Огляд:

1. Торгівля фьючерсами («постійними») домінує: На момент написання цього тексту торгівля криптовалютними фьючерсами займає домінуюче положення, становлячи понад 60% від загального обсягу торгівлі порівняно з торгівлею на місці. Цей явище не є унікальним для криптовалют і також спостерігається на традиційних фінансових ринках.
2. Торгівля NFT 1.0 в основному ґрунтується на пункті: Спочатку торгівля NFT була переважно здійснювалася за допомогою пунктів, що призвело до значних обсягів торгів, що перевищують 20 мільярдів доларів. Однак це призвело до неефективності: лише дозволяючи довгі позиції, ускладнюючи або обмежуючи доступ до високоцінних колекцій для невеликих та середніх колекціонерів.
3. Спільнота NFT - це організація, що спирається на культуру: колекції NFT успішно збирають користувачів з спільними інтересами, ідеями та цінностями, створюючи соціальну структуру, яку поділяють люди по всьому світу. Ці культурні елементи підтримуються віртуальними або реальними активностями на всій планеті, схоже на те, що робили інші спільноти (наприклад, аніме) протягом десятиліть.
4. Фьючерси NFT планується вирішити неефективності поточної торгівлі NFT на місці: постійні фьючерси на NFT («NFT Perps») вирішують неефективності торгівлі NFT на місці. Вони дозволяють здійснювати угоди практично будь-якого масштабу, як довгі, так і короткі позиції, а також торгування з використанням кредитного левериджу.
5. Торгівля на місці все ще буде значною, але пройде зміни: Ми очікуємо, що торгівля на місці та саме збирання залишиться значущою, особливо для доступу до використання NFT, спільноти та цифрових ідентифікаційних рівнів. Колекціонери, які шукають використання NFT та залучення до спільноти, можуть придбати їх на ринку на місці. Тим часом, фьючерсний ринок доступний для інших типів учасників та колекціонерів, що шукають хеджування або переслідують різні торгівельні стратегії.

Фьючерси домінують на ринку

Протягом значного періоду на початку історії криптовалют ринок мав лише торгівлю місцями, де користувачі обмінювали фіатну валюту, інші криптовалюти або стейблкоїни на будь-який інший токен. Це призвело до деяких неефективностей:

Позиції тільки на зростання: у торгівлі місцевими активами користувачі можуть брати лише довгі позиції (отримують прибуток лише при зростанні цін). Це ускладнювало учасникам ринку забезпечення втрат або отримання прибутку від падіння цін.

Обмежений кредитний плече: Покладаючись виключно на угоди про торгівлю, інвестори мали обмежений кредитний плече. Хоча короткі позиції можна було встановлювати, позичаючи активи та потім їх продавати, сподіваючись купити назад за більш низькою ціною, цей метод був неефективним з точки зору капіталу (потребує застави) та може бути викликати труднощі або витратний для маложидкісних токенів (через високі ставки за позиками).

Проте введення безстрокових фьючерсних ринків («Perps») BitMEX та запуск перших фьючерсів на BTC Чиказькою товарною біржею (CME) в грудні 2017 року змінили все: безстрокові фьючерсні ринки почали домінувати. На момент написання цієї статті безстрокові фьючерси домінували на ринку торгівлі криптовалютами. Для BTC та ETH обсяг торгівлі за місцем лише становить невелику частку безстрокового фьючерсного ринку: від 20% до 70% для BTC та від 16% до 44% для ETH.

Джерело: The Block

Ринок NFT: історія повторюється

2021 був початком бикового ринку NFT. Протягом цього періоду технологія NFT почала здобувати увагу та прийняття по всьому світу. NFT використовувались не лише для створення випадків застосування мистецтва та фотографії, але й як облікові дані для доступу до спільнот, а також як ключові компоненти наших цифрових ідентичностей у вигляді профільних зображень. Вони також використовувалися в багатьох інших аспектах.

Всі ці випадки використання допомогли просунути простір Web3 на передній план: привертаючи велику кількість користувачів, будівельників, колекціонерів, а також спекулянтів і трейдерів. Значна кількість капіталу потекла в NFT екосистему, з обсягом торгівлі NFT на ланцюжку, що склав понад $21 мільярд у 2021 році (річний приріст на 20 000%), за даними від Dune Analytics та DappRadar. У 2022 році ця сума становила $24,7 мільярда (річний приріст на 17%). Цей ріст був викликаний різними факторами, включаючи запуск популярних проектів NFT, таких як Otherside, Metaverse, Azukis та Moonbirds.

Джерело: Дюна

Незважаючи на наплив значних коштів, невзаємозамінність NFT та відсутність інфраструктури на той час дозволяли лише індивідуальну торгівлю місцевими NFT. Це призвело до тертя та перешкоджало колекціонерам легко входити або виходити з позицій. Колекціонерам довелося чекати, поки хтось прийме їх вихідну ціну або збігне поточну ціну. Крім того, зі зростанням вартості колекцій зменшилося можливість малих інвесторів придбати колекції високої вартості. Крім того, так само, як і на ринку взаємозамінних жетонів у 2017 році, це дозволяло лише довгострокові позиції.

Під час ведмежого ринку 2022-2023 років екосистема NFT побачила багато інновацій і нових учасників, включаючи Blur (з його інцентивованими бідінговими пулами та функцією позики Blend) та NFT AMM (такі як Sudoswap). Усі ці платформи прагнуть створити безшовний досвід торгівлі та покращити ліквідність. Однак, як ми побачимо пізніше, ці моделі все ще не можуть досягти безшовних коротких позицій або вирішити проблеми ефективності капіталу.

Варто зазначити, що це не означає, що NFT AMM або кредитування не мають сильних ціннісних пропозицій. На наш погляд, NFT AMM цілком здатні допомагати колекціонерам створювати та стимулювати торгові майданчики, що належать спільноті, приносячи користь усій екосистемі колекціонерів, створюючи економічний цикл: комісії за транзакції повертаються колекціонерам, створюючи цінність для власників та керуючи їхніми відносинами.

Історія не повторюється, але часто схожа: NFT 2.0

NFT Нескінченні майбутні (NFT Perps) - новий тип похідного інструменту, який дозволяє інвесторам торгувати NFT із кращою ліквідністю. NFT Perpetual Futures схожі на традиційні криптовалютні нескінченні майбутні, відмінність полягає в тому, що їх ціни відстежують колекції NFT. NFT Perpetual Futures мають кілька переваг перед традиційним ринком NFT, покращуючи торговий досвід:

Швидкий доступ: фьючерси NFT дозволяють інвесторам негайно входити та виходити з позицій, не потребуючи придбання базових активів або розміщення NFT на ринках NFT, агрегаторах або автоматизованих ринкових мейкерах NFT (AMM). Це вигідно, оскільки зменшує зусилля зберігання або передачі NFT.

Можливості Хеджування та Обидва Ринки з Позиціями на Зростання та Спад: До цього часу інвестори в NFT могли лише «іти на зростання» на ринку NFT. Використовуючи безстрокові фьючерси NFT, інвестори можуть встановити «нейтральні по відношенню до ринку» позиції, роблячи ставки на знецінення безстрокових контрактів, при цьому все ще користуючись перевагами використання, спільноти та інших переваг NFT. Крім того, це дозволяє їм отримувати прибуток від негативних катализаторів, що впливають на колекції.

Левередж: До цього часу інвестори в NFT могли використовувати кредитне плече лише шляхом позичання NFT на платформах з NFT-кредитування (таких як Arcade або Paraspace). Однак, крім створення тертя (користувачі повинні вкладати позичені кошти в інші торговельні операції), у деяких випадках NFT-кредитування може бути не дуже капіталоємним, оскільки для отримання кредитного плеча потрібно мати наявні повні NFT-активи в запасах.

Масштабованість: Постійні фьючерси NFT дозволяють користувачам отримувати потрібні колекції NFT у будь-якому масштабі, не потрібно придбати конкретні NFT та платити їх запитані ціни. Таким чином, користувачі можуть торгувати BAYC на 100 ETH або 0,1 ETH, наприклад. Це дозволяє дрібним власникам отримати доступ до колекцій NFT, які вони не могли б отримати через торгівлю місцем. Крім того, це дозволяє інституціям та великим колекціонерам торгувати у великому масштабі, не впливаючи на ціни, роблячи аукціон за мінімальною ціною.

Представлення нових користувачів: Вищезазначена доступність в невеликому масштабі може привернути більше роздрібних колекціонерів та трейдерів до простору, які потім можуть бути залучені до всієї екосистеми блокчейну.

Як вже зазначалося, «ведмежий ринок» 2023 року приніс інновації в простір NFT, і деякі можуть вважати, що інші вертикальні галузі та учасники можуть вирішити вищезазначені питання. Давайте заглибимося в це:

Опції NFT на ланцюгу: вони вирішують можливості хеджування, ринкові ризики NFT у певному напрямку та можуть пропонувати різні масштаби контрактів. Однак опції є складнішим продуктом, ніж постійні контракти, і відомі своєю популярністю на централізованих площадках. Крім того, різні цінові рівні або дати закінчення можуть мати недостатню ліквідність, що викликає тертя.

Дроблені NFT: Дроблення NFT знижує поріг входу для колекцій високої вартості та дозволяє торгувати на будь-якому масштабі. Однак дроблення має наступні пастки:

Неефективний капітал: Процес фракціонування вимагає від користувачів придбання NFT та їх подальшого блокування в контрактах для початку процесу фракціонування, що призводить до неефективного використання капіталу.

Обмеження в замінності: Частка одного NFT не дорівнює частці іншого NFT, навіть якщо вони з однієї колекції.

Обмежена ліквідність та масштаб: Як вже зазначалося раніше, побудова рідких торгових пулів, які цікавляться конкретними NFT, може бути складною.

Проблеми управління та викупу: викупи NFT можуть зіткнутися з тертям, оскільки вони потребують консенсусу серед власників.

NFT AMM: NFT Автоматизовані ринкові мейкери (AMM) вирішують проблеми стимулювання ліквідності, створюють більш рідкісний ринок та підтримують торгівлю колекціями NFT будь-якого масштабу. Однак вони все ще піддаються низькій капіталовкладеності, оскільки вимагають депонування NFT в пули. Крім того, NFT AMM не дозволяють короткі позиції.

NFT Постійна угода

nftperp: Піонер

Рік заснування: 2022 | Етап: Приватний альфа-етап | Збір коштів: $4.7 мільйона

nftperp - це піонер у вертикалі протоколів безстрокових NFT. Платформа пропонує безшовний досвід торгівлі, інтегрований у простий і продуманий інтерфейс користувача. На момент написання протокол вже впроваджує версію 2, що дозволяє користувачам торгувати колекціями, такими як Miladies та Pudgy Penguins, всі вони працюють на DApps на Arbitrum для зменшення комісій за газ.

Згідно з панеллю приладів Dune від nftperp, торговий обсяг протоколу перевищив 8,3 мільйона доларів на момент випуску v1, охопивши понад 800 трейдерів (користувачів, які мають дозвіл).

Джерело: Пісок

Tribe3: Гейміфікація та соціальна торгівля

Рік заснування: 2022 | Етап: v2 Тестова мережа | Збір коштів: $2.1 мільйона

Tribe3 - це майбутній DEX NFT, який інтегрує соціальні та гейміфіковані елементи у свою торговельну платформу. Окрім торгівлі фьючерсами NFT, користувачі можуть брати участь в боях з іншими (торгівля спільнотою проти спільноти) та заробляти ігрові предмети в залежності від своєї торговельної поведінки. Платформа дозволяє користувачам торгувати кількома колекціями NFT з кредитним плечем до 5x.

Платформа завершила своє публічне тестування v1, з обсягом торгів у розмірі 71 мільйон доларів та понад 840 активних трейдерів. На момент написання, платформа тестує оновлені дизайни протоколу на тестовій мережі v2.

Wasabi: Повна та популярна платформа деривативів NFT

Рік заснування: Н/Д | Етап: Публічний | Збір коштів: Н/Д

Wasabi побудував комплексний набір похідних продуктів для NFT. Протокол спочатку пропонував опції на покупку та продаж для конкретних колекцій NFT, що дозволяло користувачам йти угору або униз до певної дати без ризику ліквідації.

Для розширення свого асортименту продукції, Wasabi запровадив:

BNPL (Buy Now, Pay Later): Wasabi співпрацює з різними протоколами кредитування NFT, що дозволяє користувачам безперешкодно придбати NFT на "купуй зараз, плати пізніше" основі.

Перманентні контракти: Недавно Wasabi у партнерстві з Flooring Protocol запустив продукт перманентного контракту на основі індексу, що дозволяє користувачам торгувати будь-якою відображеною колекцією NFT з кредитним плечем до 5x.

За дашбордом Dune Wasabi, номінальна вартість опціонів, що торгуються на протоколі, склала 6,1 мільйона доларів, при цьому постачальники ліквідності заробили 300 000 доларів на комісіях.

Джерело: Дюна

Обсяг торгівель обмінних ф'ючерсів вже перевищив 40 мільйонів доларів, з приблизно 470 активними трейдерами.

Джерело: Dune

Висновок

Фьючерси NFT застосовують концепцію безстрокової торгівлі до NFT, відкриваючи більш доступний та бідирекціональний досвід торгівлі, який раніше був недоступний на ринку NFT. Хоча ще зарано робити висновки, потенційна пропозиція вартості, запропонована фьючерсами NFT, має великий потенціал зростання на ринку NFT.

Disclaimer：

1. Ця стаття була взята з [ Panews], Усі авторські права належать оригінальному авторові [Прогноз новин]. Якщо є заперечення щодо цього передруку, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони оперативно займуться цим.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені у цій статті, є виключно поглядами автора і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклади статей на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонене.