1. มุมมองอนาคตของ Terra Luna Classic (LUNC)

Terra Luna Classic (LUNC for short) เป็นโทเค็นเจาะจงของบล็อกเชน Terra เดิม ที่เกิดจากระบบสเตเบิ้ลคอยน์แอลกอริทึมิคของ Terraform Labs ที่เกิดขึ้นในปี 2018 ภายในระบบนี้ LUNC (เดิมที่เรียกว่า LUNA) รักษาความมั่นคงของราคาผ่านกลไกโทเค็นคู่กับ TerraUSD (UST) เป็นสเตเบิ้ลคอยน์แอลกอริทึมิค

อย่างไรก็ตาม เมื่อในเดือนพฤษภาคม 2022 ระบบนิเวศ Terra ประสบความล่มจน UST สูญเสียการผูกมัดของมันซึ่งทำให้เกิดการตกต่ำราคาของ LUNA อย่างใหญ่โต ภายหลัง บล็อกเชน Terra แยกออกเป็นสองส่วน: โซนใหม่ยังคงใช้ชื่อ LUNA (ที่เรียกว่า Terra 2.0 โดยทั่วไป) ในขณะที่โซนเดิมถูกเปลี่ยนชื่อเป็น Terra Classic และเหรียญตราชาติ LUNA ถูกเปลี่ยนชื่อเป็น LUNC

ตั้งแต่การ fork เป็นต้นมา Terra Luna Classic ไม่ได้ถูกดำเนินการโดย Terraform Labs อีกต่อไป แต่กลับได้รับการบำรุงรักษาโดยนักพัฒนาชุมชนที่กระจายและเจ้าของโทเค็นผ่านการบริหารจัดการ on-chain ดังนั้น LUNC กลายเป็นนิเวศบล็อกเชนที่ถูกขับเคลื่อนโดยชุมชนที่รับมรดกจากกลไก stablecoin ของ Terra และมีจุดประสงค์ที่จะบรรลุการบริหารตนเองและการเจริญเติบโตโดยไม่มีการสอดคล้องโดยตรงจากบริษัทพัฒนาต้นฉบับ

เว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ Terra Money ( https://www.terra.money/\ ) ในปัจจุบันเน้นไปที่กระบวนการเรียกร้องความสูญเสียเงินดิจิทัลที่กำหนดไว้ในวันที่ 30 กันยายน พ.ศ. 2567 ตามหลังจากที่ Terraform Labs ปิดตัวลง ซึ่งรวมถึงการอัปเดตสถานะของโปรแกรมเรียกร้องความสูญเสีย แนะนำว่ากิจกรรมทางการของทางการเป็นที่เปลี่ยนไปไปที่การแก้ไขปัญหาที่เก่าแก่กว่า แทนการส่งเสริมการพัฒนาใหม่

ที่มา:Terra.Money

2. พื้นหลังของโครงการ: การ Fork และการปกครองหลังวิกฤต LUNA

ประวัติศาสตร์ของ Terra Luna Classic สัมพันธ์กับ 'วิกฤต LUNA' ในปี 2022 อย่างใกล้ชิด ในเดือนพฤษภาคมของปีนั้น UST—สกุลเงินคงทึกตามอัลกอริทึมในนิเวศ Terra—สูญเสียการติดตามราคาอย่างไม่คาดคิด ทำให้เกิดเงินเฟื่องอย่างไม่มีการควบคุมของ LUNA ราคาพุ่งตกราจากมากกว่า $100 ลงไปเหลือแค่หนึ่งเซนต์ ส่งผลให้เกิดการพังทลงทันทีของนิเวศ Terra ทั้งหมด

หลังจากนั้น Terraform Labs ได้ละทิ้งห่วงโซ่เดิมและเปิดตัวโซ่ Terra 2.0 ใหม่พร้อมโทเค็น LUNA ใหม่ ห่วงโซ่เดิมถูกเปลี่ยนชื่อเป็น Terra Classic และผู้ถือ LUNA ได้รับโทเค็น airdrop ในห่วงโซ่ใหม่ตามการถือครองของพวกเขา อย่างไรก็ตาม LUNA ดั้งเดิม—ตอนนี้ LUNC—ไม่ได้หายไป ชุมชนเข้ายึดครอง Terra Classic codebase และเครือข่ายผู้ตรวจสอบความถูกต้องโดยดําเนินการกํากับดูแลแบบ on-chain ผ่านกลไกการลงคะแนนข้อเสนอ

ตัวอย่างเช่น ชุมชนได้สร้างทีมพัฒนา (เช่น Terra Rebels) เพื่อรักษาโครงสร้างพื้นฐาน และเจ้าของโทเค็นจะลงคะแนนเสียงเกี่ยวกับการอัปเกรดเครือข่าย การปรับพารามิเตอร์ และการจัดสรรเงินทุน กรอบการปกครองและเทคนิคนี้ยังคงมีการออกแบบเชือดของ Terra chain ต้นฉบับ ภายใต้โครงสร้างของ Cosmos SDK/Tendermint: มันใช้กลไก konsensus Delegated Proof-of-Stake (DPoS) โดยที่เซ็ตของโหนดผู้ตรวจสอบจะสร้างบล็อกและตรวจสอบการทำธุรกรรม LUNC holders สามารถจ่ายโทเค็นของพวกเขาให้กับผู้ตรวจสอบเพื่อช่วยเสริมความปลอดภัยของเครือข่ายและได้รับรางวัล

ในเชิงการปกครองชุมชน LUNC ยังคงเก็บรักษาระบบการเสนอและลงคะแนนบนเชน Terra เดิมไว้ ผู้ถือโทเคนทุกคนสามารถเสนอเรื่องที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงพารามิเตอร์ การใช้เงินทุน หรือการพัฒนานิเวศ ข้อเสนอที่ตรงตามมาตรฐานการมัดจำขั้นต่ำเข้าสู่ช่วงลงคะแนนและถูกตัดสินใจตามพลังการลงคะเนนที่ถูกมัดจำโดยรวม LUNC’s ซึ่งเทคโนโลยีและกรอบการปกครองถูกมองถ่ายจาก Terra เดิม แต่ตอนนี้ทำงานอย่างเต็มที่ผ่านการทำงานร่วมกับชุมชนแบบกระจาย แสดงถึงจิตวิธีการกระจายบล็อกเชน

ภาพประกอบ: โลโก้อย่างเป็นทางการของ Terra Luna Classic (LUNC), ซึ่งแทนสัญลักษณ์ทางเทคโนโลยีจากนิเวศของ Terra algorithmic stablecoin ecosystem.

3. พื้นฐานทางเทคนิคและแบบจำลองเศรษฐกิจโทเค็นของ LUNC

เป็นบล็อกเชนภายในระบบนิเวศ Cosmos Terra Classic รักษาฐานทางเทคนิคที่เข้มแข็ง: มันใช้การตรวจสอบ PoS (อัลกอริทึม Tendermint BFT) และมีประมาณ 100 ผู้ตรวจสอบที่ใช้งานอยู่กับผู้มอบหมายมากมายที่มีส่วนร่วมในการรักษาความปลอดภัยของเครือข่าย ผู้ถือ LUNC สามารถมอบหมาย (stake) โทเค็นไปยังผู้ตรวจสอบเพื่อรับรางวัลการจับตาม และเข้าร่วมในการตัดสินใจเกี่ยวกับการบริหาร กลไกนี้ทำให้มั่นใจว่าเครือข่าย LUNC มีการกระจายอำนาจและความปลอดภัย

อย่างไรก็ตามโมเดลเศรษฐกิจของ LUNC นั้นเป็นเอกลักษณ์เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงที่โดดเด่นจากการเงินฟืดเป็นภาวะเงินฝืด ในขณะที่ UST ล่มสลาย LUNA จำนวนมาก (ที่ตอนนี้เป็น LUNC) ถูกเผยแพร่เพื่อพยายามเรียกคืนการผูกพัน ทำให้ปริมาณทั้งหมดเพิ่มขึ้นจาก 356 ล้าน เป็นหลายล้านล้าน ส่งผลให้เกิดเฮไปร์อินเฟลชั่น ในจุดสูงสุด ปริมาณ LUNC ทั้งหมดเกิน 6.9 ล้านล้าน

ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ชุมชนได้นำมาใช้กิจกรรมหลายรายการเพื่อเคลื่อน LUNC ให้เป็นแบบภาวะเงินฝืด:

• กลไกภาษีการเผาไหม้: ชุมชนแนะนําพารามิเตอร์ภาษีการเผาไหม้แบบ on-chain (เริ่มแรก 1.2% ต่อมาปรับเป็น 0.2% ฯลฯ ) เก็บภาษีส่วนหนึ่งของแต่ละธุรกรรมและเผา LUNC ที่รวบรวมได้ซึ่งจะค่อยๆลดอุปทานหมุนเวียน ตัวอย่างเช่นในเวลาเพียงหนึ่งสัปดาห์ในเดือนมีนาคม 2025 ประมาณ 1.2 พันล้าน LUNC ถูกเผาด้วยภาษีนี้

• โปรแกรมการเผาผลาญอิสระ: สมาชิกชุมชนและโครงการพันธมิตรเริ่มต้นการเผาผลาญ LUNC อย่างอิสระ

• การเผา Token ของ Terraform Labs: ในช่วงระยะสุดท้ายของวิกฤติฝ่าย Terraform Labs เผาส่วนใหญ่ของการถือ LUNC (เดิมคือ LUNA) ของตัวเอง ข้อมูล On-chain แสดงให้เห็นว่า ที่อยู่ของ Terraform Labs เผาประมาณ 24.91 พันล้าน LUNC ซึ่งเป็นส่วนใหญ่กว่า 60% ของการเผาทั้งหมด

ความพยายามเหล่านี้ได้ลดการจัดหาของ LUNC ลงจากจุดสูงสุดของมัน สถิติปัจจุบันแสดงให้เห็นว่ามีการจัดหาทั้งหมดประมาณ 6.50 ล้านล้าน LUNC โดยมีประมาณ 5.43 ล้านล้าน LUNC อยู่ในการเผาสูญรอบด้าน ประมาณ 408 ล้านล้าน LUNC (ประมาณ 6.3%) ได้ถูกทำลายเมื่อเทียบกับจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ การเผาสูญสุทธินี้ได้ผลักดันให้การเงินฝืดมีอัตราการเติบโตต่ำลง: ในรอบปีที่ผ่านมา อัตราการเติบโตของการจัดหาปีละของ LUNC อยู่รอบ -6.58%, โดยมีประมาณ 382.65 ล้านล้าน LUNC ถูกเผาสูญ

เป็นชัดเจนว่า LUNC ได้ทำการเปลี่ยนจากการเฟ้อไปสู่รูปแบบที่มีเงินจำนวนลดลง โดยมีการเปลี่ยนแปลงทางด้านเทโคโนมิกส์ไปทางการเสื่อมสูญ และการขาดดิน อย่างไรก็ตามควรระวังว่าจำนวน LUNC ที่ยังอยู่ในการสวมใส หมายความว่าอัตราการเผาไหม้ปัจจุบันเป็นเพียงเศษเล็กน้อยของทั้งหมด ในการที่จะบรรลุผลกระทบที่มีนัยสำคัญเกี่ยวกับการเสื่อมสูญ ชุมชนต้องรักษาการเผาไหม้ในมาตราการใหญ่หรือนำเข้ากลไกเศรษฐศาสตร์อื่นๆ (เช่นการใช้งานเพิ่มขึ้นเพื่อล็อกหรือเอาออกโทเค็น)

4. การวิเคราะห์ผลการดำเนินการของตลาด

ตามGate.io, ตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 ราคา Terra Luna Classic (LUNC) อยู่ที่ประมาณ 0.00006522 ดอลลาร์ มีมูลค่าตลาดรวมประมาณ 349.55 ล้านดอลลาร์ อยู่ในอันดับที่ 183 ของมูลค่าตลาดสกุลเงินดิจิตอล มีประมาณ 229,950 ที่อยู่กระเป๋าสตางค์ (สถิติไม่สมบูรณ์) เมื่อเทียบกับค่าก่อนวาล์สในปี 2022 ราคา LUNC ลดลงอย่างมาก โดยมีมูลค่าตลาดที่ลดลงจากสิบล้านล้านเหลือเพียง 400 ล้านดอลลาร์

อย่างไรก็ตามหลังจากความผันผวนที่สุดของ LUNC ในปีที่ผ่านมา LUNC ได้เริ่มคงที่ขึ้นเป็นลำดับที่ต่ำ และมีรูปแบบการซื้อขายแบบข้างๆ ที่มีการเคลื่อนไหวช้า:

• แนวโน้มราคา: ราคาของ LUNC ซื้อขายต่ํากว่า $0.0001 อย่างหวุดหวิดตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 2022 ในปี 2023 มีการชุมนุมสั้น ๆ หลายครั้งเนื่องจากข้อเสนอของชุมชน (เช่นการผ่านภาษีการทําลายล้าง 1.2%) แต่ราคาโดยรวมไม่สามารถทะลุ 0.0002 ดอลลาร์ได้ ในปี 2024-2025 ด้วยอิทธิพลของแนวโน้มตลาดโดยรวมและความคาดหวังของการทําลายอย่างต่อเนื่องราคาของ LUNC จึงเพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ ในช่วงต้นเดือนเมษายนปีนี้ LUNC รวมประมาณ 0.00006 ดอลลาร์ โดยแสดงการสนับสนุนการซื้อบางส่วน เมื่อเทียบกับเจ็ดวันที่ผ่านมาราคาเพิ่มขึ้นน้อยกว่า +5% และความผันผวนก็แคบลง สิ่งนี้บ่งชี้ว่าตลาดกําลังรอปัจจัยกระตุ้นใหม่เพื่อทําลายการชะงักงัน

• มูลค่าตลาดและการจัดอันดับ: ด้วยมูลค่าตลาดปัจจุบันประมาณ 350 ล้านเหรียญสหรัฐ LUNC ได้รับการจัดอันดับอย่างเสถียรประมาณ 200 อันดับแรกในสินทรัพย์การเข้ารหัสทั่วโลก แม้ว่าจะไม่ใหญ่เท่าโครงการกระแสหลัก แต่เมื่อพิจารณาจากภูมิหลัง 'การเกิดใหม่' ระดับมูลค่าตลาดนี้สะท้อนให้เห็นถึงตลาดที่ยังคงกําหนดมูลค่าที่เป็นไปได้ให้กับระบบนิเวศของ LUNC การจัดอันดับของ LUNC เคยหลุดออกจาก 300 อันดับแรก แต่ด้วยภาวะเงินฝืดและความพยายามของชุมชนมูลค่าตลาดยังคงค่อนข้างคงที่ที่ระดับหลายร้อยล้านเหรียญสหรัฐโดยยังคงรักษาตําแหน่งในตลาดการเข้ารหัสที่มีการแข่งขันสูง ควรสังเกตว่ามูลค่าตลาดของ LUNC ส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นของตลาดและความสนใจในการเก็งกําไรและกิจกรรมบนห่วงโซ่ที่เกิดขึ้นจริงและปัจจัยพื้นฐานของโครงการยังไม่ตรงกับการประเมินมูลค่านี้อย่างเต็มที่

• ปริมาณการซื้อขายและสภาพคล่อง: ปริมาณการซื้อขายทั่วโลกของ LUNC ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมาอยู่ที่ระดับหลายสิบล้านเหรียญสหรัฐ (เช่น ปริมาณการซื้อขาย 24H ล่าสุดอยู่ที่ประมาณ 20.41 ล้านดอลลาร์) โดยมีอัตราการหมุนเวียน (ปริมาณการซื้อขาย/มูลค่าตลาด) ประมาณ 5% อัตราการหมุนเวียนนี้บ่งชี้ว่าสภาพคล่องของตลาดยังคงเป็นที่ยอมรับ แต่ค่อนข้างต่ําเมื่อเทียบกับสกุลเงินดิจิทัลกระแสหลัก สภาพคล่องที่ได้รับจากการแลกเปลี่ยนที่สําคัญ (เช่น Gate.io) ช่วยให้ราคาของ LUNC สามารถติดตามตลาดได้อย่างใกล้ชิดโดยไม่มีปัญหาสภาพคล่องลดลง อย่างไรก็ตามเป็นที่น่าสังเกตว่าสภาพคล่องของ LUNC มีการกระจายอย่างไม่สม่ําเสมอกระจุกตัวอยู่ในการแลกเปลี่ยนไม่กี่แห่งและกลุ่มสภาพคล่องแบบ on-chain ซึ่งอุปสงค์และอุปทานของตลาดอาจได้รับอิทธิพลอย่างมากจากนโยบายของแพลตฟอร์มเดียว

• การกระจายผู้ถือโทเค็น: ด้วยที่อยู่กระเป๋าเงินประมาณ 230,000 แห่ง LUNC มีฐานนักลงทุนรายย่อยขนาดใหญ่ ผู้ถือเหล่านี้ส่วนใหญ่เป็นนักลงทุนรายย่อยที่รอดชีวิตจากการชนด้วยความคาดหวัง "ผู้รอดชีวิตจาก airdrop" หรือกําลังเดิมพันในการตอบสนอง ในอีกด้านหนึ่งฐานผู้ถือที่กว้างหมายถึง LUNC ได้รับความสนใจจากชุมชนอย่างกว้างขวาง ในทางกลับกันเนื่องจากที่อยู่ส่วนใหญ่มีจํานวนน้อยและแตกต่างกันไปในระดับความมุ่งมั่นของพวกเขาตลาดจึงถูกแกว่งไปมาได้อย่างง่ายดายด้วยความเชื่อมั่น เป็นที่น่าสังเกตว่าที่อยู่กระเป๋าเงินด้านบนบนห่วงโซ่ส่วนใหญ่เป็นการแลกเปลี่ยนและสัญญาการปักหลักโดยไม่มีการควบคุมปลาวาฬอย่างแน่นอน โครงสร้างการจัดจําหน่ายนี้ช่วยลดความเสี่ยงของการทุ่มตลาดแบบจุดเดียว แต่ยังหมายถึงการขาด "ผู้ดูแลสภาพคล่อง" ที่แข็งแกร่งหรือการสนับสนุนจากสถาบันทําให้การเคลื่อนไหวของราคาขึ้นอยู่กับความต้องการของตลาดในวงกว้าง

ที่มา:Gate.io การซื้อขายสปอต

โดยรวม ตลาด LUNC ปัจจุบันแสดงคุณสมบัติของราคาต่ำและความผันผวนต่ำ เข้าสู่ช่วงเวลาที่เสถียรเมื่อเทียบกับการผันผวนที่รุนแรงเริ่มต้น การทำลายที่เป็นภาวะเงินฝืดต่อเนื่องจึงมอบให้นักลงทุนคาดหวังถึง 'การลดปริมาณที่จะเกิดขึ้นและการเพิ่มมูลค่าได้,' แต่ความไม่สมดุลในการของสินค้าและบริการในระยะสั้นยังไม่ได้กลับดีทั้งหมด และราคา LUNC ยังคงลอยอยู่ในระดับต่ำ มีมุมมองที่แตกต่างกันเกี่ยวกับทิศทางของ LUNC ในตลาด ทั้งฝั่งยาวและสั้นแสด reflected ในการรวมราคา

5. สรุป

การมีอยู่ของ Terra Luna Classic (LUNC) เป็นหลักฐานของความล้มเหลวของชุมชนในประวัติศาสตร์คริปโต ในเวลาเดียวกันก็เป็นตัวอย่างที่ยังคงมีชุมชนที่มีการปกครองและจิตวิธีที่แบบกระจาย ตั้งแต่การแยก Fork ของ LUNA crisis ในปี 2022 LUNC ได้ดำเนินการโดยไม่มีผู้นำทางการทางเป็นทางการ โดยที่ชุมชนของมันได้รับมอบหมุนเกี่ยวความควบคุมเพื่อสนับสนุนการปกครองภาวะเงินฝืด ผ่านกลไกภาษีบนเชื่อมโยง การเผาผลาญอย่างกระตุ้นและการล็อคอัพการจำนำ มันได้เร่งให้มีการควบคุมวงจรที่หมุนเวียนเรื่อยๆ

แม้ว่าราคาปัจจุบันของ LUNC ยังคงอยู่ใกล้ราคาต่ำสุดในประวัติศาสตร์ แต่มูลค่าตลาดยังคงอยู่ในระดับร้อยล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่าตลาดยังคงมอบความคาดหวังที่เป็นไปได้ต่อมัน ว่าจะสามารถกลับมาได้ในอนาคตนั้นขึ้นอยู่กับขอบเขตการเผาของมันไม่เพียงแต่เท่านั้น แต่ยังอยู่ที่ว่าสิ่งแวดล้อมของมันสามารถรวมเครืองใช้จริงและสร้างความต้องการในลักษณะเป็นทรัพย์สินบนโซนเชื่อมต่อในตัวเองได้หรือไม่ ในที่สุดสิ่งที่จะกำหนดชะตาของ LUNC คือความยั่งยืนของการกระทำของชุมชนและการวิวัศวกรรมของสภาวะคริปโตในลักษณะทั่วไป สำหรับนักลงทุน LUNC เป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงซึ่งประกอบด้วยอารมณ์และความหวัง - คุ้มค่าที่จะให้ความสนใจอย่างมีเหตุผลและสมควรทำการวิจัยอย่างลึก