Polymarket despede-se da era sem taxas: o que significa a reforma das taxas?

26 de março, a plataforma de previsão Polymarket anunciou uma alteração significativa de política: a partir de 30 de março, serão cobradas taxas de Taker (comer ordens) pela primeira vez em quase todas as categorias de transacção. Isto significa que, alguns dias depois, o tempo em que seria possível apostar em Polymarket sem pagar mais do que o montante da aposta ficará no fim.

I. Comparação antes e depois do ajuste das taxas da Polymarket

A Polymarket explica as questões de taxas de forma detalhada na documentação oficial.

A Polymarket cobrará uma pequena taxa de transacção em alguns mercados. Estas taxas são usadas para financiar um plano de reembolso a market makers; este plano redistribui diariamente parte das taxas cobradas aos market makers, incentivando-os a fornecer mais liquidez e a reduzir o spread.

Os mercados de geopolítica e de acontecimentos mundiais ficam isentos de taxas. A Polymarket não cobra qualquer taxa nem lucro das actividades de transacção nestes mercados. Além disso, a Polymarket também não cobra taxas de carregamento ou levantamento de USDC (mas intermediários como a Coinbase ou a MoonPay podem cobrar as respectivas comissões).

1. Situação actual das taxas

Actualmente, apenas os mercados de criptomoedas e de desporto habilitaram a taxa de Taker.

2. Situação da nova tabela de taxas

A partir de 30 de março de 2026, os parâmetros de taxas serão alargados para abranger mais categorias de mercado e serão aplicadas taxas actualizadas.

As taxas são calculadas pela seguinte fórmula:

fee = C × p × feeRate × (p × (1 - p))^exponent

em que C = quantidade de acções negociadas, p = preço da acção. Os parâmetros de taxa variam consoante a categoria de mercado:

A taxa de transacção é calculada em USDC e varia com base no preço da acção. No entanto, a taxa de compra é cobrada nas acções, enquanto a taxa de venda é cobrada em USDC. A taxa efectiva atinge o pico numa probabilidade de 50% e diminui de forma simétrica para ambos os lados.

As taxas são arredondadas para quatro casas decimais. A taxa mínima é de 0.0001 USDC. Quaisquer transacções inferiores a este montante são arredondadas para zero, pelo que transacções de valor muito pequeno, próximas dos valores extremos, poderão não ser cobradas quaisquer taxas.

Quando o preço do contrato se aproxima de 50/50, a taxa é mais alta, porque isso representa a maior incerteza. Assim que o resultado fica mais claro, a taxa vai diminuindo gradualmente até zero. Por isso, as taxas de contratos com preço de 0.02 dólares ou 0.98 dólares são quase insignificantes. Já qualquer contrato com preço de 0.50 dólares atingirá o pico da taxa.

As taxas de diferentes categorias também variam. A taxa para criptomoedas é a mais elevada, podendo chegar a 1.80%. A taxa para categoria económica é de cerca de 1.50%, a de cultura e meteorologia é de 1.25%, a política é de 1%, e a de desporto é a mais baixa, com 0.75%.

3. Tratamento das taxas para utilizadores de API

Utilização de SDK

O cliente CLOB oficial trata automaticamente das taxas — ele obtém as taxas e as inclui na carga útil do pedido (order) assinado.

Acções executadas automaticamente pelo cliente:

1. Obter a taxa do market token ID;

2. Incluir feeRateBps na estrutura do pedido;

3. Assinar um pedido que inclua taxas.

Não é necessário efectuar qualquer operação adicional. Os pedidos funcionam normalmente também em mercados com taxas habilitadas.

Utilização de REST API

Se chamar directamente a REST API ou construir a própria assinatura dos pedidos, é necessário incluir manualmente a taxa na carga útil do pedido assinado. Passo 1: antes de criar o pedido, obter a taxa do token ID;

Passo 2: adicionar este campo feeRateBps ao objecto do seu pedido. Este valor faz parte da carga útil assinada — o CLOB valida a sua assinatura com base neste valor.

Passo três: assinar e submeter:

1. Antes de assinar, inclua o feeRateBps do objecto do pedido;

2. Assinar o pedido completo;

3. Enviar um pedido POST para o endpoint do pedido.

II. Quanto rendimento pode gerar a taxa da Polymarket?

1. Mudança no rendimento da Polymarket

Segundo um relatório publicado em conjunto por Keyrock e Dune, os dados mostram que em 2025 a Polymarket teve um volume de transacções de 21.5 mil milhões de dólares; processou 95 milhões de transacções (cerca de 54% do volume de transacções acumulado), com o volume mensal de transacções a crescer de cerca de 45 mil transacções para cerca de 19 milhões (um aumento de 421 vezes).

Com base em dados compilados de uma bolsa no Dune, desde que a Polymarket começou a cobrar taxas de transacção em alguns mercados a partir de 6 de janeiro, a Polymarket acumulou cerca de 7.94 milhões de dólares em receitas de taxas, sendo que em fevereiro a receita de taxas foi de cerca de 4.99 milhões de dólares. (Os mercados em que a Polymarket cobra taxas incluem “15 minutos de volatilidade dos preços de cripto” e mercados desportivos como a Serie A e a NCAA.)

Nos últimos 30 dias, o volume de transacções da Polymarket foi de cerca de 9.55 mil milhões de dólares. Com base no nível actual de volume de transacções e assumindo uma taxa de taxa compósita efectiva, isto significa que a receita mensal é de cerca de 25 milhões de dólares, a receita anualizada é de cerca de 300 milhões de dólares, ou a receita diária é de cerca de 0.833 milhões de dólares.

2. Mudança na avaliação da Polymarket

Há análises que consideram que o nível de receitas actual ajudará a manter a avaliação da Polymarket, que está actualmente perto de 20 mil milhões de dólares. E, apenas um ano antes, a sua avaliação era de cerca de 1.2 mil milhões de dólares.

Em concreto, de acordo com dados divulgados pelo CEO da Polymarket, Shayne Coplan: em 2024, quando a Blockchain Capital liderou uma ronda de financiamento de 55 milhões de dólares, a avaliação da empresa era de 350 milhões de dólares; em 2025, numa ronda de 150 milhões de dólares liderada pela Founders Fund, a avaliação era de 1.2 mil milhões de dólares; no mesmo ano, em outubro, o grupo de bolsa Intercontinental Exchanges investiu 2 mil milhões de dólares na Polymarket, com uma avaliação pós-investimento de cerca de 9 mil milhões de dólares; no final de outubro, a Polymarket também iniciou conversas preliminares com investidores para realizar um novo investimento com uma avaliação entre 12 mil milhões e 15 mil milhões de dólares.

De acordo com os mais recentes dados do PM Insights: em 19 de janeiro de 2026, a avaliação implícita da Polymarket atingiu 11.6 mil milhões de dólares.

3. Mudança do multiplicador PS da Polymarket (relação preço de mercado/vendas)

Com base em receitas de taxas de fevereiro de cerca de 4.99 milhões de dólares, a receita anual corrente é de 59.88 milhões de dólares, e a avaliação corrente é de 11.6 mil milhões de dólares; tendo em conta o nível de cobrança após a Polymarket, a receita anual seria de cerca de 300 milhões de dólares, e assumindo que a avaliação se mantém inalterada, o multiplicador PS (relação preço de mercado/vendas) mudaria de 193.7x para 38.7x.

(Multiplicador PS (relação preço de mercado/vendas) = valor de mercado da empresa ÷ receita operacional da empresa, ou seja, “quanto o mercado está disposto a pagar por cada 1 dólar de receita da empresa”.)

Com o multiplicador PS de 193.7x na situação actual, o futuro da Polymarket teria de ser: crescimento explosivo do número de utilizadores, monopolizar mercados de previsão, e tornar-se a infra-estrutura global de formação de preços de informação; mas, com problemas como regulação e fidelização dos utilizadores, a Polymarket conseguirá realmente suportar um multiplicador PS de 193.7x. No futuro, quando as receitas atinjam 300 milhões de dólares, a avaliação da Polymarket poderá pelo menos parecer mais racional.

A Polymarket irá converter gradualmente a elevada avaliação que veio de contar histórias numa avaliação suportada por receitas reais.

III. O ajustamento da Polymarket afectará a fidelização dos utilizadores?

As novas taxas adicionais da Polymarket também serão usadas para actualizações estruturais. O plano de reembolso a market makers devolverá as taxas cobradas na forma de pagamentos diários em USDC aos fornecedores de liquidez. Esta medida visa aprofundar os mercados e reduzir o spread.

Por exemplo, os market makers de transacções políticas receberão 25% do reembolso das taxas cobradas na sua categoria. Este mecanismo deve criar um ecossistema mais saudável, porque os market makers vão publicar cotações mais precisas, as taxas pagas pelos traders vão diminuir e, no conjunto, a liquidez será melhorada.

Se, após a implementação da política de cobrança, a quantidade de utilizadores conseguir manter-se estável, então a Polymarket conseguirá converter utilizadores gratuitos em utilizadores pagadores sem perder utilizadores. Pelo contrário, se a quantidade de utilizadores descer significativamente, isso será desfavorável ao desenvolvimento da Polymarket.

Mas, pelo menos por agora, parece que os utilizadores continuarão a usar a Polymarket e não vão abandonar a Polymarket por causa das taxas.