Неправильная битва
Несколько недель назад исследование Citrini Research, в котором утверждалось, что стейблкоины вытеснят Visa и Mastercard, вызвало резкое падение акций этих компаний. Crypto Twitter поддержал эту идею. Тезис выглядел убедительно: ИИ-агенты оптимизируют каждую транзакцию, комиссии — это налог, стейблкоины обходят его. Я работаю в криптоиндустрии и хотел бы, чтобы это было правдой, но большинство утверждений ошибочны. Причина не в том, что стейблкоины не важны. Истинная возможность не связана с заменой карт. Она заключается в том, что продавцам будет сложно принимать такие платежи.
Карты выигрывают большую часть рынка
Тезис Citrini основан на предположении, что ИИ-агенты, избавленные от человеческих привычек, смогут устранить комиссии за обслуживание. Но карты не только переводят деньги. Они предоставляют необеспеченный кредит, предварительно авторизуют рискованные транзакции и обеспечивают защиту от мошенничества с правом возврата средств. Стейблкоины способны переводить деньги. Остальные функции пока недоступны.
Предположим, ваш агент бронирует номер в отеле, а он не соответствует описанию. Если вы платите картой, можно оспорить списание. Если платите стейблкоином, деньги уже ушли. Восемьдесят два процента американцев имеют карты с бонусами. Восемнадцать миллиардов карт выпущены во всём мире. Для большинства транзакций потребители не готовы отказаться от защиты покупок и бонусных баллов ради необратимого платежа, который не предоставляет ни то, ни другое. Выявление мошенничества усиливает преимущество: платёжные сети анализируют миллиарды транзакций в реальном времени. У стейблкоинов нет аналогичной сетевой защиты от мошенничества.
Контраргументы становятся более конкретными, но ситуация повторяется.
Микроплатежи часто называют слабым местом карт. Но платёжные сети уже адаптировались к нестандартным транзакциям. Visa обработала более 2 миллиардов проездных оплат, объединяя касания в ежедневные расчёты. Индустрия карт никогда не уступала ни одной категории транзакций. Она всегда создаёт новые продукты для каждой из них.
Есть и возражение по идентификации: «Агенты не могут держать карты». Но агент — это просто новое устройство. Ваш телефон, часы и ноутбук используют отдельные токены, связанные с одной картой. То же самое, что Apple Pay. Телефон не проходил KYC; он просто хранит ваш токен. Агент делает то же самое. Visa выпустила более 16 миллиардов токенов. Агенты получат эти токены тоже. Платформа Intelligent Commerce от Visa проходит пилотное тестирование. Mastercard запустила Agent Pay для всех держателей карт в США. Протокол Agentic Commerce, созданный Stripe и OpenAI, уже работает с Etsy и готов к подключению более миллиона продавцов Shopify.
Для существующих продавцов и покупателей карты, скорее всего, будут доминировать в агентской коммерции. Возможности стейблкоинов находятся в другой области — среди продавцов, которых ещё нет.
Продавцы, которых ещё нет
Каждая смена платформы создаёт волну продавцов, которых существующая платёжная система не может обслужить. Когда eBay создала рынок для частных продаж, продавцы не могли получить торговые счета. PayPal обслуживал их и вырос до миллиона пользователей, обеспечивая 40% оплат на аукционах eBay к 2000 году. Shopify увеличил число продавцов с 42 000 до 5,5 миллиона за 13 лет. Как отмечали Алекс Рампелл и Джеймс да Коста, Stripe был основан до появления многих своих будущих клиентов. Модель повторяется: победители обслуживают продавцов, которых старые игроки пока не готовы страховать.
Волна ИИ, вероятно, создаст таких продавцов быстрее, чем любой предыдущий технологический переход. За последний год 36 миллионов новых разработчиков присоединились к GitHub. В зимнем наборе YC 2025 четверть компаний имели кодовую базу, которая была на 95% или более создана ИИ. На Bolt.new, одной из самых популярных платформ ИИ-кодинга, 67% из 5 миллионов пользователей не являются разработчиками. Миллионы людей, которые два года назад не могли писать рабочий код, сейчас выпускают программные продукты. Каждый из них — новый покупатель инфраструктуры для разработчиков, приобретающейся через командную строку, а не через звонок менеджера.
Эти же разработчики становятся и продавцами. Vibe-кодер нуждается в сервисах для рабочего процесса: точках данных, инфраструктуре тестирования, инструментах развертывания. Любой, у кого есть такие инструменты, может создать сервис и продать его обратно. Одна и та же сила одновременно создаёт покупателей и продавцов.
Представьте, что vibe-кодер создал инструмент для наглядного представления финансовых данных публичных компаний. Проект может занять четыре часа работы с ИИ-кодингом. Нет сайта, нет условий обслуживания, нет юридического лица. Агент другого разработчика обращается к инструменту 40 000 раз за неделю, по десять сотых цента за вызов, генерируя \$40 дохода без единого человека, посетившего страницу оплаты.
Я вижу, как vibe-кодеры создают такие инструменты каждую неделю. Первый вопрос всегда: как получить оплату? Для большинства сейчас ответ — никак.
Существующим платёжным процессорам трудно подключить таких продавцов. Причина не в технологии, а в том, что процессор, соглашаясь работать с продавцом, берёт на себя его риски. Если продавец совершает мошенничество или получает возвраты средств, процессор отвечает за это. Процессоры отклоняют заявки, которые не могут застраховать. Инструмент без сайта, юридического лица и истории операций крайне сложно страховать.
Система работает по своему замыслу. Но она не была рассчитана на такую ситуацию.
Процессоры могут адаптироваться. Они уже делали это раньше, создавая новые уровни риска для платёжных посредников и маркетплейсов. Но с момента запуска PayPal до появления первых отраслевых стандартов страхования для модели платёжного посредника (объединение продавцов под одним счётом и принятие их рисков) прошло 16 лет. А этим продавцам нужно получать оплату сейчас.
Для таких продавцов принятие стейблкоинов — эквивалент уличного торговца, который принимает только наличные. Не потому, что наличные лучше, а потому, что продавцы с таким профилем исторически сталкивались с трудностями при подключении к картам.
Для этого сегмента стейблкоины — единственный рабочий вариант сегодня, несмотря на неудобный пользовательский опыт кошельков и незавершённые комплаенс-структуры. Протоколы вроде x402 уже интегрируют оплату стейблкоинами прямо в HTTP-запросы, не требуя торгового счёта, процессора, регистрации или ответственности за возвраты средств. Для этого не нужно соглашаться с тем, что стейблкоины лучше карт. Достаточно того, что процессоры ещё не адаптировались.
Эти продавцы не выбирают стейблкоины вместо карт. Они выбирают стейблкоины вместо ничего.
Что создаётся
Каждая волна новых продавцов в итоге интегрируется в традиционную платёжную систему. Вероятно, так будет и сейчас, со временем. Но сначала появляются продавцы, а страхование догоняет позже. В промежутке между этими моментами стейблкоины становятся инфраструктурой.
Карты обслуживают каждого продавца, которого процессор может страховать. Стейблкоины обслуживают продавцов, которых процессор не может страховать. Следующая волна коммерции будет построена в этом промежутке.
Отказ от ответственности:
-
Эта статья перепечатана с [nlevine19]. Все права принадлежат оригинальному автору [nlevine19]. Если вы возражаете против перепечатки, обратитесь к команде Gate Learn, и вопрос будет оперативно решён.
-
Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, изложенные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционными рекомендациями.
-
Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведённых материалов запрещены.
**
