FMI Avalia o Sector de Tokenização: Apela a um Roteiro para Abordar Mudanças Sistémicas

O Fundo Monetário Internacional (FMI) emitiu uma avaliação recente do sector da tokenização, prevendo uma expansão rápida da representação em cadeia de créditos financeiros, ao mesmo tempo que alerta que a mudança poderá reconfigurar o sistema financeiro global e introduzir novas vulnerabilidades sistémicas.

O FMI Sinaliza Limites Das Ferramentas Tradicionais De Resolução

Num documento divulgado pelo FMI na quarta-feira, a tokenização é descrita como mais do que uma inovação tecnológica: representa uma transformação institucional

Ao converter dinheiro, valores mobiliários e derivados em tokens digitais programáveis registados em registos partilhados, a tokenização altera a forma como os créditos são criados, transferidos e liquidados, afirmou o FMI

Essa mudança, afirma o documento, traz tanto o potencial de ganhos de eficiência como o risco de perturbações significativas nos enquadramentos regulatórios e de gestão de crises estabelecidos.

Uma preocupação central para o Fundo é que a finança tokenizada não se encaixa de forma clara nos enquadramentos nacionais, juridicamente delimitados e sujeitos a supervisão, que sustentam os regimes de resolução actuais

As ferramentas tradicionais de gestão de crises dependem do controlo jurisdicional de instituições, infra-estruturas e activos. Em contrapartida, o FMI descreve sistemas tokenizados capazes de executar transacções entre múltiplas jurisdições a “velocidade de máquina.”

O FMI adverte que isso poderá deixar as autoridades com poderes de intervenção limitados para conter a tensão, quando os pontos críticos de controlo num ambiente tokenizado podem estar nas chaves de governação, nos mecanismos de consenso, ou na lógica de contratos inteligentes, em vez de em entidades domiciliadas nacionalmente.

Roteiro De Cinco Pontos Para Abrandar Os ‘Riscos Da Tokenização’

Para dar resposta a esses desafios de tokenização alegados, o FMI apresenta o que chama de um “roteiro coerente de políticas”, construído em torno de cinco pilares que respondem à nova alocação de confiança e risco criada pelas infra-estruturas tokenizadas

Em primeiro lugar, o Fundo afirma que a liquidação deve ser ancorada em formas seguras de dinheiro: as transacções tokenizadas com importância sistémica devem, em última instância, liquidar em activos que minimizem o risco de crédito e de liquidez

Em segundo lugar, o FMI insta à adopção de padrões e recomendações globais para mercados de cripto, consistentes com o princípio de “mesma actividade, mesmo risco, mesmo resultado regulatório”, ecoando trabalhos anteriores do FMI e do Financial Stability Board

Em terceiro lugar, o Fundo apela à certeza jurídica: disseram que os legisladores e os tribunais devem esclarecer o estatuto legal do sector da tokenização, como os registos de propriedade são estabelecidos, e quando a liquidação se torna final, garantindo que os enquadramentos legais evoluem em paralelo com a implementação técnica.

Em quarto lugar, o FMI recomenda normas comuns para expectativas de liquidação e finalidade, e acordos de supervisão cooperativa para evitar a fragmentação e gerir riscos transfronteiriços

Em quinto lugar, os enquadramentos de liquidez e de gestão de crises devem ser adaptados a um ambiente contínuo, automatizado 24/7; os bancos centrais e outras autoridades podem precisar de desenvolver novas ferramentas ou operar directamente dentro de infra-estruturas tokenizadas para manter os instrumentos de política eficazes.

No seu conjunto, o FMI argumenta, essas medidas formariam a espinha dorsal de um sistema financeiro tokenizado estável e eficiente. A implementação do roteiro exigirá uma cooperação sustentada e estreita entre autoridades públicas e participantes do sector privado em diferentes jurisdições, salienta o Fundo.

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