Introdução

As criptomoedas têm se mostrado lentas ao longo de 2023, com os fundos de mercado sendo continuamente drenados no contexto do aumento das taxas de juros e da oferta limitada. Os ativos do mundo real (RWAs), avaliados em trilhões, chamaram a atenção de muitos investidores. Assim, vários investidores institucionais esperam trazer esses ativos para o blockchain, dando início a um novo hotspot de criptografia. A narrativa da RWA surgiu sob esse pano de fundo, impulsionada pela demanda interna e externa, fornecendo uma ferramenta para investidores institucionais e de varejo fazerem a ponte entre ativos dentro e fora do blockchain. Os principais protocolos DeFi, como o MakerDAO, já introduziram negócios relacionados ao RWA, e o fundador da Compound se aventurou a criar uma empresa de RWA. Devido à base de usuários existente e à forte liquidez desses protocolos, eles detêm uma vantagem significativa de pioneirismo, intensificando a concorrência no setor de RWA.

O objetivo do Backed Finance é oferecer aos usuários exposição a vários RWAs. Com parceiros estabelecidos fora da cadeia e uma base sólida em conformidade e transparência, este artigo se aprofunda nos produtos oficiais de tokenização lançados pela Backed Finance, explica sua lógica comercial e analisa o desenvolvimento atual do projeto.

Visão geral do Backed Finance

A Backed Finance dedica-se à plataforma de investimento do mercado de títulos do Tesouro RWA (Real World Asset), oferecendo exposição ao risco de ativos do mundo real, como títulos do Tesouro dos EUA, por meio de tokenização para investidores que atendam aos requisitos KYC (Know Your Customer). O projeto foi criado em 2021, com membros da equipe vindos de Israel e da Suíça, embora tenham pouca experiência no setor de criptografia. O protocolo também realizou uma rodada de financiamento inicial em maio de 2021, mas o valor não foi divulgado. Atualmente, o projeto ainda não emitiu um token de governança nativo.

Série de produtos

A Backed Finance lançou oficialmente quatro produtos: bIB01, bIBTA, bHIGH e bCSPX, entre os quais o produto principal é o bIB01. Esses quatro produtos estão ancorados nos ativos subjacentes da série iShares de ETFs administrados pela BlackRock, cobrando dos usuários uma taxa de 0,2% para cunhagem e resgate. A equipe planeja lançar mais produtos ancorados em outros ativos do mundo real no futuro.

Fonte: https://backed.fi/

O token bIB01 está ancorado no iShares Treasury Bond 0-1yr UCITS ETF (IB01), com foco no índice de títulos do governo dos EUA com vencimento em um ano. Esse índice foi lançado em 20 de fevereiro de 2019, com um tamanho de fundo de US$ 8,67 bilhões. Composto por 99,23% de títulos do tesouro, seu preço de fechamento atual é de US$ 109,11.

Fonte: https://www.tradingview.com/symbols/LSE-IB01/

A compra de tokens bIB01 concede aos investidores exposição ao risco dos títulos do Tesouro dos EUA de um ano, que atualmente rendem 5,22%. Como um investimento sem risco, os títulos de curto prazo do Tesouro dos EUA desempenham um papel importante nas finanças tradicionais. O Backed Finance introduz os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA no blockchain por meio de tokenização, oferecendo uma opção de investimento favorável para investidores com apetite de baixo risco durante a fase de baixa do mercado de criptomoedas.

Fonte: https://assets.backed.fi/products/bib01

O token bIBTA está ancorado no iShares Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF, acompanhando o desempenho do índice de títulos do Tesouro dos EUA de 1 a 3 anos. Esse índice foi lançado em abril de 2017, com um tamanho de fundo atual de US$ 4,35 bilhões. Ele é composto por 99,47% de títulos do tesouro e 0,53% de ativos em dinheiro.

Fonte: https://www.tradingview.com/symbols/LSE-IBTA/

O token bHIGH está ancorado na série iShares High Yield Corp Bond UCITS ETF, oferecendo aos investidores de blockchain exposição ao risco de títulos corporativos de alto rendimento denominados em euros. Esse índice foi lançado em 21 de setembro de 2017, com um tamanho de fundo atual de aproximadamente € 616 milhões.

Fonte: https://www.tradingview.com/symbols/LSE-HIGH/

O token bCSPX está ancorado no ETF iShares Core S&P 500 UCITS USD, permitindo que os usuários de blockchain acompanhem o risco e o retorno do índice S&P 500. Esse ETF foi lançado em maio de 2010, com um tamanho de fundo atual de US$ 76,56 bilhões. O índice S&P 500 é considerado pelos investidores como o melhor indicador do desempenho dos mercados americanos de grande capitalização, compreendendo aproximadamente 500 empresas americanas listadas em primeiro lugar, representando cerca de 80% da capitalização do mercado americano.

Fonte: https://www.tradingview.com/symbols/LSE-CSPX/

Lógica de negócios

Primeiro, os usuários precisam passar pela certificação KYC da Backed Finance, que exige que os investidores sejam usuários profissionais ou investidores qualificados em conformidade com a Lei de Serviços Financeiros da Suíça e com os regulamentos da Diretiva do Parlamento Europeu e do Conselho. Depois de passar pela certificação KYC, os usuários transferem USDC para a carteira designada para os produtos específicos da Backed, e a Backed, como emissora, compra ativos por meio de corretores de produtos e os confia a um custodiante fora da cadeia. Ao mesmo tempo, os tokens RWA cunhados pela Backed também são enviados para a carteira da lista branca registrada pelos investidores, concluindo o processo de compra.

Se os usuários quiserem resgatar o USDC, o processo é inverso. Os investidores enviam uma solicitação de resgate ao Backed, que então vende a posição correspondente aos Revendedores Licenciados e devolve o USDC à carteira dos investidores, concluindo a operação de resgate. O diagrama de arquitetura do protocolo mostra que é permitido vender tokens RWA para clientes de varejo ou circulá-los no mercado secundário.

Fonte: https://assets.backed.fi/structure

Por motivos legais, a Backed Finance proíbe o acesso do Irã, da Coreia do Norte, da Síria e dos Estados Unidos da América, e não fornece serviços a países como Afeganistão, Belarus, Mianmar e Zimbábue.

Conformidade e transparência

A conformidade é uma das principais questões para o protocolo de títulos RWA, em que a existência de uma regulamentação institucional formal pode garantir a conformidade dos próprios negócios do protocolo e também reduzir os riscos legais e regulatórios para os investidores. A Backed Finance obteve aprovação da Autoridade de Supervisão do Mercado Financeiro (FMA) em maio de 2023, em conformidade com a legislação suíça.

Ao estabelecer subsidiárias, a Backed Finance atua como emissora para isolamento de risco e colabora profundamente fora da cadeia com dois bancos B2B suíços para tudo, desde a compra de ETFs de títulos do governo até a custódia, com agências profissionais de segurança de ativos garantindo a segurança de seus ativos fora da cadeia.

Para garantir que cada USDC possa comprar ativos correspondentes fora da cadeia, a Backed estabeleceu um sistema de prova de reserva, em que os ativos fora da cadeia são auditados pela empresa de auditoria profissional The Network Firm e apoiados por dados na cadeia por meio do Chainlink. O anúncio oficial do sistema Proof of Reserve revelou informações sobre a circulação atual de tokens RWA.

Fonte: https://por.backed.fi/

Status de desenvolvimento

Desde o início da narrativa do Real World Assets (RWA), o valor total bloqueado (TVL) no Backed Finance tem se mantido relativamente estável, atualmente em torno de US$ 45 milhões. A equipe também está lançando continuamente produtos que estão atrelados a mais metas de ativos. Entre os produtos lançados atualmente, o bIB01 tem a maior taxa de TVL, com um valor total bloqueado de quase US$ 35 milhões, representando 77,78%.

Fonte: https://defillama.com/protocol/backedfi

Com relação ao rendimento anualizado dos principais produtos, o produto de maior rendimento é o bHIGH, com um rendimento anualizado de 6,48%, seguido pelo bIB01, com um rendimento de 5,22%.

Conclusão

O Backed Finance oferece aos investidores que atendem aos requisitos de KYC exposição a títulos do tesouro de curto prazo dos EUA e outros ativos por meio de tokenização, com o apoio de instituições de auditoria profissionais que aumentam ainda mais a autenticidade de seus ativos fora da cadeia e a confiança dos investidores. A equipe tem como objetivo aumentar uma variedade de ativos fora da cadeia, mas a trilha de RWA ainda está em seus estágios iniciais de desenvolvimento, e o problema da assimetria de informações entre dentro e fora da cadeia é inevitável. Os investidores ainda devem ser cautelosos com os riscos relacionados.