Introducción

El campo de las finanzas descentralizadas, o DeFi, está transformando rápidamente el panorama financiero. Al aprovechar la tecnología blockchain, los protocolos DeFi ofrecen una amplia gama de servicios financieros tradicionalmente proporcionados por instituciones centralizadas. Sin embargo, para que estos protocolos prosperen y garanticen la sostenibilidad a largo plazo, es crucial generar ingresos. Este artículo profundiza en el funcionamiento interno de los protocolos DeFi, explorando los diversos mecanismos que emplean para generar ingresos a través de casos de uso específicos. Examinaremos cómo estos modelos de ingresos contribuyen a la funcionalidad general del ecosistema DeFi.

Comprender DeFi

DeFiDeFi es la abreviatura de Finanzas Descentralizadas. Se refiere a un ecosistema de aplicaciones financieras construidas en la cadena de bloques, notablemente en Ethereum. Estas aplicaciones ofrecen una amplia gama de servicios financieros tradicionales pero de manera peer-to-peer (P2P), eliminando la necesidad de instituciones centralizadas. Los usuarios interactúan con los protocolos DeFi directamente a través de sus billeteras de criptomonedas, eliminando la dependencia de terceros para transacciones o aprobaciones.

¿Qué son los protocolos DeFi?

Los últimos años han visto un tremendo crecimiento en finanzas descentralizadas con el lanzamiento de innovadores protocolos DeFi. DeFi estadísticasSe ha estimado que el mercado DeFi alcanzará los $26,170 millones para el 2024, sin duda convirtiéndose en uno de los sectores más prometedores de la industria financiera.

Los protocolos DeFi son programas informáticos autoejecutables construidos en blockchains que están diseñados para abordar problemas relacionados con las finanzas tradicionales. Utilizan contratos inteligentes a prueba de manipulaciones que automatizan acuerdos financieros y transacciones basados en reglas predefinidas.

Piense en un protocolo DeFi como su banco regular que ofrece los mismos servicios pero de manera moderna y descentralizada. Los usuarios depositan activos criptográficos e interactúan con los contratos inteligentes para acceder a servicios como trading, préstamos, endeudamiento y gestión de activos. Representan finanzas tradicionales renovadas para la era digital.

Cómo los Protocolos DeFi Generan Ingresos

Los protocolos DeFi generan ingresos a través de los diversos servicios que ofrecen. Estos mecanismos van desde cargos directos hasta fuentes de ingresos indirectas, pero todos contribuyen de una forma u otra a mantener operativa la plataforma. Incluyen:

Inversión Ángel

Las inversiones ángel forman parte de la financiación inicial en un protocolo DeFi que lo pone en funcionamiento antes de su adopción generalizada. Proporcionan financiación inicial crucial para iniciar el protocolo DeFi, lo que le permite desarrollar funciones y atraer usuarios. Los inversionistas ángel también pueden aportar valiosos conocimientos y conexiones a la mesa, ayudando al protocolo DeFi a navegar por el espacio DeFi con facilidad.

Por lo tanto, aunque no sea una corriente de ingresos directa, las inversiones ángel desempeñan un papel de apoyo en el éxito y la sostenibilidad de inicio de un protocolo DeFi.

Token Presale

Las preventas son otra forma común en que los protocolos DeFi generan ingresos. Los protocolos crean su propio token y lo ofrecen a un precio con descuento durante la preventa. Los usuarios que creen en el potencial del proyecto compran estos tokens, inyectando fondos en el protocolo. Esto se lleva a cabo a través de medios como Ofertas Iniciales de Monedas (ICOs), Ofertas Iniciales de Intercambio (IEOs) y Ofertas Iniciales de DEX (IDOs).

Los protocolos DeFi pueden aprovechar las ICO, IEO y IDO como mecanismos generadores de ingresos, todos funcionando de manera similar pero con distinciones clave:

• ICO (Oferta Inicial de Moneda): Este es el método de recaudación de fondos más común en el espacio criptográfico. Los proyectos DeFi venden sus tokens recién creados al público para recaudar capital. Sin embargo, las ICOs en su mayoría no están reguladas, lo que plantea preocupaciones sobre estafas y protección de los inversionistas.
• IEO (Oferta Inicial de Intercambio): Esta es una versión más regulada de un ICO. Aquí, un intercambio de cifrado de buena reputación examina y lista el token del proyecto DeFi antes de la oferta. Este respaldo por parte del intercambio puede aumentar la confianza del inversor.
• IDO (Oferta Inicial de Intercambio Descentralizado): Aprovecha los Intercambios Descentralizados (DEXs) para la venta de tokens. Similar a las IEOs, pero elimina el control centralizado de un intercambio de criptomonedas. Los IDOs son un concepto relativamente nuevo y las regulaciones aún se están desarrollando.

Tarifas de transacción

Al igual que las instituciones financieras tradicionales, los protocolos DeFi a menudo cobran una pequeña tarifa por cada transacción. Estas tarifas pueden ser un porcentaje del valor de la transacción o una tarifa fija y generalmente se pagan en stablecoins o en el token nativo del protocolo.

Ejemplos de generación de ingresos basados en tarifas de transacción:

• Intercambios descentralizados (DEX): DEX populares como Uniswap, PancakeSwap y SushiSwap cobran a los usuarios una pequeña comisión por cada intercambio.
• Plataformas de Préstamo/Préstamo: Los protocolos de préstamo cobran una tarifa sobre la diferencia entre las tasas de préstamo y de préstamo. Compound y Aave son ejemplos líderes.
• Proyectos de derivados: Estos protocolos como dYdX, GMX y Drift también cobran tarifas de manejo o comerciales en cada transacción.

Préstamos flash

Los préstamos flash permiten a los usuarios pedir grandes cantidades de activos criptográficos al instante sin necesidad de garantía, pero solo si se devuelven en una única transacción. Los protocolos cobran una tarifa por facilitar dichos préstamos, lo que constituye una fuente de ingresos para la plataforma. Por ejemplo, Aave, un protocolo popular de préstamos y préstamos cobra una tarifa del 0.09% en cada transacción de préstamo flash. Entonces, si un usuario toma un préstamo de 100 DAI de la plataforma, se espera que el usuario devuelva la suma de 100.09 DAI, que incluye la tarifa de transacción.

Tarifas de gestión de activos

Ciertos protocolos DeFi funcionan como plataformas descentralizadas para la gestión de activos, permitiendo a los usuarios asignar su capital a diferentes inversiones. Los protocolos cobran comisiones de gestión sobre estos activos, lo que constituye una fuente de ingresos para ellos.

Yield Farming

Los protocolos DeFi permiten a los usuarios ganar recompensas al depositar activos de criptomoneda. Estas plataformas utilizan los activos depositados para generar ingresos, típicamente a través de comisiones en operaciones o préstamos.

Por ejemplo, Curve Finance (CRV) es un protocolo DeFi popular centrado en el comercio eficiente de stablecoins. Curve en sí no utiliza los tokens CRV depositados para obtener ganancias. CRV es el token de gobernanza de Curve, que permite a los titulares votar sobre mejoras en la plataforma.

Convex Finance es una capa construida que trabaja con Curve. Los proveedores de liquidez pueden depositar sus tokens LP de Curve (que representan su participación en las piscinas de liquidez de Curve) en Convex. Convex luego optimiza estos tokens para ganar recompensas CRV potenciadas para los proveedores de liquidez. Esto significa que los usuarios obtienen más tokens CRV en comparación con apostar directamente en Curve.

En general, los protocolos DeFi utilizan activos criptográficos depositados para generar ingresos y, a su vez, comparten una parte con los proveedores de liquidez.

Tarifas de Proveedor de Liquidez (LP)

Los proveedores de liquidez depositan activos criptográficos en piscinas de liquidez en intercambios descentralizados a cambio de una parte de las comisiones comerciales recopiladas por la plataforma. Es similar al modelo utilizado por la plataforma de redes sociales, X (anteriormente Twitter), donde los creadores verificados reciben una parte de los ingresos publicitarios generados por la plataforma en función del tráfico que puedan generar en un período determinado. Dependiendo de cuánto contribuya cada proveedor de liquidez al grupo, estos costos se les asignan de manera proporcional. Después de eso, la plataforma toma una parte que se destina al desarrollo de la plataforma y otras necesidades.

Primas de seguros

Algunos protocolos DeFi ofrecen cobertura contra hackeos o fallos en contratos inteligentes, generando así ingresos a través de primas pagadas por los usuarios.

Asociaciones y colaboraciones

Los protocolos DeFi pueden integrarse con servicios externos o colaborar con otros proyectos para ganar comisiones de referencia o compartir los ingresos generados por esas colaboraciones. Por ejemplo, en noviembre de 2023, GMX recibió 12 millones de tokens ARB por un valor de unos 10 millones de dólares. El uso acordado de estos fondos implicaba que unos 2 millones de los tokens se destinaran a usuarios como recompensas e incentivos para desarrolladores y protocolos que impulsaran el crecimiento de Arbitrum al construir en GMX V2.

Esta asociación resultó en una serie de logros para GMX V2, incluyendo un aumento sin precedentes en su Valor Total Bloqueado (TVL) desde $80 millones a un pico de más de $400 millones y una acumulación de aproximadamente $29.72B en volumen y $27.10M en comisiones. Esta fue la generación de comisiones más alta en todos los DEX perpetuos dentro del período de la campaña de asociación.

¿Por qué es importante que los protocolos DeFi generen ingresos?

La generación de ingresos es fundamental para el éxito de cualquier protocolo DeFi. Al igual que cualquier otro modelo de negocio completo, requieren un flujo constante de ingresos para cubrir los costos de soporte operativo. Aquí hay algunas razones por las que es fundamental que generen constantemente ingresos:

Sostenibilidad y Crecimiento

Los ingresos cubren los costos de operar el protocolo. Esto incluye los costos de desarrollo, las tarifas de mantenimiento para la cadena de bloques en la que opera y auditorías de seguridad periódicas para garantizar que el protocolo esté a salvo de hackeos. Sin una forma de generar ingresos, los protocolos DeFi no podrían sostener sus operaciones.

Atraer y recompensar a los usuarios

Los protocolos DeFi dependen de la participación de los usuarios para funcionar. Por ejemplo, los protocolos de préstamos descentralizados necesitan prestatarios y prestamistas. Para generar ingresos, pueden crear mecanismos para recompensar a los usuarios. Esto puede implicar compartir una parte de los ingresos con los usuarios que apuestan fichas en la plataforma o ofrecer tasas de interés más altas a los prestamistas. Cuando los usuarios son recompensados, es más probable que utilicen la plataforma con más frecuencia, lo que a su vez aumenta el valor general del protocolo.

Básicamente, la generación de ingresos permite que los protocolos DeFi operen de manera sostenible, creando así un ecosistema DeFi saludable y funcional.

Cómo verificar los ingresos generados por los protocolos DeFi

Las finanzas descentralizadas operan en la cadena de bloques, lo que significa que casi toda la información transaccional, según la cadena de bloques utilizada, es verificable. Los exploradores de bloques pueden ser fácilmente accesibles por todos, pero no significa que siempre se pueda entender el alcance de los ingresos de un protocolo.

Básicamente, utilizar exploradores de blockchain y herramientas de investigación DeFi como DeFi Llama, Dune Analytics, Messari, DappRadar, etc., permite a los usuarios acceder a métricas y estadísticas sobre los ingresos de los protocolos DeFi, facilitando decisiones de inversión más informadas.

Explorando modelos de ingresos de los principales protocolos DeFi

Uniswap

Uniswapes un intercambio descentralizado que permite a los usuarios intercambiar criptomonedas en sus piscinas de liquidez automatizadas. Genera ingresos principalmente a través de tarifas de transacción utilizando el token de gobernanza de Uniswap, UNI, que permite a los titulares participar en decisiones de gobernanza del protocolo. Además, tiene los niveles del 0.05%, 0.30% y 1%, dependiendo del nivel del par que se está negociando. Una parte de las tarifas recolectadas se utiliza para recompras y quema de tokens UNI, aumentando potencialmente su valor.

Aave

Aavees un protocolo de préstamos descentralizado que permite a los usuarios depositar y pedir prestado una variedad de activos tanto criptográficos como del mundo real. Las tasas de interés son determinadas por la oferta y la demanda dentro de las piscinas de préstamos. Sin embargo, Aave cobra una tarifa del 0.00001% sobre la diferencia entre las tasas de préstamo y de depósito. También hay una tarifa del 0.09% en préstamos flash que debe ser pagada por el prestatario. Además, Aave tiene su propio token de gobernanza, AAVE, que otorga a los titulares derechos de voto sobre los desarrollos del protocolo.

Compound

Similar to Aave, CompoundPermite a los usuarios prestar y pedir prestado activos criptográficos. Utiliza un modelo de tasa de interés único que se ajusta automáticamente según la piscina de liquidez. En cuanto a los ingresos, Compound cobra una tarifa sobre la diferencia entre las tasas de interés de préstamo y de préstamo. Además, el token COMP permite a los titulares participar en la gobernanza y potencialmente compensar una parte de las tarifas del protocolo.

MakerDAO

MakerDAOfacilita la creación y gestión de DAI, una moneda estable descentralizada vinculada al dólar estadounidense. Permite a los usuarios bloquear activos criptográficos como garantía para acuñar DAI. MakerDAO cobra una tarifa de estabilidad en DAI que ayuda a mantener su vinculación con el dólar. MKR, el token de gobernanza, permite a los titulares votar sobre mejoras en el protocolo y también compensar una parte de las tarifas de estabilidad.

Synthetix

Synthetixpermite a los usuarios negociar activos sintéticos que reflejan los movimientos de precios de activos del mundo real como acciones, materias primas e incluso monedas fiduciarias. Esto se logra a través del uso de una red de oráculos descentralizada y el token nativo del protocolo, SNX, que sirve como garantía para la creación de activos sintéticos. El protocolo cobra tarifas sobre el volumen de negociación de estos activos, con una parte distribuida a los poseedores de SNX.

PancakeSwap

PancakeSwapPancakeSwap es un popular Intercambio Descentralizado (DEX) construido en la Binance Smart Chain (BSC). Al igual que muchos DEXs, PancakeSwap cobra una pequeña tarifa de aproximadamente 0.2% en cada operación que ocurre en su plataforma. Esta tarifa se divide entre una parte que va a los proveedores de liquidez y otra que vuelve a PancakeSwap.

Además, ofrece a los usuarios la posibilidad de prestar y pedir prestado criptomonedas. Los prestatarios pagan una tasa de interés, y una parte de este interés es recaudado por PancakeSwap como ingreso. PancakeSwap también tiene su propio token, CAKE que se utiliza para incentivos de gobernanza y liquidez.

Principales Protocolos DeFi Por Ingresos

El valor total bloqueado (TVL) se ha utilizado como la métrica principal para medir el éxito del protocolo DeFi desde2019 cuando DeFi Pulse lo popularizó. Pero aunque DeFi atravesó un mercado bajista durante la mayor parte de 2023, se observó que el TVL puede alterar el valor subyacente real de un protocolo. Algunos insistieron en que DeFi debería abandonar la métrica por completo, alegando que es menos significativa de lo que se dice.

Sin embargo, una métrica alternativa válida es generación de ingresos—las tarifas recolectadas por los protocolos menos las recompensas pagadas a los proveedores de liquidez. Por lo tanto, los ingresos discutidos a continuación se basan en datos obtenidos de DeFi Llama:

Lido — 79,49 millones de dólares

LidoEs la plataforma más grande para el staking líquido con más de $28 mil millones de dólares en ETH bloqueados. También es el protocolo DeFi más grande, representando aproximadamente un tercio de todo el sector. Lido hizo uso de la transición de prueba de participación de Ethereum en 2022 al permitir a los usuarios apostar su Ether (ETH) en la plataforma a cambio de Ether apostado tokenizado (stETH), que recompensa el staking y puede ser intercambiado o utilizado como garantía. Con una valuación de mercado de más de $20 mil millones, stETH se ha expandido para ubicarse en el noveno lugar entre todas las criptomonedas. Ha surgido una discusión sobre la posición concentrada de Lido en la red de Ethereum, ya que actualmente gestiona más del 32% de todo el Ether apostado.

Uniswap (UNI)

En cuanto al volumen de operaciones y al valor total bloqueado (TVL), Uniswap es el DEX más grande, con $5 mil millones de dólares en criptomonedas en sus pools. Contiene pares de dos tokens, como USDC/ETH, en los pools. En muchos pools hay stablecoins, lo que reduce el riesgo de pérdidas transitorias. Los fondos son depositados en estos pools por proveedores de liquidez (LP), quienes son compensados con las comisiones de transacción de los traders.

La versión más reciente de Uniswap ahora es accesible en 11 cadenas adicionales, incluyendo BNB Chain, Polygon, Avalanche y Arbitrum.

Nota: No hay datos sobre sus ingresos en DeFi Llama, pero ocupa el segundo lugar después de Lido en el gráfico.

PancakeSwap (CAKE) — $70.22 Millones

El éxito de PancakeSwap como uno de los principales protocolos DeFi en la Binance Smart Chain sirve como un ejemplo perfecto de lo crucial que son la escalabilidad y la asequibilidad para la industria DeFi. Al replicar el modelo AMM bien probado y mejorarlo con tarifas reducidas y transacciones más rápidas, PancakeSwap se ha convertido en un importante participante en el mercado DeFi en constante cambio y ha atraído con éxito una base de usuarios considerable, lo que ha impulsado sus ingresos.

Aave (AAVE) — $51.85 Millones

Aave compite con Maker como la plataforma de préstamos más grande por TVL. Actualmente tiene más de $10 mil millones de cripto como colateral. Genera ingresos de los intereses cobrados en los préstamos y las tarifas asociadas con pedir prestado y depositar activos. La versión V3, la más reciente, está disponible en más de 10 blockchains diferentes, incluido Ethereum, lo que permite a los usuarios prestar y pedir prestado múltiples tokens.

Maker (MKR) — $165.15 Millones

El ecosistema de Maker consta de una plataforma de préstamos, un DAO que gestiona la red y una stablecoin descentralizada llamada DAI respaldada por el dólar estadounidense. Los usuarios pueden depositar activos de criptomonedas como garantía para pedir prestado DAI en la plataforma basada en Ethereum.

Desde 2022, Maker ha adquirido progresivamente bonos del Tesoro de los EE. UU. para beneficiarse de la subida de las tasas de interés. El 6 de agosto de 2023, el rendimiento de una versión bloqueada de su stablecoin DAI alcanzó el 8%. Dado que tokeniza bonos del Tesoro, se ha propuesto el token DAI de ahorro, o sDAI, como un ejemplo de un activo del mundo real.

Raydium — $16.65 Millones

Raydium es un DEX popular construido en la cadena de bloques de Solana que ofrece características como Automated Market Making (AMM) y Initial DEX Offerings (IDOs), generando ingresos de las tarifas asociadas con estas actividades. El crecimiento de Solana ha contribuido a solidificar la posición de Raydium como un protocolo DeFi superior en cuanto a ingresos.

Aquí hay un resumen rápido de los principales Protocolos DeFi por ingresos:

Fuente: DefiLlama

Riesgos y Desafíos en DeFi

Incluso con sus numerosos beneficios y funciones, DeFi también conlleva ciertos riesgos y desafíos:

• Vulnerabilidades de los contratos inteligentes: Los protocolos DeFi dependen en gran medida de los contratos inteligentes. Los errores u otras vulnerabilidades en estos contratos pueden ser explotados por entidades maliciosas, lo que lleva a pérdidas financieras significativas para los usuarios.
• Volatilidad de los activos de criptomonedas: Los activos de criptomonedas subyacentes utilizados en los protocolos DeFi suelen ser altamente volátiles. Esta volatilidad puede provocar pérdidas inesperadas para prestamistas, prestatarios y agricultores de rendimiento.
• Falta de regulación: La naturaleza descentralizada de DeFi hace que sea difícil para los reguladores supervisar y hacer cumplir las regulaciones financieras. Esta falta de regulación puede aumentar el riesgo de fraude y otras formas de manipulación.
• Problemas de escalabilidad: Las redes blockchain, especialmente Ethereum, actualmente enfrentan desafíos de escalabilidad. Esto podría llevar potencialmente a tarifas de gas más altas y tiempos de procesamiento más lentos para aplicaciones descentralizadas (dApps).

El futuro de los protocolos DeFi

A pesar de los desafíos actuales que enfrenta, DeFi tiene un gran potencial para el futuro de la industria financiera. Aquí hay algunas tendencias prometedoras a tener en cuenta:

• Soluciones de escalado de capa 2: El desarrollo de soluciones de escalado de capa 2 abordará las limitaciones de escalabilidad de las blockchains existentes, lo que permitirá transacciones más rápidas y más baratas para dApps.
• Interoperabilidad: Se están haciendo esfuerzos para crear puentes entre diferentes blockchains, permitiendo que los protocolos DeFi interactúen sin problemas.
• Integración con Finanzas Tradicionales: A medida que DeFi madura, es posible que veamos una mayor integración con instituciones financieras tradicionales. Esto implicará ofrecer productos y servicios DeFi a un público más amplio.
• Regulación y cumplimiento: los marcos regulatorios se están expandiendo para abordar las preocupaciones DeFi. Las regulaciones claras pueden mejorar la confianza y fomentar una adopción más amplia de los protocolos DeFi.
• Más casos de uso: El panorama DeFi está evolucionando constantemente, con nuevos casos de uso para las finanzas descentralizadas que emergen regularmente. Esto incluye áreas como seguros descentralizados, mercados de predicción y propiedad fraccional de activos.

Conclusión

Los protocolos DeFi representan una fuerza transformadora en la industria financiera, proporcionando una alternativa descentralizada a los servicios financieros tradicionales. Como se destaca a lo largo de este artículo, la sostenibilidad y el crecimiento de los protocolos DeFi dependen en gran medida de su capacidad para generar ingresos. A través de diversas fuentes de ingresos como comisiones de transacción, préstamos flash, tarifas de gestión de activos y asociaciones, los protocolos DeFi aseguran su viabilidad operativa al tiempo que atraen y recompensan a los usuarios.

A medida que el sector continúa evolucionando, es esencial que los usuarios se mantengan informados sobre los modelos de generación de ingresos y los riesgos involucrados, al mismo tiempo que reconocen las tendencias prometedoras que configuran el futuro de DeFi, incluidas las soluciones de escalabilidad, la interoperabilidad, los desarrollos regulatorios y la expansión de casos de uso. Con esta comprensión, los interesados pueden navegar por el panorama DeFi con confianza, contribuyendo a su continua innovación y adopción.