Do colapso da FTX ao ascenso do Backpack — diálogo com Armani Ferrante

Autor: When Shift Happens; Compilação: Comunidade do Linguajar Blockchain

Em Novembro de 2022, a derrocada da FTX foi como uma bomba no fundo do mar: apagou, num instante, anos de reputação da indústria cripto e fez os activos contabilísticos da empresa Armani Ferrante evaporarem-se, de uma só vez, em 90%. A milhares de metros de altitude, perante uma prova financeira quase sem saída, este engenheiro de estruturas, profundamente ligado ao ecossistema da Solana, não escolheu afastar-se; antes, levou a cabo uma introspecção de cariz ideológico sobre “quem eu sou”.

Nas cinzas desse desastre, a mochila nasceu silenciosamente. Não é apenas uma plataforma global de transacções cujo volume ultrapassou 420 mil milhões de dólares; é também a resposta técnica da Armani a um sistema moderno de monitorização ao estilo “prisão panorâmica”. Do percurso estável desde a sede da Apple, em Silicon Valley, até às apostas ousadas do “gigante adormecido” no mercado de Tóquio; do código simples à fé comunitária por detrás dos jovens malucos — na presente entrevista, a Armani faz, pela primeira vez, uma reconstituição profunda daquele momento de inferno. Não é apenas uma história dura de sobrevivência empresarial; é também o derradeiro presságio sobre a vaga de tokenização dos activos financeiros globais em 2026. Quando a realidade cognitiva se desliga da verdade, você escolhe seguir a corrente, ou reconstruir regras sobre os escombros? A resposta está nesta conversa aprofundada que atravessa os limites entre filosofia e engenharia.

Um momento que define o papel: sobrevivendo às cinzas do colapso da FTX

**Moderador: **Vamos recuar no tempo até àquele instante turbulento. Quando a FTX caiu, a mochila ainda era um projecto novato — e vocês estavam em grave perigo no meio da catástrofe. Lembro-me de você dizer que, na altura, os activos da empresa estavam todos guardados em contas da FTX?

Armani Ferrante**：**Exactamente. Era um tipo de número que despertaria o interesse de qualquer empreendedor. Na altura, tínhamos 14,5 milhões de dólares na FTX, o que correspondia a cerca de 90% do nosso balanço de activos e passivos. Quando eu, num voo sobre o planalto de Lisboa, ia vendo, em Wi-Fi, mensagens a fermentar do Crypto Twitter — através de ligações intermitentes no aparelho —, a sensação de realidade começou a desmoronar. Se os rumores fossem verdade — e depois confirmou-se que a realidade era ainda mais impressionante do que os rumores — então a minha empresa, basicamente, já estava condenada à morte.

Na cabine, a uns tantos quilómetros de altura, o ambiente também estava cheio de outros colegas que iam às mesmas conferências cripto. Havia ansiedade no ar. Eu, sem querer, comecei a pensar em termos existencialistas. Fiz a mim mesmo uma pergunta o mais fundamental possível: Armani, afinal, que tipo de pessoa és tu?

És daqueles que, quando recebem um golpe devastador de força maior, desistem e lamentam a injustiça do destino — ou daqueles que, por mais pesada que seja a adversidade à frente, escolhem continuar a escavar vida e a insistir até ao fim? Gerir um posto de combustível numa esquina, perante circunstâncias extremas, é essencialmente a mesma coisa. Naquele momento, percebi que era um momento definidor para o meu carácter. Eu escolhi a noite. Quando o avião fez uma aterragem de emergência, eu já tinha-me preparado para lutar até ao último instante.

**Moderador: **Essa inclinação é de facto comovente. Mas ironicamente, tu já tiveste duas intersecções com a Alameda Research (a empresa fundada pela SBF). Essa “observação de perto” terá feito com que, mais tarde, ao enfrentares um colapso, tivesses sentimentos mais complexos?

**Armani Ferrante：**Sim, de facto foi uma ligação estranha e maravilhosa. Em 2018, acabei de sair da Apple e fui profundamente atraído pela abertura do ecossistema do Ethereum e pelas maravilhas open source da cadeia de blocos. A Alameda ainda estava a recrutar em Berkeley, à procura de engenheiros para construir sistemas de trading. Fiquei lá por três meses, participei no desenvolvimento inicial, mas depressa percebi que o negócio puramente de trading não era o meu tipo de paixão; o que eu queria, de verdade, era construir protocolos fundamentais e aplicações.

A segunda intersecção aconteceu em 2020. Nessa altura, a FTX já tinha acumulado dimensão, e chamaram-me de volta para impulsionar a construção do ecossistema da Solana. Eu não trabalhava dentro da FTX; trabalhava na infraestrutura para a rede Solana, como frameworks de desenvolvimento para criadores — Anchor, carteiras multi-assinatura, etc. A Solana de madeira era como uma folha em branco: cheia de desafios de engenharia.

Preciso esclarecer uma coisa — e é também aquilo que eu senti mais durante o período do colapso: o enorme desfasamento entre a realidade percebida e a realidade real. Quando a Solana caiu para 8 dólares, a comunicação social principal e as plataformas sociais colaram-lhe o rótulo de “cadeia da FTX” e concluiram que SBF tinha morrido. Mas eu, como conhecedor da verdade no terreno, sei que o repositório de código da Solana, a rede de validadores e a situação financeira da FTX são coisas diferentes. Há nós fortes numa rede centralizada — existe um sistema resistente a disrupções, e ele não desaparece por causa da queda de uma reunião.

Prisões panorâmicas e vontade livre: o fundo filosófico das tecnologias cripto

**Moderador: **Ao falar de “quem és tu” e da visão da tua empresa, mencionaste Michel Foucault e o conceito de “prisão panorâmica”. Para um CEO com formação técnica, é um ponto de entrada bastante profundo. Podes falar, em detalhe, como esta metáfora filosófica influencia a tua visão da indústria cripto?

Armani Ferrante**：**A prisão panorâmica (prisão panorâmica) é, inicialmente, um modelo de prisão desenhado por Jeremy Bentham: os guardas numa torre central podem monitorizar todas as celas dispostas em círculo, e os criminosos sabem, em voz alta, se naquele momento estão ou não a ser observados. Essa monitorização injusta leva a que os criminosos façam “auto-monitorização” e se comportem em conformidade.

Na era digital, nós, na verdade, vivemos numa prisão panorâmica cujo governo está sempre a expandir-se. Também há as grandes empresas de tecnologia, e até livros-razão públicos que registam cada uma das nossas transacções, cada uma das nossas mensagens. Se aceitares que a privacidade é um pilar da liberdade e da condição humana, então muitas das tecnologias de blockchain em causa são, na verdade, potencialmente enganadoras. O livro-razão público do Bitcoin e do Ethereum é totalmente transparente; em certo sentido, rastrear um Bitcoin é ainda mais fácil do que rastrear dinheiro em numerário.

**Moderador: **Então achas que as tecnologias actuais de blockchain são insuficientes para proteger a liberdade?

**Armani Ferrante：**De forma nenhuma. Se um sistema fizer com que toda a tua história financeira fique exposta à luz do sol, então torna-se uma ferramenta de monitorização perfeita. É por isso que tenho respeito pelas tecnologias de protecção da privacidade (como as provas de conhecimento zero usadas no Zcash).

Ao construir a mochila, temos sempre pensado nisto: estamos a acrescentar tijolos a esta prisão panorâmica, ou, usando meios tecnológicos, a fornecer às pessoas uma ferramenta barata para disputarem esse tipo de poder? Para as pessoas comuns, elas não veem, de forma generalizada, os seus saldos bancários. O nosso objectivo é usar a “atomicidade” e a “verificabilidade” da tecnologia cripto para aumentar a eficiência, mantendo, num quadro de conformidade, o controlo dos indivíduos sobre os seus dados e os seus activos. Isto não é apenas escrever código: é uma redistribuição do poder.

**Moderador: **Esse tipo de obsessão por “construir aquilo que se quer” será exactamente a “chip nos ombros” que disseste — a centelha que inspira pessoas como tu a avançar sem parar?

**Armani Ferrante：**Na realidade, não estou habituado a embelezar demasiado o meu percurso de luta. Se tiver de dizer qual é a motivação, então é o amor pela própria “criação”. Sou engenheiro, e vejo, nos produtos que uso, uma ideia que passa de código para centenas. O colapso da FTX deu-me, de facto, uma oportunidade para provar-me; mas eu continuo a acreditar que não é “zero” nos saldos bancários o que importa, e sim se consegues ter recursos suficientes para fazer experiências mais interessantes e com maior impacto.

Muita gente adia a felicidade na vida, pensando que, quando fizer dinheiro suficiente e atingir um certo marco, é que começa verdadeiramente a viver. Mas este pensamento de “adiar a vida” é a raiz da dor. Hoje podes escolher o estilo de vida que queres, estar com pessoas interessantes, resolver problemas difíceis. Essa satisfação imediata, no processo, é o alimento mais eficaz para enfrentar a adversidade.

A revolução da tokenização na finança: de “um grupo improvisado” a infra-estruturas de base

**Moderador: **Tu tens uma optimismo único em relação à indústria cripto actual, sobretudo porque o sentimento de mercado para 2026 não está lá muito alto. Achas que o sector financeiro está num ponto de viragem?

**Armani Ferrante：**Sim. Se antes os ciclos cripto eram mais sobre narrativa, especulação e a febre de moedas-meme, então agora estamos a entrar na fase de “implementação de infra-estruturas”. Vais ver os principais organismos da Wall Street, gente como Larry Fink, que fala muito sobre IA; mas em privado, o que eles mais valorizam é a tokenização de activos (Tokenization).

Imagina as dificuldades no sistema financeiro tradicional: quando compras acções de uma empresa Apple e fazes a liquidação, está envolvida uma cadeia extremamente complexa. Vai desde os corretores até à “escrita-lei” subjacente, e depois às instituições de custódia central (CSD); em cada camada, tens de confirmar e validar. Isto acaba por exigir atrasos de liquidação de T+2 ou ainda mais tempo. Já na blockchain, podemos unificar o arquivamento dos activos, a lógica de transacções e a liquidação de fundos num único “operação atómica”. Este processo de comprimir o tempo do deep learning num estado-máquina global liberta uma eficiência de capital enorme.

**Moderador: **Este é o problema central que a mochila quer resolver? Explica, por favor, aos utilizadores comuns o vosso produto de “conta de margem unificada”.

Armani Ferrante**：**Em termos simples, actualmente o sistema financeiro está dividido. Guardas dinheiro num banco, compras acções num corretor, e compras cripto numa plataforma de trading. Se quiseres usar acções como garantia para pedir dinheiro emprestado, o processo é, de facto, muito complicado.

A “conta de margem unificada” da mochila derruba essas barreiras entre classes de activos. Se detiveres activos de alta qualidade tokenizados (sejam obrigações do tesouro tokenizadas, acções ou criptomoeda), colocas directamente esses activos como garantia, e podes pedir emprestados fundos líquidos sem precisar de vender os activos e sem desencadear um evento tributável. No mundo tradicional, isto é um serviço financeiro de nível superior que é adequado para grupos de elevado património (muito elevado património). O que fazemos é democratizar esse serviço através de contratos inteligentes e de um motor de risco em tempo real, para que utilizadores comuns do mundo inteiro possam aceder.

**Moderador: **Parece então que a mochila se transformou numa aplicação financeira global, altamente regulada.

**Armani Ferrante：**É verdade. Não estamos apenas a construir uma plataforma de trading; estamos a usar a rede de alto desempenho como a Solana para reconstruir a estrutura dos mercados modernos. O elevado TPS (transacções por segundo) da Solana não é apenas um indicador técnico; significa que conseguimos fazer gestão de risco em tempo real. Num sistema financeiro tradicional, se o mercado entrar em colapso, podem ser necessárias horas ou até dias — e isso desencadeia efeitos em cadeia. Na Solana, porém, podemos completar hedging e liquidação ao nível dos milissegundos, reduzindo de forma significativa o risco sistémico e, assim, proporcionando uma eficiência de alavancagem mais elevada.

Transferência estratégica e oportunidade no Japão: porquê escolher Tóquio?

**Moderador: **Já que o objectivo é global, porque é que tu deslocaste a sede e o centro da tua vida para Tóquio? Há três anos, quando saíste da Califórnia, muita gente não acreditava no mercado cripto japonês.

**Armani Ferrante：**A escolha de Tóquio foi uma aposta estratégica pensada ao pormenor. O Japão tem uma posição especial na história do cripto. Já em 2017, mais de metade do volume global de transacções de Bitcoin vinha do Japão. Embora, devido a incidentes iniciais de hackers, a regulação tenha sido apertada ao extremo, é também por isso que o Japão criou um quadro regulatório muito maduro e transparente.

Achamos que o Japão é um “gigante adormecido”. À medida que o governo do país do Camboja propõe claramente integrar o Web3 como parte da estratégia nacional, e com potenciais reformas nas políticas fiscais (de 55% para cerca de 20%), a vitalidade deste mercado está a ser reacesa.

Mais importante ainda: o mercado japonês tem barreiras muito altas. Por causa das exigências específicas de língua, cultura e conformidade, as agências de licenciamento americanas (como a CoinBase e a Gemini) dificilmente conseguem implementar-se directamente aqui. Para equipas como a Backpack, que estão dispostas a mergulhar no local e a respeitar a regulação, este é um enorme mar azul. Não estamos apenas à procura de um escritório; estamos aqui para criar raízes e crescer em conjunto com o ecossistema financeiro japonês.

**Moderador: **Falando de regulação: mencionaste que a FTX, na altura, gastou 800 milhões de dólares para comprar licenças, enquanto vocês obtiveram uma combinação semelhante de licenças a um custo mínimo. Há algum segredo entre estes dois casos?

**Armani Ferrante：**Não existem atalhos na regulação, mas há uma “vantagem de chegar depois”. Muitos operadores antigos de plataformas de trading enfrentam um problema: fizeram, durante alguns anos, negócios sem regulação e foram depois forçados a virar para a conformidade. No processo, acumulam-se muitas “contas financeiras de compliance” e remendos a nível de arquitectura; para limpar estes problemas históricos, acabam por ter de desistir da necessidade de remediar auditorias legais e custos.

A mochila desenha o sistema desde o primeiro dia segundo os padrões de conformidade. O nosso método de custódia, o motor de risco e os procedimentos de anti-lavagem de dinheiro (AML) são construídos em paralelo com a arquitectura do sistema. Além disso, temos uma equipa verdadeiramente interdisciplinar que compreende finanças e leis. Quando o teu próprio sistema é transparente e auditável, o custo de comunicação com as autoridades reguladoras cai de forma drástica. Não estamos a ganhar confiança apenas com força tecnológica.

O poder da cultura: os Mad Lads e a ligação da comunidade

**Moderador: **Temos de falar dos Mad Lads. Como fundador de uma plataforma de trading, tu criaste uma das séries de NFT mais influentes no ecossistema Solana. Na altura, parecia um “trabalho paralelo” pouco alinhado com as responsabilidades. Mas hoje, parece que se tornou no vosso activo mais central?

**Armani Ferrante：**É exactamente o que eu quero sublinhar: no mundo cripto, “as pessoas” são sempre mais importantes do que a tecnologia.

Para mim, os NFT são essencialmente um texto social. Quer estejas em Tóquio, em Nova Iorque ou em Londres, se tu pões no Twitter um avatar de um Mad Lad, ou se dás voz no Discord, encontras imediatamente um grupo de pessoas com valores semelhantes. Os Mad Lads expressam um espírito de “não desistir” — um símbolo cultural da comunidade Solana que continua a construir mesmo no período mais escuro.

Esta nova cultura trouxe uma lealdade enorme à mochila. Em várias fases, não precisas apenas de utilizadores; precisas de “motivação” — pessoas que compreendem a tua visão e estão dispostas a acompanhar a iteração do produto. Os Mad Lads deram-nos esse sentido de identidade. E fazem com que, ao construir produtos, saibamos sempre para quem estamos a trabalhar.

**Moderador: **A conversão de cultura em produto é, de facto, algo bastante raro. No final da entrevista, que conselhos tens para os construtores que estão a lutar no mercado em 2026?

Armani Ferrante**：**Mantenham-se optimistas, mantenham-se curiosos. E a coisa mais importante é: façam aquilo que realmente vos entusiasma.

A indústria cripto é como um laboratório enorme em fase inicial. Vamos passar por crescimentos explosivos e também por fracassos tão violentos como o da FTX. Mas não te esqueças disto: a evolução das tecnologias base não muda em função da vontade individual. As grandes tendências — tokenização, descentralização, soberania pessoal — são irreversíveis.

2026 continua a ser a melhor época para construir. Se conseguires, como nós, escolher manter-te quando existe a ameaça de zerar o balanço de custódia de activos, então vais descobrir que a coisa mais fascinante desta indústria não está no desenho de uma curva de preços, mas no facto de estarmos a criar, com as nossas próprias mãos, a infra-estrutura do futuro de todo o mundo. Não adies a tua vida para alcançar algum marco ilusório. Começa a construir agora; começa a viver agora.

**Moderador: **Obrigado, Armani. A tua energia e o teu romantismo em relação à engenharia são muito contagiosos. Obrigado por, neste tempo cheio de variáveis, nos manteres tão firmemente confiantes.

**Armani Ferrante：**Obrigado. O futuro pertence a quem constrói.