Reenviado el título original: ¿Sui o Aptos, cuál es el ecosistema de cadena pública más prometedor?

En ausencia de una narrativa principal, usar el ecosistema de la cadena pública como punto de entrada para encontrar Beta y Alpha puede ser una estrategia comercial factible en un futuro cercano.

A medida que el precio de BTC superó los $89,000, el mercado experimentó una atmósfera alcista muy esperada, con altcoins viendo aumentos significativos y muchos tokens de cadenas públicas casi duplicando su valor. Sin embargo, esta recuperación del mercado no ha llevado a la aparición de sectores dominantes. Actualmente, el mercado carece de una narrativa dominante y puede continuar exhibiendo esta tendencia por algún tiempo. En ausencia de una narrativa central, utilizar el ecosistema de cadenas públicas como punto de entrada para identificar oportunidades Beta y Alpha podría ser una estrategia comercial viable en el próximo período. En consecuencia, hemos desarrollado un marco analítico para examinar y comparar Sui y Aptos, dos destacados intérpretes en tiempos recientes.

1. Marco de análisis: ¿Cómo evaluar el ecosistema de la cadena pública?

El factor más directo que impacta la explosión de las cadenas públicas será la masiva afluencia de fondos. Grandes cantidades de liquidez impulsarán el desarrollo de todo el ecosistema. El efecto de creación de riqueza proveniente del exceso de liquidez atraerá más atención del mercado y fondos, promoviendo continuamente la actividad del ecosistema. Por lo tanto, al evaluar los ecosistemas de cadenas públicas, nos centraremos principalmente en los factores que pueden causar grandes entradas de fondos, la capacidad de la cadena para manejar la liquidez y los indicadores de datos que reflejen las entradas de fondos y usuarios.

(1) Nivel de actividad del trading de tokens nativos: Ya sea ETH durante las ICO y NFT, SOL durante la era de Memecoin, o BTC durante las Inscripciones (promoviendo la demanda de BTC a través de la minería y la compra), todos estos son tokens nativos para transacciones. Después de que NFT, Memes, etc. generen fuertes efectos de riqueza, los usuarios necesitan comprar tokens nativos para ingresar a nuevos 'Crypto Casinos', creando una gran demanda de tokens de cadena pública y aumentando los precios y la prosperidad del ecosistema. Estos grandes 'casinos' son parte del ecosistema, promoviendo directamente el crecimiento de tokens de cadena pública a través de la prosperidad del ecosistema. También atraen fondos sustanciales on-chain. El exceso de liquidez enriquece otros proyectos del ecosistema, revitalizando todo el ecosistema. Aquí hay un conflicto entre las cadenas públicas e intercambios, ya que muchos proyectos TGE de calidad se enlistan directamente en intercambios sin beneficiar a la cadena pública. Las transacciones de tokens nativos en cadenas públicas deben depender de nuevos activos que existan solo inicialmente en la cadena, como NFT, inscripciones y Memes. Monitorizaremos los nuevos métodos de emisión de activos con efectos de creación de riqueza en diferentes cadenas, pero aún no hemos visto una innovación significativa. A corto plazo, observaremos qué cadena pública recibe más exceso de liquidez de Solana en el sector de Memes.

(2) Completitud de la infraestructura del ecosistema y presencia de incentivos para atraer liquidez: La completitud de la infraestructura determina si los fondos permanecen después de entrar. Experiencias de usuario amigables y diversas estrategias de rendimiento retienen mejor a los usuarios y fondos. Ventanas e incentivos para atraer liquidez promueven la entrada de fondos. Los principales canales de entrada de capital son otras cadenas públicas, CEX y Web2, con una mayor fricción en la migración de capital. Cuantas más fuentes de capital se atraigan, mejor será para el desarrollo de la cadena pública. Por ejemplo, Base, respaldada por Coinbase, abre un camino directo desde el intercambio a la cadena. La emisión de cbBTC y la oferta de incentivos de liquidez han atraído más TVL al ecosistema. Solana está promoviendo el desarrollo de pagos y PayFi, con el objetivo de atraer fondos Web2 a la cadena.

(3) Estrategia de desarrollo y posicionamiento de la cadena pública: Esto incluye las rutas de desarrollo planificadas de la cadena, los mercados objetivo y las vías principales. Por ejemplo, el equipo de Solana tiene un camino de desarrollo claro en esta ronda. El equipo central comenzó promocionando la pista Meme, atrayendo a numerosos usuarios y liquidez. A continuación, promovieron vigorosamente PayFi, DePIN y otras pistas aprovechando las cadenas públicas de alto rendimiento, atrayendo proyectos líderes como Render, Grass y IO.net. Por el contrario, Ethereum carecía de una estrategia de desarrollo central en esta ronda, y su hoja de ruta centrada en Rollup se ha enfrentado a críticas.

(4) Cambios en los datos de fondos y usuarios: TVL de la cadena pública se usa a menudo para medir el volumen de capital del ecosistema, pero TVL principalmente comprende tokens de la cadena pública y del ecosistema. Está muy afectado por los precios de los tokens y no puede reflejar con precisión las entradas de fondos. Además, plataformas como DefiLlama simplemente suman el TVL de cada protocolo DeFi al calcular el TVL de la cadena pública. Los tokens en circulación no se cuentan como TVL, aunque pueden indicar una demanda de transacciones más fuerte. Por lo tanto, este artículo se centrará en el crecimiento de la capitalización de mercado de las stablecoins, las entradas netas de fondos del ecosistema y el volumen de operaciones DEX como indicadores de los cambios en los fondos y la liquidez, mientras también se monitorea la actividad de los usuarios.

(5) Distribución de tokens y tendencias de precios de tokens de cadenas públicas: El crecimiento del ecosistema de cadenas públicas y los precios de los tokens generalmente se complementan. Los precios en alza de los tokens de cadenas públicas atraen más atención del mercado. Después de fuertes subidas en los tokens de cadenas públicas, el mercado busca proyectos de ecosistema para invertir y obtener mayores rendimientos. Este desbordamiento de liquidez promueve la prosperidad del ecosistema y mejora los efectos generales de creación de riqueza. La economía y distribución de tokens determinan la resistencia a los aumentos de precios y las ventanas de tiempo para los tokens de cadenas públicas. Los tokens con menos resistencia a los aumentos de precios y un mayor potencial de crecimiento tienen más probabilidades de impulsar la prosperidad general del ecosistema.

2. Análisis del Ecosistema Sui

2.1 Información básica y progreso reciente de la cadena pública

Sui es una cadena pública de alto rendimiento de Capa 1 basada en el lenguaje Move, desarrollada por Mysten Labs. En cuanto al rendimiento, según los datos publicados por la Fundación Sui, el TPS más alto de Sui puede alcanzar 297,000. En la operación actual, el TPS más alto de Sui alcanza aproximadamente 800.

En cuanto al trasfondo financiero, Sui anunció la financiación de la Serie A y la Serie B, completando un total de $336M en financiación, y la valoración de la financiación de la Serie B fue de $2B. Los inversores tienen un sólido trasfondo, incluyendo A16z, Coinbase Ventures, Binance Labs y otros fondos líderes que participan en la inversión.

La red principal de Sui se lanzó el 3 de mayo de 2023. Durante el último año y medio, el TVL del ecosistema Sui ha crecido rápidamente, ocupando actualmente el 5º lugar entre todos los ecosistemas de cadenas públicas. Ha desarrollado una infraestructura DeFi integral que incluye DEX, protocolos de préstamo, stablecoins y staking de liquidez. Si bien el ecosistema Sui inicialmente luchó por atraer usuarios activos diarios estables, comenzó a ver un crecimiento significativo de usuarios en mayo de 2024. Actualmente, el número de usuarios activos diarios se mantiene estable en torno a 1 millón.

El precio de la moneda SUI entró en una fase rápida de aumento en septiembre y se convirtió en uno de los activos criptográficos de mejor rendimiento en septiembre, superando significativamente a BTC y SOL. El precio máximo reciente se acerca al máximo anterior. Junto con el aumento del precio del token, Sui ha anunciado recientemente varios desarrollos del ecosistema:

• El 2 de septiembre de 2024, Sui anunció el lanzamiento de la consola de juegos portátil SuiPlay0X1, que admite nativamente juegos ecológicos de Sui y bibliotecas de juegos de Steam y Epic. La consola de juegos tiene un precio de $599 y se entregará en 2025.
• El 12 de septiembre de 2024, Grayscale anunció el lanzamiento del Fondo Fiduciario Grayscale SUI, que se abrió a inversores calificados. A partir del 8 de octubre, el fondo tenía más de $2.7M en Activos bajo Gestión (AUM).
• El 17 de septiembre de 2024, SUI estableció una asociación con Circle, expandiendo USDC a la red SUI. Posteriormente, se lanzó USDC nativo en la mainnet de SUI el 8 de octubre.
• El 1 de octubre de 2024, Sui Bridge se lanzó en la red principal, con soporte actualmente para la interconexión ETH y WETH entre Sui y Ethereum, con seguridad proporcionada por los validadores de la red Sui.

2.2 Actividad del mercado

Si bien el ecosistema SUI no ha generado muchas nuevas oportunidades de activos, las transacciones de Memecoin fueron notablemente activas a principios de octubre. Tokens como HIPPO, BLUB, FUD, AAA y LOOPY tuvieron un buen desempeño. HIPPO, en particular, ha creado una riqueza significativa. Ahora es el tercer token más grande en el ecosistema SUI después de CETUS y DEEP. En comparación con su punto más bajo, el valor de HIPPO ha aumentado más de 50 veces, aunque ha caído más del 70% desde su pico. Recientemente, ha mostrado un fuerte rebote.

El entusiasmo por el comercio de Memecoin también es evidente en el rápido aumento de nuevos tokens. Desde mediados de septiembre, el número de tokens recién creados en SUI ha superado consistentemente los 300 por día, a menudo superando los 1.000 diarios en octubre. Sin embargo, esta tasa recientemente ha disminuido a niveles más bajos.

En cuanto a la infraestructura de trading de Meme, Cetus funciona como el principal AMM. Los traders suelen utilizar PinkPunkBot para el trading automatizado. Movepump actúa como plataforma de lanzamiento de Memecoin, similar a Pump.fun. Una vez que la liquidez de un token alcanza un cierto umbral, se lista en BlueMove DEX. Este proceso ha llevado a un aumento significativo en el TVL de BlueMove y en los datos de volumen de transacciones a principios de octubre.

2.3 Descripción del Ecosistema

El ecosistema SUI comprende 86 proyectos según las estadísticas del Directorio Sui, centrándose principalmente en juegos (23 proyectos) y DeFi (16 proyectos), aparte de la infraestructura. Los datos de CoinGecko revelan que los proyectos ecológicos de Sui tienen una capitalización de mercado relativamente baja. HIPPO, una adición reciente, es el único proyecto en el top 500 por capitalización de mercado. El top 1,000 incluye FUD, CETUS, BLUB y NAVX, junto con stablecoins. Esto indica que las oportunidades de inversión se limitan principalmente a los principales proyectos Meme y DeFi.

DeFiLlama informa que hay 40 protocolos DeFi en el ecosistema SUI. Los principales protocolos por Valor Total Bloqueado (TVL) son NAVI Protocol (préstamos), Cetus AMM (DEX) y Suilend (préstamos). Siguen de cerca Scallop Lend (préstamos) y Aftermath Finance (agregación de transacciones con staking de liquidez). Otros protocolos destacados incluyen AlphaFi (agregación de rendimiento), Bucket (stablecoin) y Bluefin (operaciones con derivados).

• Protocolo NAVI: el principal protocolo de préstamos en el ecosistema de SUI, con un TVL de $314.8M, con $464.63M en préstamos totales y $149.83M en fondos prestados. Su TVL consiste principalmente en WUSDC, SUI y derivados de SUI. Cabe destacar que el Protocolo NAVI tiene $283.05M en WUSDC en la cadena de Sui, lo que representa más del 30% de su TVL total de aproximadamente $900 millones. El protocolo está desarrollando Volo, un protocolo de acuñación de liquidez para SUI. Su token, NAVX, ha mostrado un rendimiento impresionante, subiendo más de 6 veces desde su mínimo del 5 de agosto de $0.003 hasta los actuales $0.19. NAVX se enumeró en Bybit el 4 de octubre, junto con una oferta de Launchpool.
• Cetus AMM: Un DEX versátil que opera tanto en SUI como en Aptos, Cetus es el DEX más establecido en el ecosistema SUI. Ofrece Swap AMM, órdenes límite y trading DCA, utilizando una estrategia de liquidez concentrada (CLMM). Cetus mejora la experiencia del usuario integrando el SDK Wormhole y proporcionando una interfaz de puente entre cadenas. El token CETUS ha tenido un desempeño excepcional, subiendo de $0.038 el 5 de agosto a casi $0.20, un aumento de más de 5 veces. Su reciente listado en Binance impulsó aún más el precio, con una capitalización de mercado actual de alrededor de $260 millones. Cetus inició su primera temporada de memes el 23 de septiembre, ofreciendo subvenciones para tokens de memes negociados en su plataforma. Desde octubre, Cetus ha visto un aumento significativo en el volumen de negociación, superando consistentemente los $100 millones diarios y superando su pico de marzo-abril.

• Suilend: El segundo protocolo de préstamos más grande en el ecosistema Sui, Suilend ha facilitado $227.58M en préstamos totales con $57.69M actualmente prestados. Si bien su volumen de préstamos y tasa de utilización son inferiores a las del Protocolo NAVI, su composición de TVL es similar, compuesta principalmente por SUI y WUSDC. Sin embargo, Suilend aún no ha introducido derivados de SUI. Desarrollado por el equipo del proyecto Solend, permite a los usuarios empaquetar SOL en el ecosistema Sui para obtener intereses. Tanto Suilend como el Protocolo NAVI incentivan los préstamos, con Suilend utilizando SUI y el Protocolo NAVI utilizando vSUI. En mayo de 2024, Suilend lanzó una campaña de puntos para recompensar a los usuarios por depositar activos en la plataforma.

2.4 Estrategia de Desarrollo del Ecosistema

Los juegos Web3 siempre han sido un componente crucial de la estrategia del ecosistema de Sui. El lenguaje Move de Sui emplea una arquitectura orientada a objetos, utilizando objetos como unidad básica de almacenamiento de datos en lugar de un modelo de cuenta como otros blockchains. Esto permite la creación de activos de juego en cadena más diversos y componibles en Sui. Además, la escalabilidad de Sui y características como zkLogin proporcionan a los jugadores una experiencia más cercana a Web2.

En el desarrollo temprano del ecosistema de SUI, el juego insignia Abyss World atrajo una atención significativa del mercado, respaldado por AMD y Epic Games. El 24 de junio de 2023, el gigante japonés de juegos sociales anunció que se convertiría en un nodo validador de SUI y establecería una nueva plataforma en SUI. El 22 de septiembre de 2023, se informó que el desarrollador de juegos surcoreano NHN estaba desarrollando un juego de cadena basado en SUI. El 28 de septiembre de 2023, SUI lanzó el portal de juegos Web3 Play Beyond, que permite a los usuarios explorar juegos en SUI en un solo lugar.

Sin embargo, debido al rendimiento inferior del sector de juegos blockchain en este ciclo, Sui aún no ha producido títulos de juegos destacados. Si bien los juegos y los proyectos sociales fueron fuentes principales de usuarios de Sui en 2023, el ecosistema experimentó una pausa en la actividad al ingresar a 2024.

Recientemente, el ecosistema Sui ha mostrado esfuerzos coordinados en múltiples frentes, adoptando una estrategia que recuerda a los primeros días de Solana: el precio de los tokens SUI ha subido rápidamente, han aparecido memes con efectos de creación de riqueza y los tokens del ecosistema han despegado en todos los ámbitos. Esto se complementa con una serie de desarrollos positivos, como el establecimiento de un Fondo Fiduciario Sui por parte de Grayscale, el aterrizaje nativo de USDC en el ecosistema Sui, la inclusión de tokens de proyectos de ecosistema en los principales exchanges centralizados y el anuncio de inversiones en proyectos de ecosistema por parte de la Fundación Sui. Estos desarrollos han atraído rápidamente la atención del mercado hacia Sui, y se sigue hablando de que es un potencial "asesino de Solana". Mientras tanto, el ecosistema Sui todavía considera los juegos como una de sus principales áreas de enfoque, como lo demuestra el lanzamiento de SuiPlay0X1 y el corto promocional Grayscale para los juegos Sui.

En cuanto al enfoque del mercado, el mercado coreano ha mostrado un interés particularmente fuerte en Sui. Los tokens SUI consistentemente se encuentran entre los activos más negociados en el intercambio de Upbit. En el volumen de negociación de spot de tokens SUI, Upbit ocupa el segundo lugar después de Binance, subrayando la importancia del mercado coreano en el ecosistema de Sui.

2.5 Cambios en los Fondos y Datos del Usuario

En cuanto a los datos financieros, el valor total bloqueado (TVL) del ecosistema Sui ha crecido rápidamente desde el 5 de agosto, pasando de alrededor de 300 millones de dólares estadounidenses a más de 1.000 millones de dólares estadounidenses. Sin embargo, dado que el TVL consiste principalmente en SUI y tokens del ecosistema, estos datos pueden no reflejar con precisión la verdadera naturaleza de las entradas de capital en el ecosistema Sui.

Un indicador más preciso podría ser la capitalización de mercado y las entradas de capital de los stablecoins. El valor actual de mercado de los stablecoins en el ecosistema SUI es de aproximadamente $380 millones. Después del 6 de agosto, la capitalización de mercado de los stablecoins aumentó a $437 millones antes de disminuir rápidamente. En términos de entradas de capital, las entradas netas de SUI en el último mes y los últimos tres meses han sido positivas, ocupando el tercer lugar entre todos los ecosistemas de cadenas públicas, lo que indica una situación favorable de entradas de capital. La principal fuente de fondos de entrada y salida para SUI es el ecosistema Ethereum.

En cuanto a la actividad de transacciones, el volumen de DEX de Sui ocupa el sexto lugar entre todos los ecosistemas de cadenas públicas. El volumen de transacciones se ha recuperado significativamente desde septiembre, superando ahora los niveles máximos vistos en marzo-abril, con volúmenes diarios de transacciones que superan los $200 millones. Cetus contribuye con más del 85% del volumen de operaciones, con los principales pares comerciales siendo SUI-USDC, SUI-wUSDC, HIPPO-SUI y CETUS-SUI.

En cuanto a los datos de usuario, si bien el número total de usuarios activos en SUI ha aumentado, estos usuarios activos están principalmente concentrados en el sector Social. Las principales DApps activas son RECRD, BIRDS y FanTv. Sin embargo, el volumen de discusión en el mercado para estas DApps no ha aumentado de manera correspondiente, lo que plantea dudas sobre el número de usuarios reales. Excluyendo el sector Social y el sector Otros (que incluye BIRDS), la actividad de usuario en el ecosistema SUI no ha aumentado significativamente. Es notable que el número de billeteras activas diarias en el sector DeFi es solo de 1,000 a 5,000. En comparación con ecosistemas como Ethereum y Solana, que están dominados por actividades DeFi, el sector DeFi en el ecosistema SUI parece débil y la estructura de usuario parece poco saludable. Todavía hay dudas sobre el número de usuarios genuinamente activos. Octubre de 2024 fue un período de actividad de Memecoin en el ecosistema SUI, con un pico de usuarios activos diarios relacionados que superó los 50,000. Sin embargo, esta tendencia fue de corta duración y la actividad actual de Memes ha vuelto a disminuir significativamente.

2.6 Tokenómica y tendencias de precios

El flujo de tokens SUI a lo largo del sistema es el siguiente. Sui tiene un Fondo de Almacenamiento que recibe una parte tanto de las tarifas de almacenamiento como de las Recompensas por Participación pagadas por los usuarios. El flujo de fondos para cada época es:

• Los usuarios envían transacciones y pagan las tarifas de cálculo y las tarifas de almacenamiento correspondientes, con las tarifas de almacenamiento yendo directamente al Fondo de Almacenamiento.
• La inflación de token SUI y las tarifas de cálculo juntas conforman las recompensas de apuesta
• El monto total de la promesa en cada ronda incluye dos partes: el monto de la promesa del usuario α%y la proporción del fondo de Almacenamiento (1-α)%
• Las recompensas por participación se distribuyen de manera proporcional (γα) a los participantes y participantes delegados.
• El resto (1-γ)(1-α)Las recompensas de participación se transfieren al Fondo de Almacenamiento.
• Si un usuario elimina datos almacenados, el Fondo de Almacenamiento devuelve parte de la tarifa de almacenamiento al usuario.

En las primeras etapas del desarrollo del ecosistema de SUI, el Fondo de Almacenamiento no tenía salida de fondos excepto para devolver las tarifas de almacenamiento por datos eliminados, creando un mecanismo de bloqueo para SUI. Cuando la porción bloqueada excede la inflación de tokens, el token SUI entra en modo deflacionario.

En cuanto a la distribución de tokens, el suministro total de SUI es de 10 mil millones. Sui anunció su calendario de desbloqueo de tokens el 29 de junio de 2023. Según los datos de desbloqueo de tokens, el suministro circulante de SUI es de 2,763,841,372.61, lo que representa el 27.64% del total. Actualmente, la principal presión inflacionaria sobre SUI proviene de las recompensas por participación y el desbloqueo de tokens. A partir de abril de 2024, los tokens para inversores, contribuyentes tempranos y miembros del equipo comenzarán a desbloquearse mensualmente. El 1 de noviembre de 2024, se desbloquearán un total de 64.19 millones de tokens SUI, lo que representa el 2.32% del suministro circulante. La continua desbloqueo de tokens y la inflación pueden ejercer presión al alza sobre el precio de SUI.

Desde una perspectiva de rendimiento de precios, la tendencia del tipo de cambio de SUI frente a BTC ha sido fuerte. Después de caer a un mínimo el 29 de octubre, se recuperó rápidamente. Tras un período de ajuste, siguió subiendo. Después del 9 de noviembre, subió bruscamente con un gran volumen, rompiendo los máximos vistos a principios de año.

2.7 Resumen

Durante el último mes, el ecosistema Sui ha captado una atención significativa en el mercado, principalmente debido al efecto de creación de riqueza de Sui y sus tokens de ecosistema. Observamos una sinergia que se forma entre Sui y su ecosistema, atrayendo rápidamente la atención a través de la dinámica del mercado y los mensajes beneficiosos. Pero ¿se ha establecido verdaderamente el ecosistema Sui como la “nueva Solana”?

• Positivamente, estamos presenciando un flujo de capital hacia el ecosistema SUI. A pesar de cierta inflación en los datos de TVL, la entrada neta de fondos del puente de SUI se sitúa en tercer lugar, lo que demuestra su atractivo para el capital en cadena.
• El ecosistema de SUI produjo una notable Memecoin a principios de octubre, atrayendo cierta atención del mercado. Sin embargo, su impulso y volumen fueron notablemente más débiles que los de Solana y Ethereum. No hemos observado un desplazamiento significativo de fondos especulativos de Ethereum y Solana a SUI para las monedas Meme. Además, la tendencia de las Memecoin carece de sostenibilidad, con una vez más una marcada disminución en la actividad de los usuarios.
• Sui continúa priorizando los juegos Web3 como una estrategia clave, pero el sector de los juegos enfrenta desafíos en este ciclo. Incluso los mini-juegos de TON, que alguna vez se consideraron impulsores potenciales de la adopción masiva, están siendo gradualmente refutados. Si los proyectos del ecosistema de Sui no capitalizan este impulso actual, el Ecosistema de Sui aún podría correr el riesgo de desvanecerse en la oscuridad del mercado.
• Si bien el número total de usuarios activos diarios de SUI ha aumentado significativamente, un examen más detenido revela una distribución poco saludable y una posible inflación de números. Esto, junto con la estrategia del ecosistema, plantea preocupaciones sobre la salud y viabilidad a largo plazo del ecosistema SUI.
• Desde una perspectiva de token, SUI enfrenta una presión inflacionaria prolongada, lo que podría obstaculizar significativamente su apreciación de precio. Muchos comparan SUI con SOL, pero SOL había completado en gran medida el desbloqueo de sus tokens durante su reciente aumento, enfrentando una presión inflacionaria mínima. El monitoreo continuo de la distribución de tokens y el cronograma de desbloqueo de SUI es crucial. Si el token nativo de la cadena pública no logra avanzar, podría obstaculizar el desarrollo continuo del ecosistema.

3. Análisis del Ecosistema Aptos

3.1 Información básica y progreso reciente de la cadena pública

Aptos es otra cadena pública de alto rendimiento de Layer 1 basada en el lenguaje Move. En comparación con SUI, Aptos retiene más del núcleo de Diem, mientras que SUI presenta más modificaciones. La principal diferencia entre ambas es que SUI utiliza un modelo basado en objetos, mientras que Aptos emplea un modelo basado en cuentas. También hay diferencias en sus estrategias de ejecución paralela de transacciones. En esencia, Aptos se centra más en la modularización y la optimización de las estructuras tradicionales de blockchain, mientras que SUI propone una arquitectura más innovadora. En cuanto al rendimiento, los datos de Chainspect muestran que el TPS máximo teórico de Aptos puede alcanzar los 160.000, con el TPS operacional más alto registrado en 10.734, y un TPS diario promedio de 500-1000.

En cuanto a la financiación, Aptos anunció varias rondas de financiamiento en 2022. La valoración de la Serie A fue de $2.75B, con el apoyo de fondos líderes como A16z, Binance Labs y Coinbase Ventures. El 19 de septiembre de 2024, MEXC Ventures, Foresight Ventures y Mirana Ventures lanzaron conjuntamente un fondo para apoyar proyectos en el ecosistema de Aptos.

La mainnet de Aptos se lanzó el 17 de octubre de 2022. Su Valor Total Bloqueado (TVL) comenzó a aumentar rápidamente después de 2024, aumentando más de tres veces desde el inicio de ese año. Actualmente ocupa el puesto 12 entre todos los ecosistemas de cadenas públicas y ha desarrollado una infraestructura DeFi relativamente completa. Aptos vio un gran número de usuarios activos diarios en el primer mes después del lanzamiento de su mainnet, seguido de un período de inactividad durante más de medio año. No recuperó una actividad significativa de usuarios hasta agosto de 2023. Actualmente, el número de direcciones activas diarias oscila entre 500,000 y 600,000.

El token APT se ha más que duplicado desde su mínimo el 5 de agosto de 2024, pero sigue estando cerca de su máximo histórico. Aptos no ha tenido ningún catalizador importante recientemente, pero los desarrollos clave del ecosistema incluyen:

• El 19 de septiembre de 2024, MEXC Ventures, Foresight Ventures y Mirana Ventures lanzaron conjuntamente un fondo para apoyar proyectos que se lancen en el ecosistema de Aptos.
• El 3 de octubre de 2024, Aptos Labs anunció su expansión estratégica en el mercado japonés mediante la adquisición de HashPalette, desarrollador de la cadena Palette, con el objetivo de promover la adopción de Web3 en el entretenimiento japonés, los juegos y los activos digitales.
• El 2 de octubre de 2024, Franklin Templeton amplió los fondos del mercado monetario en cadena a la red Aptos.
• El 28 de octubre de 2024, se lanzó USDT nativo en la red principal de Aptos.

3.2 Actividad de negociación de referencia

Casi no existen medios para implementar transacciones estándar en Aptos. No hay ninguna Memecoin activa y líder, y todo el ecosistema aún está en pañales.

3.3 Descripción general del ecosistema

Según el sitio web oficial de Aptos, actualmente hay 192 proyectos, superando con creces los datos de SUI. Según los datos de DeFillama, hay 49 protocolos DeFi, que es básicamente el mismo número que el ecosistema SUI. Sin embargo, hay relativamente pocos proyectos que hayan emitido tokens en el ecosistema de Aptos. Entre los 1,000 principales proyectos de emisión de tokens nativos ecológicos, solo Propbase (plataforma RWA) y Thala están entre los principales proyectos de emisión de tokens ecológicos. Además, el token CELL de Cellana se clasifica más allá del puesto 1,300 en capitalización de mercado.

• Thala: El principal DEX en Aptos, que maneja el 50% del volumen de transacciones de la cadena. Los productos principales incluyen Swap, staking de liquidez y stablecoins sobrecolateralizadas. Thala se enfoca principalmente en transacciones AMM y ofrece staking de liquidez, donde los usuarios pueden obtener tokens thAPT y apostarlos para obtener una TAE de aproximadamente el 8%. Como emisor de la stablecoin nativa MOD en Aptos, los usuarios crean MODs sobrecolateralizando APT, thAPT y sthAPT. Thala supera a otros DEXs como LiquidSwap y Cellana Finance en los volúmenes de operaciones recientes. El par MOD/zUSDC (USDC de LayerZero) es el más activo, con un volumen de 24 horas de aproximadamente $6M, destacando la importancia de MOD. Otros pares de alto volumen involucran stablecoins, APT y activos derivados. El token THL, lanzado en junio de 2023, se encuentra listado en MEXC y gate exchanges. El comercio en cadena se concentra en el par THL/MOD. El precio de THL alcanzó su máximo en alrededor de $3 en marzo-abril de 2024, pero desde entonces ha caído a aproximadamente $0.8.

• LiquidSwap: Un DEX establecido en Aptos, que representa el 22% del volumen de transacciones de la cadena. Desarrollado por Pontem Network, su principal par de negociación es USDC-APT. Tiene un volumen de transacciones de 24 horas de $3M y un TVL de aproximadamente $20M, con el volumen de negociación representando la mitad de su TVL.
• Cellana Finance: Lanzado en febrero de 2024, Cellana rápidamente se convirtió en el DEX con el volumen de operaciones acumulativo más alto en Aptos. Mantuvo un volumen de operaciones diario superior a $25 millones desde enero hasta octubre de 2024, pero experimentó un fuerte declive después del 18 de octubre, promediando ahora alrededor de $2 millones diarios. Anteriormente, su volumen estaba dominado por intercambios amAPT-APT. Cellana es uno de los pocos protocolos de Aptos que emiten tokens. Su token CELL se puede apostar por veCELL, otorgando derechos de voto en la distribución de incentivos de liquidez de CELL. Los titulares de veCELL reciben el 100% de las comisiones de operaciones de los pools de liquidez por los que votaron. Actualmente, la negociación de CELL está limitada a Cellana, siendo el par CELL-APT responsable del 88% de su volumen total.

• Aries Markets: El protocolo de préstamos más grande en el ecosistema de Aptos y el protocolo DeFi con el mayor TVL. Actualmente tiene $664 millones en préstamos de suministro total y $402 millones prestados. El TVL ha crecido significativamente en los últimos dos años. Los principales tipos de activos incluyen zUSDT, zUSDC, stAPT y APT. Los depósitos en zUSDT y zUSDC pueden generar un rendimiento anualizado del 12%, principalmente a partir de subsidios de APT. Aries es una plataforma clave de generación de intereses para stablecoins en Aptos. Más allá de los préstamos, integra AMM, operaciones de límite y puentes entre cadenas. Aunque Aries aún no ha emitido tokens, ejecuta un programa de puntos que recompensa a los usuarios por depósitos y préstamos.
• Amnis Finance: El protocolo de staking de liquidez más grande en Aptos. Los usuarios reciben 1amAPT por depositar 1APT, que se puede apostar por stAPT, generando aproximadamente un 9% en recompensas de staking. Lanzado en octubre de 2023, Amnis ha experimentado un crecimiento constante en TVL y es el segundo protocolo DeFi con mayor TVL en Aptos. Sus tokens amAPT y stAPT están ampliamente integrados en el ecosistema de Aptos. En noviembre de 2023, Amnis introdujo un plan de puntos y airdrop retroactivo, vinculando explícitamente los puntos a futuros airdrops del token AMI.
• Echo Lending: Echo introduce los activos de BTC al ecosistema de Move al conectar los activos de BTC de la red Bsquared a Aptos, ofreciendo beneficios de múltiples capas. Convierte uBTC de BTC L2 a Aptos como aBTC. Los usuarios que prestan aBTC a través de Echo pueden ganar ingresos de subsidio de APT. Este proceso permite a los usuarios acumular puntos Bsquared, puntos Echo y recompensas APT. Actualmente, el préstamo aBTC ofrece un subsidio anual de 12% de APT, aunque se ha alcanzado el límite de depósito. El TVL de Echo ha crecido rápidamente desde su lanzamiento en Aptos, superando los $170 millones y ocupando el cuarto lugar entre los protocolos de Aptos en términos de TVL.

3.4 Estrategia de Desarrollo del Ecosistema

En términos de estrategia ecológica, Aptos y Sui tienen enfoques diferentes. El enfoque reciente de Aptos incluye RWA, el ecosistema de Bitcoin y la inteligencia artificial.

RWA: Aptos está promoviendo activamente la tokenización de activos reales y soluciones financieras institucionales. En julio de 2024, Aptos anunció oficialmente la integración de USDY de Ondo Finance en su ecosistema, incorporándolo a las principales aplicaciones de DEX y préstamos. Al 10 de noviembre, el valor de mercado de USDY en Aptos era de aproximadamente 15 millones de dólares EE.UU., lo que representa alrededor del 3,5% del valor de mercado total de USDY. En octubre de 2024, Aptos anunció que Franklin Templeton había lanzado el Franklin On-Chain U.S. Government Currency Fund (FOBXX), representado por el token BENJI en la red Aptos. Además, Aptos se ha asociado con Libre para implementar la tokenización de valores.

Ecosistema Bitcoin: Aptos está participando activamente en BTCFi y conectando los activos de Bitcoin en BTC L2 al ecosistema Aptos para mejorar la diversidad de activos y expandir el TVL. En septiembre de 2024, Aptos anunció oficialmente su colaboración con Stacks para introducir sBTC en la red Aptos. Sin embargo, sBTC aún no se ha integrado de manera efectiva con los principales protocolos DeFi, lo que deja incierto el impacto de esta estrategia en Aptos. Además, Aptos ha establecido una cooperación con Bsquared Network a través del protocolo Echo. Los activos de BTC introducidos hasta ahora han superado los 170 millones de dólares. Aptos ofrece altos incentivos de APT (12% anualizado) para fomentar las transferencias y depósitos entre cadenas de activos de BTC, lo que demuestra la importancia que el ecosistema de Aptos otorga a la atracción de activos de BTC. La introducción de activos BTC aumentará el potencial de crecimiento de TVL y fomentará el desarrollo de protocolos DeFi en Aptos. Es crucial monitorear los cambios en el TVL de activos relacionados y los incentivos oficiales de Aptos.

AI: Aptos todavía está en las primeras etapas de desarrollo de IA. En septiembre de 2024, Aptos publicó un documento anunciando una asociación con el acelerador de IA Ignition, respaldado por NVIDIA, Tribe y DISG, para promover el desarrollo de startups de IA en la región de Asia Pacífico y más allá.

3.5 Cambios en Fondos y Datos de Usuario

En cuanto a los datos financieros, el TVL y la capitalización de mercado de las stablecoins de Aptos han mantenido una tendencia de crecimiento relativamente saludable. El TVL calculado en USD alcanzó su punto máximo a principios de abril, luego disminuyó debido a la fuerte caída en los precios de APT y su token de ecosistema. Sin embargo, el TVL calculado en APT ha mantenido una tendencia al alza. Desde el 18 de septiembre hasta el pico el 22 de octubre, el TVL denominado en USD se duplicó. Actualmente, hay un ligero retroceso debido a la disminución de los precios de APT. El TVL denominado en APT ha crecido de 70M APT a 90M APT. Dos factores principales contribuyeron al aumento del TVL de este mes: primero, el aumento de los precios de APT, ya que APT es el principal activo en el TVL de su ecosistema; segundo, el lanzamiento de Echo lending, que atrajo rápidamente 14.7M APT de TVL, lo que representa la mayor parte del aumento de 20M. Por lo tanto, aunque el TVL de Aptos parece haber aumentado significativamente este mes, su contribución real a la liquidez del ecosistema ha sido limitada.

El ecosistema de Aptos utiliza principalmente USDC como stablecoins. La capitalización del mercado de stablecoins ha aumentado constantemente de $50 millones a principios de 2024 a $292.41 millones en la actualidad, más de un aumento de cuatro veces, y continúa en tendencia al alza.

En cuanto a las entradas de capital, Aptos ha visto entradas netas durante tres meses, por un total de aproximadamente $3 millones. En el último mes, la principal entrada de capital de Aptos provino de SUI, con entradas adicionales de Solana y Ethereum. El destino principal de la salida de capital es Moonbeam. En general, Aptos es relativamente saludable en términos de capital, con cantidades crecientes en el ecosistema. Sin embargo, no hemos observado una tendencia de fondos desbordándose de otros ecosistemas (especialmente Ethereum y Solana).

En cuanto a la actividad de transacciones, el volumen de transacciones de DEX de Aptos ocupa el puesto 12 entre todos los ecosistemas de cadenas públicas. El volumen de transacciones comenzó a aumentar significativamente después de abril de 2024 y actualmente se mantiene en un nivel relativamente alto. Las transacciones se concentran principalmente en Thala y LiquidSwap.

En términos de crecimiento de usuarios, los usuarios activos diarios de Aptos alcanzaron su punto máximo a finales de octubre, con billeteras activas diarias que superaron los 800K. Según los datos de DappRadar, las aplicaciones con más usuarios activos en el ecosistema de Aptos incluyen Kana Labs, Chingari, STAN, KGeN y ERAGON. Mientras tanto, Aminis, el proyecto de infraestructura DeFi con más usuarios activos, solo tiene 6K UAW (en comparación con los 150K+ de Kana Labs), y los DEX solo tienen 1K usuarios activos. Esto indica que Aptos aún no ha logrado un desarrollo saludable del ecosistema. El número de usuarios de transacciones en cadena es muy bajo, y la demanda de usuarios para ingresar a las transacciones y especulaciones del ecosistema de Aptos es mínima. (Para comparación, los datos de usuarios de Solana muestran que Raydium, el principal proyecto, supera los 3M UAW, y Jupiter, el proyecto en segundo lugar, tiene 251K UAW, superando con creces a otros proyectos)

3.6 Tokenómica y Tendencias de Precios

El suministro inicial de tokens de APT es de 10B, con ratios de distribución y horarios como se muestra en la figura de abajo. Aunque el 51.02% de los tokens están asignados a la comunidad, inicialmente estos tokens están concentrados en manos de la fundación. 410,217,359.767 son gestionados por la fundación y 100,000,000 son retenidos por Aptos Labs. 125,000,000 de ellos se utilizarán para incentivos del proyecto del ecosistema, con la distribución restante siendo incierta. Los principales contribuyentes y los inversores enfrentan un desbloqueo lineal después de un período de bloqueo de un año. Actualmente, los principales desbloqueos de tokens provienen de la comunidad, la fundación, los inversores y los principales contribuyentes, con 11.31 millones de tokens desbloqueados mensualmente, generando una presión significativa de venta.

En cuanto a las tendencias de precios, APT está ligeramente bajo el rendimiento contra BTC. Ha permanecido en niveles bajos desde su declive a principios de 2024. Después de algunas ganancias en septiembre y octubre, experimentó una fuerte caída el 29 de octubre y actualmente está experimentando una ligera recuperación. Sin embargo, no ha superado el máximo a principios de octubre de BTC y sigue estando muy por debajo de su pico a principios de año.

3.7 Resumen

Como contraparte del ecosistema Move de Sui, Aptos también ha recibido una atención significativa en el mercado recientemente. Hay un debate en curso sobre cuál podría convertirse en el "asesino de Solana". Aquí se presenta un resumen del desarrollo del ecosistema de Aptos:

• El TVL de Aptos está aumentando significativamente manteniendo flujos positivos, pero los flujos son mucho más pequeños que los de SUI.
• El desarrollo del ecosistema de Aptos está en sus primeras etapas. Hay pocos objetivos de transacción en cadena y no hay Memecoins de alto valor, lo que resulta en volúmenes de transacción extremadamente bajos y actividad en cadena.
• Aptos se enfoca en RWA y BTCFi como estrategias centrales de desarrollo del ecosistema, con el objetivo de abrir nuevos flujos de capital para expandir el TVL del ecosistema. Vale la pena monitorear el crecimiento del valor de mercado de los activos relacionados y su integración con las aplicaciones de DeFi de Aptos.
• Similar a Sui, la estructura de usuarios de Aptos tiene problemas, con un bajo número de usuarios de DeFi.
• En cuanto a los tokens, APT enfrenta una alta presión de venta debido a desbloqueos, lo que podría resistir el aumento de precios. En términos de rendimiento de precios, la tendencia a corto plazo de APT no es tan fuerte como la de SUI, pero sigue una trayectoria ascendente similar.

4. Resumen: Comparación entre el Ecosistema Sui y el Ecosistema Aptos

La tabla anterior enumera la comparación de datos principales entre los ecosistemas SUI y Aptos, así como la comparación de datos entre los dos protocolos DeFi principales. Aquí hacemos un resumen del estudio comparativo de los dos ecosistemas:

• TVL (Total Value Locked): Ambos ecosistemas tienen TVL similares, pero el reciente aumento de precio de SUI ha superado significativamente al de APT, lo que ha llevado a una mayor capitalización de mercado para los tokens del ecosistema de Sui. Este es un factor clave en la ventaja de TVL de Sui sobre Aptos. Si bien ambos han alcanzado recientemente máximos de TVL, esto se debe principalmente al aumento de los precios de los tokens en lugar de un crecimiento orgánico sustancial.
• Flujo de capital: Sui continúa viendo grandes entradas netas, clasificándose en tercer lugar después de los ecosistemas de Base y Solana, atrayendo principalmente fondos de Ethereum. En contraste, Aptos tiene entradas netas mínimas (menos del 1%), en su mayoría procedentes de Sui. Esto sugiere que Sui es actualmente la principal puerta de entrada al ecosistema de Move, con Aptos recibiendo principalmente capital residual de Sui, aunque a una tasa muy limitada.
• Actividad en cadena: el volumen de operaciones de DEX de SUI es 10 veces mayor que el de Aptos, lo que indica una mayor actividad comercial. Sin embargo, ambos ecosistemas muestran una actividad de usuario DeFi relativamente baja en comparación con blockchains maduros como Solana, lo que sugiere margen de mejora en la salud de la estructura de usuarios.
• Desarrollo del ecosistema: Sui experimentó un fuerte crecimiento en los precios de los tokens nativos y del ecosistema en octubre, promoviendo activamente las listas de intercambio para proyectos como NAVX en Bybit y Cetus en Binance. Esto aumentó la atención del mercado y el interés en el ecosistema, creando sinergia para un rápido desarrollo a corto plazo. El desarrollo del ecosistema de Aptos es comparativamente más débil, con pocos tokens centrales del ecosistema más allá de THL y CELL, y un desarrollo limitado de Memecoin. A pesar del rápido aumento del precio de APT, los tokens del ecosistema no han experimentado un crecimiento significativo.
• Estrategia de desarrollo: Sui inicialmente atrajo fondos en cadena a través de Memecoins, aunque esta tendencia fue de corta duración. Su enfoque a largo plazo está en los juegos de Web3. Aptos tiene como objetivo aumentar el TVL del ecosistema a través de RWA (Activos del Mundo Real) y BTCFi, con Echo mostrando resultados prometedores a corto plazo.
• Desbloqueo de tokens: Tanto SUI como APT enfrentan una considerable presión de venta mensual debido al desbloqueo. SUI desbloquea 64.19 millones de tokens (aproximadamente $2 millones) mensualmente, lo que representa el 2.32% del suministro circulante, mientras que APT desbloquea 11.31 millones de tokens (aproximadamente $1.2 millones), el 2.17% del suministro circulante.
• Tendencias de precios: En las últimas operaciones, SUI ha mostrado un impulso más fuerte, rompiendo máximos anteriores y su máximo anual frente a BTC. Sin embargo, APT ha sido relativamente más débil, aún no ha vuelto a los niveles de tipo de cambio BTC de finales de octubre.

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