DeFi, viết tắt của Decentralized Finance, đã trở thành một trong những chủ đề nóng hổi nhất trong lĩnh vực tiền điện tử trong những năm gần đây kể từ sự phát triển nổ lực của nó vào năm 2020. Khi thị trường tiền điện tử tiếp tục phát triển, thị trường DeFi cũng đang mở rộng.

Cơ chế tài chính độc đáo của DeFi đã thu hút một số lượng người đầu tư ngày càng tăng để tham gia, mang đến cho nhà đầu tư tiền điện tử nhiều lựa chọn và cơ hội hơn. Tuy nhiên, đối với người mới, việc đánh giá giá trị đầu tư và rủi ro của các dự án DeFi có thể khá thách thức.

Bài viết này giới thiệu sáu chỉ số quan trọng trong lĩnh vực DeFi. Những chỉ số này sẽ giúp bạn hiểu rõ hơn về hiệu suất thực tế và rủi ro tiềm năng của các dự án DeFi, giúp bạn đưa ra quyết định đầu tư thông minh hơn.

1. Vốn hóa thị trường pha loãng đầy đủ

Trong lĩnh vực DeFi, thuật ngữ “vốn hóa thị trường toàn bộ” đề cập đến giới hạn trên của giá trị thị trường của một tài sản tiền điện tử hoặc giao thức. Nó đại diện cho tổng giá trị thị trường trong tình huống mà tất cả các token dự án đã được phát hành đầy đủ. Do đó, vốn hóa thị trường toàn bộ xem xét tất cả các token có thể được phát hành trong tương lai và có thể coi là một ước lượng toàn diện hơn về giá trị token hiện tại của dự án. Nó thường được sử dụng như một chỉ số tham khảo cho giá trị thực tế của token dự án.

Công thức tính vốn hóa thị trường pha loãng đầy đủ như sau:

Vốn Hóa Thị Trường Đầy Đủ = Giá hiện tại của token lưu hành x Tổng cung cấp token

Ở đây, “giá hiện tại của token lưu thông” đề cập đến giá của các token hiện đang lưu thông trong dự án tiền điện tử, và “tổng cung cấp token” đề cập đến tổng số lượng token có thể được phát hành trong dự án tiền điện tử.

Ví dụ, hãy giả sử một giao thức tiền điện tử hiện có 1.000.000 token đang lưu hành, với tổng cung ứng là 2.000.000 token. Nếu giá hiện tại của mỗi token là $10, thì vốn hóa thị trường hoàn toàn được dilution của giao thức sẽ là:

Vốn hóa thị trường toàn bộ = $10 x 2,000,000 = $20,000,000

Hiểu được chỉ số này cho phép so sánh ngang hàng với các dự án khác để ước lượng giá trị của token trong các dự án giao thức mới.

Lưu ý rằng vốn hóa thị trường hoàn toàn pha loã chỉ là ước lượng về giá trị thị trường của tài sản hoặc giao thức tiền điện tử. Trong thực tế, do biến động thị trường và sự không chắc chắn về việc phát hành mã token trong tương lai, có thể có một phần lỗi nhất định trong vốn hóa thị trường hoàn toàn pha loã.

Biểu đồ Giá Trị Thị Trường Toàn Bộ Được Pha Loãng Đầy Đủ của Giao Thức DeFi. Nguồn dữ liệu: tokenterminal

2. Tổng Giá Trị Được Khóa (TVL)

Trong lĩnh vực DeFi, TVL đề cập đến Tổng Giá Trị Bị Khóa, là một chỉ số được sử dụng để đo lường tổng giá trị của tài sản crypto bị khóa trong một giao thức DeFi cụ thể. Thông thường được sử dụng để đánh giá giá trị bị khóa bởi người dùng trong một giao thức DeFi, cũng như quy mô và ảnh hưởng của giao thức đó.

Trong thực tế, chỉ số TVL rất quan trọng đối với các dự án DeFi, vì nó có thể được sử dụng để đánh giá sự hấp dẫn của dự án đối với người dùng và hiệu suất thị trường của nó. Nói chung, càng cao TVL, quy mô của giao thức DeFi càng lớn, và càng nhiều tài sản crypto bị khóa trong giao thức. Ngược lại, nó cũng đại diện cho mức độ tin cậy mà người dùng dành cho nó.

Tuy nhiên, nếu hai giao thức DeFi có cùng TVL, chúng ta cần so sánh xem chúng có phải là các giao thức dựa trên động lực hay không. Các giao thức dựa trên động lực thường cung cấp các phần thưởng nhất định cho người dùng khóa token của họ. Do đó, trong trường hợp cùng TVL, các giao thức không dựa trên động lực sẽ tốt hơn để phản ánh niềm tin mà người dùng dành cho giao thức của họ.

Đồ thị TVL Giao thức DeFi, Nguồn dữ liệu: tokenterminal

3. DAU (Người dùng hoạt động hàng ngày)

DAU đề cập đến “Người dùng hàng ngày,” đại diện cho số lượng người dùng độc lập sử dụng một giao thức hoặc nền tảng DeFi cụ thể hàng ngày. Đây là một trong những chỉ số được sử dụng để đo lường mức độ hoạt động của người dùng trong một giao thức hoặc nền tảng DeFi và cũng là một chỉ số quan trọng để đánh giá tiềm năng phát triển của giao thức hoặc nền tảng. Thường thì, một DAU cao hơn cho thấy một số lượng người dùng sử dụng giao thức nhiều hơn, khiến cho nó phổ biến hơn trên thị trường.

Như được thể hiện trong biểu đồ dưới đây, giữa nhiều giao protocoles cho vay, DAU của Aave đáng kể cao hơn so với các giao protocoles cho vay khác, cho thấy rằng giao protocole Aave phổ biến hơn trên thị trường. Điều này cũng có thể phục vụ như một tài liệu tham khảo cho chúng ta trong việc chọn lựa một giao protocole.

Đồ thị DAU (Người dùng hàng ngày) cho Giao protocốt cho vay. Nguồn dữ liệu: TokenTerminal

4. Tỷ số P/S (Tỷ số giá so với doanh số)

Nếu bạn là một người hành nghề trong ngành công nghiệp tài chính truyền thống, bạn chắc chắn quen thuộc với tỉ lệ Giá so với Doanh số (P/S). Tỉ lệ P/S phản ánh giá trị mà mọi người sẵn lòng đầu tư để tạo ra một đô la. Trong tài chính truyền thống, tỉ lệ P/S thường được sử dụng như một tiêu chí đánh giá cơ bản để đo lường kỳ vọng thị trường về lợi nhuận tài sản và tăng trưởng trong tương lai. Trong lĩnh vực DeFi, tỉ lệ P/S là một chỉ số đo lường tỷ lệ giá trị thị trường giao thức so với doanh thu (tức là sử dụng), từ đó đánh giá tính đáng tin cậy của giao thức.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng tỷ lệ P/S có thể có ý nghĩa khác nhau trong các giao protocô khác nhau. Ví dụ, trong một sàn giao dịch phi tập trung (DEX), tỷ lệ P/S đại diện cho số tiền thị trường sẵn lòng trả bằng đô la cho mỗi đô la phí giao dịch. Trong các giao protocô cho vay, tỷ lệ P/S chỉ ra số tiền thị trường sẵn lòng trả bằng đô la cho mỗi đô la lãi suất vay. Do đó, khi so sánh các giao protocô DeFi trong các danh mục khác nhau, tỷ lệ P/S có thể không phải là chỉ số so sánh tốt nhất. Tuy nhiên, khi so sánh các giao protocô trong cùng một danh mục, nó vẫn là một chỉ số quan trọng.

Trong DeFi, tỷ lệ P/S có thể được sử dụng để đo lường tính thanh khoản và sự tham gia thị trường của một tài sản. Tỷ lệ P/S cao thường cho thấy việc mua bán tài sản dễ dàng hơn do tính thanh khoản tốt hơn. Ngoài ra, tỷ lệ P/S cũng có thể được sử dụng để xác định các tài sản phổ biến hoặc các cặp giao dịch trên thị trường.

Giá trị Giao thức DeFi. Nguồn dữ liệu: TokenTerminal

Tỷ lệ cho vay so với giá trị

Tỷ lệ Định giá đến Vay (LTV) đề cập đến tỷ lệ giữa giá trị tài sản thế chấp và số tiền vay trong một giao thức cho vay. Ví dụ, nếu bạn vay $1,000 trong một giao thức với tỷ lệ LTV 50%, bạn sẽ cần cung cấp ít nhất $2,000 tài sản thế chấp. Tỷ lệ LTV cao hơn cho thấy quản lý rủi ro nghiêm ngặt hơn bởi giao thức và cũng có nghĩa là bạn sẽ cần cung cấp nhiều tài sản thế chấp hơn để nhận cùng một số tiền vay.

Hiểu về sự quan trọng của tỷ lệ LTV giúp bạn đánh giá tốt hơn về rủi ro và lợi nhuận của một giao thức cho vay. Nếu một giao thức có tỷ lệ LTV thấp, điều này cho thấy có nguy cơ tiềm ẩn vì sự suy giảm giá trị của tài sản đảm bảo có thể dẫn đến việc vỡ nợ và thanh lý tài sản đảm bảo. Do đó, các giao thức với tỷ lệ LTV cao thường được coi là an toàn và đáng tin cậy hơn. (Tỷ lệ LTV thường có thể nhìn thấy trên các sàn giao dịch phi tập trung hoặc giao diện của các nền tảng cho vay tín dụng tương ứng.)

6. Khối lượng giao dịch

Trong lĩnh vực DeFi, khối lượng giao dịch đề cập đến tổng khối lượng của tất cả các giao dịch được thực hiện trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEXs). Một khối lượng giao dịch cao hơn cho thấy một DEX hoạt động mạnh mẽ hơn và cũng có thể là một chỉ số quan trọng để đánh giá hoạt động của thị trường DeFi. Hoạt động thị trường càng cao, khối lượng giao dịch của toàn bộ thị trường DeFi càng cao.

Biểu đồ Thương mại DeFi, Nguồn dữ liệu: TokenTerminal

Đây là sáu chỉ số quan trọng mà chúng tôi đã chia sẻ, mà các nhà đầu tư có thể tham khảo khi đưa ra quyết định đầu tư vào các dự án DeFi. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng đầu tư vào thị trường DeFi không nên chỉ dựa vào những chỉ số này. Quyết định đầu tư trong DeFi đòi hỏi phân tích toàn diện và chi tiết hơn. Nhà đầu tư cũng cần chú ý đến các yếu tố như khả năng kỹ thuật của dự án, lý lịch đội ngũ, cơ chế quản trị, cũng như rủi ro thị trường và rủi ro tiềm năng. Chỉ khi hiểu rõ mọi khía cạnh của một dự án thì quyết định đầu tư thông minh mới có thể được đưa ra.