DeFi sedang melonggarkan aturan broker yang dicabut, tata kelola CAKE diserang, sUSD terus melepaskan nilai. Berikut adalah refleksi terkini tentang DeFi:

1/ sUSD Tetap Depeg: Mengapa Belum Diperbaiki?

Sejak awal tahun dan disahkannya proposal SIP-420, sUSD mengalami depegging, baru-baru ini turun di bawah $0.9 dalam divergensi yang parah. Proposal tersebut memperkenalkan perubahan kunci—“Delegated Pool.” Mekanisme ini mendorong pengguna untuk mencetak sUSD melalui desain baru ini, menawarkan manfaat seperti:

• Rasio agunan 200% (awalnya dirancang pada 500%+)
• Utang dapat ditransfer secara linear ke protokol
• Setelah sepenuhnya ditransfer, pengguna terbebas dari pembayaran kembali
• Protokol tersebut mengurangi utang melalui keuntungan dan apresiasi $SNX

Keuntungannya jelas - efisiensi pencetakan yang ditingkatkan untuk SNX dan penghapusan risiko likuidasi bagi peminjam. Jika pasar memiliki keyakinan kuat pada SNX, ini bisa menciptakan siklus positif.

Namun, masalah segera muncul:

• Pasar masih memiliki PTSD seputar sistem jaminan endogen seperti SNX - sUSD
• Efisiensi pencetakan yang meningkat menyebabkan sUSD tambahan memasuki pasar, menyebabkan ketidakseimbangan Pool Curve yang parah
• Karena desain yang didelegasikan, pengguna tidak lagi aktif mengelola hutang mereka, sehingga mereka tidak dapat arbitrase dengan membeli sUSD yang diskon untuk melunasi

Kekhawatiran utama adalah apakah peg dapat dipulihkan. Ini sebagian besar bergantung pada tim proyek, yang harus merangsang permintaan sUSD atau menciptakan insentif baru.@synthetix_iosangat menyadari hal ini, tetapi apakah pasar akan menerima stablecoin algoritmik yang dijamin oleh jaminan endogen tetap belum diketahui. Trauma dari LUNA masih sangat terasa. Namun, dari sudut pandang desain, model Synthetix tetap maju—mungkin telah berhasil dalam fase stablecoin sebelumnya yang lebih "liar barat".

(Catatan: Ini bukanlah saran keuangan. Ini adalah analisis faktual yang dimaksudkan untuk riset dan pembelajaran.)

Serangan Pemerintahan veCAKE, Cakepie Menghadapi Pengusiran

Ironisnya, model ve diciptakan untuk mencegah serangan tata kelola—namun veCAKE ditutup melalui sanksi terpusat.

Melewati timeline detail, perselisihan utama terletak pada tuduhan PancakeSwap bahwa@Cakepiexyz_iomenggunakan kekuatan tata kelola yang ditangani untuk mengarahkan emisi CAKE ke dalam kolam likuiditas yang tidak efisien—sebuah perilaku “parasit” yang dianggap merugikan bagi PancakeSwap.

Namun, hasil ini tidak melanggar desain mekanisme ve. Emisi CAKE diarahkan oleh vlCKP, token governance Cakepie, yang mewakili kekuatan tata kelola dan memungkinkan pasar suap. Ini adalah tujuan utama protokol seperti Cakepie dan Convex.

Dinamika Pancake - Cakepie mencerminkan Curve - Convex. Frax dan Convex mendapat manfaat dari akumulasi suara veCRV. Desain model ve tidak langsung menghubungkan biaya dan emisi. Isu yang diajukan terhadap Cakepie—target emisi yang tidak efisien—sebenarnya merupakan gejala dari persaingan yang lemah untuk kekuasaan pengaturan. Biasanya, hal ini akan diselesaikan dengan mendorong pasar yang lebih kompetitif. Jika intervensi diperlukan, ada alternatif regulasi yang lebih baik, seperti menetapkan batas emisi per kolam atau mendorong persaingan suara veCAKE yang lebih luas.

3/ Mengikuti Serangan veCAKE: Pendiri Curve @newmichwill's Metode Kuantitatif

• Mengukur jumlah CAKE yang terkunci ke dalam veCAKE melalui Cakepie (CAKE ini terkunci secara permanen)
• BandIngkan dengan skenario hipotetis di mana suara veCAKE yang sama mendukung "kolam renang berkualitas tinggi," dan semua hasil digunakan untuk membeli dan membakar CAKE—berapa banyak CAKE yang akan dibakar?
• Perbandingan ini menilai apakah perilaku Cakepie lebih efisien daripada pembakaran langsung

Menurut pengalaman Michael, di Curve, model veToken mengurangi sirkulasi token sekitar 3x lebih efisien daripada pembakaran langsung.

4/ Pertumbuhan BUIDL Terus Berlanjut, Naik 24% dalam 7 Hari

(1) Terakhir kali kami fokus untuk menembus 2 miliar, sekarang kami hampir menembus 2,5 miliar.

(2) Kenaikan terbaru sebesar US$500 juta tidak berasal dari Ethena

(3) Dapat menarik kelompok investor baru

(4) Jejak di rantai mungkin berasal dari Spark, sebuah protokol peminjaman yang dimiliki oleh Sky (MakerDAO)

Sektor Aset Dunia Nyata (RWA) terus berkembang tetapi belum terintegrasi dengan baik ke dalam arus utama DeFi. Saat ini, terasa terputus dari pasar umum dan pengguna eceran.

5/ AS Membatalkan Aturan Broker DeFi IRS

Pada 11 April, Presiden Trump menandatangani undang-undang yang secara resmi membatalkan peraturan broker DeFi IRS.

Pasar DeFi mengalami keuntungan sedang—tidak dramatis. Namun, saya percaya ini mewakili pergeseran positif besar. Regulator sedang melonggarkan kendali mereka terhadap DeFi, yang berpotensi membuka pintu untuk lebih banyak inovasi dan aplikasi.

6/ Unichain Meluncurkan Penambangan Likuiditas: $5Juta dalam Hadiah $UNI di 12 Kolam

Token yang terlibat: USDC, ETH, COMP, USDT0, WBTC, UNI, wstETH, weETH, rsETH, ezETH

Acara pertambangan likuiditas terakhir Uniswap terjadi lima tahun yang lalu, bersamaan dengan peluncuran token UNI pada tahun 2020. Kali ini, tujuannya adalah mengalirkan likuiditas ke Unichain. Harapkan banyak yang bergabung—ini adalah kesempatan berbiaya rendah untuk mendapatkan UNI.

7/ Euler Meluas ke Avalanche, Masuk ke 10 Protokol Peminjaman Berdasarkan TVL

(1) TVL telah tumbuh 50% dalam sebulan

(2) Sebagian besar pertumbuhan didorong oleh insentif, terutama dari Sonic, Avalanche, dan EUL

8/ Cosmos IBC Eureka Resmi Diluncurkan

(1) Dibangun di atas IBC v2

(2) Setiap transaksi membakar $ATOM sebagai gas

(3) Memungkinkan lintas-rantai antara Cosmos dan EVM

(4) Saat ini mendukung mainnet Ethereum dan aset utama Cosmos; belum diperluas ke L2s

(5) Dalam seminggu terakhir, Cosmos Hub melihat aliran masuk lintas-rantai sebesar $1.1M

Ini memberikan utilitas yang kuat untuk $ATOM. Setiap rantai dalam Cosmos yang menarik modal signifikan sekarang dapat mendorong nilai ATOM, yang potensial menghindari keterputusan yang terjadi selama ledakan LUNA.

Meskipun ada arus masuk terbaru, perubahan fundamental jangka panjang untuk ATOM bergantung pada keberlanjutan.

9/ Pembelian kembali

(1) AaveDAO telah memulai pembelian kembali token secara formal

(2) Pendle telah mengusulkan pencatatan token PT di Aave

10/ Berachain Farming

(1) Aturan alokasi hadiah POL (Protocol-Owned Liquidity) yang diperbarui—30% batas per Vault Hadiah

(2) Pembaruan tata kelola memperkenalkan Dewan Pengawas baru untuk meninjau dan menyetujui RFRVs

(3) OlympusDAO berencana memindahkan sebagian POL-nya untuk menyesuaikan diri dengan aturan baru dan mempertahankan insentif $OHM yang tinggi

(4) $yBGT Yearn kini sudah live di Berachain

Setelah Maret yang emas, harga dan TVL Berachain mengalami koreksi. Tim mengatasi kesalahan alokasi insentif dengan pembatasan baru. Meskipun ada aliran TVL yang signifikan dalam beberapa minggu terakhir, tetap menjadi salah satu rantai DeFi asli. Tetap pantau untuk integrasi protokol lebih lanjut dan tren TVL.

Penyangkalan:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [PANews]. Hak cipta milik penulis asli [Chen Mo cmDeFi]. Jika Anda memiliki keberatan terhadap pencetakan ulang, silakan hubungi Gate Belajartim, tim akan menanganinya secepat mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.

2. Penafian: Pandangan dan opini yang diungkapkan dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan saran investasi.

3. Versi bahasa lain dari artikel diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Artikel yang diterjemahkan tidak boleh disalin, didistribusikan, atau diplagiat tanpa menyebutkan Gate.io.