Phần 1

Bitcoin đang thay đổi thế giới. Với sự thay đổi đến sẽ đến sự không chắc chắn và, đối với nhiều người, lo lắng. Điều này là hoàn toàn tự nhiên khi tự hỏi về tương lai sẽ như thế nào, và cũng lo lắng về việc liệu sự thay đổi này có tốt hơn hay xấu hơn. Chúng ta là những sinh vật có kế hoạch, sẵn sàng, nhưng hơn hết là sự thích nghi.

Trong loạt hai phần này, tôi sẽ trình bày một tương lai có thể xảy ra, và theo quan điểm của tôi, thậm chí là khá có khả năng. Bạn có thể đã nhận thấy rằng tôi đang viết từ quan điểm cá nhân ở đây. Tôi sẽ làm như vậy mỗi khi thảo luận về tương lai trong bài viết này, và mỗi khi suy nghĩ về những điều không chắc chắn. Điều này bởi vì đây là tầm nhìn của tôi, không nhất thiết là tôi chia sẻ với mọi người tại CoinShares. Chúng tôi có một đa dạng ý kiến trong công ty, và khả năng sáng tạo của chúng tôi để hình thành những tầm nhìn khác nhau về tương lai là một trong những điểm mạnh của chúng tôi. Bài viết này là ý kiến của tôi, tôi kiên quyết với nó, và tôi sẽ sử dụng hai bài viết trong loạt để giải thích làm sao tôi đã đến đây.

Để trình bày trước hết cách tôi đã dẫn đến quan điểm hiện tại của mình, tôi sẽ trước tiên tóm tắt các phát hiện chính từ 5 bài viết khác nhau của CoinShares từ năm 2023:

• Trường hợp Đầu tư Cơ Bản cho Bitcoin
• Tổng quan sở hữu Bitcoin toàn cầu năm 2023
• Sự suy thoái của các loại tiền tệ Fiat mở đường cho việc áp dụng Bitcoin
• Vai trò của Bitcoin trong các vấn đề tiền tệ thất bại và tiềm năng của nó trong việc thăng hạng
• Các phần cổng Bitcoin Stablecoin Một và Hai

Sau đó, tôi sẽ thu thập những điểm chính cơ bản từ mỗi bài báo này và xây dựng một luận điểm hướng tới về việc tại sao Bitcoin sẽ tiếp tục thúc đẩy sự thay đổi, chủ yếu trong lĩnh vực tiền tệ. Nhưng để rõ ràng, tôi tin rằng điều này sẽ có hậu quả to lớn và lan rộng ra ngoài lĩnh vực tiền tệ, nhưng phân tích cần thiết để bao quát những tác động này quá lớn đến mứctoàn bộ sáchphải được tập trung vào việc điều trị đúng cách, vì vậy, ở đây, tôi sẽ tập trung vào hậu quả về tiền tệ (và chính trị ngay lập tức nhất).

Cuối cùng, ở Phần 2, tôi sẽ trình bày những dự đoán của mình về cách mà điều này sẽ dần xảy ra. Phần này sẽ tự nhiên là phần đầy tính suy luận nhất trong phân tích này vì nó liên quan hoàn toàn đến tương lai, và tương lai rõ ràng là không thể biết và do đó là không chắc chắn. Khi có thể và khi có bằng chứng, tôi sẽ đưa vào bất kỳ hỗ trợ nào mà chúng ta đã có về việc thuyết này diễn ra, nhưng như với tất cả các dự đoán, Phần 2 sẽ về cơ bản bao gồm sự phỏng đoán có căn cứ.

Có Năm Giả Định Hỗ Trợ Cơ Bản Làm Nền Tảng Cho Luận Án Của Tôi

1. Trường Hợp Đầu Tư Cơ Bản cho Bitcoin

Tôi sẽ đặt nền tảng cho luận văn của mình dựa trên niềm tin cơ bản nhất của chúng ta:Trường Hợp Đầu Tư Cơ Bản cho BitcoinNiềm tin vào trường hợp đầu tư này là niềm tin được chia sẻ trên toàn bộ công ty CoinShares. Chúng tôi đã dành nhiều năm để xây dựng nó và nó dựa trên và mượn ý kiến từ nhiều tư duy độc lập, cũng như sử dụng sự điều chỉnh của lý thuyết tiền tệ Áo, và cụ thể hơn, lý thuyết tiền tệ Mengerian.

Để nói ngắn gọn, chúng tôi tin rằng bitcoin (tài sản tiền tệ) đang trong quá trình tiền hóa. Quá trình tiền hóa là quá trình mà trong đó một tài sản nhận giá trị tiền tệ cao hơn bất kỳ giá trị sử dụng thuần túy nào — một ví dụ nổi tiếng là vàng nhận giá trị tiền tệ vượt xa giá trị công nghiệp của nó (nếu không nó sẽ có xu hướng bị tiêu thụ). Bitcoin có giá trị sử dụng rất hạn chế, việc đặt dấu thời gian và ghi chú NFT là một số ví dụ, và vì vậy chúng ta phải kết luận rằng khi bitcoin tiếp tục tích luỹ giá trị, điều đó xảy ra vì mọi người đánh giá nó dựa trên cách họ cảm nhận về tính hữu ích của nó như một loại tiền tệ.

Chúng tôi tin rằng tính hữu ích của nó như một loại tiền tệ trực tiếp đến từ các thuộc tính tiền tệ của nó. Những thuộc tính này là những điều như tính khan hiếm, khả năng vận chuyển qua không gian và thời gian, biến động giá cả v.v. Một số trong số này có thể thay đổi, những cái khác thì không. Ví dụ, tính khan hiếm và khả năng vận chuyển của Bitcoin đều là sự lựa chọn thiết kế cố định và không thể dễ dàng thay đổi, trong khi biến động giá cả hoặc tính thanh khoản (có thể nói là hai mặt của cùng một đồng tiền) thì mối quan hệ và có thể cải thiện hoặc tồi tệ tùy thuộc vào cách mà mọi người sử dụng nó.

Theo quan điểm của chúng tôi, các đặc tính mạnh nhất của Bitcoin là các đặc tính cố định - những đặc tính ít khả năng thay đổi nhất. Ngược lại, các đặc tính yếu nhất của nó là các đặc tính liên quan - những đặc tính đã được cải thiện theo thời gian và đang tiếp tục cải thiện.

Tò mò, chúng tôi nhận thấy rằng tình hình nói chung đối lập trong tiền tệ fiat. Nhược điểm yếu nhất của họ là những điều ít có khả năng thay đổi - như cung cấp vô hạn, khả năng vận chuyển kém qua không gian và thời gian, và thiếu khả năng chống lại việc tịch thu. Các điểm mạnh của họ thường là biến động giá và thanh khoản, và rất ít tiền tệ fiat có thể chứng minh sự cải thiện ở bất kỳ điểm mạnh nào trong thời gian gần đây.

Cuối cùng, việc tiền hóa tiếp tục của Bitcoin là một triệu chứng của sự thành công hay thất bại của nó trong việc cạnh tranh với các loại tiền thay thế, dựa trên cách mà người dùng cuối cùng nhìn nhận và yêu cầu các thuộc tính tiền tệ so sánh của họ. Do đó, Bitcoin đang cạnh tranh trên thị trường toàn cầu cho tiền tệ - một thị trường lớn, trị giá hơn 150 tỷ đô la.

Miễn là Bitcoin, trong mắt của người dùng hiện tại và tiềm năng, tiếp tục vượt trội so với tiền tệ fiat dựa trên các thuộc tính tiền tệ, chúng tôi tin rằng nó sẽ tiếp tục tích lũy thị phần tiền tệ toàn cầu tại sự thiệt hại của các loại tiền khác. Đó là lý do tại sao Bitcoin có khả năng đầu tư.

2. Bitcoin Adoption is Globally Significant and Rapidly Growing

Vào mùa xuân năm 2023, chúng tôi đã xuất bảnTổng quan sở hữu Bitcoin toàn cầu năm 2023, một meta-nghiên cứu về hơn 20 nghiên cứu trước đó mô tả sự chấp nhận bitcoin toàn cầu. Các kết quả của chúng tôi chi tiết tỷ lệ sở hữu bitcoin cá nhân cho tất cả các quốc gia trên thế giới và ước lượng tỷ lệ tăng trưởng hàng năm hợp nhất (CAGR) trong việc sở hữu bitcoin giữa các năm 2016 và 2022.

Các phát hiện rất thú vị ở nhiều mức độ. Trước hết, chúng tôi phát hiện rằng tổng số người trên thế giới sở hữu một cách nào đó bitcoin, khoảng 270 triệu người. Nếu những người sở hữu bitcoin là một quốc gia, họ sẽ là quốc gia đông dân thứ năm trên trái đất. Thứ hai, số liệu của chúng tôi cho thấy rằng sở hữu bitcoin, ít nhất là theo thuật ngữ tuyệt đối, chủ yếu là hiện tượng thị trường mới nổi. Mặc dù hầu hết bitcoin có lẽ thuộc sở hữu của người dùng trong các nền kinh tế phát triển, nhưng hầu hết người sở hữu bitcoin sống ở các thị trường mới nổi.

Cuối cùng, tỷ suất tăng trưởng hằng năm của các chủ sở hữu bitcoin toàn cầu giữa năm 2016 và 2022 là ấn tượng với 146%. Và trong khi chúng tôi không mong đợi tỷ suất tăng trưởng như vậy sẽ duy trì, xu hướng không thể rõ ràng hơn. Mọi người ngày càng chuyển sang sử dụng bitcoin vì nó cung cấp cho họ những thuộc tính mà tiền tệ pháp địa địa phương của họ không có, dù đó là những thuộc tính thực sự là gì.

3. Các Quốc Gia Chấp Nhận Cao Đang Chịu Đựng Sự Suy Thoái Của Tiền Tệ Fiat

Dựa trên nghiên cứu sở hữu của chúng tôi, tự nhiên đã nảy sinh thêm câu hỏi: Điều gì, nếu có, các quốc gia có số lượng sở hữu Bitcoin cao nhất có chung? Có thể có những đặc điểm chung dẫn đến kết quả này không? Chúng tôi đã nghi ngờ.

Đối với chúng tôi, có vẻ như có hai mô hình chung trong số các quốc gia sở hữu hàng đầu. Tất cả các quốc gia này đều hoặc:

1. Các quốc gia phát triển giàu có với tầng lớp trung lưu lớn, văn hóa đầu tư cao, và đọc vi tính cao, hoặc;
2. Các quốc gia thị trường mới nổi, với tầng lớp trung lưu đáng kể, nơi mà có lịch sử hoặc sự suy thoái hiện tại của đồng tiền pháp địa địa phương của họ.

Để kiểm tra điều này, chúng tôi đã xem xét 5 trong số 6 quốc gia hàng đầu về sở hữu (không có dữ liệu nào có sẵn cho Venezuela, nhưng chúng ta đều biết tình hình của họ rồiDữ liệu đã được bỏ xuống giữa năm 2018, cuối cùng được tiết lộ vào năm 2019.)), và thực hiện một số phân tích so sánh về tình hình tài chính của đồng tiền tệ địa phương của họ.

Không ngạc nhiên, mẫu đã phù hợp với giả định của chúng tôi - tiền tệ địa phương không khỏe mạnh. Hơn nữa, một số đã có lịch sử dài về hiệu suất kém, ngay cả khi dữ liệu cho thấy hiệu suất gần đây không quá tồi tệ.

Tuy nhiên, kết luận là rõ ràng: Trong những quốc gia mà tỷ lệ lớn dân số sở hữu Bitcoin đều là những quốc gia mà tiền tệ chính thức đang hoặc đã từng suy thoái lịch sử.

4. Vai trò của Cuộc thi Tiền cứng trong Sự sụp đổ Tiền tệ

Nhận thấy hành vi hiện tại của Bitcoin trên thị trường tiền tệ toàn cầu, sự tò mò của chúng tôi đòi hỏi phải nhìn kỹ hơn vào các trường hợp của cuộc cạnh tranh tiền tệ lịch sửCụ thể hơn, chúng tôi muốn xem xét hồ sơ về những tình huống mà tiền mặt cứng tiếp xúc với tiền mặt lỏng để xem xem có bất kỳ điểm chung nào trong các mẫu tương tác.

Lịch sử không làm thất vọng. Chúng tôi đã tìm thấy — và điều này thực sự không nên là điều gì quá bất ngờ — rằng tiền tệ yếu không tend to make it. Trên thực tế, tiền tệ giấy nói chung không tồn tại được lâu. Tiền tệ duy nhất tồn tại lâu hơn vài thế kỷ là tiền tệ hàng hóa, và đặc biệt là kim loại quý.

Các chỉ số phân biệt về sự tồn tại của đồng tiền tệ cơ bản chủ yếu quy về đến chính xác điều mà ai đó sẽ mong đợi: chính xác đến đâu nó bị (sai lầm) quản lý, và hiệu quả của việc kiểm soát của chính phủ đối với việc sử dụng các loại tiền tệ thay thế trong dân số. Cả hai điểm này đều có một số điểm con quan trọng có thể định hình con đường mà đồng tiền tệ sẽ đi, nhưng vào cuối ngày, qua quá trình lịch sử, chỉ số dự đoán đáng tin cậy nhất cho việc sụp đổ tiền tệ là thời gian.

"Tiền giấy cuối cùng sẽ trở về giá trị nội tại của nó — không"

• Voltaire, 1729

Thú vị thay, cuộc tìm kiếm của chúng tôi đã cho thấy một đặc điểm phân biệt của việc tiền tệ đổ vỡ là mức độ đô hóa tăng lên, entweder de jure hoặc de facto. Ở đây, đô hóa không nhất thiết có nghĩa là thay thế tiền tệ địa phương bằng Đô la Mỹ, tên gọi này chỉ đơn giản là vì trong thời hiện đại, thường xuyên, thực tế, là Đô la Mỹ đã thay thế. Tuy nhiên, trong quá khứ, điều này không phải lúc nào cũng đúng, với Deutsche Marks, Pound Sterling, Japanese Yen, v.v. đều đã đóng vai trò này trong một số trường hợp.

Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là việc có sẵn một lựa chọn khó khăn hơn cho một đồng tiền địa phương yếu có thể có ảnh hưởng lớn đến tốc độ sụp đổ của đồng tiền giấy. Một loại tiền giấy bị giảm giá nặng nề chỉ có hy vọng tồn tại trong một khoảng thời gian dài nếu chính phủ duy trì một sự kiểm soát rất chặt chẽ và hiệu quả đối với việc nhập khẩu và sử dụng ngoại tệ khó khăn. Việc có sẵn các lựa chọn tiền tệ cứng là tin xấu một chiều đối với một đồng tiền giấy được quản lý kém cỏi, và có xu hướng tăng tốc quá trình đô la hóa, và trong nhiều trường hợp, sụp đổ hoàn toàn của đồng tiền giấy.

5. Cổng giao dịch Stablecoin-Bitcoin

Trong những năm qua, sự quan tâm và sự tham gia của chúng tôi vào phía nhân quyền của hoạt động bitcoin đã giúp chúng tôi có được một hiểu biết đáng kể về cách mà mọi người trên thực địa sử dụng và tương tác với, không chỉ là bitcoin, mà còn là các công nghệ phát sinh từ bitcoin. Các mẫu hình rất hấp dẫn, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi. Người dùng đang lựa chọn vào các công nghệ tiền tệ phát sinh từ bitcoin khác nhau để đáp ứng các trường hợp sử dụng tiền tệ khác nhau.

Đối với việc tiết kiệm dài hạn, Bitcoin khá phổ biến, nhưng đối với việc tiết kiệm ngắn hạn và chi tiêu hàng ngày, stablecoins mới là vua. Trái với ban đầu, đó là Bitcoin thường giới thiệu người dùng đến stablecoins, mẫu tự này đã đảo ngược từ lâu. Do sự phổ biến của họ, stablecoins có một nhu cầu độc lập với Bitcoin và người ta tìm kiếm chúng một cách tự do.

Đối với hầu hết mọi người ở các thị trường mới nổi, Bitcoin vẫn quá biến động để có thể sử dụng hàng ngày, nhưng stablecoins, hoặc cryptodollars, thường xuất sắc cho trường hợp sử dụng này. Sự thật rằng chúng có thể được mua dễ dàng chỉ bằng việc sử dụng điện thoại thông minh là một thay đổi trò chơi đuôi đúng nghĩa cho hàng tỷ người trên khắp thế giới. Và thú vị là, bây giờ chúng ta bắt đầu thấy dấu hiệu rằng thay vì Bitcoin hoạt động như một cổng vào stablecoin, stablecoin đang hoạt động như một cổng vào Bitcoin.

Có hai điểm quan trọng cần nhớ từ những kết quả này: đầu tiên, việc tiếp cận toàn cầu đến đô la chưa bao giờ dễ dàng như vậy - sự tồn tại của cryptodollars làm cho việc thực thi tiền tệ hợp pháp trở nên cực kỳ khó khăn. Thứ hai, việc làm quen với các hạ tầng tài chính như crypto-rails giảm đáng kể rào cản tâm lý của người mới tham gia vào điều gì đó như bitcoin. Thêm vào đó, hơn một nửa dân số thế giới là người dưới 30 tuổi, và 90% số người này sống ở các thị trường mới nổi, và tiềm năng dân số của một sự thay đổi mô hình tâm lý không thể rõ ràng hơn.

Kết nối các phần lại với nhau

Tôi tin rằng hàm ý của những giả định phức tạp trên là: Sự kết hợp giữa stablecoin và Bitcoin đang đe dọa đến các loại tiền tệ của thị trường mới nổi. Theo tôi, mặc dù sự sụp đổ của tiền tệ trong quá khứ không phải lúc nào cũng xảy ra, nhưng nó có thể trở nên phổ biến hơn trong tương lai. Lý do là sự xuất hiện mới mẻ và cực kỳ đột phá của stablecoin và Bitcoin làm cho việc thực hiện việc giảm giá tiền tệ trở nên khó khăn hơn so với trước đây đối với dân chúng. Việc tiếp cận với các loại tiền tệ thay thế cứng hơn bây giờ đã mở rộng đến hầu hết mọi người có điện thoại di động và truy cập internet, thậm chí, ngay cả điện thoại 'dumb' cũng có thể.được sử dụng để gửi và nhận Bitcoinkhông kết nối internet.

Như tôi đã đề cập ở trên, trong quá khứ, mọi người cần phải nhập khẩu vật lý (đọc: buôn lậu) tiền giấy nước ngoài để thực tế hóa việc sử dụng đô la, và điều này tự nhiên là quá trình chậm chạp vì các dòng tiền vào trong hầu hết các trường hợp có thể được kiểm soát khá hiệu quả. Với sự ra đời của Bitcoin và stablecoin, việc nhập khẩu tiền tệ nước ngoài cứng không còn được kiểm soát hiệu quả nữa. Tôi tin rằng kết quả của điều này sẽ là việc quản lý tiền tệ sẽ có tác động ngay lập tức hơn đến việc làm mất giá địa phương.

Mũi tên của thời gian được xác định bởi công nghệ, và mọi thay đổi bền vững trong xã hội đều là kết quả cơ bản của sự cải tiến công nghệ. Trong tương lai, với sự có sẵn của các lựa chọn tiền tệ khó khăn hơn, và chi phí cực kỳ cao mà chính phủ sẽ phải đối mặt nếu họ cố gắng áp đặt các hạn chế về chúng, đơn giản sẽ không thể tịch thu tài sản thông qua lạm phát tiền tệ đến bất kỳ mức độ nào giống như hiện nay. Và nếu vẫn có một sự cố gắng, các kết quả có thể sẽ là rút lui nhanh chóng, siêu lạm phát và/hoặc sụp đổ tiền tệ.

Một cách thực tế, điều này sẽ là một vấn đề mà trước hết và trước hết sẽ biểu hiện ở các thị trường mới nổi. Điều này đơn giản là vì những loại tiền tệ này đã trải qua mức độ lạm phát cao nhất truyền thống. Hiện thực chỉ đơn giản là theo kịp những vấn đề tồi tệ nhất trước tiên, và những vấn đề này thường xảy ra ở các thị trường mới nổi — nhưng điều đó không nhất thiết phải là vậy.

Trên thực tế, không có lý do nào để tin rằng theo thời gian, các loại tiền tệ của thị trường phát triển sẽ somehow trở nên miễn nhiễm với hiệu ứng này, vì vậy bạn có thể xem xét rằng tiêu đề có vẻ hơi sensation — trừ khi chúng được quản lý rất tốt, chúng đều đang đối mặt với nguy cơ! Theo thời gian, tôi tin rằng đô la được bọc như stablecoins, sau đó là bitcoin, sẽ phá hủy tất cả các loại tiền tệ fiat được quản lý kém, bất kể chúng ở đâu. Chỉ có các ngân hàng trung ương có kỷ luật nhất mới có cơ hội tồn tại. Tôi sẽ dành Part 2 sắp tới của loạt bài viết này để chi tiết hóa ý kiến của mình về cái mà tôi nghĩ cuối cùng sẽ trở thành như thế nào trong thực tiễn.

Tuyên bố:

1. Bài viết này được sao chép từ [ Blog Nghiên cứu CoinShares]. All copyrights belong to the original author [Christopher Bendiksen]. Nếu có ý kiến ​​phản đối về việc tái in này, vui lòng liên hệ Gate Learnđội và họ sẽ xử lý nó ngay lập tức.
2. Miễn trừ trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không hình thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được nêu, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết dịch là không được phép.