مقدمة

في مشاريع DeFi الأولية، كان من الممارسة الشائعة مكافأة المستخدمين الأوائل من خلال تعدين السيولة لتسهيل بداية باردة.

هذه الطريقة تسهم بمبلغ معين من السيولة الأولية، لكنها لا يمكن أن تعزز التطوير الصحيح لبروتوكول على المدى الطويل. بشكل حافل، المستخدمون لا يزالون تكهنيين ويعتقدون أن إبقاء أموالهم في جيوبهم آمن، لذلك يقومون بالتعدين، والسحب، والبيع. نتيجة لذلك، سيكون هناك انخفاض حاد لا مفر منه في البروتوكول، وهو ما يتم تصويره بشكل جيد من خلال الانهيار السريع لـ defidigital.

وعلاوة على ذلك، عندما يمكن استخدام الرموز الخاصة ببروتوكول ما فقط للحوكمة، وتكون سلطة الحوكمة محدودة جدًا في السيناريوهات الفعلية، سيكون لدى المستخدمين أيضًا دافع غير كافي للاحتفاظ بها.

في الختام، إنها مشكلة كيف توفر العملات الرمزية حوافز مالية كافية، وكيف يمكن الحفاظ على مصالح المستخدمين متسقة مع تلك البروتوكول لفترة طويلة نسبياً بحيث يوجد دافع يمكن أن يسهم في النمو على المدى الطويل للبروتوكول.

ظهور ve (vote escrow) يمكن أن يحل المشكلة أعلاه بشكل جيد. بعد أن قامت Curve بريادة ve، قام العديد من البروتوكولات الأخرى بدمج ve في نماذجها الاقتصادية الخاصة وقامت بتحديثاتها وابتكاراتها الخاصة استنادًا إلى ve الخاص بـ Curve.

سيكتشف هذا المقال في البداية وضع التشغيل ل ve، ويأخذ Curve كمثال لتحليل الإيجابيات والسلبيات لـ ve. بعد ذلك، سنجمع بين ابتكارات بروتوكولات مختلفة على مستويات مختلفة لشرح تكرار عدة أبعاد أساسية لـ ve. وأخيرًا، بناءً على التحليل السابق، سنقدم بعض الاقتراحات لتطبيق ve عمليًا.

مقدمة عن ve

1.1 كيف يعمل ve

يسمح آلية veModel الأساسية للمستخدمين بالحصول على veToken عن طريق قفل العملة. كرمز حاكم غير قابل للتحويل وغير المتداول، يسمح للمستخدمين بالحصول على المزيد من veTokens إذا اختاروا قفل العملة لفترة أطول (عادة ما يوجد حد أقصى لفترة القفل). ووفقًا لوزن veToken الخاص بهم، يمكن للمستخدمين الحصول على نسبة مقابلة من حقوق التصويت.

يمكن للمستخدمين استخدام جزء من حقوق التصويت الخاصة بهم لتحديد ملكية حوض السيولة الذي يمكنه إصدار مكافآت رمزية إضافية. سيكون لهذا تأثير كبير على الفوائد الفورية للمستخدم بالإضافة إلى تعزيز دوافع المستخدم لحيازة العملة.

بالنسبة للبروتوكول، يمكن أن يقلل القفل بشكل فعال من التداول والضغط على البيع، مما يجعل سعر العملة أكثر استقراراً. وفي الوقت نفسه، بعد أن يقوم المستخدمون بقفل رموزهم، تصبح مصالحهم الحيوية أكثر تناسباً مع تلك البروتوكول خلال فترة القفل، مما يساعدهم أيضاً في اتخاذ الخيارات الحكومية الصحيحة. بالنسبة لأولئك الذين يرغبون في قفل رموزهم لفترة طويلة، يمكنهم الحصول على المزيد من الفوائد وحقوق الحكم، وهو أمر عادل أيضاً من الناحية الأخلاقية.

دعونا نتعرف أكثر على الاستخدام العملي لـ ve من خلال نموذج Curve.

1.2 Curve: رائد veModel

الرسوم التداول هي مصدر الدخل لمنصة Curve.

يتحصل المنصة على رسوم تداول أثناء عملية الاستبدال (0.04%، يتم جمعها في عملة الإخراج)، وكذلك عند الإيداع والسحب (0-0.02%). من بينها، يتم منح 50% من رسوم التداول لحاملي veCRV (يستخدم لشراء 3CRV، ثم يوزع على الحاملين الذين يمكنهم استلامه مرة واحدة في الأسبوع)، ويتم منح النصف الآخر إلى مزودي LP (APY الأساسي).

رمز CRV أصلي في Curve. يستخدم هذا الرمز المميز لمكافأة مزودي السيولة الذين يخزنون رموز LP (رموز مزود السيولة ، أي الرمز المميز الذي حصل عليه المستخدمون الذين ساهموا بالسيولة في المجمع) في Gauge. يتم التحكم في وحدة التحكم في المقياس بواسطة Curve DAO ، وهي المكون الأساسي ل Curve. تسجل وحدة التحكم في المقياس جميع المعلمات ذات الصلة بإدارة التصويت ، مثل "المنحدر الحالي لكل مستخدم في كل مقياس ، والطاقة التي يمكن للمستخدم استخدامها والوقت الذي ينتهي فيه قفل تصويت المستخدم" ، إلخ.

العرض الأولي لـ CRV هو 1.273 مليار. إجمالي العرض الكلي له 3 مليار، وزيادته اليومية الأولية 2 مليون. سيتم توزيع هذه الكميات الإضافية من CRVs بنسبة مئوية للمستخدمين الذين يراهنون رموز LP على الموجه استنادًا إلى نتائج القياس في تحكم الموجه. هؤلاء المستخدمين يمتلكون وزنًا في الموجه.

https://github.com/curvefi/curve-dao-contracts/blob/master/doc/README.md

عندما يقوم مستخدمو الرهن بقفل CRV بشكل أكبر، يمكنهم الحصول على veCRV (وهو غير قابل للتحويل ويمكن الحصول عليه فقط من خلال القفل). يمكن لمستخدمي الاختيار فترة القفل من 1 أسبوع إلى 4 سنوات. كلما زادت فترة القفل، زاد معدل التحويل لـ veCRV. إذا قفل مستخدم 1 CRV لمدة 4 سنوات، يمكنه الحصول على 1 veCRV؛ إذا لمدة سنة، يمكنه الحصول على 0.25 veCRV. خلال فترة القفل، سينخفض عدد veCRV لدى المستخدمين بشكل خطي مع انقضاء فترة القفل المتبقية. إذا قفل مستخدم CRV عدة مرات، يجب عليه تحديد نفس وقت الانتهاء.

يمتلك حاملو veCRV حقوق حوكمة Curve. لتشجيع المستخدمين على المشاركة في الحوكمة (أي تشجيعهم على الحصول على المزيد من veCRV) ، فإنهم يتمتعون ببعض الحقوق:

1. حصة المعاملة

يشارك المستخدمون في رسوم التداول في حوض Curve بالتساوي مع مزود السيولة بنسبة 50:50. يتم تحصيل الرسوم بعملات الإخراج، على سبيل المثال، إذا قام المستخدمون بتبادل USDT مقابل USDC، فيمكنهم الحصول على USDC.

ما هو مختلف هو أن مزود السيولة يتلقى مكافأة رسوم مباشرة (تعطى في نفس الرمز المميز لمزود السيولة ، أي Base vAPY) ، في حين سيتم تحويل إيرادات الرسوم لحامل veCRV وتوزيعها في 3CRV (3CRV هو رمز LP لثلاثة تجمعات في Curve تتكون من DAI و USDC و USDT.

سيتم تحويل رسوم التداول إلى USDC عبر Curve أو Synthetix أولاً، ثم يتم إيداعها في 3Pool. في وقت لاحق، يمكن استلام 3CRV عند تحديث حساب حامل كل من veCRV.

وعلاوة على ذلك، يحصل حاملو veCRV أيضًا على فرصة لتلقي توزيعات جوائز عملات مشفرة من مشاريع أخرى تتعاون مع منصة Curve.

2. حقوق التصويت

بالإضافة إلى التصويت العادي للحكم، يمكن للمستخدمين أيضًا التصويت لتحديد النسبة المئوية لإصدار CRV الإضافي. بمعنى آخر، يمكنهم التصويت لتوجيه وزن المكافآت الإضافية لكل معدل، مما سيؤثر على عدد المكافآت التي يمكن للمستخدمين الحصول عليها.

يمكن للمستخدمين اختيار وقت القفل_l (t_l < t_ماكس, t_{الحد الأقصى}= 4 سنوات)، وحقوق التصويت الخاصة بهم هي w، وهي تتناسب مع عدد veCRV والباقي من وقت القفل (t) وعدد CRV (a). على سبيل المثال، المستخدمون A و B لديهم نفس CRV. يقوم المستخدم A بقفلها لمدة 2 سنة، بينما يقوم B بقفلها لمدة سنة واحدة فقط، ثم في البداية، سيمتلك A ضعف حقوق التصويت مقارنة بـ B.

سيقوم القياس بتسجيل قيمة w عندما يقوم المستخدمون بالتشغيل (مثل التخزين، السحب، الخ). تبقى هذه القيمة ثابتة حتى يقوم المستخدم بتنفيذ الإجراء التالي. نظرًا لأن w ينخفض مع مرور الوقت، يمكن للمستخدمين الحفاظ على حقوق التصويت والمكافآت ما لم يقوموا بقفل المزيد من CRV وعدم القيام بعمليات خلال هذا الوقت. إذا انخفض w إلى 0، سيتم إزالة المستخدم من التصويت.

3. زيادة مكافأة InCRV

العائد هو المؤشر الأساسي الذي يهتم به المستثمرون. يمكن لمستخدمي veCRV الحصول على زيادة مكافأة. كلما زادت كمية veCRV، زاد معامل المكافأة. يمكن أن يصل الحد الأقصى إلى 2.5 مرة. سيزيد ذلك من دافعية المستخدمين لقفل الرموز.

تصميم آلية تضاعف الجوائز معقد نسبيا. إليك شرح مفصل:

1) تزيد رصيد المستخدم في مقياس السيولة مع كمية veCRV التي يمتلكها المستخدم:

الهدف من وضع حد أقصى للضعف في مكافأة المستخدمين الذين يشاركون في القفل هو أنه من الضروري منع حوت veCRV من الاستفادة من المزيد من الفوائد دون حدود حتى لو تم تصميم آلية ve لتشجيع المستخدمين على القفل ومكافأتهم على ولائهم وتمسكهم.

على سبيل المثال، لتحقيق 2.5 مرات الدخل من وديعة 100U stablecoin، يتطلب 2840 veCRV، وهو ما يعادل 2840 CRV مرهونة لمدة 4 سنوات. إذا تم حسابها بأن CRV = 1U، فهذا يعادل الاحتفاظ بـ CRV بقيمة تبلغ 28 مرة قيمة LP Token.

سيجد المستخدمون العاديون صعوبة في الحصول على الكثير من CRVs في فترة زمنية قصيرة، لذلك يكون هناك غالبًا حد لضرب الجائزة. السبب في أنه تم تحديد الحد الأقصى أخيرًا عند 2.5 مرة ربما لأن الفريق يعتقد أنه يمكن تحقيق توازن حافز نسبي ضمن هذا الحد. بالإضافة إلى ذلك، إذا قدم المستخدم سيولة لعدة برك، فإن مضاعف الجائزة قد يكون مختلفًا، وهذا يعتمد على قفل LP في البرك المختلفة.

تلخيص الشكل التالي للحقوق والحوافز المختلفة لحمل CRV و veCRV في نظام Curve:

https://resources.curve.fi/crv-token/understanding-crv

تفسير:

• السيولة في بركة ⸺> تكسب رسوم الإقراض والتداول: قدم السيولة (إيداع) لكسب رسوم التداول

• Has veCRV⸺> التصويت على مقترحات DAO & التصويت على أوزان المعايرة & كسب الرسوم الحكومية: احتفظ بـ veCRV: لديك سلطة حوكمة، صوت لتحديد وزن مكافأة المعايرة

• سائل في العداد⸺> كسب CRV: رهن رمز LP في العداد لكسب CRV

• السائل في عداد & لديها veCRV⸺> تعزيز: رهن رمز LP في العداد ولا تزال تحمل veCRV للحصول على مكافأة تعزيز

من النتائج التشغيلية الحالية، يبدو أن هذا الآلية ناجحة تمامًا. تم تصويت وقف 45% من CRVs وتأمينها، مع متوسط فترة قفل تبلغ 3.56 سنة.

https://dao.curve.fi/releaseschedule

مقارنة توزيع فترة القفل، يمكننا رؤية بوضوح تأثير القفل على المدى الطويل ل VE.

https://members.delphidigital.io/reports/an-alternative-implementation-of-vetoken-economics

1.2.1 المزايا

لقد ذكرنا مزايا ve أعلاه. ومع ذلك، هنا خلاصة لها:

1) بعد القفل، تنخفض السيولة، مما يقلل من الضغط البيعي ويساعد في تثبيت سعر العملة.

2) إمكانيات حكم أفضل: ترتبط حقوق الحكم مباشرة بتوزيع العائدات، وكلما زادت دوافع المستخدمين لامتلاك العملات، زاد مشاركتهم في الحكم. في الوقت نفسه، يمتلك مستخدمو الرهن طويل الأجل وزن حكم أكبر، وهم أيضًا مجموعة لديها دافع لاتخاذ قرارات حكم أفضل. يبدو أن الأوزان المعتمدة على الوقت والحجم التي تعكسها أوزان الحكم حاليًا معقولة تمامًا.

3) مصالح جميع الأطراف على المدى الطويل متناسقة نسبيًا: خلال فترة القفل، لا يستطيع المستخدمون تحويل عملاتهم. نظرًا لترابط مصالحهم وعقلانيتهم، فإنهم أكثر عرضة لتجاهل المنافع القصيرة المدى واتخاذ قرارات أفضل تتماشى مع المصالح الطويلة الأجل للبروتوكول.

آلية القفل تزيد أيضًا تكاليف التلاعب القصيرة الأجل لحاملي الحوت العملاقة. وبمجرد أن يختاروا قفل الرموز لزيادة صوتهم، فإنه من المرجح جدًا أن يكونوا عرضة لاتخاذ قرارات منطقية تتماشى مع مصالحهم الخاصة، ويقل احتمال اتخاذ قرارات شريرة بشكل كبير.

بالإضافة إلى ذلك، يستمتع حاملو veCRV أيضًا بحصة رسوم التداول، وهي مصالح مقدم السيولة، طرف التداول، حامل الرمز، والبروتوكول متنسقة بشكل جيد. (ما يمكن لأطراف التداول الاستفادة منه هو السيولة القوية للبركة والانزلاق الأقل.)

إذا تمكنت من تمرير فترة بدء التشغيل الباردة بسلاسة، ستعمل Curve مثل عجلة إيجابية ممتازة، وستلعب VE دورًا لا غنى عنه في ذلك.

يمكننا القول أن ve هو مثال نموذجي يقيد الطبيعة البشرية على مستوى الآلية ويوجه السلوك الإيجابي.

1.2.2 العيوب

لا يوجد نموذج مثالي، ولكل نقاط انتقادها أيضًا.

1) الوقت الصلب "قفل الوقت" ليس وديا بما فيه الكفاية للمستثمرين:

فترة القفل ليست فقط نقطة حلوة ولكن أيضًا نقطة تثير الدهشة للعديد من المستثمرين.

بعض الأشخاص سخروا من أن 4 سنوات في صناعة العملات المشفرة تعادل 100 سنة في صناعات أخرى. العديد من المستثمرين لا يرغبون أو لا يستطيعون قفل أصولهم لمدة طويلة مثل هذه. للتطور أكثر، يمكن أن يركز على كيفية جعلها أكثر جاذبية لجذب مجموعة أوسع من المستثمرين وتقديم فترات قفل مرنة.

2) الحكم المركزي:

حاليا، تمتلك Curve أكثر من نصف حقوق الحوكمة (53.65%). الحوكمة مركزية للغاية.

ملاحظة: Convex هي منصة للرهان والتعدين السيولي المستندة إلى منحنى. يمكن لحاملو CRV أن يراهنوا CRV على Convex للحصول على cvxCRV. ستقوم منصة Convex تلقائيًا بقفل الرموز CRV المحصلة على منحنى، للحصول على رموز veCRV التي تمتلكها البروتوكول. يمكن فهم أن رموز cvxCRV هي رموز veCRV يمكن تجسيدها في الدورة. وهذا يعني أن Convex يضع رهانات على منحنى من خلال تصاميم قواعد معينة ومراقبة المخاطر، بهدف تحقيق أقصى مكافآت عن طريق الاستفادة من "ميزة الحجم".

https://dao.curve.fi/locks/1667977964

https://dune.com/queries/56575/112408

هذا الجانب له علاقة بوقت القفل في 1). قد يجد المستخدمون غير الكبار أمرًا صعبًا ولا يمتلكون ما يكفي من الدوافع أو القدرة على قفل الرموز لفترة طويلة. بالإضافة إلى ذلك، فإنه مرتبط أيضًا بآلية القائمة البيضاء لـ Curve، التي تنص على أن العقود الذكية لا يمكنها المشاركة في DAO ما لم يتمتعوا بموافقة عن طريق التصويت (نسبة نجاح 51%، معدل مشاركة 30%). يقترح الحفاظ على استقرار البروتوكول. هناك فقط 3 بروتوكولات حصلت على إذن القائمة البيضاء في التاريخ، وهي على التوالي، Yearn و Staking DAO و Convex.

حاليًا، تمتلك حقوق التصويت في بعض البروتوكولات، و، بشكل حدسي، ليس لديها دوافع للموافقة على السماح لمزيد من البروتوكولات بالمشاركة، مما سيؤدي إلى منافسة شرسة. قد يتم دفع حرب Curve إلى مرحلة جديدة إذا ظهرت طرق جديدة ومبتكرة.

ومع ذلك، تعارض القائمة البيضاء إلى حد ما مع العدالة والشفافية التي دعمتها العملات المشفرة دائمًا. إذا كانت القائمة البيضاء الأولية قد قامت بدورها، فمن المحلل مناقشة ما إذا كانت البيئة غير المرخصة أكثر فائدة لـ Curve أو حتى Convex على المدى الطويل. يتناول هذا الاقتراح (إزالة Curve DAO Whitelist) ما إذا كان يجب إزالة القائمة البيضاء. لقد تم مناقشته على نطاق واسع بين المستخدمين. يعتقد المستخدمون الذين يصرون على الاحتفاظ بالقائمة البيضاء أن مزايا القائمة البيضاء تفوق لا تزال على العيوب. إذا كانت هناك بروتوكولات جديدة تُعتبر مبتكرة بما فيه الكفاية، فلا يجب علينا القلق بشأن القوائم البيضاء وحظرها بسبب التصويت.

شرح نموذج ve وابتكاراته من آلية نواة.

تتغير مساحة ديفي مع كل يوم يمر، ويتم إجراء تحسينات مستمرة للنموذج الاقتصادي. من المستحيل أن يكون Curve هو الابتكار الذي يقف على قمة آلية ve. لقد قامت بروتوكولات مختلفة بتحسينات مختلفة استنادًا إلى Curve ve. فيما يلي، سنصنف هذه الابتكارات من مستويات مختلفة من الآلية الأساسية، ونحلل المشاكل التي يحاولون حلها، ونرى ما يمكننا أن نقوم بوزنه وتحسينه عند تصميم نموذج ve.

2.1 الرصيد السيولي

كما ذكر أعلاه، يعتبر الفترة الزمنية الطويلة للقفل في Curve ve عائقًا أمام العديد من المستثمرين. قد يكون أكثر الطرق وضوحًا هو تقصير الفترة الزمنية القصوى للقفل. على سبيل المثال، يحدد Balancer فترة القفل القصوى لديها عامًا واحدًا. في النماذج اللاحقة التي تعتمد على veCRV الخاص بـ Curve، هناك أيضًا بروتوكولات توفر حلول السيولة مباشرة. بالإضافة إلى ذلك، مقارنةً بالقفل الصلب في Curve، يظهر العديد من الطرق النسبياً الناعمة للقفل، حاولت تحقيق درجة معينة من التوازن بين القفل على المدى الطويل والسيولة.

2.1.1 وتوكين توكينة

أجاب Convex بأن السيولة المنخفضة لـ ve ناتجة عن تشفير رموز ve. يودع المستخدمون CRV على منصة Convex للحصول على cvxCRV (يتم دعم التحويل في اتجاه واحد فقط في Convex). بعد رهان cvxCRV ، سيحصل المستخدمون أيضًا على CRV إضافي (10٪ من عائد تعدين CRV لـ Convex) ومكافآت CVX (رموز منصة Convex) ورسوم تداول في مشاركة 3CRV مع حاملي veCRV.

يمكن للمستخدمين الذين يقومون بقفل CVX (أي حاملي vlCVX، حيث vlCVX = الحامل المقفل للتصويت CVX) الحصول على حقوق الحوكمة لـ Convex والتصويت لتحديد وزن كل مقياس.

كما ذكر في 1.2.2 أعلاه، تمتلك Convex أكثر من نصف حقوق الحوكمة على Curve. لذلك، إذا كانت تمتلك حقوق الحوكمة على Convex (حاملو vlCVX)، يمكنها التحكم بشكل غير مباشر في Curve بطريقة قوية نسبيًا.

بشكل مختلف، فترة القفل على Convex هي "فقط" 16 أسبوعًا + 7 أيام، وهذا أكثر مرونة بكثير من 4 سنوات على Curve.

وعلاوة على ذلك، كما يشير معنى كلمة الانحدار بأنه (إنحدار الدالة الانحدارية متزايد)، تقوم كونفيكس بجمع قوة العملات الرقمية بما يكفي للحصول على مكافآت أعلى. يزيد العائد السنوي المعزز جاذبية كونفيكس.

تفسر نقطتان أيضًا جزئيًا السبب في أن Convex يمكن أن تحظى بشعبية سريعة بعد إطلاقها (مايو ٢٠٢١).

ومع ذلك، سيقلل Convex، إلى حد ما، من التناسق طويل الأجل بين حاملي veCRV والبروتوكول. قد يكون هذا لا يمكن تجنبه بعد تعزيز السيولة. تم اشتقاق Votium وغيرها من منصات شراء الأصوات vlCVX من Convex، مما زاد من مستوى الحوكمة والتعقيد. (يعتبر هذا المقال Convex كـ L2 وظيفي لـ Curve، Votium كـ Convex L2، ويقدم تحليلاً رائعاً لكل بروتوكول Curve L2.)

من ناحية أخرى، يجب إيلاء الاهتمام اللازم لمخاطر فصل cvxCRV عن CRV. نسبة cvxCRV/CRV الحالية تبلغ حوالي 0.83، والتي انحرفت عن القيمة 1 لفترة طويلة. وفي هذا الصدد، تقوم Convex أيضًا بإطلاق حلا جديدًا، بهدف منح مزيد من المكافآت لحاملي cvxCRV.

2.1.2 NFTization of ve tokens

من حيث القفل، فإن ملكية veCRV غير قابلة للتحويل. في نموذج VE(3,3)* المقترح من قبل AC (مؤسس Yearn)، أحد الابتكارات الآلية الهامة هو جعل الرموز ve قابلة للتحويل.

صمم AC الرموز ve المقفلة على أنها NFTs، مما يسمح بتوليد عدة veNFTs عندما يقوم حساب واحد بقفل رموز ve عدة مرات. يمكن تراكم كل NFT للحصول على المبلغ الإجمالي لحسابه. بعد NFTization، يمكن لرموز ve ألا تتم تداولها فقط في السوق الثانوية ولكنها يمكن أيضًا أن تشكل سوقًا للإقراض في المستقبل، مما يحسن بشكل كبير السيولة. نظرًا لأن ve مرتبط بالحوكمة، من المحتمل فصل مقدمي السيولة ومستخدمي الحوكمة (حاملو veNFT)

السؤال هو: كيف ينبغي تسعير veNFT؟ وإذا كان بإمكان تداول الرموز ve المقفلة مباشرة (حتى بسعر مخفض)، فمن أين تأتي دافعية المستخدمين لقفل ve؟ يجب إجراء تحسينات إضافية في هذا النقطة.

ملاحظة:

يجمع نموذج VE (3، 3) بين نموذج ve لشركة Curve ونموذج لعبة (3، 3) لـ OlympusDAO.

(3, 3) يشير إلى نتائج اللعبة للمستثمرين تحت سلوكيات مختلفة. يتضمن نموذج أولمبوس الأبسط مستثمرين 2. يمكنهم اختيار الرهن والسند والبيع. كما يمكن ملاحظته من الجدول أدناه، عندما يختار كل من المستثمرين الرهن، فإن الفائدة المتبادلة هي الأعلى، وصولاً إلى (3، 3)، مع النية لتشجيع التعاون والرهان.

https://olympusdao.medium.com/the-game-theory-of-olympus-e4c5f19a77df

2.1.3 عقوبة الخروج الناعمة*القفل

بالمقارنة مع آلية Curve التي لا تسمح للمستخدمين بالخروج في منتصف الطريق بعد القفل، فقد قام العديد من البروتوكولات بتوسيع الآلية للسماح بالخروج في منتصف الطريق ولكن بعقوبة للخروج. تعتمد العقوبات عادةً على معامل المكافأة المقفلة، مما يعني أنه على الرغم من أن المستخدمين يمكنهم الاستسلام في منتصف الطريق، إلا أنهم سيخسرون أيضًا مكافآتهم المقفلة، مما يزيد من تكلفة الفرصة التي يتحملها المستخدمون عند الاستسلام. ثم، في بعض السيناريوهات (مثل التقلبات السعرية القصيرة الأجل)، قد يختار المستخدمون الالتزام بالقفل.

على سبيل المثال، استخدام البلاتيبوس (نوع جديد من سوق صرف العملات المستقرة) كمثال، يسمح برهان PTP (عملة البلاتيبوس الأصلية) للمستخدمين بالحصول على vePTP ومكافآت PTP إضافية. يمكن لـ PTP المرهونة توليد 0.014 vePTP/ساعة، والحد الأقصى لتوليد vePTP هو 180 مرة من إيداع PTP (18 شهرًا).

يمكن للمستخدم إنهاء الرهان في أي وقت، ولكن بتكلفة أنه بمجرد أن يطلق المستخدم أي مبلغ من الرهان، سيتم مسح المبلغ المتراكم من vePTP مع مرور الوقت. وهذا يعني منح المستخدم الحق في الاختيار: ما إذا كان سيلتزم بالإنجازات المتراكمة في الماضي أم أن يتخلى بسهولة. يمكن تصور تراكم تقييمات المستخدمين وميلهم للخسارة سيجعل خياراتهم أكثر دقة وتنوعًا.

بالمقارنة مع قواعد التصفير الإجمالية لخلد الماء ، فإن Yearn (مجمع إيرادات Defi) ألطف بكثير. في نموذج ve القادم (استنادا إلى YIP65 الذي تم تمريره في نهاية عام 2021) ، تتمتع veYFI بفترة إغلاق تتراوح من أسبوع واحد إلى 4 سنوات. يخضع حاملو الأسهم الذين يختارون الانسحاب في منتصف الطريق لعقوبة متغيرة تتعلق بوقت الإغلاق المتبقي. إذا كان وقت الإغلاق المتبقي أكبر من 3 سنوات ، فإن العقوبة هي 75٪ من YFI المقفل ، وإلا يتم احتسابها بناء على: النسبة = فترة الإغلاق المتبقية / أطول فترة قفل (4 سنوات). سيتم مكافأة هذه الرسوم الجزائية لحاملي veYFI المتبقين.

GMX (DEX) هو أيضًا مشروع يلغي المكافآت بشكل متناسب، وسيتم حرق نقاط تكاثر المكافآت الخاصة بالرهان بشكل متناسب.

بالإضافة إلى مكافآت العقوبة، اختار بعض البروتوكولات تمديد وقت إلغاء الرهن. على سبيل المثال، ينص بروتوكول بريزم (بروتوكول الاشتقاقات) على فترة إلغاء الرهن لمدة 21 يومًا.

تقوم القفل الناعم، إلى حد ما، بتحقيق توازن بين السيولة وحوافز الاحتفاظ بالأموال لفترة طويلة. كما أن إعادة توزيع رسوم العقوبة على المالكين الذين يلتزمون بالقفل يعزز بشكل إضافي السلوكيات الطويلة الأجل. ومع ذلك، يجب تعيين الإعدادات المحددة للمعلمات (مثل أطول فترة للقفل، عقوبة الخروج، إلخ) وفقًا للأولويات التي ترغب في تحقيقها في السيناريو المحدد.

2.2 إعداد آلية الحوافز

في هذا القسم، سنشرح آلية توزيع الحوافز بالتفصيل.

مصادر المكافآت لحمل رموز ve تشمل بشكل رئيسي:

1) مكافآت إصدار رمز إضافية

2) زيادة في مضاعفة الجائزة

3) حصة دخل المعاملات (مثل رسوم المناولة)

4) التوزيع التناسبي لرسوم العقوبة والفوائد الأخرى (إذا وجدت)

2.2.1 تحفيزات مشاركة المعاملات

أولاً، دعنا نلقي نظرة على مشاركة دخل العمليات، أي ما إذا كان حاملو ve يستمتعون بالمشاركة ونسبة المشاركة المحددة. في النظرية، إذا كان المستخدمون يحملون آراء إيجابية حول التطوير على المدى الطويل للبروتوكول ويمكن ربط دخل حاملي ve بشكل مستمر بالدخل على المدى الطويل، يجب أن يزيد ذلك من دافعية المستخدمين على المدى الطويل. على سبيل المثال، حاملو veCRV يستمتعون بنصيب 50% من مشاركة رسوم العمليات في جميع حمامات السوائل، والتي يتم توزيعها في شكل 3CRV. هذا يعني أنه عندما ينخفض سعر CRV، يتم تحفيز المستثمرين على شراء CRV وشراء حصة أكبر من الإيرادات بسعر أرخص.

يتم تحسين نموذج ve(3, 3) بناءً على هذا بشكل أعمق. بمعنى آخر، يستمتع المستخدمون فقط بالرسوم التي تُولد من قبل حمامات السباحة التي يصوتون لها. يتسبب هذا القيد الجديد في حث المستخدمين على التصويت لحمام السباحة الذي يحتوي على أكبر سيولة وأعلى رسوم.

من حيث كيفية تحقيق توازن بين دخل حاملي veToken ومزودي السيولة، تعتمد نسبة التقاسم الخاصة على اعتبار مصمم البروتوكول. يعتمد Curve طريقة التقسيم بنسبة 50٪، بينما ينفذ بروتوكول GMX نسبة تقاسم تتراوح بين 3-7 بين المراهنين ومزودي السيولة.

وعلاوة على ذلك، إذا تم استخدام العملات لمشاركة المعاملات، فإن لديها، إلى حد ما، خصائص الأسهم. في القانون الأمريكي، يتم استخدام اختبار هاوي لتحديد ما إذا كان الأصل هو سهم. إذا تم تصنيفها كسهم، ستخضع لقيود تنظيمية إضافية. ومع ذلك، نظرًا لأنه ينتمي إلى قانون القضايا، يجب أن يتم اتخاذ الحكم الفعلي وفقًا للحالة الخاصة. كما أن لدى البلدان المختلفة طرق مختلفة للحكم.

2.2.2 حوافز إصدار الرمز الإضافي

عند إصدار مكافآت الرموز، صمم Platypus (نوع جديد من AMM stablecoin) نموذج حوض ثلاثي:

فيما يتعلق بنسب الدخل الإصدار الإضافي، تأخذ البرك الثلاثة 20٪، 30٪، و 50٪ على التوالي (يمكن تعديل وزن هذا لاحقًا). AVAX-PTP (20٪)، البركة 2، هي بركة السيولة لـ PTP؛ البركة الأساسية (30٪) تكافأ مقدمي السيولة، ووزن المكافأة نسبي إلى نسبة إيداعها؛ البركة المعززة (50٪) تكافأ أصحاب ve ووزن المكافأة يعتمد على مبلغ الإيداع ومقدار vePTP.

نسبة توزيع البركة الحالية تظهر أن المصمم يميل توزيع الجوائز نحو حاملي vePTP (50٪ مقابل 30٪). ومع ذلك، على الرغم من ذلك، يجعل فصل مكافآت القاعدة والتعزيز يضمن، إلى حد ما، أن حاملي Non-ve يمكنهم الحصول على ARP الأساسية.

ما يعتمده GMX هو أن مكافآت Base و Boosting تأتي من نفس البركة. في هذه الحالة، قد يتم تقليص دخل حاملي العملات غير ve بشكل كبير، ولكن إلى حد ما، يتم تشجيع المستخدمين أيضًا على رهان طويل المدى للحصول على ve. يمكن رؤية من هذا أن المصممين يمكنهم أن يأخذوا في اعتبارهم مسبقًا ما إذا كانوا سيولدون مكافآت إصدار رمز إضافي لنفس البركة أم لا لتحقيق توازن حافز ve.

2.2.3 مكافحة التضخم

عمومًا، يتم إصدار رموز البروتوكول بشكل مستمر. لذلك، ستخضع الرموز المقفلة أيضًا لضغط التضخم إذا لم يتم اتخاذ أي إجراء. إذا كان ضغط التضخم المتوقع كبيرًا للغاية ولا يمكن بيع الرموز في منتصف الطريق، فمن الواضح أن المستخدمين لن يكونوا على استعداد للقفل. لحل هذه المشكلة، اقترحت ve(3, 3) خطتها للتحسين، والتي هي كما يلي بالضبط:

1) سيتم تعديل الإصدار الإضافي الأسبوعي بشكل ديناميكي استنادًا إلى الدورة

بفرض أن الزيادة الأسبوعية الأصلية هي 2 مليون، إذا كان 0% من الرموز الحالية مقفلة في ve، فإن الزيادة الأسبوعية لا تزال 2 مليون، وهي 2 مليون (1-0%); إذا تم قفل 50% من الرموز في ve، فإن مبلغ الإصدار الأسبوعي هو 1M، وهو 2M(1-50%); if 100% من الرموز الحالية مقفلة، سيكون مبلغ الإصدار الأسبوعي 0، أي 2M*(1-100%). وبعبارة أخرى، كلما زادت الرموز المقفلة، كلما قلت الزيادة، مما يقلل من تأثير الإصدار الإضافي على المستخدمين المقفلين من خلال ضبط الزيادة بشكل ديناميكي.

2) وسيحصل الحجرات على تعويضات بنسب متناسبة

بناءً على افتراض أن إجمالي العرض الحالي هو 20 مليون، والمقفل من الـ ve هو 10 مليون، وزيادة الأسبوعية للأسبوع هي 1 مليون، مما يعني أن العرض يزيد بنسبة 5%، أي 1 مليون / 20 مليون. من أجل ضمان عدم تخفيف حاملي ve، ستزداد ممتلكاتهم أيضًا بنسبة 5%، أي 0.5 مليون = 10 مليون * 5%، في وضع (3،3). سيتم إطلاق الباقي 0.5 مليون من الزيادة الأسبوعية كمكافأة.

إذا قمنا بتحليل 1) و 2) شاملًا، يمكننا أن نرى أن المصمم يأمل في تعزيز قوتها القفلية من خلال حماية المستخدمين من التخفيف.

التضخم يعادل الضريبة، التي تزيد من تكلفة حيازة المستخدم. لذلك، إذا تضمنت إصدارات الرمز الإضافية، فيجب علينا أيضًا الانتباه إلى الدورة الحالية، والإصدار الأقصى، وسرعة الإصدار عند اتخاذ قرار حول القفل، في حين يمكن لمصمم البروتوكول الرجوع إلى ve(3، 3)، لكي يضع تنظيمات أكثر تفصيلًا حول الإصدار الإضافي والتعويض.

ومع ذلك، على مستوى آخر، من الضروري أيضًا أن تأخذ في الاعتبار توازن حافز العملة بين المشاركين الأوائل والمشاركين الذين ينضمون في وقت لاحق. إذا كانت المكافآت التي تُصدر بشكل إضافي تميل بشكل كبير نحو حاملي ve الحاليين، فقد تكون أقل جاذبية للمستثمرين الجدد المحتملين.

قد قام Thena.fi Defi الجديد بتحسينات إضافية على أساس ve (3، 3)، والتي تحد من زيادة الممتلكات إلى 30٪، وتوفر حماية تخفيفية جزئية فقط لمالكي ve، وبالتالي لا تجلب الرموز تحت السيطرة المركزية الزائدة لمالكي ve في وقت مبكر. التركيز الرئيسي هنا هو كيف يمكن لإصدار الرمز المستمر أن يغذي على الدوام تطوير البروتوكول بشكل طويل الأمد.

2.2.4 ما إذا كان مستدامًا على مستوى العائد الحقيقي

لقد أصبح من العمليات الشائعة بالفعل للمشاريع الترويج لبدء تشغيل بارد والاحتفاظ من خلال مكافآت العملات المميزة. ومع ذلك، بعد تجربة السوق الجذرية عندما أطلقت بروتوكولات ديفاي عددًا كبيرًا من العملات المميزة لجذب السيولة في عام 2021، بدأ المستثمرون أيضًا في فحص بشكل هادئ ما إذا كانت نسبة العائد السنوي قابلة للاستمرار. تم طرح مفهوم العائد الحقيقي، حيث يتم تعكس هذه السعي وراء دخل مستقر.

العائد الحقيقي: الإيرادات الصافية = إيرادات البروتوكول - قيمة السوق للرموز الإضافية المصدرة

هذه الصيغة تظهر النية بأننا يجب أن نأخذ الرموز الإضافية التي يتم إصدارها للمستخدمين كتكاليف حقيقية، ونقوم بخصمها من إيرادات البروتوكول لحساب الإيرادات الصافية. يستخدم الإيرادات الصافية لقياس ما إذا كان للبروتوكول القدرة على تحقيق عوائد إيجابية.

قام Defiman بإجراء بحث حول Real Yield. تظهر النتائج أن معظم البروتوكولات الرائدة التي تنفذ حوافز العملات المشفرة غير قادرة على تحقيق عائد حقيقي إيجابي، ناهيك عن البروتوكولات الغير معروفة أو المبكرة التي غالباً ما تعتمد تدابير حوافز العملات المشفرة الجذرية أكثر. استدامتها على المدى الطويل مشكوك فيها.

في نموذج ve، من أجل منح المستخدمين دوافع كافية على المدى الطويل مع مكافآت العائد المحدودة للبروتوكول، غالبًا ما يختار المصممون التركيز بشكل رئيسي على مكافآت الرموز. لذلك، عند تحديد الحوافز، يجدر التفكير في كيفية ضبط مستوى حافز يمكن أن يمنح المستخدمين ما يكفي من الحوافز وفي الوقت نفسه يجعل البروتوكول مستدامًا. بمعنى آخر، دخل المعاملات كافٍ لتغطية هذا الجزء من الإنفاق على المكافأة، بينما يمكن للمعاملة نفسها البقاء تنافسية (عوائد مثل رسوم التداول معقولة ولكن ليست مرتفعة للغاية). لكن الاتزان بين القصير الأجل والطويل الأجل من الصعب حقًا تحقيقه، ويختبر أيضًا وتيرة المصمم.

2.3 تضحيات آليات الحكم

حقوق الحوكمة للسيولة 2.3.1

أحد الأغراض الأساسية لنموذج ve هو تحقيق حكم جيد ومستقر. والنقطة الرئيسية هي: من يمكنه الحصول على سلطة الحكم وكيف يمكن توزيع وزن الحكم بين الأشخاص المختلفين؟ في ال理想، يجب منح حقوق الحكم الأساسية للمستثمرين الذين لديهم نفس المصالح مثل البروتوكول على المدى الطويل. وفي الوقت نفسه، من وجهة نظر الديناميات الزمنية، من الأفضل أن تتدفق بعض حقوق الحكم بين المستخدمين.

إذا كان المستثمرون الذين يمتلكون كمية كبيرة من veCRV يتحكمون في البروتوكول من خلال التحكم في حقوق التصويت، وبالتالي يعرقلون دخول المستثمرين الجدد بشكل أكبر (ارجع إلى آلية القائمة البيضاء في Curve)، سيكون من الصعب تغيير البروتوكول بأكمله. بعد أن تتم توحيد حقوق الحوكمة بالكامل، لن يكون هناك ما يسمى بحقوق الحوكمة إلى حد ما (لا يستطيع المصوتون الصغار أن يمارسوا تأثيراً كبيراً على النتائج).

تتضمن عدة نقاط هنا (دون النظر إلى القيود والمتطلبات الخاصة الأخرى):

1) لا توجد قيود على القائمة البيضاء، تفاعل بدون إذن مع البروتوكول (تجنب الاحتكار، أكثر انفتاحًا)

وتم تصميم 2) ve لكي تكون غير قابلة للتحويل، مما يجنب شراء الأصوات المباشر

3) ينقص وزن التصويت في عشرة مع الوقت، ويمكن أن تتدفق حقوق الحوكمة بشكل طبيعي

مأخوذاً vcDORA (عملة veToken تستخدم لتمويل حوكمة المجتمع بشكل مفتوح) كمثال، يمكن رؤية قدرة الحوكمة لعدد معين من ve بصورة بصرية في الشكل أدناه (المنحنى في الشكل أدناه هو مثال، لا داعي للتركيز على السبب في تقديمه بهذا الشكل). المساحة تحت المنحنى من الوقت الحالي إلى الوقت النهائي تمثل مجموع قدراتها في الحوكمة. عند انتهاء الرهان، تصبح حقوق الحوكمة للمستخدم صفر. ومع ذلك، إذا كان g(t) منحنى، فهذا يعني أن g(t) جيد طالما يمكنه تراكم النقاط (أي، يمكن حساب المساحة البنفسجية في الشكل أدناه)، وليس بالضرورة خط مستقيم من التضاءل الخطي. يمكن أن يكون هذا المنحنى الغير خطي لقوة الحوكمة أيضًا اتجاهًا يجب استكشافه.

https://doraresear.ch/2022/09/16/vcdora/

2.3.2 قياس الولاء

إذا فكرنا في أن الوزن يُستخدم كوسيلة لقياس ولاء مستخدمي ve إلى البروتوكول (الوزن يحدد توزيع التصويت/المكافأة، الخ)، هناك حاليًا طريقتان للقياس: الأولى هي منحنى، الذي يعتمد على الوقت المتبقي للقفل (بالنظر إلى المستقبل، سيقل veToken بشكل خطي خلال الفترة المتبقية للقفل)؛ الثانية هي النظر إلى وقت حصة المستخدم التاريخي (عند النظر إلى الوراء، كلما زاد وقت الحصة، زادت كمية veToken المتراكمة، ولكن هناك حد أقصى)، على سبيل المثال، Platypus. إلى حد ما، هذين الإجراءين يجدان توازنًا بين مستخدمين جدد ومتمرسين.

إذا سادت القياس الثاني للنظرة الخلفية، فمن الصعب تحقيق مزايا أفضل للمستثمرين الذين قد راهنوا لفترة أطول من الزمن. ومع ذلك، ما إذا كان مستخدمون بفترة رهان أطول أكثر احتمالًا في الاستمرار في الاعتماد على الرهان الثابت أم لا هو مسألة رأي. من ناحية أخرى، يتم دمج القياس الثاني في كثير من الأحيان مع آلية عقوبة الخروج المتوسطة (انظر 2.1.3). ونتيجة لذلك، سيتحمل المستثمرون تكلفة فرصة معينة، مما قد يحفزهم على الاستمرار في الرهان بثبات.

أسلوب النظر إلى الأمام (يعتمد بشكل أساسي على الوقت المتبقي للقفل) الذي يقوده Curve قد يؤدي إلى توزيع وزن أكثر سلاسة. سوف يحصل أي مستخدمين جدد يختارون القفل لفترة طويلة على ما يكفي من ve، بينما لن يمتلك المستخدمين القدامى ve إذا انتهى الوقت المتبقي لقفلهم ولم يختاروا الاستمرار في القفل. لذا، إذا أراد المستخدمون الحصول على مكافأة مضاعفة جيدة، فعليهم تحديث وقت قفلهم ليبقوا الوقت المتبقي للقفل على مستوى طويل نسبيًا. وهذا يفسر جزئيًا لماذا يمكن أن يصل متوسط فترة القفل لـ Curve إلى 3.5 سنوات.

2.3.3 الإيجابيات والسلبيات في شراء الأصوات

شراء الأصوات هو موضوع مثير للجدل. نحن أكثر استعدادا للاعتقاد بأن شراء الأصوات هو كلمة محايدة ، اعتمادا على المتطلبات الرئيسية للمستخدمين في سيناريوهات محددة. بعد كل شيء ، في الحياة الواقعية ، يشبه كلمة أخرى "اللوبي".

في بعض السيناريوهات، يركز المستخدمون بشكل أساسي على معدل العائد، والآلية المريحة لشراء الأصوات يمكن أن تحسن تجربة المستخدم. ومن الممكن حتى أن ننظر في دمج آلية مكافأة شراء الأصوات مباشرة في البروتوكول، مما يجعل دخل ve أكثر جاذبية ويزيد من الدافع للترشح. قد يجد حاملو الأصوات الصغيرة صعوبة في تجارن حقوق الحكم الخاصة بهم أو الحاجة إلى دفع تكاليف اتصال مرتفعة إذا لم يكن هناك وسيلة مريحة للمشاركة في بروتوكول شراء الأصوات.

يواجه الحيتان العملاقة أيضًا خطر انتهاك العقد إذا قاموا بالتعامل بشكل خاص مباشرة من خلال OTC. يحل آلية الرشاوى المدمجة هذه المشاكل المتعلقة بالثقة. حتى في Velodrome Finance (المنصة اللامركزية الحالية ذات أكبر حجم قفل على التفاؤل)، يسهم دخل الرشاوى في المكافآت الرئيسية (كما هو موضح في الشكل أدناه). علاوة على ذلك، ستؤثر آلية الرشاوى المدمجة حتمًا على بروتوكولات الاشتقاق L2 مثل Convex.

https://twitter.com/VelodromeFi/status/1616489024268402711

في بعض الحالات، إذا كان التركيز على أصالة التصويت ومن المتوقع أن يتمكن المستخدمون من المشاركة في التصويت بقدر الإمكان وتقليل الرشوة بقدر الإمكان، يمكن استخدام التصويت ZK-based MACI (قادر على إخفاء أصوات كل شخص، ولكن عرض نتائج التصويت النهائية)

في هذا الوضع، أولاً، يمكن حماية خصوصية الناخبين بشكل جيد، وثانياً، فإن الطرف الذي يقوم بشراء الأصوات غير قادر على معرفة الوضع الحقيقي للتصويت، مما يثنيهم عن الرشوة.

يمكن رؤية أن هذه التصاميم للبروتوكول هي فقط أدوات يمكن استخدامها بتوافق استنادًا إلى سيناريوهات محددة.

2.4 محاولات لفصل / تصنيف الحقوق والمصالح

العديد من البروتوكولات تقوم أيضاً بتطوير طرق جديدة لتوزيع حقوق العملة على أساس ve. إنها تحاول تقسيم veToken بشكل أكبر لإنشاء عملات مختلفة تمتلك حقوقًا مختلفة، لتمنح الحقوق بطريقة أكثر تفصيلاً.

في جوهرها، يقوم الـ Convex المذكور أعلاه بتقسيم حقوق الدخل وحقوق الحوكمة لـ veCRV، ويصبح أكثر مرونة: يمكن للمستخدمين الذين يرهنون cvxCRV الحصول على مكافآت 3CRV، وتأثير قفل CVX للحصول على vlCVX يمكن أن يؤثر على veCRV المسيطر عليها بواسطة Convex، وبالتالي التصويت على قرارات الحوكمة لحوض Curve.

2.4.1 فصل حقوق الحوكمة عن حقوق زيادة الأجور

اقترحت ريف فاينانس (DEX للبيئة القريبة) مجموعة جديدة من الحلول في تصميم الرمز الخاص بها 2.0. بدلاً من الحصول على veToken واحد فقط، يمكن لمقدمي السيولة الحصول على veLPT وLove (Ref) (1:1) بعد قفل أصولهم.

من بينها، لا يمكن نقل veLPT. يتوافق مع حقوق حوكمة التصويت للمستخدمين في رموز ve، يمكن للمستخدمين الذين يمتلكون veLPT التصويت لتحديد تخصيص الحوافز. يتوافق الحب (المرجع) مع السيولة (حصة السيولة المقفلة) التي يقدمها المستخدمون في رموز ve، ويمكن لأصحابها الاستمتاع بالدخل المتزايد الذي يتم تحديده بتصويت veLPT. الحب (المرجع) قابل للتحويل، وهذا يعني أنه إذا كان المستخدم يرغب فقط في الاستمتاع بالحق في التصويت، يمكنه نقل حق زيادة الدخل للآخرين. ومع ذلك، عند فتح veLPT، يحتاج المستخدمون إلى veLPT والحب (المرجع) بنسبة 1:1 في حسابهم.

https://ref-finance.medium.com/ref-tokenomics-2-0-vetokenomics-on-testnet-c2b6ea0e4f96

يمكننا أن نرى أن المستثمرين المختلفين يمكنهم اختيار الجزء الأكثر أهمية بالنسبة لهم في البروتوكول وفقًا لاحتياجاتهم للتركيز على الاستثمار بعد تقسيم حقوق العملة، مما يحقق مرونة أكبر لجميع الأطراف.

2.4.2 الفصل بين الحقوق والفوائد

آلية Astroport (dex لبيئة Terra) تحقق توازنًا بين الرموز دون قفل وحقوق الحوكمة والرموز ذات القفل طويل الأجل والعوائد العالية لـ Curve ve. يعتمد آلية ثلاثية الرموز جديدة مع ASTRO و xASTRO (القابلة للحصول عليها عن طريق رهان ASTRO) و vxASTRO (القابلة للحصول عليها عن طريق قفل xASTRO، والتي تتضاءل بشكل خطي مع الوقت). يمكن نقل xASTRO ويسمح للمستخدمين بالاستمتاع ببعض حقوق الحوكمة وحصة المعاملات (50%). بالإضافة إلى حصة المعاملات 50%، يسمح vxASTRO للمستخدمين بالاستمتاع بمزيد من حقوق الحوكمة وزيادة الدخل (حتى 2.5 مرة).

إن ميزة هذا النموذج تكمن في أنه يلبي مطالب كل من حاملي الأجل القصير وحاملي الأجل الطويل. إنه يجعل عملية الحوكمة أكثر ديمقراطية ويقلل من الاحتكاك في المشاركة في الحوكمة من خلال السماح أيضًا للمستخدمين الذين يمتلكون xASTRO ولكن لا يقومون بقفلها بالاستمتاع ببعض حقوق الحوكمة. في الوقت نفسه، يمنح حاملو vxASTRO مكافآت زائدة بشكل غير متماثل، مما شجع المستخدمين بشكل كامل على الاحتفاظ لفترة طويلة. بهذه الطريقة، يمكن للمستثمرين الذين يمتلكون كميات صغيرة ولكنهم يتمتعون بمعتقدات قوية تكبير تأثيرهم من خلال الاحتفاظ لفترة طويلة، مما يشكل قوة تنافسية دقيقة مع المستثمرين الذين يمتلكون كميات كبيرة ولكنهم يحتفظون للأجل القصير.

من خلال تصنيف هيكل الدخل وتنفيذ نسبة التوزيع المحددة، يمكن للبروتوكول أن ينظم بشكل فعال هيكل المستثمرين الذي يرغب في تحقيقه وقد يجذب مجموعة أوسع من المستثمرين. إذا قام Curve بتنفيذ 100% ve (فقط المستخدمون الذين يقومون بقفل الرموز يمكنهم الاستمتاع بحقوق الحوكمة وزيادة الدخل)، يمكننا إعداد آلية ve غير مكتملة (تقديم حقوق حوكمة معينة ودخل لغير المقفلين، مثل 50% ve) من خلال تصنيف الحقوق. ومع ذلك، يعتمد التصميم النوعي على الاعتبارات الفعلية لمصمم البروتوكول.

استنتاج

ينسق نموذج ve مصالح جميع الأطراف باستخدام قفل التأمين وتقاسم الإيرادات. لذلك، يُشجع المشاركون على المساهمة في النمو الصحي على المدى الطويل للبروتوكول. من حيث النموذج الاقتصادي، ve تحسين كبير مقارنة بالسابق، حقق نجاحًا كبيرًا.

الابتكارات التي تم إجراؤها من قبل بروتوكولات مختلفة تعتمد على ve تظهر واحدة تلو الأخرى، مساهمة في حلول تطورية من أبعاد مختلفة. شهد هذا العملية تعديلات متكررة تم إجراؤها من قبل كل بروتوكول على مستويات رئيسية من الترتيب وفقًا لاحتياجاتهم وأولوياتهم. يمكن لمصمم النظام تحديد مقدار الضبط والتصميم استنادًا إلى الحالة المحددة. هذه التنازلات تعرض الدقة. والميزات غير المحدودة والقابلة للتكامل تشجع المزيد من الناس على القيام بابتكارات مستمرة.

وعلاوة على ذلك، تعتبر الآليات المدمجة هي الطريقة الأفضل للتفاعل مع المشاركين في تصميم البروتوكول.

لا يمكننا الاعتقاد بأن المشاركين المفترضين جميعهم عقلانيون ويمكنهم التمسك بمبدأ (3، 3)، أو أنهم على استعداد للموافقة على مصالح البروتوكول. في الواقع، يجب علينا توجيه المشاركين لاتخاذ قرار معقول قدر الإمكان من خلال أمور مثل قفل المكافآت، وعقوبات الخروج، وتكاليف الفرصة. وبفضل تصنيف / فصل الحقوق، يمكن للمشاركين اختيار خطة استثمار تناسبهم بشكل أفضل.

يمكن لآلية موضوعة بشكل جيد توجيه التطوير المنظم للبروتوكول، وكذلك توفير قوة طويلة الأمد وحوافز معقولة، وهذا هو أيضًا جوهر التكرار المستمر لـ ve.

مع veModel، يمكننا أيضًا توسيع آليات الحكم بشكل أفضل. في الجدول أعلاه، يمكننا الحصول على نتيجة تآزر التصويت النهائية من خلال تخصيص أوزان مختلفة لعوامل مختلفة. أحد معايير الحكم التي تحكم تصميم آلية ناجحة هو أن تكون الآلية قادرة على تعزيز إنشاء المزيد من القيمة وجلب توزيع فوائد أفضل.

ومع ذلك، عند تحسين البروتوكول بشكل مستمر، يجب علينا أيضًا ضبط أنفسنا. ذكر AC مرة واحدة في تصميم سوليدي في مقاله من خلال ذكر "البساطة تعمل بشكل متمركز، والتعقيد لا يفعل". نعم، في بعض الأحيان التعقيد لا يعني الفعالية. أيضًا، يجب أن يكون التعقيد متناسبًا مع السياق.

هل النموذج الظاهري ضروري؟ هل يجب أن تكون الرموز الظاهرية قابلة للتداول؟ هل يجب أيضًا على غير حاملي الرموز الظاهرية أن يتمتعوا ببعض حقوق الحوكمة؟ ليس هناك إجابة صحيحة على أي من هذه الأسئلة.

بالتأكيد، على الرغم من الكثير من الابتكارات، من الضروري في نهاية المطاف اختبار فعالية نموذج ve في السوق. يمكننا تصميم دقة نموذج ve حسب الحاجة، وضبط التصميم باستمرار وفقًا للردود. من المتوقع رؤية مزيد من تصاميم نموذج ve المثيرة.