Chuyển tiêu đề ban đầu 'Gate: Lớp thanh khoản có thể lập trình của Tầng Di Động'

Tổng quan dự án

Native được định vị là một lớp thanh khoản có thể lập trình. Hiện tại, nó có ba sản phẩm: Native, một giao diện thanh khoản hướng giao thức, NativeX, một trình tập trung giao dịch qua chuỗi và Aqua, một công cụ cho vay mới dành cho các nhà tạo lập thị trường. Native có thể giúp dự án trực tiếp truy cập thanh khoản Native trên trang web của họ. NativeX hiện đang ở vị trí hàng đầu trong lĩnh vực giao dịch tập trung qua chuỗi. Mặc dù nhu cầu tổng thể cho lĩnh vực này thấp, nhưng phản ánh một phần nào đó năng lực vận hành của nhóm. Thiết kế của sản phẩm cho vay mới Aqua giúp cải thiện hiệu quả vốn của các nhà tạo lập thị trường trong khi kiểm soát rủi ro và rất sáng tạo. Native đã nhận được hai vòng đầu tư từ Nomad Capital và đang triển khai sản phẩm cốt lõi của mình, Aqua.

Native có thể giúp các bên dự án triển khai chức năng giao dịch trên các trang web của họ, mang lại trải nghiệm tương tác thuận tiện hơn cho người dùng giao thức. Bằng cách sử dụng các công cụ của Native, các giao thức có thể dễ dàng truy cập thanh khoản của Native trên trang web của họ và tự thay đổi phí giao dịch.

Mặc dù các sản phẩm tổng hợp giao dịch qua chuỗi hiện tại ít được áp dụng, nhưng chúng có tiềm năng tăng trưởng nhất định. Người dùng có nhu cầu lớn về cầu nối qua chuỗi và tổng hợp giao dịch, nhưng thường hoạt động một cách riêng lẻ, và có ít người dùng trực tiếp sử dụng tổng hợp giao dịch qua chuỗi. Mặc dù tổng hợp giao dịch qua chuỗi có thể cung cấp trải nghiệm giao dịch thuận tiện, nhưng nó chưa được áp dụng rộng rãi do tính thanh khoản và thói quen của người dùng. NativeX đã ở hàng đầu trong lĩnh vực tổng hợp giao dịch qua chuỗi. Nó đã tích hợp nhiều thanh khoản và tích luỹ nhiều nguồn tạo lập thị trường hơn. Nó có thể nhận hơn 70% lưu lượng đặt hàng của DeFi, điều này sẽ giúp cho việc ra mắt sau này của Aqua. Với sự bùng phát của các L1 và L2 lớn, nhu cầu về giao dịch qua chuỗi đang tăng, và tổng hợp giao dịch qua chuỗi có thể nhận được nhiều sự áp dụng từ người dùng hơn.

Là một công cụ cho vay mới, Aqua cải thiện hiệu quả vốn của các nhà tạo lập thị trường đồng thời giảm rủi ro vốn của người dùng càng nhiều càng tốt. Các giao thức cho vay tín dụng mà các tổ chức phải đối mặt thường không yêu cầu tài sản thế chấp. Các tổ chức có thể trực tiếp cho vay tiền của người dùng sau khi được kiểm toán. Việc tiết lộ thông tin như việc sử dụng và nơi ở của các khoản tiền sau khi cho vay về cơ bản là bằng không và người dùng cần phải chịu rủi ro vỡ nợ thể chế lớn hơn. Tuy nhiên, tất cả các nhà tạo lập thị trường vay trong Aqua đều được thế chấp quá mức và họ không thực sự cho vay vốn. Các nhà tạo lập thị trường chỉ sử dụng tiền trong nhóm Aqua để thanh toán giao dịch và các giao dịch trước và sau khi thanh toán là giao dịch hai chiều cho người dùng và nhóm Aqua. Sau đó, nhà tạo lập thị trường tạo ra các vị thế mua và bán tương ứng trong nhóm Aqua và nhà tạo lập thị trường có thể đồng thời thực hiện các hoạt động ngược lại trên các sàn giao dịch tập trung để kiếm chênh lệch giá. Đối với người dùng tiền gửi, số tiền được sử dụng cho tài sản thế chấp của nhà tạo lập thị trường luôn nằm trong nhóm Aqua, rủi ro mặc định được giảm xuống mức thấp nhất và người dùng có thể thu được lợi nhuận rủi ro thấp bền vững. Đối với các tổ chức, họ đã có được tính thanh khoản trên blockchain mà không cần tài sản và có thể mở nhiều vị trí hơn để tối đa hóa hiệu quả vốn.

Là các sản phẩm chung, Native, NativeX và Aqua có thể cung cấp cho nhau giá cả, luồng đơn hàng và tính thanh khoản, tạo nên lợi thế cạnh tranh liên kết.

Tổng thể, Native đã tích luỹ rất nhiều tài nguyên trong việc tổng hợp giao dịch qua chuỗi, điều này sẽ giúp phát triển tiếp theo của sản phẩm mới của họ - Aqua, và tạo ra hiệu ứng kết nối Native, NativeX và Aqua. Là một sản phẩm mới của Native, Aqua tạo ra một mô hình mới cho sự hợp tác giữa các nhà cung cấp thanh khoản và người tạo thị trường. Đồng thời đảm bảo an toàn cho vốn gửi của người dùng, nó cung cấp cho người tạo thị trường hiệu quả vốn cao hơn và tiện lợi, tạo ra tình huống đôi bên cùng có lợi. Là một sáng kiến hiếm có trong lĩnh vực DeFi, hiện tại chưa có sản phẩm tương tự, và Native đáng để chú ý.

1. Thông Tin Cơ Bản

1.1. Giới thiệu Dự án

Native được định vị là một lớp thanh khoản có thể lập trình. Hiện tại, nó có một giao diện thanh khoản hướng giao thức Native và một sản phẩm tổng hợp giao dịch qua chuỗi NativeX để cung cấp cho người dùng giao dịch trải nghiệm giao dịch thuận tiện hơn. Native đã ra mắt Aqua, một giao thức cho vay mới dành cho người dùng và tạo thị trường trên mạng thử nghiệm. Aqua cho phép người tạo thị trường có được khả năng vay qua tài sản thế chấp và thanh toán các giao dịch của người dùng bằng tiền từ hồ bơi Aqua, từ đó tăng cường hiệu quả vốn trong khi giảm thiểu rủi ro mặc định càng nhiều càng tốt.

1.2. Thông tin cơ bản

2. Chi tiết dự án

2.1.Đội

Theo dữ liệu từ Linkedin, các thành viên trong nhóm dao động từ 3 -10 người. Các thành viên chính được giới thiệu như sau:

Meina Zhou, CEO of Native. Ông có bằng thạc sĩ về khoa học dữ liệu từ Đại học New York, có hơn 8 năm kinh nghiệm trong việc dẫn dắt các nhóm khoa học dữ liệu, và có kinh nghiệm rộng lớn trong machine learning, khai thác dữ liệu và quản lý dự án. Meina Zhou cũng là người sáng lập và người dẫn chương trình của CryptoMeina Podcast.

Wee Howe Ang, Cố vấn của Native, sở hữu bằng cử nhân kỹ thuật điện từ Đại học Quốc gia Singapore. Anh đã từng là Quản lý Phát triển Phần mềm (Phó Tổng Giám đốc) tại ngân hàng Deutsche, Giám đốc Công nghệ của công ty giao dịch tiền điện tử Altonomy, và Giám đốc Công nghệ của công ty giao dịch tiền điện tử Tokka Labs.

Hung, người dẫn đầu kỹ thuật của Native, bắt đầu vào ngành công nghiệp tiền điện tử vào tháng 3 năm 2019. Anh ấy là một kỹ sư full-stack quen thuộc với các hợp đồng thông minh lớp EVM.

Mặc dù số lượng thành viên trong nhóm Native ít, nhóm có sự phân chia rõ ràng về công việc và kinh nghiệm phong phú trong ngành công nghệ, giao dịch và hoạt động quảng cáo.

2.2. Funds

Vào tháng 4 năm 2023, Nomad Capital đã dẫn đầu vòng đầu tư hạt giống trị giá 2 triệu đô la. Nomad Capital đã nhận vốn đầu tư từ Binance vào tháng 3 năm 2023 và đầu tư vào dự án đầu tiên của mình, Native, vào tháng sau. Vào tháng 12 năm 2023, Native đã nhận được đầu tư chiến lược từ Nomad Capital.

Bảng 2-1 Tình hình tài chính

2.3. Sản phẩm

2.3.1.Aqua

Trong những ngày đầu, các sàn giao dịch phi tập trung chủ yếu sử dụng sổ đặt hàng và RFQ (Yêu cầu báo giá, trực tiếp yêu cầu báo giá từ nhà tạo lập thị trường thay vì đặt hàng, hơi khác so với sổ lệnh). Tuy nhiên, chi phí giao dịch sổ lệnh trên mạng Ethereum quá cao, độ sâu giao dịch kém, khó khớp. Do đó, cơ chế tạo lập thị trường tự động đã trở thành mô hình chủ đạo của các sàn giao dịch phi tập trung. Lấy Uniswap làm ví dụ. Uniswap áp dụng mô hình tạo lập thị trường sản phẩm không đổi. Mặc dù nó đạt được khả năng tự khám phá giá cả, nhưng hiệu quả vốn của nó thấp và cần một lượng thanh khoản lớn để giảm tác động giá của các giao dịch và các nhà cung cấp thanh khoản vẫn phải đối mặt với tổn thất miễn phí. Rủi ro và lợi ích của việc cung cấp thanh khoản thường không cao như chỉ đơn giản là nắm giữ mã thông báo.

Native đang ra mắt một mô hình giao dịch mới được gọi là Aqua. Aqua là một sản phẩm cho vay mới dành cho người dùng thông thường và nhà tạo lập thị trường, kết hợp các thuộc tính của sàn giao dịch phi tập trung và sản phẩm cho vay. Nó cam kết tăng cường hiệu quả vốn của nhà tạo lập thị trường và thu nhập tiền gửi của người dùng trong khi đảm bảo an toàn cho vốn của người dùng. Thông thường, vốn của nhà tạo lập thị trường được lưu trữ trên các sàn giao dịch tập trung và các blockchain cá nhân. Nếu có một nhu cầu cụ thể cho việc tạo lập thị trường trên một blockchain mới, họ cần phải phân bổ một phần của vốn và chịu các rủi ro bảo mật của blockchain này. Nhà tạo lập thị trường có thể từ bỏ một phần lợi nhuận tạo lập thị trường của họ do đó.

Qua Aqua, người tạo lập thị trường sử dụng tài sản đảm bảo để vay tiền và tạo thị trường trên mạng lưới blockchain mới (tài sản đảm bảo có thể tồn tại trên các chuỗi khác). Thông thường, cơ chế RFQ được sử dụng, có hiệu quả về vốn cao nhưng không bị chịu độ trượt giá, MEV và các bất lợi khác. Nguồn vốn của nó đến từ người dùng gửi tiền/cung cấp thanh khoản (người dùng gửi tiền cũng có thể nhận được khả năng vay mượn nhất định). Giả sử người dùng bán ETH để lấy USDT, và người tạo lập thị trường đưa ra báo giá và thanh toán thông qua quỹ của Aqua (được gửi bởi người dùng). Sau khi thanh toán, người tạo lập thị trường tạo ra một vị thế ngắn hạn trong USDT và một vị thế dài hạn trong ETH (tương đương với việc người tạo lập thị trường vay USDT từ hồ bơi và gửi ETH, nhưng tất cả các quỹ đều nằm trong hợp đồng Aqua). Trong phạm vi vay mượn của mình, người tạo lập thị trường có thể duy trì nhiều vị thế cùng một lúc, tối đa hóa thanh khoản và hiệu quả vốn của người tạo lập thị trường.

Aqua không chỉ cải thiện hiệu quả vốn của người tạo lệnh thị trường, mà còn giải quyết vấn đề thiếu thanh khoản của người tạo lệnh trên một số chuỗi khối. Điểm nổi bật lớn hơn là tiền mà người tạo lệnh vay luôn ở trong hợp đồng Aqua, và biểu hiện thực tế là lệnh mua và lệnh bán. Hình thức tài sản của người tạo lệnh thị trường trở nên minh bạch hơn, và tài sản vay không thể bị lạm dụng, rủi ro đáng kể thấp hơn so với các giao thức cho vay cơ sở truyền thống.

Đối với người dùng cho vay, lợi suất được xếp lớp trên giao thức cho vay truyền thống với lãi suất trên số tiền được sử dụng bởi người tạo thị trường (chi phí lãi suất mở một vị thế). Các khoản tiền gửi có nhiều kịch bản cho vay hơn, lợi suất cao hơn so với giao thức cho vay truyền thống, và họ không cần đối mặt với rủi ro tín dụng của người tạo thị trường (các khoản tiền luôn ở trong hợp đồng Aqua). Và người tạo thị trường có nhu cầu liên tục về thanh toán giao dịch, nghĩa là thu nhập của người dùng gửi tiền khá ổn định và bền vững.

Hình 2-5 Logic hoạt động Aqua

Các nhà tạo lập thị trường của Aqua đều có bảo đảm vượt quá giá trị tài sản cầm cố, và các quỹ tài sản cầm cố và thanh toán không cần tồn tại trên cùng một chuỗi khối. Aqua sử dụng mô hình cho vay lãi cố định điều chỉnh dựa trên điều kiện thị trường và sử dụng vốn. Lãi suất sẽ được tính toán thông qua các phép tính ngoại chuỗi (số tiền lãi cụ thể được xác định dựa trên số khối đã qua và thay đổi vị trí), và số tiền lãi tính toán sẽ được gửi định kỳ lên chuỗi. Aqua sử dụng báo giá ngoại chuỗi, và khi khoản vay của một nhà tạo lập thị trường vượt quá hạn mức vay, người thanh lí được cho phép trắng danh sách có thể đề xuất một đề xuất thanh lí. Aqua sẽ xác minh đề xuất và trả lại chữ ký, và người thanh lí sau đó sẽ thực hiện thanh lí trên chuỗi.

2.3.2.Native & NativeX

Kể từ khi vấn đề GAS của Ethereum bị chỉ trích, thị trường tiền điện tử đang dần chuyển hướng đến multi-chain. Từ quan điểm của TVL, tỷ lệ TVL của mạng Ethereum đã duy trì ở mức khoảng 58% trong hai năm qua, cho thấy rằng các blockchain khác có sự cạnh tranh thị trường nhất định và duy trì một lưu lượng nhất định. Từ góc độ của câu chuyện chuỗi công khai, Ethereum sẽ phục vụ mạng lưới lớp hai như là trung tâm, và một phần lớn quỹ tương lai của nó sẽ di chuyển sang mạng lưới lớp hai. Có thể mong đợi rằng thị trường tiền điện tử trong tương lai sẽ là sự song song multi-chain thay vì là độc quyền của Ethereum.

Hình 2-1 Phần trăm thị trường TVL của Ethereum[1]

Khi có thêm các chuỗi khối được triển khai, tính thanh khoản trở nên phân mảnh. Cho dù đó là chuỗi khối lớp 1 của Solana và Aptos hay mạng lưới lớp 2 của Ethereum, đều có nhu cầu lớn về thanh khoản.

Đối với các nhà giao dịch, mô hình giao dịch sổ lệnh giá hiện tại trên sàn giao dịch tập trung và tính thanh khoản sâu có thể giảm thiểu chi phí giao dịch, nhưng cũng có nghĩa là người dùng phải từ bỏ quyền sở hữu tài sản và không thể giao dịch các mã thông báo chưa được liệt kê. Trên các sàn giao dịch phi tập trung, mặc dù quyền sở hữu tài sản có thể được giữ lại, nhưng do tính thanh khoản trên chuỗi, các nhà giao dịch phải chịu độ trượt giá, tác động giá và mất mát MEV.

Native là một giải pháp thanh khoản tích hợp nhiều nguồn thanh khoản đa chuỗi. Sản phẩm của Native có thể giúp các bên dự án tích hợp thanh khoản của Native trên trang web của họ và triển khai chức năng giao dịch. Một sản phẩm khác, NativeX, có cả chức năng cầu nối đa chuỗi và tập trung giao dịch, cho phép người dùng thực hiện giao dịch đa chuỗi. Đến ngày 18 tháng 3 năm 2024, NativeX hỗ trợ 10 chuỗi tương thích EVM bao gồm Ethereum, Arbitrum, Polygon, BNB Chain và Base, và tiếp tục thêm nhiều blockchain khác.

Hình 2-2 Hiển thị giao diện Trao đổi NativeX

NativeX hợp tác với nhiều Nhà Môi giới Thị trường Riêng tư dựa trên việc tổng hợp thanh khoản từ nhiều DEX (bao gồm cả trình tập trung) và cầu nối qua chuỗi khối, cung cấp bảng giá tốt hơn cho người giao dịch. Nhà môi giới thị trường riêng tư khác biệt so với người tạo thị trường tự động truyền thống. Họ là các thực thể cá nhân cung cấp cơ chế Yêu cầu Báo giá (RFQ) tương tự như lệnh giới hạn trên các sàn giao dịch tập trung, và cung cấp thanh khoản cho đối tác của họ (như các trình tập trung giao dịch) thông qua các thuật toán và mô hình định giá của họ. So với cơ chế người tạo thị trường tự động, cơ chế RFQ linh hoạt hơn và cải thiện hiệu quả vốn đầu tư một cách đáng kể.

Khi người dùng gửi yêu cầu đặt lệnh, Native sẽ nhận báo giá từ nhiều sàn giao dịch phi tập trung. Đồng thời, Native cũng sẽ nhận báo giá từ các nhà làm thị trường riêng, và các nhà làm thị trường riêng sẽ trả lời bằng báo giá ký mã hóa (có thể tránh trước thị trường, va đập giá và mất lệch). Native cung cấp cho các nhà giao dịch chiến lược giá tối ưu sau khi tổng hợp báo giá. Nếu lệnh được đặt với một nhà làm thị trường riêng, Native sẽ cuối cùng xác minh chữ ký số của người giao dịch. Khi các điều kiện giao dịch được đáp ứng, người giao dịch và nhà làm thị trường thực hiện giao dịch atomic swaps. Nếu không, lệnh sẽ được tự động hủy để đảm bảo an toàn vốn của cả hai bên.

Hình 2-3 Cơ chế tổng hợp RFQ bản địa

Không có mất mát như phí giao dịch và tác động giá khi người dùng đặt lệnh với các nhà làm thị trường riêng. Điều đó có nghĩa là, Native giảm chi phí giao dịch cho người dùng một cách nhất định dựa trên việc giữ quyền sở hữu tài sản của người dùng.

NativeX nhắm đến các nhà giao dịch, và đối với các bên dự án, họ có thể kết nối với nguồn thanh khoản của Native thông qua chương trình Native tích hợp sẵn. Bằng cách thêm các chức năng giao dịch, các bên dự án có thể chọn thu phí giao dịch (mặc định là 0%) và cung cấp thêm phần thưởng token cho các nhà cung cấp thanh khoản. Hiện nay, BendDAO, Aboard, Range Protocol và Velo đã tích hợp sẵn Native để đạt được trải nghiệm giao dịch thuận tiện hơn, và ZetaSwap được xây dựng trực tiếp bằng cách sử dụng Native.

Hình 2-4 Giao diện giao dịch bản địa của BendDAO[2]

Đối với các nhà làm thị trường, việc truy cập thanh khoản của Native có thể thu được nhiều luồng lệnh hơn, và các bộ tập hợp truy cập Native cũng có thể thu được nhiều nguồn báo giá hơn, điều này có ích cho việc tối ưu hóa giá cả.

Tóm tắt: Các cố vấn nhóm bản địa đã giữ vai trò điều hành trong hai công ty giao dịch tiền điện tử và có nhiều kinh nghiệm tạo lập thị trường. Các sản phẩm của giao thức bao gồm NativeX và Aqua. NativeX tương tự như một cầu nối chuỗi chéo và tổng hợp giao dịch, giúp người dùng giao dịch thuận tiện hơn. Aqua, sản phẩm mới của nhóm, đã tạo ra một mô hình mới cho sự hợp tác giữa các nhà cung cấp thanh khoản và các nhà tạo lập thị trường. Nó có thể giải quyết vấn đề các nhà tạo lập thị trường thiếu thanh khoản trên một số blockchain nhất định và cải thiện hiệu quả vốn của các nhà tạo lập thị trường. Đồng thời, tiền của người dùng gửi tiền hiện có nhu cầu nhiều hơn, tăng thu nhập tiền gửi của người dùng đồng thời đảm bảo an toàn cho tiền của người dùng nhiều nhất có thể.

3. Phát triển

3.1.Lịch sử

Bảng 3-1 Sự kiện chính bản địa

Dựa vào quá trình lịch sử của Gate, việc giao hàng sản phẩm và tốc độ mạng lưới hỗ trợ mới khá nhanh chóng, và đã đạt được một số lượng cầu thị trường nhất định trong thời gian ngắn.

3.2.Tình hình hiện tại

Kể từ khi ra mắt vào tháng 4 năm 2023, Native đã tích luỹ khối lượng giao dịch lên đến 2,45 tỷ USD, với tổng số giao dịch là 3 triệu, và tài sản của các nhà làm thị trường riêng lẻ đối tác vượt quá 100 triệu USD.

Hình 3-1 Dữ liệu tích lũy tự nhiên[3]

Khối lượng giao dịch chính của giao thức đến từ Ethereum, Avalanche và BNB Chain, chủ yếu từ các token như WAVAX, USDT và ETH trên các nền tảng này. Giả sử nhà giao dịch xem xét các yếu tố như slippage, sức mạnh cạnh tranh của Native nằm ở các cặp giao dịch đã nêu ở trên. Các nhà tạo thị trường riêng hợp tác với Native chủ yếu cung cấp thanh khoản cho các token mETH, AVAX và BTC trên Ethereum và BNB Chain.

Hình 3-2 10 cặp giao dịch hàng đầu của Gate.io

3.3.Future

Native đang ở giai đoạn cuối của việc kiểm thử Aqua, bao gồm một cuộc kiểm tra hợp đồng trên chuỗi và thực thi cấu trúc ngoại tuyến. Sau đó, Native sẽ triển khai Aqua và ra mắt nó trên mạng chính. Điều này sẽ dần dần hỗ trợ RFQ cho các hợp đồng vĩnh viễn và một cơ chế tín dụng bằng chứng không trên chuỗi.

Tóm lược: Tốc độ giao hàng sản phẩm của nhóm Native khá nhanh, đang giành được một phần thị trường nhất định. Nhóm sắp ra mắt sản phẩm cho vay Aqua nhằm vào người tạo thị trường, và sau đó tích hợp vào lĩnh vực hợp đồng vĩnh viễn và giới thiệu một cơ chế tín dụng loại chứng minh không trên chuỗi. Khi là sản phẩm chính của nhóm trong tương lai, hiệu suất và dữ liệu của Aqua sau khi ra mắt sẽ quan trọng đối với Native.

4. Mô Hình Kinh Tế

Native chưa phát hành tiền điện tử và chưa công bố mô hình kinh tế của mình.

5. Cạnh tranh

5.1. Tổng quan ngành công nghiệp

Hiện tại, Native có hai sản phẩm: NativeX, một bộ tự động giao dịch qua các chuỗi khối, và Aqua, một giao thức cho vay nhằm mục tiêu đối với các nhà tạo lập thị trường. Tích hợp giao dịch qua các chuỗi khối luôn là một lĩnh vực nhỏ, trong khi các giao thức cho vay nhằm mục tiêu đối với các tổ chức thường cấp cho các tổ chức KYC quyền cho vay không đảm bảo tài sản đảm bảo. Sau khi cho vay vốn, thông tin trở nên mơ hồ, và không có hạn chế về việc sử dụng vốn, làm cho việc đảm bảo an toàn cho tài sản người dùng trở nên khó khăn.

Người dùng luôn có nhu cầu lớn về tổng hợp giao dịch. Ví dụ, vào ngày 18 tháng 3 năm 2024, khối lượng giao dịch thực hiện thông qua các trang web tổng hợp chiếm 36,7% tổng khối lượng giao dịch DEX. Mặc dù tổng hợp giao dịch luôn có một lượng người dùng lớn và nhu cầu lớn, nhưng theo dõi phụ của nó, tổng hợp giao dịch qua chuỗi, luôn gặp khó khăn trong việc chiếm lĩnh thị trường. Trong số mười trang web tổng hợp có khối lượng giao dịch cao nhất, chỉ có Jumper Exchange xếp thứ mười (một sản phẩm thuộc LI.FI) là một trang web tổng hợp giao dịch qua chuỗi. Nhìn chung, tổng hợp giao dịch qua chuỗi vẫn là một theo dõi ngách, và người dùng quen thuộc hơn với việc sử dụng các trang web tổng hợp nổi tiếng như 1inch, Jupiter và CowSwap.

Hình 5-1 Xếp hạng Khối lượng Giao dịch của Các Bộ gom

Các giao thức cho viện trợ thường không yêu cầu bảo đảm đầy đủ, và các tổ chức đối tác có thể cho vay mà không cần bảo đảm. Sự minh bạch về hướng dẫn và giữ kỷ luật quỹ của giao thức rất thấp, và người dùng thậm chí không biết được số tiền đã được cho vay và người mượn. Người gửi tiền đối diện với rủi ro đáng kể về mặc cơ sở không trả nợ và an ninh quỹ thấp. Ví dụ, Goldfinch trong dòng RWA đã gặp hai vấn đề về an ninh từ tháng Chín đến tháng Mười năm 2023. Goldfinch đã là một giao thức tương đối cẩn thận trong việc vay mượn trong dòng này, nhưng vẫn còn nhiều thiếu sót về thông tin và công bố vay mượn. Như có thể thấy, các giao thức cho viện trợ dành cho các tổ chức thiếu minh bạch nghiêm trọng và mang theo một rủi ro đáng kể về mặc cơ sở không trả nợ, nên Tổng giá trị kho của dòng này luôn ở mức thấp.

5.2.Phân tích cạnh tranh

5.2.1 Aqua

Sản phẩm mới của Native, Aqua, rất sáng tạo trong logic sản phẩm của nó. Aqua chứa đựng những đặc tính của cả một sàn giao dịch phi tập trung và một giao protocal cho vay, tạo ra một mô hình hợp tác mới cho người tạo thanh khoản và người cung cấp thanh khoản. Số tiền gửi bởi người cung cấp thanh khoản sẽ được lưu trữ trong hợp đồng Aqua, và người tạo thanh khoản có thể sử dụng số tiền trong hồ Aqua để tạo thanh khoản sau khi quá tài trợ. Khi người tạo thanh khoản thực hiện giao dịch, người tạo thanh khoản thanh toán bằng số tiền trong hồ Aqua. Điều này tương đương với việc có một vị thế dài hạn và ngắn hạn trong hồ (thay vì cho vay số tiền ra khỏi hợp đồng để tạo thanh khoản), và người tạo thanh khoản có thể đồng thời thực hiện các thao tác đảo ngược trên các sàn giao dịch tập trung để kiếm lợi nhuận từ lệnh giao dịch.

Các giao thức cho vay truyền thống như Compound và AAVE chủ yếu cho vay để người dùng tăng đòn bẩy, bán ngắn và cơ hội lợi suất. Họ cần biến động thị trường đủ lớn và các yếu tố khác để tạo ra nhu cầu cho vay, như là sự phục hồi của thị trường dẫn đến tăng lãi suất stablecoin và thu nhập staking Ethereum cải thiện lợi nhuận gửi ETH. So với Compound, các quỹ gửi vào Aqua có nhu cầu cho vay và lợi suất cao hơn. Và lãi suất của các giao thức cho vay thường bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường, trong khi nhu cầu của các nhà làm thị trường ổn định hơn. Điều đó có nghĩa là thu nhập của người dùng tương đối ổn định và bền vững. Từ đầu đến cuối, các quỹ của người dùng luôn nằm trong hợp đồng của Aqua, và các nhà làm thị trường đều có tài sản đảm bảo vượt mức với vị thế minh bạch. So với việc chuyển tiền trực tiếp cho các nhà làm thị trường hoặc tổ chức, tính an toàn của chế độ cho vay của Aqua được cải thiện đáng kể.

Những người tạo thanh khoản thị trường có thể mở nhiều vị thế cùng một lúc thông qua việc giải quyết thông qua Aqua, do đó tối đa hóa hiệu quả vốn của họ so với cho vay trực tiếp. Thông qua thế chấp, họ có thể truy cập thanh khoản trên nhiều chuỗi khối. Điều này rất đa dạng hóa các kịch bản tạo thanh khoản thị trường có sẵn cho họ và đại diện cho một sản phẩm đổi mới trong DeFi. Những người tạo thanh khoản thị trường riêng tư sử dụng thanh khoản được gửi bởi người dùng. Bằng cách áp dụng cơ chế RFQ, họ có thể cung cấp bảng giá mạnh mẽ hơn mỗi đơn vị thanh khoản so với người tạo thanh khoản tự động. Điều này có thể làm đảo lộn sự thống trị hiện tại của cơ chế người tạo thanh khoản tự động trong các sàn giao dịch phi tập trung.

5.2.2 Native & NativeX

Trong việc tổng hợp giao dịch chéo chuỗi, khối lượng giao dịch 24 giờ của NativeX đạt 3,5 triệu đô la Mỹ đã ở vị trí hàng đầu trong lĩnh vực này (xếp hạng tổng thể 12 trong số các tổng hợp), với khối lượng giao dịch chỉ xếp sau Jumper Exchange trong lĩnh vực này. Jumper Exchange, được phát triển bởi LI.FI, đã nhận được 5,5 triệu và 17,5 triệu đô la Mỹ trong tháng 7 năm 2022 và tháng 3 năm 2023 tương ứng, với vòng gọi vốn dẫn đầu bởi 1kx, khiến cho nó trở thành đối thủ mạnh nhất trong lĩnh vực này. Là quỹ mới được đầu tư bởi Binance, Nomad có uy tín tốt trong lĩnh vực DeFi, và Native đã là top-tier về lịch sử tài trợ.

Logic sản phẩm của việc tổng hợp giao dịch giữa các chuỗi khá đơn giản. Giao thức tổng hợp nhiều nguồn cung ứng thanh khoản hơn từ các cầu nối giữa các chuỗi và các sàn giao dịch phi tập trung, và hợp tác với một số nhà tạo lập thị trường riêng để cung cấp thêm nguồn cung ứng thanh khoản. Cuối cùng, tổng hợp giao dịch giữa các chuỗi tổng hợp báo giá và lựa chọn giải pháp tối ưu cho các nhà giao dịch, cung cấp một trải nghiệm giao dịch tiện lợi và hiệu quả hơn. Tương tự như NativeX, phương pháp quảng cáo của LI.FI chủ yếu là tích hợp với các trang web của các giao thức khác. LI.FI đã ra mắt một công cụ thành phần giao diện người dùng được xây dựng trước. Các dự án có thể tích hợp dịch vụ hoán đổi của Jumper Exchange vào trang web của họ, đạt được dịch vụ tổng hợp giao dịch giữa các chuỗi một cửa.

Kể từ khi ra mắt vào tháng 4 năm 2023, đến ngày 19 tháng 3 năm 2024, Native đã tổng hợp 3 triệu giao dịch và khối lượng giao dịch 2,45 tỷ đô la. LI.FI hiện đã tổng hợp 5 triệu giao dịch và khối lượng giao dịch 4 tỷ đô la. Native, được ra mắt sau, hiện có tổng dữ liệu giao dịch khoảng 60% so với LI.FI, và khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 3,5 triệu đô la chiếm khoảng 53% so với LI.FI.

Hình 5-2 dữ liệu tổng hợp LI.FI

Hiện tại, NativeX hỗ trợ 10 chuỗi EVM. Mặc dù số lượng ít hơn so với LI.FI, NativeX đã hỗ trợ hầu hết các mạng EVM quan trọng và đang nhanh chóng mở rộng ra các mạng khác. Từ góc độ dữ liệu, NativeX đã ở mức độ cao nhất trong việc tổng hợp giao dịch qua chuỗi.

Hình 5-3 thanh khoản đa chuỗi LI.FI

Tóm lại: Sản phẩm NativeX của Native đã đạt đến mức độ cao nhất trong lĩnh vực tổng hợp giao dịch xuyên chuỗi và có độ cạnh tranh cao trên thị trường. Tuy nhiên, tổng thể, việc tổng hợp giao dịch xuyên chuỗi vẫn thuộc một lĩnh vực chuyên biệt với nhu cầu tổng thể ít hơn. Sản phẩm mới của họ, Aqua, có nhiều đổi mới. Nó sử dụng một hồ bơi thống nhất để quản lý quỹ, và các nhà tạo lập thị trường sử dụng thanh khoản hồ bơi Aqua để thanh toán giao dịch. Điều này không chỉ tăng cường hiệu quả vốn của các nhà tạo lập thị trường mà còn giúp họ có thanh khoản trên nhiều chuỗi khối hơn, đồng thời đảm bảo an toàn cho quỹ của người dùng một cách tối đa.

6. Rủi ro

1) Mã rủi ro

Mã nguồn của Native đã được kiểm tra bởi Salus, Veridise và Halborn, và chương trình thưởng fi bảo vệ của nó sẽ sớm được triển khai. Tuy nhiên, vẫn tồn tại các rủi ro về mã nguồn.

2) Liquidation bị trì hoãn

Thanh lý của Aqua được thực hiện đều đặn bởi các nhà thanh lý trong whitelist. Nếu nhà tạo lập thị trường có sự tiếp xúc rõ ràng với token và gặp phải điều kiện thị trường cực đoan, có thể xảy ra trường hợp thanh lý bị trì hoãn gây ra tổn thất cho nhà cung cấp thanh khoản.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm：

1. Bài viết này được tái bản từ [[ Viện nghiên cứu blockchain Gate]Chuyển tiếp Tiêu Đề Gốc 'Gate: Nền tảng thanh khoản có thể lập trình'. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Viện Nghiên cứu Blockchain Gate]Nếu có bất kỳ ý kiến ​​nào về việc tái in này, vui lòng liên hệ với Gate Learnđội của họ sẽ xử lý ngay lập tức.
2. Bảo mật Trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này hoàn toàn thuộc sở hữu cá nhân của tác giả và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được nêu, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết dịch là cấm.