Возвращение зарубежных DeFi-разработчиков в США даст мощный импульс созданию более устойчивой, соответствующей регуляторным требованиям и конкурентоспособной экосистемы децентрализованных финансов.

Сегодня криптосообщество обсуждает событие, способное изменить расстановку сил: Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) значительно смягчила свою прежнюю жесткую позицию по отношению к DeFi. На круглом столе «DeFi и американский дух», который прошел 9 июня (UTC), SEC впервые открыто заявила о подготовке специального положения для инноваций в DeFi. Реакция рынка не заставила себя ждать: сразу несколько токенов DeFi уверенно выросли в цене на этих новостях.

Как юрист, работающий с Web3-проектами, я не раз наблюдал, как инициативы рушились на фоне регуляторной неопределенности. Означает ли этот сигнал настоящий переломный момент для индустрии DeFi?

1. Глава SEC: DeFi воплощает фундаментальные американские ценности

Глава SEC Пол Аткинс прямо заявил на мероприятии: «Ключевые принципы DeFi созвучны основополагающим американским ценностям — экономической свободе и праву частной собственности». Аткинс поддержал самостоятельное управление цифровыми активами и подчеркнул системообразующую роль блокчейна для совершения финансовых операций без посредников. Специальное положение для инноваций, о котором он говорил, фактически открывает скоростной путь на рынок для DeFi-проектов — если они будут соблюдать базовые регуляторные стандарты, их запуск и выход на рынок существенно упростится. Отметим также, что 5 сентября SEC и Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) выступили с совместным заявлением о необходимости согласованного регулирования. Такой переход от фрагментированного надзора к межведомственному партнерству кардинально меняет контуры регулирования цифровых активов.

2. К чему это приведет DeFi?

С точки зрения юриста я прежде всего обращаю внимание на границу легитимности. Все эти позитивные сигналы свидетельствуют об основательном сдвиге: DeFi больше не находится в подвешенном состоянии регуляторной неопределенности в США.

Во-первых, такой регуляторный поворот напрямую выгоден инноваторам. Специальное положение для инноваций позволит по-настоящему децентрализованным платформам работать без регистрации в качестве ценных бумаг, обходить сложные процедуры раскрытия и аудита, а главное — принципиально снизит барьеры для старта. Сектор укрепит свои позиции и привлечет новые институциональные инвестиции в DeFi. Для команд и разработчиков из Китая открываются перспективы для совместных инициатив между США и Китаем. Смягчение регулирования способно ускорить структурные трансформации в сфере DeFi.

Во-вторых, усиление защиты интересов инвесторов способствует росту доверия к рынку. С апреля по июнь 2025 г. (UTC) рабочая группа SEC по криптоактивам провела четыре публичных круглых стола, посвященных торговле, хранению, токенизации активов и DeFi. Под председательством комиссара Хестер Пирс эти открытые для широкой аудитории мероприятия стали знаковым шагом SEC к разъяснению позиций и переходу от прежней конфронтации к диалогу и партнерству. Нацеленность SEC на качественное регулирование служит защитой для пользователей DeFi и снижает риски мошенничества. Аткинс вновь подтвердил право граждан управлять собственностью и открыто поддержал блокчейн-транзакции через кошельки, подчеркнув: проекты DeFi не подпадают под определение ценных бумаг и заслуживают собственной ниши в финансовой экосистеме. Если использовать более сдержанную аналогию, раньше DeFi-проекты действовали без четких правил, а теперь, благодаря согласованному регулированию SEC и CFTC, формируются понятные рамки для их деятельности. Однако детали специального положения для инноваций еще дорабатываются, а риски сохраняются, поэтому командам стоит проявлять осмотрительность.

В-третьих, политика SEC четко очерчивает границы ответственности для разработчиков: их не следует делать ответственными за возможное нецелевое или незаконное использование программных решений. Аткинс сравнил их с инженерами автономных автомобилей и подчеркнул: ответственность лежит на пользователях, а не на создателях кода. Разработчики инструментов самохранения или приватности не несут субсидиарной ответственности только из-за потенциальной возможности нелегального применения их ПО. Комиссар Пирс это подтвердила, указав на различие между публикацией кода и непосредственной финансовой деятельностью. При этом она отметила: централизованные структуры не вправе прикрываться вывеской «децентрализации», чтобы уходить от надзора. SEC демонстрирует технонейтральный подход к регулированию.

Наконец, четкая позиция SEC по вопросу майнинга и стейкинга снижает риски для участников рынка и юридических лиц. Департамент корпоративного финансирования SEC подтвердил, что майнинг через Proof-of-Work (PoW) и стейкинг через Proof-of-Stake (PoS) сами по себе не считаются операциями с ценными бумагами. Это развеяло тревоги среди команд, майнеров и валидаторов. Вслед за этим проекты, ориентированные на стейкинг, показали уверенный рост, что говорит о восстановлении институционального интереса к этому сегменту.

3. Политика и рынок: синергия двух драйверов реформ

Эти перемены не случайны. Республиканские члены SEC неизменно выступали за крипто-реформы, а идея «безопасной гавани» Хестер Пирс постепенно находит поддержку в Конгрессе. Рынок встречает эти шаги оптимистично, рассматривая их как отход от политики давления к открытому конструктивному диалогу и структурному регулированию, ориентированному на развитие.

4. При одобрении: новая глава для DeFi в США

Если специальное положение для инноваций будет принято, американский рынок DeFi получит четкую регуляторную основу, а команды смогут масштабировать технологии и бизнес-модели в условиях прозрачности и предсказуемости. Это будет способствовать не только внутреннему росту сектора, но и возвращению мировых DeFi-разработчиков, что ускорит создание прочной, прозрачной и конкурентоспособной децентрализованной финансовой среды.

Поддержка со стороны республиканских комиссаров SEC говорит о стремлении регуляторов глубже понять DeFi и выстроить адекватную нормативную базу. Для всей криптоотрасли этот переход — не просто корректировка регулирования, а шанс по-новому осмыслить инновации, ответственность и свободу. После лет бурного развития и правовой неопределенности инициативы SEC открывают путь к сближению с традиционными финансами и зрелости индустрии.

Заявление:

1. Данная публикация перепечатана с сайта [TechFlow]. Авторские права принадлежат [адвокату Пан Мэймэй]. По вопросам перепечатки обращайтесь в команду Gate Learn — ответ предоставляется в соответствии с установленными правилами.
2. Отказ от ответственности: мнения и выводы, изложенные в этой статье, отражают позицию автора и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы на другие языки подготовлены командой Gate Learn. Если Gate не указан как источник, копирование, репост или плагиат переведенных материалов запрещены.