*Пересылка оригинального заголовка: MIIX Capital: MIIX Capital: исследовательский отчет NEAR

1. Основные моменты исследовательского отчета

1.1 Обзор инвестиций

Протокол NEAR стремится обеспечить пользовательский опыт, сходный с Web 2, благодаря его сложной архитектуре шардинга, развитым способностям команды и ведущему отрасль видению. Сотрудничество, такое как zkWASM с Polygon, быстрый урегулирователь с EigenLayer, независимо созданный NEAR DA и конечная цель абстрагирования цепи, в сочетании с его непрерывной итерацией и улучшением в архитектуре шардинга и фокусом на прикладных программах, демонстрируют и подтверждают его прагматичное отношение и целенаправленное stremlenie к технологии в его мышлении и исследовательском процессе.

Из наблюдений за данными с цепочки, TVL NEAR начал расти, при этом количество разработчиков, объем транзакций и активных пользователей достигли новых пиков (за исключением текущей рыночной ситуации). Хотя данные в основном приводятся приложениями с большими объемами транзакций, это отражает разнообразие и совместимость его экосистемы. В сочетании с тем, что он делает, NEAR имеет возможность захватить такие нарративные точки, как Layer1, ZK виртуальная машина, DA, абстракция цепи и т. д., и привлечь больше внимания и ожиданий на рынке.

1.2 Объяснение оценки

NEAR достиг пика в $20.15 в последнем бычьем рынке, с капитализацией около $6 миллиардов; текущая цена около $5.6, достигнув пика около $6.2, практически удвоившись по сравнению с предыдущими двумя циклами. Учитывая циркулирующее предложение токенов в 1 миллиард, у NEAR в настоящее время та же капитализация рынка, что и в предыдущем бычьем рынке. Этот результат наблюдается только в текущем основном тренде ETF, и ожидается, что NEAR будет проявлять себя лучше в плане роста цен, когда наступит следующий цикл бычьего рынка, возможно, превзойдя ETH. Учитывая потенциал общей коррекции рынка, инвесторам рекомендуется учитывать несколько факторов для принятия суждений и принятия решений.

1.3 Основные риски

1. Правовые риски: Как и другие проекты в отрасли, NEAR может столкнуться с давлением, если он будет рассматриваться как проблема безопасности;
2. Недостаточность повествования: В общем тренде, если рынок не признает повествование NEAR или не сможет продемонстрировать его экологическое видение, это может привести к слабому восходящему импульсу в ценах на токены;
3. Прогресс отстает от ожиданий: вторая фаза NEAR была отложена с 2023 года на 2024 год, и в настоящее время неясно, будет ли реализовано последующее развитие, что может привести к задержкам, тем самым значительно влияя на рыночное признание и восприятие проекта.

2. Обзор проекта

NEAR - это Layer1 на основе технологии шардинга, направленный на повышение эффективности, масштабируемости и доступности обработки транзакций, что отличает его от других блокчейнов, таких как Ethereum.

2.1 Область бизнеса

NEAR позиционируется как Layer1, нацеленный на то, чтобы сделать блокчейн более доступным, предоставляя разработчикам и пользователям простой и дружелюбный пользовательский опыт, начиная от масштабируемости и оптимизации среднего уровня до зрелых инструментов на уровне приложений. Он надеется обеспечить высокую TPS и пользовательский опыт, ничем не отличающийся от Web2. Существующая экосистема разнообразна, и общие данные показывают хорошее восходящее развитие.

2.2 Команда основателей

В январе 2024 года NEAR пережил сокращение команды на 40%, в настоящее время в ней участвует примерно 40 членов команды. Организационная структура компании включает в себя Near Protocol, NEAR Foundation и команду разработчиков Pagoda. Полосухин заявил, что несмотря на увольнения, финансовое положение Near Foundation "по-прежнему крепкое и хорошо управляемое", включая 285 миллионов долларов наличных, 305 миллионов токенов Near и 70 миллионов долларов в инвестициях и займах.

Илля Полосухин: соучредитель, имеет степень бакалавра и магистра компьютерных наук Харьковского политехнического института. В 2014 году он работал руководителем инженерной службы в исследовательском отделе Google, где занимался глубоким обучением. В июне 2017 года он основал NEAR.

Александр Скиданов: Сооснователь. Он имеет степень магистра по компьютерным наукам в Ижевском государственном техническом университете. Ранее он работал инженером-разработчиком программного обеспечения в Microsoft и провел пять лет исследуя MemSQL в компании по базам данных, сосредотачиваясь на распределенных базах данных. Это заложило основы его экспертизы в области блокчейн технологий. Он совместно с Ильей основал NEAR в июне 2017 года.

Дэвид Норрис: финансовый директор Фонда NEAR; он имеет степень бакалавра по математике, бухгалтерскому учету и финансовому управлению в Университете Лафборо, Великобритания, с опытом работы в области финансов и бухгалтерского учета около 20 лет. Ранее работал финансовым аналитиком в KPMG, European Arab Bank, Unilever и Royal Bank of Scotland. Присоединился к NEAR в качестве финансового директора в июне 2022 года и был назначен на должность финансового директора в январе 2024 года.

2.3 Инвестиционный фонд

Последнее финансирование NEAR состоялось в апреле 2022 года, и было привлечено общим объемом в 350 миллионов долларов. Его инвесторская база широка, включая множество топовых венчурных фондов в отрасли, с основными ведущими инвесторами, такими как Three Arrows Capital, Tigar Global и A16Z.

Активы Three Arrows Capital в NEAR на сумму 13,9 миллиона токенов были ликвидированы Genesis из-за убытков от инцидента с Luna.

2.4 Дорожная карта и история развития проекта:

Команда изначально планировала выпустить вторую фазу шардирования в 2023 году, но задержала ее до января 2024 года, когда был запущен тестовый сеть для второй фазы. Дорожная карта столкнулась с некоторыми задержками. В 2024 году команда намерена в первую очередь улучшить практичность, масштабируемость и децентрализацию NEAR:

1. Бессостоятельная проверка: Изменен исходный дизайн фрагментации Nightshade, чтобы избежать реализации доказательств мошенничества, что значительно улучшило производительность каждого фрагмента за счет хранения состояния в памяти. Команда ожидает, что введение бессостоятельной проверки значительно увеличит пропускную способность каждого фрагмента и подготовит к дальнейшему росту использования NEAR (ожидается поставка во втором квартале).
2. Контроль за перегрузкой и приоритет транзакций: Обеспечение хорошего пользовательского опыта во время краткосрочной сетевой перегрузки является важным, включая локализованную перегрузку для предотвращения всплесков цен на газ, влияющих на всю сеть, и позволяющую пользователям определять приоритеты своих транзакций во время перегрузки (если они готовы платить более высокие комиссии за транзакции).
3. Поддержка агрегации учетных записей: Позволяет пользователям управлять учетными записями на разных цепочках с помощью одной учетной записи NEAR, что является важным элементом видения абстракции цепочки NEAR. Это требует подписи полезной нагрузки через MPC и нового API для облегчения асинхронной природы подписей цепочек.
4. zkWASM: Направлен на создание доказательства для умных контрактов WebAssembly. Это можно использовать в качестве части доказательства ZK для доказательства переходов состояния NEAR. zkWASM также предоставляет wasm в качестве альтернативной среды выполнения для L2 EVM.
5. Улучшения доступности данных: NEAR запустил NEAR DA в начале ноября 2023 года, и команда планирует дальнейшее улучшение эффективности NEAR DA. Эти улучшения включают в себя внедрение обязательств KZG для предотвращения доказательств мошенничества доступности данных и мост в реальном времени для проверки доступности данных на Ethereum.
6. Поддержка кошелька Ethereum: Нативная поддержка кошельков, таких как MetaMask на NEAR, может привлечь больше пользователей к использованию NEAR и сделать его более согласованным с Ethereum. Для этого требуются изменения протокола для нативной поддержки адресов Ethereum и поддержки последовательности RLP транзакций Ethereum.
7. Исследование будущего шардинга: Исследуемые направления включают синхронный шардинг и шардинг, ориентированный на ZK. Синхронный шардинг позволяет достичь синхронного выполнения смарт-контрактов, решая проблему залипания асинхронного выполнения, в то время как шардинг, ориентированный на ZK, использует доказательства нулевого знания для проверки переходов состояния в разных фрагментах, улучшая масштабируемость и децентрализацию протокола.

3. Обзор бизнеса

3.1 Официальный веб-сайт Данные

При сравнении AVAX и NEAR мы обнаруживаем, что трафик на сайте NEAR за последние три месяца был на 34% выше, чем у AVAX, с ежедневным трафиком около 31 000 посетителей. Топ-3 источников трафика: Индонезия, Соединенные Штаты и Индия.

3.2 Данные социальных медиа

3.3 Данные сообщества

3.4 Ситуация с партнерством

1. Сотрудничество с EigenLayer: Сотрудничество по разработке быстрой сети расчетов на основе Ethereum Layer2. Построенный NEAR-Ethereum Rainbow Bridge от NEAR также будет использовать сервис avs EigenLayer, и запуск тестовой сети ожидается в первом квартале 2024 года.
2. Сотрудничество с Polygon: Сотрудничество по исследованию zkWASM, запланировано к запуску в 2025 году. Разработчики, использующие открытый исходный код Polygon, набор инструментов для разработки цепей (CDK), могут использовать zkWASM в качестве доказателя. NEAR может генерировать доказательства перехода состояния через zkWASM, снижая нагрузку от ZK выполнения на узлах фрагмента и улучшая эффективность генерации доказательств для увеличения пропускной способности фрагмента.

4. Анализ продукта и конкурентоспособности

4.1 Потенциал проекта

В новом цикле рыночных циклов неизбежны публичные цепочечные повествования, и абстрактные повествования о цепочке могут стать важным направлением эволюции реализации. Учитывая общий восходящий тренд рынка и производительность вращения различных секторов, NEAR, обладающий хорошей фундаментальной ситуацией, ожидается, что он будет иметь лучшие ожидания и результаты в новом цикле рыночных циклов и станет важным компонентом общественной цепочки.

4.2 Конкурентная среда

Coingecko: Рейтинги Layer1 по рыночной капитализации

NEAR - это проект общественной цепи, появившийся в прошлом цикле, и его эталонным проектом общественной цепи является Avalanche. В настоящее время NEAR отстает в рейтинге, но также есть больше возможностей.

При сравнении количества активных адресов экология NEAR значительно лучше, чем у AVAX. NEAR постепенно сформировал свою собственную уникальную экологическую среду, отличающуюся разнообразием проектов.

4.3 Особенности продукта

Шардинг с Nightshade: основной технологической особенностью NEAR является шардинг, который также является ключевым дифференцирующим фактором протокола NEAR. Nightshade, запущенный в ноябре 2021 года, позволяет валидаторам обрабатывать транзакции только в определенных шардах, предлагая теоретически неограниченную масштабируемость. Вторая фаза тестирования шардинга, объявленная командой NEAR 30 января 2024 года, реализует безсостоятельность, устраняя необходимость валидаторов NEAR в поддержке локальных состояний шард и позволяя им получать всю необходимую информацию для изменения состояния проверки или "свидетели состояния" сети, что ожидается будет запущено на основной сети в мае.

Команда также изучает интеграцию технологии ZK в карту улучшения шардинга, обеспечивая сотрудничество между узлами, генерирующими доказательства ZK, и легкими узлами, которые проверяют доказательства.

Абстракция цепи:

Абстракция цепи - это дальнейшая абстракция абстракции учета, направленная на скрытие конкретных цепей, используемых пользователями, уменьшение восприятия пользователей использования инфраструктуры блокчейна и предоставление пользователям опыта, подобного Web2, без беспокойства о том, какое приложение принадлежит к какой цепи, а также ряда сложных операций, таких как подписание и закрытые ключи. Особенности включают:

1. BOS поддерживает работу на нескольких языках на нескольких блокчейнах. В будущем, с внедрением функционала абстракции цепочки, NEAR в качестве входной цепочки может использовать учетные записи, привязанные к другим цепочкам, для подписи транзакций. На NEAR пользователи могут использовать Uniswap с учетными записями Ethereum для подписи транзакций.
2. Super Wallet поддерживает просмотр всех DApps с помощью одного кошелька без переключения цепей.
3. Технология агрегации учетных записей используется для инициирования намерений на любой цепочке через NEAR, а затем подписи транзакций любой цепочки через MPC технологию.

zkWASM:

Планы NEAR по развитию подвержены влиянию технологии ZK и планируют внедрить технологию ZK для сжатия состояний в будущей технологии шардинга. zkWASM - это технология виртуальной машины, поддерживающая основные языки разработки и позволяющая выполнять смарт-контракты, разработанные на основных языках, в виртуальной машине и генерировать доказательства нулевого знания.

В будущем zkWASM станет одним из трех вариантов виртуальных машин для группы разработки zk Layer2 Polygon с созданием CDK, и zkWASM также будет работать на NEAR, чтобы помочь узлам генерировать доказательства в нулевом знании и снять бремя генерации доказательств на узлах фрагментов.

Прогресс планирования продукта показывает, что команда NEAR не была значительно затронута рыночными циклами и исследует отрасль, следуя за последними технологиями и улучшая будущее направление исследований и разработок NEAR. Технология Sharding в настоящее время находится на второй фазе и ожидается запуск во втором или третьем квартале, что значительно улучшит эффективность валидатора; абстракция цепи - это концепция типа «Конечная игра», предоставляющая пользователям опыт, подобный Web2; zkWASM - это будущее развитие NEAR для увеличения эффективности ZK-доказательств для узлов шард и также может служить виртуальной машиной zk для среды выполнения Layer2.

4.4 Ситуация разработчика

С точки зрения коммитов кода и активных данных, развитие NEAR остается стабильным и не показывает признаков влияния увольнений.

Кроме того, согласно статистике Messari, количество разработчиков, работающих на NEAR, постоянно увеличивается с января 2023 года.

В анализе длительного цикла, проведенном Electric Capital, было обнаружено, что разработчики на всех цепочках в индустрии испытали значительное снижение, с активными разработчиками, уменьшившимися вдвое по сравнению с пиком предыдущего цикла. Однако разработчики NEAR уменьшились только до трети от пика предыдущего цикла, что указывает на то, что они все еще находятся в нисходящем тренде, требующем продолжения наблюдения.

4.5 Развитие экосистемы

На 7 марта 2024 года общая заблокированная стоимость (TVL) децентрализованной финансовой экосистемы NEAR составляет около 190 миллионов долларов, что свидетельствует о недавних тенденциях к сильному росту.

Экосистема NEAR также отличается разнообразием, включая крупные проекты, такие как Burrow (кредитование), LiNEEAR (LSD), Ref Finance (DEX) и другие.

Согласно статистике Dapp Radar:

1. Проект с наибольшим количеством еженедельных активных адресов - Hot Games, кошелек, построенный на NEAR через Telegram.
2. Далее идет KAI-CHING (KAIKAI), приложение для покупок, предлагающее товары по более низким ценам.
3. Третьим по рейтингу проектом является Sweat Economy, приложение Walk-To-Earn.

Кроме того, KAIKAINOW, основанный на токене KAI-CHING, в основном предоставляет пользователям обои для экрана блокировки и вознаграждает их токенами через рекламу. Согласно официальной статистике NEAR, этот проект вносит значительную долю DAU (ежедневные активные пользователи) в цепочку NEAR.

Большинство основных пользователей NEAR приходят из проекта KAIKAI, который показал последовательный тренд роста ежедневных активных адресов. Хотя стоимость этих транзакций не обязательно высока, это указывает на то, что сеть постепенно движется в сторону приложений для потребителей, а не чисто DeFi-приложений, что является значительным изменением по сравнению с большинством проектов в отрасли.

5. Циркуляция токенов и распределение

5.1 Общее количество и оборотное количество

Нативный токен NEAR поддерживает смарт-контракты, выполняемые на сети, аналогично ETH на сети Ethereum. Однако он использует уникальный механизм сжигания комиссий, где 70% комиссий за транзакции сжигаются, а оставшиеся 30% напрямую выделяются на оригинальный контракт (награды разработчикам), что является ключевым отличием по сравнению с другими протоколами блокчейн смарт-контрактов.

На сегодняшний день рыночная капитализация NEAR составляет примерно 5.863 миллиарда долларов, с Полностью Разведенной Оценкой (FDV) в размере 6.658 миллиарда долларов. Оборотный объем токенов составляет 1 039 156 880 из общего количества токенов в размере 1 180 233 734. Текущая инфляция токенов поддерживается на уровне около 5%. Награды за стейкинг составляют около 9.1%, с чистой наградой за стейкинг примерно 4.1%. Стейкинг-доля к общему количеству составляет 49.43% (582 миллиона токенов).

5.2 Производительность рынка и прогноз периода окна

Во время последнего цикла бычьего рынка NEAR достиг пика в $20.15, с капитализацией рынка около $6 миллиардов. Текущая цена составляет около $5.6, достигнув недавнего максимума примерно в $6.2, практически удвоившись по сравнению с двумя неделями назад. Учитывая циркулирующее предложение токенов в 1 миллиард токенов, капитализация рынка NEAR в настоящее время эквивалентна предыдущему бычьему рынку. Это производительность находится под текущим трендом бычьего рынка ETF, и ожидается, что NEAR будет производить еще лучше во время следующего цикла бычьего рынка, возможно, превзойдя ETH. Учитывая возможность общей коррекции рынка, инвесторам рекомендуется учитывать множество факторов при принятии решений.

6. Summary

Недавно NEAR показал значительный восходящий тренд на рынке, но его общая рыночная стоимость как проекта общественной цепи все еще относительно невелика. Однако с учетом таких повествований, как Layer1, ZK виртуальная машина, DA и абстракция цепей, ожидается, что NEAR продемонстрирует более выдающуюся производительность в целом с рыночным трендом. Однако его риски также связаны с этими факторами, особенно с производительностью повествования и соответствием прогресса продукта ожиданиям, что требует продолжительного внимания и комплексного анализа.

Как проект общедоступной цепи уровня 1, NEAR находится на зрелой стадии, преимуществом которой является технология шардинга, разработанная ее основателем (одним из авторов статьи "Transformer"). Он выдержал испытание на рынке Mingwen, средний TPS составляет около 300. Кроме того, в последние три месяца наблюдаются признаки значительного оживления количества разработчиков, что свидетельствует о том, что экосистема NEAR постепенно восстанавливается и становится активной. В будущем, с постепенным развитием технологии шардинга, zkWASM и видения конечной абстракции цепи, NEAR неизбежно будет иметь более широкие перспективы и потенциал роста.

Disclaimer：

1. Эта статья перепечатана с [Marsbit]. Пересылка оригинального заголовка «MIIX Capital: отчет об исследовании NEAR». Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Сообщество MiKe*]. Если есть возражения по поводу этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесьGate Learnкоманда, и они незамедлительно разберутся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно точкой зрения автора и не являются инвестиционным советом.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.