A BlackRock espera que os ETFs de criptomoedas contribuam com 500 milhões de dólares em receitas. Será possível?

O CEO da BlackRock, Larry Fink, afirmou aos acionistas que os negócios de ativos digitais, mercados privados e outros podem contribuir com 500 milhões de dólares em receita nos próximos cinco anos, mas o crescimento dos ETFs de criptomoedas sob sua gestão já torna essa meta bastante conservadora.

O BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) é o produto com maior geração de receita por unidade de ativos entre os milhares de ETFs globais da empresa. Sua velocidade de atingir mais de 100 bilhões de dólares em ativos é cinco vezes maior que a dos ETFs tradicionais, sendo também o mais recente entre os 20 maiores ETFs dos EUA, com menor tempo de criação e maior crescimento de ativos.

Após a vitória de Trump em 2024, o Bitcoin atingiu um recorde de 126 mil dólares, embora o preço tenha recuado posteriormente. O retorno total do IBIT caiu 18,82%, mas a redução de ativos não afetou o mecanismo de cobrança de taxas.

Dados de registros de fundos mostram que o IBIT gerou 47,5 milhões de dólares em 2024 e 174,6 milhões de dólares em 2025, enquanto o ETHA contribuiu com 19,3 milhões de dólares no mesmo período. Nos dois primeiros anos, as receitas líquidas de taxas desses dois fundos totalizaram 241,4 milhões de dólares.

Com a adição do ETHB lançada em março, o portfólio de ETFs de criptomoedas da BlackRock atualmente soma cerca de 61,6 bilhões de dólares, com uma receita anualizada de aproximadamente 15,6 milhões de dólares em taxas.

Com uma taxa de 0,25%, o ETF de criptomoedas precisaria atingir 200 bilhões de dólares em ativos para gerar 500 milhões de dólares por ano em receita, deixando uma lacuna de 138,4 bilhões de dólares.

Apenas a valorização dos preços das criptomoedas não é suficiente para preencher essa lacuna. A Standard Chartered prevê que, até o final de 2026, o Bitcoin chegará a 100 mil dólares e o Ethereum a 4 mil dólares. Sem novos fundos, o tamanho do portfólio seria de aproximadamente 91,8 bilhões de dólares; mesmo com uma previsão otimista de Bernstein de Bitcoin a 150 mil dólares, ainda haveria uma lacuna de 68,9 bilhões de dólares.

A entrada de capital é o principal motor para preencher essa lacuna. Dados indicam que os três ETFs de criptomoedas receberam cerca de 34 bilhões de dólares em fluxo líquido anual, o que, com essa taxa de crescimento, poderia atingir a meta em quatro anos.

Em termos de receita acumulada, o ETF de criptomoedas da BlackRock deve ultrapassar 500 milhões de dólares até meados de 2027. Se os ativos crescerem entre 40% e 50%, esse marco pode ser atingido já no início de 2027; mesmo com uma redução de 30% nos ativos, a meta ainda poderia ser alcançada até o final de 2027 ou início de 2028. Apenas uma redução de 50% nos ativos atrasaria significativamente o cronograma.

Para comparação, o maior ETF de ouro nos EUA, o GLD, gera cerca de 604 milhões de dólares em taxas anuais. Para que o ETF de criptomoedas atinja essa receita, precisaria alcançar aproximadamente 132% do tamanho do GLD, ou seja, cerca de 132 bilhões de dólares em ativos.

Em relação à receita total da empresa, os 500 milhões de dólares representam apenas 2,1% do faturamento total da BlackRock e 2,6% de suas receitas de taxas. Embora não seja uma atividade principal, essa receita ajuda a consolidar a posição dos ETFs de criptomoedas na estrutura de negócios da empresa.

Portanto, a meta de cinco anos de Fink não depende apenas do preço das moedas ou do fluxo de capital, mas principalmente de se o portfólio de ETFs de criptomoedas poderá, de fato, ultrapassar 200 bilhões de dólares em ativos, o que também indica o grau de adoção do mercado de criptomoedas por mais investidores.