Привіт, друзі!

Уявіть собі: ви прокидаєтеся і виявляєте, що ваші заблоковані токени раптово вартість в 100 разів більше, але ви не можете отримати до них доступу ще один рік.

О, просто уявіть світ, де ваші заблоковані токени не просто маряться бездіяльно, де стейблкоїни - це все інше, як нудно, і де ви можете зробити ставку на майбутнє з хірургічною точністю…

Давайте спочатку поговоримо про вторинні ринки.

1. Вторинні ринки для угод OTC

Пам'ятаєте, коли Binance значно спричинив падіння FTX? Так, цікаві часи. Тамне булодостатньо ліквідності для угод OTC, тому Binance почав продавати свої токени $FTT на ринку. Інвестори зі заблокованими позиціями FTT хотіли б безперешкодно продати свої позиції комусь, очевидно, за нижчими цінами.

Ця подія підкреслила величезну проблему у криптосфері: що робити, коли ви сидите на потенційній золотій шахті (або тик-такаючій бомбі) заблокованих токенів?

Увійдіть у світ вторинних ОТС-ринків.

Не тільки для китів

Спочатку дозвольте мені трохи пояснити це, ніби я розповідаю це п'ятирічному дитині.

Угоди OTC (over-the-counter) з криптовалютою - це угоди, що відбуваються безпосередньо між сторонами, поза традиційними біржами. Історично це була область великих гравців, які робили масштабні рухи, про які вони не хотіли повідомляти світу.

Але ось справа: OTC вже не лише для китів. Зі вибухом продажу токенів, роздач токенів та графіків викупу зростає потреба в більш доступних рішеннях OTC.

І саме тут входять вторинні ринки.

Чому важливі вторинні ринки

Уявіть собі: ви - ранній учасник, який долучився до перспективного проєкту на етапі запуску. Поточна повна розбавлена оцінка (FDV) токена становить красиву суму у 10 мільярдів доларів, але ви увійшли за мізерні 100 мільйонів. Вітаємо, ваші інвестиції зросли в 100 разів на папері!

Але є підвох – ви зачеплені на ще 36 місяців.

Цей сценарій не є лише міркуванням; він відбувається у всьому криптосвіті. Ранні інвестори сидять на потенційних станах, але вони ув'язнені в графіках розподілу та періодах блокування. Другорядні ринки пропонують вихід - або принаймні, можливість реалізувати деяку частину цінності зараз.

Наразі існують деякі проекти, які намагаються вирішити цю проблему: Stix, OffX, Http OTC та Secondary Lane.

Як це працює

Загалом, це виглядає приблизно так:

1. Ви показуєте свій SAFT (Проста угода про майбутні токени), щоб довести, що насправді володієте тим, що намагаєтеся продати.

2. Платформа представляє вашу пропозицію закритій групі потенційних покупців.

3. Якщо є інтерес, вам знадобиться отримати юридичне схвалення (тому що, ви знаєте, закони про цінні папери та усе це веселощі).

4. Можливо, вам також знадобиться отримати схвалення від самого протоколу, залежно від їхніх умов.

Це не зовсім так просто, як лістинг на Uniswap, але для тих, хто утримує заблоковані токени, це може бути джерелом надії.

Токенізовані SAFTs та децентралізований OTC

Ось де речі стають дійсно цікавими.

Що, якщо ми почнемо токенізувати самі SAFT або створювати інші похідні інструменти на основі заблокованих токенів? Уявіть, як можна буде торгувати частинами майбутніх виділень токенів. У нас є рідке стейкінг, тому чому б не йти далі і не ввести рідкий вестинг?

Додайте до цього платформу, яка є повністю децентралізованим OTC-ринком для торгівлі цими похідними безперешкодно. Жодних посередників, жодних закритих груп - просто чиста, бездозвільна торгівля заблокованими активами. В теорії це звучить чудово, але регуляторні виклики... ну, ви знаєте, як це.

І так, вторинні ринки для угод OTC це не лише сонце і лямборгіні. Вони можуть потенційно збільшити ліквідність та виявлення ціни, що є чудово, але також існують серйозні побоювання:

• Інсайдерська торгівля: Що відбувається, коли члени команди починають відчужувати токени перед тим, як виявляються погані новини?

• Маніпулювання ринком: З відносно низькою ліквідністю ці ринки можуть бути головною метою схем "насос-і-вивіз".

• Регуляторні кошмари: SEC вже звертає увагу на криптовалюту. Додавання ще одного рівня складності не зробить їх щасливішими.

Майбутнє вторинного ринку OTC

Так куди все це йде? Якби я повинен був поставити (більше про це в третій частині статті), я б сказав, що ми побачимо набагато більше інновацій у цьому просторі. Попит є, і де є попит в криптовалюті, рішення, як правило, слідують - на краще чи гірше.

Ми можемо побачити:

• Більш складні похідні, засновані на заблокованих токенах

• Інтеграція з DeFi протоколами для збільшення ліквідності та позики/позику.

• Повністю децентралізовані, регуляторно сумісні платформи, що обслуговують всіх, включаючи інституційних інвесторів по всьому світу.

Одне можна сказати точно: доки буде все більше проєктів, що невід’ємно супроводжуються періодами блокування та графіками розподілу для своїх токенів, буде потреба вторинних ринків.

Чи вони виявляться чисто позитивними для екосистеми, залишається побачити.

Але, власне, в цьому і полягає половина задоволення, чи не так?

Як отримати заблоковані токени, які надійшли в рамках контракту, що є взаємно прийнятним? Чи можливо це зробити без звертання до протоколу DeFi чи команди стартапу?

Що, якщо було б можливо укласти договір (адреса смарт-контракту), який передаватиме/зніматиме токени для точного тікера за точною адресою?

Приклад:

-Боб отримає токени Monad через 6 місяців (15% на момент виходу на ринок). Потім 85% протягом наступних 36 місяців. У Боба є адреса гаманця 0x….. На даний момент його токени оцінюються в 5 млрд (оцінка токенів), і всі його токени мають паперову вартість у $200 тис.

-Карен хоче купити токени на $100k (зі знижкою 50% = оцінка 2.5 млрд), оскільки їй доведеться прийняти умови розподілу, які складають 36 місяців.

-Боб заходить у свій гаманець, куди будуть відправлені токени з протоколу, і підписує повідомлення від Карен, яке зробить всі майбутні токени автоматично переходити до Карен. 15% на TGE і потім щомісяця протягом 36 місяців.

Не впевнений, чи це можливо сьогодні, але має бути можливість створення стандарту токена для цього.

Ризики:
-Боб повідомляє протокол, що він хоче змінити адресу для оплати. Тому, можливо, найкраще буде зв'язатися з командою.

Окей, на знання, я не можу згадати оцінку для Монади, і це був лише приклад.

Я не впевнений, як вирішити цю другорядну проблему OTC сьогодні без будь-якої взаємодії з командою/юридичним відділом, але це було б мрією. Зробити продажі OTC такими ж простими, як позичання USDC на AAVE.

Якщо ви читаєте це і налаштовані на цю ідею, щоб її вирішити, давайте поговоримо.

2. Інноваційні платформи стейблкоїнів

Добре, давайте поговоримо про стейблкоїни. Проте не про старе покоління USDT або USDC – а про ті дивні та захоплюючі стейбли 2.0. Адже давайте визнаємо, що під час останніх щоденних коливань на 20% приємно мати трохи більше стабільності в нашому житті.

Крім того, стейблкоїни є основою DeFi, безпечним пристанем в бурі, і тим, куди ви, ймовірно, бажали б переїхати перед останнім обвалом.

Але традиційні стейблкоїни, такі як USDC та USDT, мають деякі проблеми:

• Вони централізовані, що означає одну точку відмови

• Вони стикаються з постійними регуляторними викликами

• Вони не зовсім капіталоефективні

Але у нас є кілька проектів, спрямованих на вирішення цих проблем, і можливо, створення кількох нових по дорозі.

USDe від Ethena

Давайте поглибимося у Ethena, оскільки ці люди намагаються зробити щось... цікаве. Вони називають це "протоколом синтетичного долара", що звучить як щось, що ви знайшли б у науково-фантастичному романі про фінансові дистопії.

Як працює USDe (у теорії)

1. Ви депонуєте заставлену ETH (наприклад, stETH) як заставу.

2. Ethena відкриває відповідну коротку позицію на біржі похідних.

3. Ви отримуєте токени USDe в обмін.

Ідея полягає в тому, що коротка позиція хеджує рухи ціни ETH, зберігаючи вартість стабільною. Це схоже на гру з обох сторін балансу та надіючись, що ви не впадете.

Фактично, ви можете стейкати свої USDe на sUSDe та отримувати дохід з:

• Винагорода за стейкінг з забезпечення ETH

• Фінансування та різниця в базисі від усунення позицій з хеджуванням

Ризики (Тому Є Завжди Ризики)

• Ризик фінансування: Що відбувається, коли ставки фінансування стають від'ємними на тривалий період?

• Ризик ліквідації: Якщо різниця між ETH та stETH стане занадто великою, можуть виникнути проблеми.

• Ризик смарт-контрактів: Тому що DeFi не міг би бути без небезпеки взлому, чи не так?

У Етені є страховий фонд, який покриває деякі з цих ризиків, але в криптоспільноті ми вивчили, що «страхування» часто означає «перше, що зникає, коли справи пішли вкрив.

І хоча Етена робить хвилі, вони не єдині, хто намагається переінтерпретувати колесо стейблкоїнів:

Звичайні гроші

У своїй основі Usual позиціонує себе як надійний та децентралізований емітент стейблкоїнів у фіатній валюті. Вони будують мульти-ланцюжкову інфраструктуру, яка агрегує токенізовані активи реального світу (RWAs) від великих гравців, таких як BlackRock, Ondo, Mountain Protocol та інші.

Кінцева гра? Перетворення цих RWAs на дозвільну, перевірку на ланцюжку та композицію стейблкоїна під назвою USD0. Це схоже на те, що вони намагаються побудувати міст між нудним (але стабільним) світом традиційних фінансів та диким заходом DeFi.

USD0 просувається як перший в світі стейблкоїн RWA, що агрегує різноманітні токени облігацій США. Ось чому це може бути важливо:

1. Безпека: Стейблкоїн підтримується реальними облігаціями США.
2. Прозорість: реальні резерви в реальному часі вирішують одну з найбільших критик існуючих стейблкоїнів.
3. Відсутність банкрутства: На відміну від деяких стейблкоїнів, які прив'язані до комерційних банківських депозитів (дивлячись на вас, USDC під час кризи SVB), USD0 має на меті бути дійсно від'єднаним від традиційних банківських ризиків.

У них також є «безглуздий токен управління», який можливо не є таким безглуздим:

• Воно надає право власності на реальні доходи протоколу, а не просто право голосувати за пропозиції, які ніхто не читає.
• Стейкінг $USUAL дозволяє вам заробляти більше $USUAL, створюючи благородний цикл для тривалих тримачів.
• Говорять про майбутні викупи для підвищення «реальної вартості» – завжди популярний крок у криптосфері.

Можливо, найцікавіше, Usual розподіляє 90% поставок спільноті. Це сміливий крок в просторі, де засновники та ВК зазвичай залишають собі левову частку.

Виклики та питання

Звичайно, все не так просто. Звичайні стикаються зі значними викликами:

1. Регулятивний нагляд: Будь-що, що стосується облігацій US Treasury Bills, обов'язково приверне увагу регуляторів. Як Usual буде орієнтуватися в цьому складному ландшафті?
2. Конкуренція: простір стейблкоїнів є переповненим і конкурентним. Чи зможе Usual вирізати собі значну нішу?
3. Прийняття: Чи зробить різницю для користувачів DeFi прийняття стейблкоїну, підтриманого скарбницькими векселями, а не доларами США?

Потенційний вплив

Якщо ці нові моделі стейблкоїнів дійсно працюють (працюють, як вони дійсно стануть актуальними та широко використовуваними, не в сенсі будуть спекулятивним цікавим фактом), ми можемо побачити деякі серйозні зміни в DeFi:

• Більш капіталоефективне кредитування та позикування

• Нові типи стратегій формування доходів

• Можливо, зниження системного ризику (або просто нові, більш захоплюючі типи ризику)

Я буду чесним, частина мене дивиться на ці нові платформи стейблкоїнів і думає: "Чи ми не вивчили своєї уроку?" Маю на увазі, я пережив крах UST, і це було приблизно так само весело, як кореневий канал, виконаний п'яним гібоном.

Але інша частина мене – та частина, яка з 2017 року хапає гопіум – хвилюється. Тому що це те, що криптовалюта робить найкраще: взяти існуючі фінансові концепції, додати купу складності та ризику і якимось чином отримати щось інноваційне.

Я пильніше розгляну можливості для стейблкоїнів у наступному випуску. Розгляну можливості доходності та кращі варіанти для Ethena, Usual, Anzen, Elixir USD та Mountain USD.

3. Платформи ставок/ринки прогнозів

Добре, дегенерати, настав час поговорити про улюблене хобі всіх: азартні ігри - маю на увазі, "спекулятивний прогноз". Тому що чому обмежувати себе ставками на рух цін, коли можна ставити на буквально все?

Уявіть, якщо ви могли б поставити на точну дату останнього зменшення винагороди за Bitcoin або колір взуття CZ, як тільки він вийде з в'язниці.

Ласкаво просимо до світу прогнозів криптовалют, де ваші випадкові думки під час душу можуть потенційно зробити вас багатими (або, скоріше, коштувати вам невелике маєток).

Ринки прогнозів не є новими, але технологія блокчейн надає їм серйозний вигляд. Ідея проста: створити ринок для будь-якої майбутньої події, дозволити людям купувати та продавати акції на основі їх прогнозів, і спостерігати, як мудрість (або колективна ідіотія) натовпу виявляється.

Неспортивний проти спортивних ставок

У криптовалютному ринку прогнозів у нас є два смаки:

1. Прогнозні ринки не пов'язані зі спортом: ставки на будь-що, від зниження ставок до того, чи коли-небудь Віталік вдягне костюм.

2. Спортивні ставки: коли ви хочете поєднати свою залежність від азартних ігор з любов'ю до спорту.

Polymarket та друзі

Давайте зосередимося на прикладі ринку прогнозів криптовалют: Polymarket.

Як це працює?

Просто побудуйте ринок навколо будь-якого питання з відповіддю "так" або "ні" та дозвольте людям торгувати результатом. І вуаля!

Популярні ринки включають політику, криптовалютні події, чутки про знаменитостей – якщо ви можете назвати це, то, ймовірно, є кто-то, хто хотів би зробити на це ставку.

Але Polymarket не сам.

Такі перспективні платформи, як LimitlessExchange та HedgehogMarkets, також мають намір забрати частку додому. LimitlessExchange пропонує ринки, деноміновані в ETH, тоді як HedgehogMarkets на Solana приваблює унікальною системою пулових ставок.

Одним з найбільш захоплюючих досягнень у цьому просторі є ринки прогнозів без дозволу. Уявіть собі світ, в якому можна створити ринок прогнозів щодо буквально чого завгодно, не потребуючи дозволу від старих фартиків, які ніколи не втрачали деякі Ks на якомусь темному мемекоїні.

Найвища форма вільного слова, підтримана криптовалютою.

Ще одним відкриттям є застосування штучного інтелекту в розв'язанні ринку. Уявіть передбачуваний ринок, де штучний інтелект може автоматично, без втручання людини, вирішувати результати таких складних та витончених подій.

Ніби ми будуємо оракул реальності.

Спорт

Давайте поговоримо про те, як вкладати ваш ETH там, де ви говорите у спорті. SX Bet, Azuro та Overtime переносять спортивні ставки в еру Web3:

Миттєві виплати: Пройшли часи, коли вам доводилося чекати кілька днів, щоб отримати доступ до своїх виграшів.

Прозорість: Усі ставки вирішуються on-chain, разом з коефіцієнтами. Немає більше тіньових букмекерів.

Глобальний доступ: Здійснюйте ставки будь-де, у будь-який час.

Деякі платформи для ставок на спорт з криптовалютою знаходять,що щоденні обсяги можуть бути тими, на які завидують невеликі країни.

А ось де це стає дійсно дико.

Появляються ознаки доволі важкого угорського ставлення в криптовалютних ринках прогнозування. Приклади є величезні: LogX Trade створює постійні фьючерси для «якщо» таких подій, як перемога Трампа на виборах. Оскільки звичайна гра в азартні ігри недостатньо ризикована, то... що може піти не так, виправдано?

Але не забувайте, що недорогі ринки прогнозів також зустрічаються в мемкоїнах.

Токени $TRUMP та $BODEN стали нічим іншим, як проксі-ставки на результат виборів; власники були нічим іншим, як спекулянти не лише на те, хто переможе, але й на те, як інші будуть спекулювати.

Це схоже на мета-ставки, і це просто захоплює спостерігати.

Подивившись в майбутнє, я питаю себе: чи децентралізовані ринки прогнозів стануть стандартним інструментом у бізнесі та управлінні прийняттям рішень, чи настане день, коли всемогутній блокчейн потрібно буде консультувати з питань материнства при народженні дітей?

Одне можна сказати з впевненістю: межа між азартними іграми, інвестуванням та передбаченнями стала надзвичайно сірою на ринках прогнозів криптовалют.

Ці можливості одночасно захоплюють, але й лякають.

Майбутнє прогнозування

Так куди все це йде? Якби мені довелося зробити ставку (і очевидно, мені це доведеться зробити), я б сказав, що ми спостерігаємо за майбутнім, де межа між ринками прогнозів, традиційним фінансами та повсякденними прийняттям рішень стає справді розмитою — як дуже розмитою. Чого ми можемо очікувати?

• Створення ринку та вирішення його за допомогою штучного інтелекту: Уявіть, коли ринки будуть просто автоматично виникати навколо актуальних тем, а штучний інтелект просто візьме на себе всю цю каву і визначить результати.

• Поєднайте це з управлінням реальним світом: чи можемо ми бачити, як ринки прогнозів впливають на прийняття політичних рішень?

• Мікропрогнози для всього: ставки на погоду завтра, лайки твітів або чи нарешті помітить мене моє перше враження.

Також думайте так: ще одним інноваційним рішенням є використання стейблкоїнів, що приносять доход, або навіть розробка протоколу позик, який дозволяє користувачам позичати під свої позиції.

Наприклад, ставка $1,000 на перемогу Трампа з використанням кредитного ринку. Позиція не буде розглянута до листопада. Так що ставте 1,000, але витрачайте лише $200 на ставку (5-кратний кредит — ефективний капітал). Фактично https://www.levr.bet/ робить це.

Або ви можете позичати під позицію. Цей спосіб може зробити ринок прогнозів більш привабливим.

Ваша ставка $1,000 на Трампа —> Возьмите кредит на $500 USDC, який можна витратити на все, що завгодно.

Потенціал тут вражає уяву. Ми говоримо про світ, де колективний інтелект пов'язаний в реальному часі, де інформація має ціну і торгується так ефективно, як акції.

Це якраз те, що сталося б, якби Вікіпедія та Волл-стріт об'єдналися і народили дитину, а ця дитина захопилася азартними іграми.

Але не занадто збуджуйтесь, у нас ще є деякі перешкоди, які потрібно подолати:

• Регуляторні виклики: Уряди не дуже захоплені нерегульованими застосунками на основі азартних ігор. Неначе чарами, га?

Проблеми оракула: Як забезпечити, щоб розв'язання ставок відбувалося таким чином, який буде справедливим та точним?

• Маніпулювання ринком: З великою ліквідністю приходить велика відповідальність - і потенціал для серйозних проблем.

Майбутнє непередбачуване...

Ландшафт швидко змінюється. Від вторинних OTC ринків, які надають утримувачам заблокованих токенів спасіння, до інноваційних стейблкоїнів, які ставлять під сумнів наше поняття вартості, до ринків прогнозів, які дозволяють вам ставити буквально на все - майбутнє фінансів пишеться (і переписується) в реальному часі.

Чи ці інновації - це ключ до розблокування наступної хвилі прийняття криптовалюти? Або це просто ще складніші способи втрати грошей для дегенератів?

Чесно кажучи, це, швидше за все, трохи і те, і інше.

Ось що я знаю: творчість та абсолютна сміливість у криптосфері ніколи не припиняють дивувати мене. Тільки коли ви думаєте, що ви все побачили, хтось приходить і створює рішення на основі штучного інтелекту, квантово-сплетене, блокчейн, для проблеми, про яку ви навіть не знали, що існує.

Так що далі? Адже я не знаю.

Але я буду тут, пристебнутий на поїздку, ймовірно, роблячи необдумані ставки на ринках прогнозування і влізаючи в будь-який новий стейблкоїн, який обіцяє мені незліченні багатства.

Тому що в криптосвіті, є лише одна річ, що ще більш безглузда, ніж остання інновація - це пропустити її повністю.

Пам'ятайте, аноніме: майбутнє ще не написане, але за допомогою цих нових інструментів ми можемо просто зробити ставку на нього.

Просто не ставте більше, ніж можете собі дозволити втратити. Звісно, це не фінансова порада, але з іншого боку, в цьому дикому заході фінансів, що таке?

Тим не менш, будьте обережні, анонімний!

Disclaimer：

1. Ця стаття перепублікована з [ Чорний лебідь]. Усі авторські права належать оригінальному автору [Маршрут 2 FI]. Якщо є зауваження до цього повторного друку, будь ласка, зв'яжіться з Гейт Лернкоманда, і вони оперативно впораються з цим.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не становлять жодних інвестиційних порад.
3. Переклади статей на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіат статей заборонені.