27 мая малоизвестная акция вызвала огромную волну в торговом зале Nasdaq.

SharpLink Gaming (SBET), небольшая игорная компания с рыночной капитализацией всего 10 миллионов долларов, объявила о том, что она приобрела примерно 163 000 Ethereum (ETH) в результате частных инвестиционных вложений в размере 425 миллионов долларов.

Как только новость появилась, цена акций SharpLink резко возросла, увеличившись более чем на 500% в какой-то момент.

Покупка монет может стать новым кодом богатства для публично торгуемых компаний на фондовом рынке США, чтобы повысить цены на их акции.

Источником этой истории, естественно, является MicroStrategy (ныне переименованная в Strategy, код акций MSTR), компания, которая первой разожгла огонь битвы, смело ставя на Bitcoin еще в 2020 году.

За пять лет она преобразилась из обычной технологической компании в «пионера инвестиций в Bitcoin». В 2020 году цена акций MicroStrategy составляла чуть более 10 долларов; к 2025 году акции взлетели до 370 долларов, а рыночная капитализация превысила 100 миллиардов долларов.

Покупка монет не только раздула баланс MicroStrategy, но и сделала его любимцем капиталовложений.

В 2025 году этот бум станет более интенсивным.

От технологических компаний до розничных гигантов и даже до мелких игорных предприятий, компании, зарегистрированные в США, разжигают новый двигатель оценки с помощью Крипто.

В чем секрет создания богатства путем покупки монет для увеличения рыночной стоимости?

MicroStrategy, учебник по интеграции Крипто и акций.

Все началось с MicroStrategy.

В 2020 году эта компания программного обеспечения для бизнеса первой разожгла безумие покупки монет на фондовом рынке США, и генеральный директор Майкл Сэйлор заявил, что Биткойн является "более надежным хранилищем стоимости, чем доллар";

Зарядная вера захватывающая, но то, что действительно отличает эту компанию, это ее игра на капиталовом рынке.

Стратегия MicroStrategy может быть охарактеризована как комбинация «конвертируемые облигации + Bitcoin:»

Сначала компания привлекает средства, выпуская облигации с низким процентом и возможностью конвертации.

С 2020 года MicroStrategy несколько раз выпускала такие облигации с процентными ставками, достигающими 0%, что значительно ниже рыночного среднего. Например, в ноябре 2024 года она выпустила конвертируемые облигации на сумму 2,6 миллиарда долларов с почти нулевой стоимостью финансирования.

Эти облигации позволяют инвесторам конвертировать их в акции компании по фиксированной цене в будущем, что эквивалентно предоставлению инвесторам опциона на покупку, при этом позволяя компании получить наличные средства по очень низкой стоимости.

Во-вторых, MicroStrategy инвестирует все привлеченные средства в Биткойн. Постоянно увеличивая свои запасы Биткойна через несколько раундов финансирования, Биткойн стал核心 компонентом баланса компании.

Наконец, MicroStrategy использовала премиальный эффект, вызванный ростом цен на Bitcoin, чтобы инициировать "эффект маховика".

Когда цена Биткойна выросла с $10,000 в 2020 году до $100,000 в 2025 году, стоимость активов компании значительно увеличилась, привлекая больше инвесторов к покупке её акций. Рост цен на акции позволил MicroStrategy снова выпустить облигации или акции по более высокой оценке, собрав больше средств для продолжения покупки Биткойна, тем самым создавая самоподдерживающийся капиталовложенческий цикл.

Суть этой модели заключается в сочетании низкозатратного финансирования и высокодоходных активов. Заимствуя деньги через конвертируемые облигации почти без затрат, покупая волатильный, но долгосрочно бычий Крипто, а затем используя энтузиазм рынка к Крипто для увеличения оценок.

Этот подход не только изменил структуру активов MicroStrategy, но и предоставил учебный пример для других американских акционерных компаний.

SharpLink, смысл займа раковины не в вине.

SharpLink Gaming (SBET) оптимизировала вышеуказанный игровой процесс, используя Ethereum (ETH) в качестве актива вместо Bitcoin.

Но за этим стоит умное сочетание силы крипто-круга и капитального рынка.

Его игровой процесс также можно охарактеризовать как «обратный листинг», суть которого заключается в использовании «оболочки» публичной компании и нарратива о Крипто для быстрого увеличения оценочного пузыря.

SharpLink изначально была маленькой компанией, борющейся на грани исключения из NASDAQ, с ценой акций ниже $1, собственным капиталом менее $2,5 миллиона и огромным давлением со стороны регулирующих органов.

Но у него есть козырь - статус листинга на Nasdaq.

Этот «скорлупа» привлекла внимание крупных игроков в круге монет: ConsenSys, возглавляемая соучредителем Ethereum Джо Лубином.

В мае 2025 года ConsenSys, в сотрудничестве с несколькими венчурными капитальными фирмами в секторе крипто (такими как ParaFi Capital и Pantera Capital), возглавила приобретение SharpLink через PIPE (частные инвестиции в публичный капитал) на сумму 425 миллионов долларов.

Они выпустили 69,1 миллиона новых акций (по 6,15 долларов за акцию), быстро завоевав более 90% контроля над SharpLink, обойдя громоздкий процесс IPO или SPAC. Джо Лубин был назначен председателем совета директоров, и ConsenSys ясно заявила, что будет сотрудничать с SharpLink для изучения «стратегии казначейства Ethereum».

Некоторые говорят, что это ETH версия MicroStrategy, но на самом деле игровой процесс более сложный.

Настоящая цель этой транзакции заключается не в улучшении игорного бизнеса SharpLink, а в том, чтобы стать опорой для сектора крипто, чтобы войти на капитализированный рынок.

ConsenSys планирует приобрести примерно 163,000 ETH за 425 миллионов USD, упаковывая это как "эфирную версию MicroStrategy" и утверждая, что ETH является "цифровым резервным активом."

Капитал рынок связан с "премией за историю"; это повествование не только привлекает спекулятивные фонды, но также предоставляет "открытый прокси ETH" для институциональных инвесторов, которые не могут непосредственно владеть ETH.

Покупка монет — это всего лишь первый шаг; настоящая «магия» SharpLink заключается в эффекте маховика. Его работа может быть разделена на трехступенчатый цикл:

Первый шаг - это недорогое финансирование.

SharpLink привлекла 425 миллионов долларов через PIPE по цене 6,15 долларов за акцию, что устраняет сложные роудшоу и регуляторные процессы, требуемые для IPO или SPAC, что приводит к снижению затрат.

Шаг второй, рыночный энтузиазм поднимает цены на акции.

Инвесторов зажигает история «Эфириум-версии MicroStrategy», и цена акций взлетела. Энтузиазм рынка в отношении акций SharpLink значительно превышает их стоимость активов, при этом инвесторы готовы платить цены, значительно превышающие их чистую стоимость активов в ETH, создавая «психологический премиум», который быстро раздувает рыночную капитализацию SharpLink.

SharpLink также планирует ставить эти ETH-монеты, блокируя их в сети Ethereum, зарабатывая при этом ежегодный доход в размере 3%-5%.

Шаг третий, циклическое рефинансирование. Выпуская акции снова по более высокой цене акций, SharpLink теоретически может привлечь больше средств, купить больше ETH и повторить цикл, увеличивая оценку, как снежный ком.

За этой "капитальной магией" скрывается тень пузыря.

Основной бизнес SharpLink - маркетинг в азартных играх - практически игнорируется, а инвестиционный план на $425 миллионов в ETH полностьюDisconnected от его основ. Цена акций резко возросла, что было вызвано в большей степени спекулятивными фондами и нарративом Крипто.

На самом деле капитал в крипто-круге также может быстро раздувать оценочные пузыри с помощью модели "заем под оболочку + покупка монет", используя некоторые оболочки малых и средних акционерных компаний.

Намерение пьяного человека не в вине; это, конечно, хорошо, если бизнес акционерного общества связан с этим, но если он не связан, то это на самом деле не важно.

Имитация не является надежной.

Стратегия покупки монет кажется «кодом богатства» для публичных компаний на фондовом рынке США, но она не является надежной.

На пути подражания много запоздалых.

28 мая GameStop, гигант розничной торговли играми, ставший известным благодаря борьбе розничных инвесторов против Уолл-стрит, объявил о покупке 4,710 биткойнов за 512,6 миллионов долларов, пытаясь повторить успех MicroStrategy. Однако рынок отреагировал холодно: после объявления цена акций GameStop упала на 10,9%, и инвесторы не были убеждены.

15 мая компания Addentax Group Corp (тикер ATXG), китайская текстильная и швейная компания, объявила о планах приобрести 8 000 Биткойнов и монету Трампа TRUMP путем выпуска акций. Исходя из текущей цены Биткойна в 108 000 $, стоимость этой покупки превысит 800 миллионов долларов.

Однако, в отличие от этого, общая рыночная капитализация компании составляет всего около 4,5 миллиона долларов, что означает, что теоретическая стоимость приобретения монеты более чем в 100 раз превышает рыночную стоимость компании.

Почти одновременно другая китайская компания, Jiuzi Holdings (код акции JZXN), также присоединилась к этой лихорадке покупки монет.

Компания объявила о планах приобрести 1,000 монет в Крипто за биткойн в течение следующего года на сумму более 100 миллионов долларов.

Публичная информация показывает, что Jiuzhi Holdings является китайской компанией, ориентированной на розничную продажу новых энергетических автомобилей, основанной в 2019 году. Розничные магазины компании в основном расположены в третьих и четвертых городах Китая.

Общая рыночная капитализация этой компании на Nasdaq составляет всего около 50 миллионов долларов.

Цена акций действительно растет, но степень соответствия между рыночной стоимостью компании и стоимостью покупки монет является ключевой.

Для более поздних участников, если цена Биткойна упадет и они действительно купят, их бухгалтерские отчеты столкнутся с огромным давлением.

Стратегии покупки монет не являются универсальным кодом богатства. Отсутствие фундаментальной поддержки и чрезмерно левереджированные покупки монет могут оказаться рискованным путем к обрушению пузыря.

Другой способ вырваться наружу

Несмотря на многочисленные риски, мания покупки монет все еще имеет потенциал стать новой нормой.

В 2025 году глобальные инфляционные давления и ожидания девальвации доллара США продолжаются, и все больше компаний начинают рассматривать Биткойн и Эфир как «инфляционно-устойчивые активы». Японская компания Metaplanet повысила свою рыночную стоимость за счет стратегии биткойн-казначейства, в то время как все больше компаний, зарегистрированных в США, также быстро следуют за MicroStrategy.

В соответствии с общей тенденцией, криптовалюты всё больше заявляют о себе в глобальных политических и экономических сферах.

Это своего рода «выход из круга», о котором часто упоминают люди в Крипто-круге?

Комплексное наблюдение за текущими тенденциями показывает, что существует в основном два пути для криптовалют, чтобы войти в мейнстрим: рост стейблкоинов и крипто-резервы на балансе компаний.

На поверхности стейблкоины обеспечивают стабильное средство для платежей, сбережений и переводов на рынке крипто, уменьшая волатильность и способствуя широкому использованию криптовалют. Однако их суть является продолжением долларской гегемонии.

В качестве примера возьмем USDC, его эмитент Circle тесно связан с правительством США и держит значительное количество облигаций казначейства США в качестве резервных активов. Это не только укрепляет статус доллара как глобальной резервной валюты, но и дополнительно расширяет влияние финансовой системы США на глобальный криптовалютный рынок через циркуляцию стейблкоинов.

Другой способ прорыва заключается в том, чтобы публично торгуемые компании покупали монеты.

Компании, занимающиеся покупкой монет, привлекают спекулятивные фонды через крипто-нарративы, поднимая цены на акции. Однако, помимо нескольких ведущих компаний, степень, в которой более поздние подражатели могут улучшить основные показатели своего основного бизнеса, помимо простого увеличения рыночной капитализации, остается загадкой.

Будь то стейблкойны или криптовалюты, добавляемые в балансы публичных компаний, криптовалюты, похоже, больше напоминают инструмент для продолжения или укрепления существующего финансового ландшафта.

Срезать ли лук или стремиться к финансовым инновациям, это скорее похоже на две стороны одной монеты, в зависимости от того, на какой стороне покерного стола вы находитесь.

Декларация:

1. Эта статья воспроизводится из [TechFlow] Авторские права принадлежат оригинальному автору [TechFlow] Если у вас есть какие-либо возражения против перепечатки, пожалуйста, свяжитесь Команда Gate LearnКоманда обработает это как можно быстрее в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, принадлежат автору и не являются инвестиционным советом.
3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn, если не указано иное.ГейтПри таких обстоятельствах запрещается копировать, распространять или plagiarize переведенные статьи.