2020:COVID-19 pandemia, choque na procura

2026:Guerra do Irão, choque na oferta
A queda não é devido à guerra do Irão, a guerra do Irão apenas acelerou o processo de queda.
Sobre o elevado prémio dos ativos de risco, os riscos potenciais nos níveis atuais de crédito e liquidez, também os abordei em fevereiro deste ano, quando o índice MOVE estava em baixa, agora já está em 112.
Intuição e algumas pistas do mercado de crédito de obrigações sugerem que uma crise está a preparar-se: MOVE 112 + HY Spread 321bp (em tendência de expansão) + TIPS 2,08% atingiu uma nova máxima + TGA continua a subir.
Agora, é mais semelhante ao final de fevereiro de 2020, sendo que a diferença é que, em 2020, o risco era uma recessão impulsionada pela procura, enquanto que, em 2026, o risco é uma estagflação impulsionada pela oferta. O primeiro exige uma política monetária claramente acomodatícia, enquanto que o segundo é suficiente para limitar o Federal Reserve.
O fundo de 2026 pode ser muito prolongado, com o ponto de viragem a depender da guerra e da mudança de postura do Federal Reserve. QE ilimitado atualmente é imprevisível, uma política de afrouxamento disfarçado limitada será o ponto de mudança de tendência que o mercado poderá repetir.
Um fundo em forma de L, e não de V, é o mais previsível.