Singkatnya;

Ethena baru-baru ini mengumumkan peluncuran kegiatan Musim 2 Sats, yang diperkirakan akan berlangsung hingga 2 September atau sampai TVL USDe tumbuh menjadi $5 miliar. Jika Anda melewatkan musim pertama, masih belum terlambat untuk bergabung dengan musim kedua sekarang. Artikel ini akan menganalisis secara detail tiga strategi Ethena yang berbeda dan potensi pengembaliannya.

Sebelum menyelami analisis, mari kita terlebih dahulu memahami beberapa pengetahuan dasar tentang transaksi.

1. Ethena adalah protokol yang mengeluarkan USDe, dolar/stablecoin sintetis yang menghasilkan imbal hasil. Saat Anda membeli USDe, Anda dapat mengumpulkan poin (Sats). Poin-poin ini akan dihitung sebagai imbalan akhir Anda dalam ENA (token tata kelola Ethena).
2. Pendle adalah dapp untuk perdagangan hasil yang membagi token hasil menjadi token pokok (PT) atau token hasil (YT). PT memungkinkan pengguna untuk memiliki paparan pokok yang independen, sementara YT memungkinkan memegang paparan hasil yang independen. Karena YT tidak termasuk pokok, nilai token YT cenderung menuju nol pada tanggal jatuh tempo token YT. Untuk strategi yang dibahas dalam artikel ini, fokusnya terutama pada YT.
3. Sebagai contoh, tingkat hasil terkini tahunan 1 USDe adalah 17%. Ketika Anda membeli token USDe YT di Pendle, token YT hanya berisi tingkat hasil 17% Anda + poin yang terakumulasi pada protokol yang mendasarinya (dalam hal ini, Ethena).

Selain di mainnet Ethereum, Pendle juga diterapkan di blockchain Layer2 Mantle dan Arbitrum.

Secara ringkas, berikut ini memperkenalkan tiga strategi penambangan airdrop populer untuk Musim 2:

1. Risiko rendah: Tahan USDe di Ethereum (5x sats/hari) atau kunci setidaknya selama 7 hari (20x sats/hari)
2. Risiko sedang: Beli USDe YT (token hasil) di Pendle
3. Resiko tinggi: Kunci ENA, token tata kelola Ethena, + Beli USDe YT di Pendle dengan rasio 1:1

Memperkirakan potensi pengembalian investasi memerlukan menjawab pertanyaan kunci: berapa banyak Sats yang akan dirilis pada akhir Musim 2? Berdasarkan jawaban atas pertanyaan penting ini, alokasi airdrop dapat dihitung, dan strategi mana yang dapat memberikan pengembalian terbaik dapat ditentukan.

Perhatikan bahwa USDe atau ENA poin di dompet CEX tidak dianggap

Di sini, tingkat pertumbuhan Sats secara konservatif diperkirakan mencapai 40%, dan pada akhir kuartal kedua (2 September 2024), total 10,1 triliun Sats akan dilepaskan. Jika total TVL mencapai 5 miliar dolar AS, Musim 2 juga akan berakhir. Tetapi dengan level TVL saat ini sebesar $2,4 miliar, hal ini tidak mungkin tercapai lebih cepat.

Strategi pertama: Tahan dan kunci USDe

Sekarang hitunglah pengembalian investasi dari hanya menyimpan USDe, yang merupakan strategi risiko terendah. Berikut adalah 2 asumsi:

1. Alokasi airdrop 5% ( diasumsikan sama dengan Musim 1)
2. Total estimasi nilai airdrop sekitar $20 miliar FDV (saat ini $14.4 miliar)

Seperti yang ditunjukkan dalam tabel di bawah, jika Anda mengunci $20,000 hari ini dengan multiple 20x (dengan 130 hari tersisa di kuartal kedua), Anda akan mendapatkan $5,186, ROI sebesar 25.93% atau APY sebesar 72.45%.

Tidak seperti strategi berikutnya, Anda dapat menjaga seluruh pokok Anda karena strategi ini tidak melibatkan Pendle.

Strategi Kedua: Strategi Pendle YT

Sekarang melihat strategi risiko menengah untuk menghasilkan sats menggunakan Pendle's USDe YT di Ethereum mainnet.

Dengan modal yang sama $20,000 (tetapi dengan jangka waktu 92 hari yang berbeda), Anda akan mendapatkan pengembalian bersih sekitar $23,700, yang sekitar 4 kali lipat dari strategi pertama, dengan ROI 118.55% dan APY 331.22%. Perlu dicatat bahwa nilai YT cenderung nol pada jatuh tempo, sehingga pokok sebesar US$20,000 akan dikurangi.

Harap dicatat bahwa pengembalian yang diharapkan dalam perhitungan di bawah ini didasarkan pada leverage saat ini Pendle. Leverage YT dipengaruhi oleh permintaan pasar YT dan tanggal kadaluwarsa masing-masing kolam Pendle.

Kolam Pendle Ethereum

Jika strategi yang sama diterapkan pada kolam Arbitrum Pendle, ROI dan APY sedikit lebih rendah. Perbedaan ini juga disebabkan oleh tingkat leverage YT yang berbeda dari kolam dana ini.

Kolam Arbitrum Pendle

Anda juga dapat menerapkan strategi yang sama di kolam renang Mantle atau Zircuit Pendle.

Strategi Ketiga: Beli ENA YT + USDe YT

Akhirnya, strategi paling berisiko membagi dana secara merata antara mengunci ENA dan membeli Pendle’s USDe YT.

Mengapa semua kompleksitas ini? Pengguna yang mengunci ENA di setiap dompet yang mewakili setidaknya 50% dari total aset USDe mereka akan menerima 50% dari imbalan. Dengan menyimpan YT-ENA dan YT-USDe di dompet yang sama, imbalan total YT-USDe di kedua kolam akan meningkat sebesar 50%.

Ini mungkin juga menjadi strategi para pedagang YT paling cerdas, yang memanfaatkan sepenuhnya hadiah airdrop yang mereka terima di Musim 1 untuk mendapatkan efisiensi akumulasi sats yang lebih tinggi di Musim 2.

Seperti yang dapat Anda lihat, strategi ini menghasilkan pengembalian tertinggi pada Pendle (Arbitrum). ROI-nya adalah 162.56% dan APY-nya adalah 454.17%. Imbalan yang lebih tinggi ini sebanding dengan risiko yang lebih tinggi yang diambil oleh para trader dengan harus mengunci ENA.

Arbitrum USDe Pool dan Ethereum ENA Pool

Penafian：

1. Artikel ini dicetak ulang dari [GatePanews]. Semua hak cipta adalah milik penulis asli [Thor & Donovan Choy]. Jika ada keberatan terhadap cetakan ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.