протоколов выросла до двузначных уровней, что привело к быстрому охлаждению протоколов RWA.

Недавно BlackRock запустил свой первый токенизированный фонд, BUIDL, на публичном блокчейне, вновь возродив RWA трек и быстро привлекший большой приток капитала. Лидируя на треке, Ondo Finance увидел общий рост токенов протокола RWA, с появлением множества как новых, так и старых проектов. Среди них, Centrifuge закрепила $15 млн финансирования.

Хотя раунд финансирования на сумму $15 миллионов может показаться необычным, учитывая недавний спад в секторе DeFi криптовалютного рынка, большинство средств, превышающих десятки миллионов долларов, поступили на строительство инфраструктуры. Поэтому выделяется производительность Centrifuge, особенно учитывая его статус финансирования серии A. Более того, силы и фонды инвесторов остаются крепкими, с ParaFi Capital и Greenfield во главе списка, а также с участием Circle Ventures, IOSG Ventures, Arrington Capital, Spartan Group и Wintermute Ventures.

Centrifuge была запущена в 2017 году и в 2021 году рискнула выйти на рынок RWA, что сделало ее одним из самых ранних проектов DeFi, сделавших это. Ее ключевое конкурентное преимущество заключается в успешных сотрудничествах с большинством топовых проектов DeFi, создавая основу для быстрой агрегации пользователей и закрепления ликвидности.

В настоящее время MakerDAO составляет 80% активного объема кредитования Centrifuge, образуя положительный цикл: MakerDAO получает качественные залоговые активы через Centrifuge, в то время как существенная финансовая поддержка обеспечивает взрывной рост бизнеса Centrifuge. Эта модель взаимовыгодного сотрудничества позволяет Centrifuge эффективно освободить и использовать реальные активы.

Помимо MakerDAO, Centrifuge сотрудничает с ведущими платформами DeFi, такими как Aave, для совместного создания специализированных финансовых пулов для RWAs, привлекая больше трафика платформы и преимуществ для пользователей в экосистему Centrifuge. Более того, Centrifuge служит онлайн-кредитной экосистемой, направленной на токенизацию активов владельцев малого и среднего бизнеса и их обеспечение залогом на цепи для получения ликвидности.

Позвольте DeFi расшириться до институтов

Протокол RWA направлен на токенизацию реальных активов, а именно использование технологических средств для переноса активов, таких как недвижимость, транспортные средства, государственные облигации и т. д., на блокчейн, установление связей между блокчейн-активами и реальными активами, тем самым достигая токенизации реальных активов. В теории практическое использование протоколов RWA может быть очень широким, с любым реальным предметом, который может быть токенизирован и отображен на цепи.

Стейблкоины - самый известный пример токенизации, причем токенизация доллара является наиболее известной, например, USDT и USDC, с которыми мы знакомы. Принципы обоих одинаковы: компания-проект резервирует доллары, затем преобразует соответствующее количество USDT/USDC, токенизируя доллар в стейблкоины, тем самым достигая токенизации доллара. Помимо доллара, золото также является типичным примером токенизации, таким как KAU, PAXG, XAUT.

Кроме доллара, токенизированные RWAs обычно включают в себя казначейские облигации США, долговые инструменты, акции и индексы, а также нефинансовые аспекты, такие как углеродные кредиты (Ecowatt, Flowcarbon), физические предметы коллекционирования (Collector, Tangible), индексы данных (The Graph), KYC (Shyft Network) и рынки труда (Human Protocol).

Связанные чтения: "Руководство для начинающих по Web3: Понимание всех основных концепций криптовалют в одной статье“

Рынок токенизации нагревается

Выбор между DeFi и токенизацией в конечном итоге сводится к тому, какой вариант более прибыльный, особенно для богатых людей. При сравнении доходности государственных облигаций США и DeFi, доходность десятилетних государственных облигаций США в целом увеличивается и в настоящее время составляет 4,7%, в то время как доходность DeFi часто колеблется и не показывает ясной восходящей тенденции, с медианными доходностями, оставаясь на уровне около 2%.

Неудовлетворительная производительность DeFi оставила крупных держателей без значительной прибыли, что побудило к переходу к токенизации активов. Кроме упомянутого ранее токенизированного фонда BUIDL BlackRock, другие компании также активно запускают свои токенизированные фонды. 26 апреля Franklin Templeton запустил фонд Franklin On-chain US Government Money Fund (FOBXX), выпуская акции в виде токенов BENJI. Каждый токен представляет собой часть FOBXX и может торговаться на общедоступных блокчейнах Polygon и Stellar.

Это решение также привело к историческому росту объема активов в управлении (AUM) по облигациям государств на цепочке, превысив $1,2 миллиарда. По данным издания The Block, ожидается, что мировой рынок токенизации достигнет $16 триллионов к 2030 году.

Источник изображения:21Shares

Согласно отчету The Block, текущие инвестиционные продукты RWA (такие как Ondo Finance OUSG, MatrixDock STBT) и институциональные платформы кредитования, такие как Maple Finance и Centrifuge, испытывают быстрый рост общей заблокированной стоимости (TVL). Кроме того, объем торговли токенами RWA на децентрализованных биржах (DEX) в этом году достиг исторического максимума, превысив $2 миллиарда, еще раз подчеркивая изменяющийся интерес и спрос на RWAs.

Centrifuge - один из основателей Альянса Токенизированных Активов. Согласно rwa.xyzДанные, Центрифуга занимает лидирующие позиции в своем классе с объемом активных кредитов в $280 миллионов в секторе онлайн-кредитования. Однако Центрифуге грозят высокие риски дефолтов по кредитам, более $26 миллионов задолженности по кредитам на срок более 90 дней.

Рынок кредитования RWA институционального уровня

Но в настоящее время пользователи не могут защититься, спекулировать, занимать или удовлетворять потребности в ликвидности через активы с взвешенным риском или активы с взвешенным риском. Если DeFi хочет расшириться на институциональные рынки, ему необходима соответствующая инфраструктура, позволяющая институциям быстро и безопасно присоединиться к RWA.

В этой связи сооснователь Centrifuge Лукас Фогельсанг написал предложение в финансовом заявлении с целью создания рынка кредитования институционального уровня под названием Centrifuge Pools, который будет финансироваться и создаваться DAO. Рынок создан на основе Base и интегрирован с подтверждением Coinbase, и он будет расширяться в качестве открытых слоев расчетов. Эти интеграции позволят институциям быстро и безопасно присоединяться к RWA, обеспечивая мгновенную ликвидность и возможности займа, обеспеченные RWA.

Центрифуга позволяет заёмщикам финансировать свои реальные активы без банков или других посредников, перенося их в децентрализованное финансирование (DeFi) для снижения затрат на капитал для малого и среднего бизнеса и обеспечения стабильного источника дохода для инвесторов DeFi, не связанного с волатильными криптовалютными активами. Центрифуга заявляет, что ни одно из этого не приведет к нарушению требований в области соответствия или регулирования.

Для финансирования реальных активов требуются реальные юридические структуры, поэтому необходимо наличие внебиржевой юридической структуры для выполнения задач, таких как подписание контракта и восстановление расчетов. Центрифуга в сущности имитирует процесс корпоративного кредитования в традиционной финансовой сфере с более низкими порогами финансирования, позволяя инвесторам генерировать доход от реальных активов. Для соблюдения требований Центрифуга построена на юридической структуре американской секьюритизации активов.

Связанные чтения: "Интерпретация будущих возможностей развития RWAs с юридической точки зрения“

Для интеграции реального мира и мира on-chain протоколы RWA обычно создают организации DAO и устанавливают внешние фонды в качестве юридических лиц для управления проектами RWA. DAO Centrifuge состоит из нескольких основных частей: Группа кредитования Centrifuge (CCG), Команда протокола, Группа координации управления, K/factory, Фонд сети Centrifuge (CNF) и учредительные документы.

Кроме того, некоторые протоколы также используют SPV или специальные целевые структуры. Это независимые юридические лица, созданные специально для соответствующего фонда проекта, служащие для изоляции рисков банкротства, среди прочих функций. Например, в Centrifuge обычно используются SPV для удержания финансируемых реальных активов. Это позволяет юридически и финансово отделить эти активы от основной рабочей компании, тем самым снижая риски и повышая прозрачность для инвесторов.

Настройка каждого пула в Centrifuge разработана так, чтобы отражать структуру протокола и реальные отношения между сторонами, с шаблонами, основанными на юридических структурах, используемых для обеспеченных активами ценных бумаг десятилетиями. Для ценных бумагизации активов юридическая собственность активов переходит от создателя актива к SPV.

Источник изображения:Документация Центрифуги

Решение Centrifuge для RWAs

На момент создания Центрифуга, как протокола децентрализованного финансирования активов, целью было облегчить обмен данными между бизнесами, включая репутацию компании, деловых партнеров и многое другое. Сообщается, что протокол Центрифуги предлагает пользователям несколько функций: он может напрямую соединять клиентов и поставщиков, отслеживать историю транзакций; пользователи могут создать систему идентификации личности и подтверждения репутации для разрешения споров и управления рисками; обмениваться финансовыми документами, такими как квитанции, информация о заказах и многое другое.

В 2021 году Centrifuge начала венчурные инвестиции на рынок RWA, став одним из первых проектов DeFi, которые это сделали, и выступая в качестве технического поставщика за ведущими протоколами, такими как MakerDAO и Aave.

Токенизация и торговля RWAs на цепочке

Для генерации дохода от привлечения RWAs на блокчейн необходимо иметь место для хранения реальных активов и открытый рынок, действующий как пул для этих активов.

Изначально Центрифуга хранила данные о активах на Ethereum и создала открытый пул активов Tinlake, используя протокол Aave для обеспечения ликвидности для RWAs на Центрифуге. В рамках Tinlake Центрифуга позволяет любому запускать онлайн-кредитные фонды и создавать залоговые кредитные пулы.

Заемщики могут токенизировать реальные активы через Tinlake, с реальным залогом, разделенным на два типа токенов, DROP и TIN, в зависимости от риска и доходности. DROP представляет собой токены фиксированной ставки старших траншей, в то время как TIN представляет токены младших траншей с плавающими ставками. Инвесторы могут выбрать инвестировать в DROP или TIN в зависимости от своей толерантности к риску и ожиданий доходности.

Впоследствии Centrifuge построила свою собственную блокчейн-сеть с подтверждением доли, Centrifuge Chain, используя фреймворк Substrate, и запустила новый фондовый пул Centrifuge App для замены Tinlake. Это позволяет любому пользователю on-chain на основе EVM инвестировать. Сохраняя оригинальные преимущества Tinlake, Centrifuge App улучшает скорость KYC и участие в инвестициях, добавляет автоматизированные процессы KYB (Know Your Business) и заложивает основу для будущей поддержки мульти-цепей.

Для тех, кто знаком с Substrate, она существует уже какое-то время. На саммите Web3 2018 года основатель Polkadot Гэвин создал новую блокчейн всего за 15 минут, используя технологический фреймворк Substrate, который стал легендой в крипто-сообществе. Гэвин объясняетSubstrate как по-настоящему P2P, обновляемый, с неограниченной логикой и экономической гибкостью.

Цепь Центрифуги позволяет пользователям приводить свои активы на цепь в виде NFT, содержащих наиболее важную информацию для ценообразования, финансирования и оценки, необходимую в качестве залога для финансирования. Оценка активов включает в себя заимствование эмитентом ликвидности из фондового пула. Со временем накапливаемый долг каждого актива погашается эмитентом, включая процентные платежи и погашение основной суммы.

Источник изображения: Документация Центрифуги

Хотя по умолчанию любая информация, привязанная к этим NFT на цепи блоков, будет общедоступной, частный уровень данных Центрифуги позволяет эмитентам и инвесторам безопасно и конфиденциально получать доступ к дополнительным данным об активах. Эти данные об активах хешируются, привязываются к цепи блоков и добавляются в метаданные NFT для создания проверяемых ссылок на NFT без раскрытия данных.

Управление фондами On-Chain

На данный момент Центрифуга имеет 19 пулов с общим количеством 37 токенов, включая DROP и TIN, общий TVL превышает 289 миллионов долларов. Для более эффективного управления активами RWA Центрифуга запустила Центрифуга Прайм, платформу инвестиций в RWA для облигаций DAO, в июне 2023 года. Поддерживается сообществом разнообразных финансовых специалистов и разработчиков.

Для привлечения достаточной ликвидности Centrifuge ранее предложила Aaveсообществораспределить часть стейблкоинов, удерживаемых казначейством Aave, на низкорисковые инвестиции RWA через Centrifuge Prime. Centrifuge заявила винтервьюс Defiant, который расширение операционного масштаба Prime в настоящее время является его главным приоритетом.

Кроме того, Centrifuge заключила партнерство с управляющей компанией Anemoy, чтобы запускплатформа управления фондами в марте этого года, целью которой является привлечение кредитных фондов на общедоступный блокчейн. Впоследствии неименованная сущность из экосистемы Celo инвестировала $100,000 в токенизированное казначейство через Anemoy и выделила дополнительные $1 миллион на будущие развертывания. Anemoy также интегрировалась с фондовой фирмой Trident Trust, чья миссия состоит в том, чтобы возглавить усилия в автоматизированных ончейн структурах фондов для управления своими регулируемыми профессиональными фондами BVI на основе Centrifuge.

Нативный токен CFG Centrifuge служит механизмом управления on-chain, позволяя держателям CFG управлять развитием протокола Centrifuge. Кроме того, CFG используется для оплаты комиссий за транзакции на цепочке Centrifuge, а детали токеномики можно найти вДокументация по ЦентрифугеС точки зрения цены токена CFG показал общий нисходящий тренд за последний месяц, с ценой $0.6581 USD на момент написания.

Следует отметить, что 81% обращающегося предложения CFG составляет общее предложение, что означает, что большинство токенов уже находятся в обращении на вторичном рынке, и нет большого давления на продажу со стороны команды проекта или институций.

Команда и финансирование

Centrifuge - четвертый стартап, основанный группой "ветеранов стартапов" из Силиконовой долины, созданный в 2017 году тремя сооснователями: Лукасом Вогельсангом, Маексом Аментом и Мартином Квенселем. В 2019 году Маекс Амент покинул компанию. Все три сооснователя являются профессионалами в области блокчейна и финансов с обширным опытом.

Основной командой ранее были созданы и управляли Taulia, платформой для финансирования цепочки поставок на корпоративном уровне, которая предоставляла эффективную поддержку финансирования цепочки поставок для компаний Fortune 2000 по всему миру. Однако, несмотря на помощь Taulia в снижении стоимости капитала для малых и средних предприятий (МСП), эти компании по-прежнему сталкивались с множеством финансовых препятствий. Например, они не могли напрямую получить доступ к открытым ликвидным ресурсам и вынуждены были полагаться на традиционные банковские системы с высокими посредническими сборами. Кроме того, отсутствие прозрачной торговой площадки мешало им получению финансирования. Таким образом, они создали Centrifuge для дальнейшего снижения финансовых издержек для МСП.

В настоящее время инженерные и продуктовые команды компании базируются в Берлине, Германия, в то время как бизнес-деятельность в основном сосредоточена в Сан-Франциско, США. Весь персонал Centrifuge вырос до примерно 56 человек, охватывая различные области, такие как блокчейн, финансы и регулирование права.

С момента своего создания в 2017 году Центрифуга завершила пять раундов сбора средств.

В марте 2018 года Centrifuge привлекла инвестиции в размере 3,8 миллиона долларов от Mosaic Ventures и BlueYard Capital.

В 2019 году Centrifuge объявила о новом раунде финансирования под руководством Crane Venture Partners, привлекший $3.7 миллиона. Компании Atlantic Labs, Inflection Capital, Роберт Лешнер из Compound и Fabric Ventures также присоединились в качестве новых инвесторов.

В феврале 2021 года Centrifuge привлекла $4,3 миллиона при участии Galaxy Digital и IOSG. Среди других участников были Rockaway, Fintech Collective, Moonwhale, Distributed Capital, TRGC и HashCIB. В мае того же года Centrifuge объявила о стратегическом партнерстве на $3 миллиона с BlockTower.

В ноябре 2022 года Centrifuge завершила стратегический раунд финансирования на сумму 4 миллиона долларов с инвестициями от Coinbase Ventures, BlockTower, Scytale и L1 Digital. По сообщениям, BlockTower и MakerDAO создали пул на сумму 220 миллионов долларов на Centrifuge.

17 апреля 2024 года Centrifuge объявила о завершении раунда финансирования серии A на сумму $15 миллионов, в котором участвовали ParaFi Capital и Greenfield. Также в инвестициях приняли участие Circle Ventures, IOSG Ventures, Arrington Capital, Spartan Group и Wintermute Ventures.

Disclaimer：

1. Эта статья перепечатана из [theblockbeats]. All copyrights belong to the original author [Luccy]. Если у вас есть возражения к этому повторному изданию, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они незамедлительно справятся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не представляют собой инвестиционных советов.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.