Acabei de ler um relatório interessante de um banco de investimento sobre empresas de tesouraria de bitcoin - eles veem potencial após a recente correção. A Strategy e a Strive recebem ambas avaliações de compra, com preços-alvo de $175 e, respetivamente, $12. A Strategy negocia atualmente em torno de $141, a Strive em cerca de $8,67.

O que me chama a atenção é que estas empresas estão agora negociadas com descontos de avaliação consideráveis. A Strategy está cotada a aproximadamente 1,2x o mNAV ( muito abaixo do pico de 3,4x em 2024 ), enquanto a Strive está em torno de 0,9x NAV ajustado. A queda do preço do bitcoin de outubro a março - de $126k para cerca de $69k - pressionou todo o setor e atrasou as emissões de ações.

A parte interessante: ambas as empresas abordaram a sua estrutura de financiamento de forma diferente. A Strategy combina ações ordinárias com ações preferenciais perpétuas (8-11,5% de retorno), cobertas por $2,25 mil milhões em reservas de caixa. A Strive acrescenta as suas atividades de gestão de ativos (cerca de $2,5 mil milhões sob gestão) e oferece aproximadamente 12,5% de rendimento de dividendos preferenciais. Estas receitas parecem atrair investidores que procuram rendimento.

A Strategy mantém-se dominante com 738.731 BTC em posse. Na semana passada, realizou uma compra massiva de quase 18.000 BTC por $1,28 mil milhões. O que importa é que estas empresas de tesouraria construíram estruturas de capital mais equilibradas - não dependem apenas da valorização do BTC, mas também de fluxos de receita diversificados. Isso poderia apoiar a próxima fase de crescimento, caso o mercado se estabilize.