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Taxa de Hash de Mineração Desaba, Mineiros Despejam Bitcoin -- Até os Crentes Mais Devotos Estão Saindo?
Durante muito tempo, os mineiros foram marcados como os crentes mais devotos e touros de longo prazo do Bitcoin, e além de pagar contas de água e eletricidade, o modelo "minerar apenas, nunca vender" também se tornou uma regra não escrita na indústria. No entanto, desde 2026, a taxa de hash da rede global de Bitcoin mostrou uma clara tendência descendente. Os dados públicos mostram que a taxa de hash da rede global de Bitcoin caiu significativamente do seu pico de aproximadamente 1,1 ZH/s em outubro de 2025, caindo para cerca de 977 EH/s em janeiro de 2026, um declínio de quase 15%. Entrando em fevereiro, a taxa de hash continuou a declinar, com a taxa de hash média de 7 dias caindo abaixo de 1 ZH/s, caindo para aproximadamente 993 EH/s.
🔍O declínio da taxa de hash não é acidental, mas resultado de múltiplos fatores trabalhando em conjunto.
✅Em primeiro lugar, o aumento acentuado da dificuldade de mineração comprimiu o espaço de sobrevivência dos mineiros. Em 19 de fevereiro de 2026, a dificuldade da rede Bitcoin aumentou de 125,86 T para 144,39 T, com um único aumento de 14,72%, marcando o maior ajuste único desde maio de 2021. O aumento da dificuldade significa que as empresas de mineração precisam investir mais taxa de hash e custos de eletricidade para manter sua parcela de produção original.
✅Em segundo lugar, o colapso do hashprice (preço da taxa de hash) tornou a rentabilidade dos mineiros cada vez mais difícil. Impulsionado pelo aumento da dificuldade da rede e volatilidade do preço do ativo, o Hashprice em toda a rede desabou para abaixo de 30 USD/PH/s/dia, aproximando-se do seu mínimo histórico. Nesta situação, a grande maioria dos mineiros que utilizam modelos desatualizados ou com custos de eletricidade superiores a 0,06 USD/kWh já está à beira da lucratividade de encerramento, e alguns até caíram em estado de margem bruta negativa.
O declínio da taxa de hash também desencadeou uma série de reações em cadeia. Para se adaptar à redução da taxa de hash, a dificuldade de mineração de Bitcoin foi forçada a ser reduzida. Em fevereiro de 2026, a dificuldade de mineração de Bitcoin diminuiu 11,16% para 125,86 T, marcando o maior ajuste negativo único desde a limpeza da indústria de mineração da China em julho de 2021.
O que parece ainda mais aterrorizante vem a seguir. Sob a dupla pressão do declínio da taxa de hash e da difícil rentabilidade, o despejo de Bitcoin por mineiros tornou-se cada vez mais comum e um ponto focal de atenção do mercado. De acordo com o modelo de regressão de dificuldade do Checkonchain, em 13 de março de 2026, o custo médio de produção de Bitcoin era aproximadamente 88.000 USD, enquanto o preço de negociação do Bitcoin na época era em torno de 69.200 USD, com uma diferença de quase 19.000 USD, significando que o mineiro médio perde aproximadamente 21% em cada Bitcoin minerado. A séria inversão entre custo e preço de venda forçou os mineiros a manter as operações despejando Bitcoin.
A partir de dados específicos, a escala dos esforços de despejo dos mineiros é significativa. Em janeiro de 2026, a Riot Platforms vendeu 1.080 bitcoins, arrecadando aproximadamente 96 milhões de USD, usados para adquirir o site Rockdale e desenvolver projetos de centro de dados de computação de IA. Em fevereiro, a Bitfarms vendeu sua mina Paso Peñas por 30 milhões de USD e planeja se reinventar para acelerar sua transformação em fornecedora de serviços de infraestrutura digital. O movimento de liquidação da Bitdeer levou o despejo dos mineiros ao seu auge, pois liquidou completamente seus 1.132,9 bitcoins em fevereiro de 2026, tornando-se a primeira empresa de mineração listada a anunciar publicamente "zero participações de Bitcoin". O fundador da Bitdeer, Wu Jihan, respondeu afirmando "as atuais zero participações não representam o futuro", sugerindo que a liquidação é um ajuste estratégico de fase.
❓❓Então, o que impulsionou a saída concentrada dos mineiros?
Primeiro, a pressão de custos é o fator mais direto. À medida que a dificuldade de mineração aumenta e os custos de eletricidade sobem, os custos de produção dos mineiros continuam a aumentar, enquanto os preços do Bitcoin falharam em subir correspondentemente, resultando em margens de lucro extremamente comprimidas. Para cobrir taxas de eletricidade, depreciação de equipamentos e outros custos operacionais, os mineiros não tiveram escolha a não ser vender suas participações em Bitcoin. Em segundo lugar, a pressão de dívida também é uma razão importante para o despejo de Bitcoin dos mineiros. Muitas empresas de mineração alavancadas fortemente durante períodos de prosperidade da indústria, e quando o downturn da indústria chegou, a pressão da dívida vencida as forçou a despejar Bitcoin para reembolsar dívidas. Além disso, a necessidade de transformação estratégica impulsionou alguns mineiros a vender Bitcoin. Algumas empresas de mineração identificaram perspectivas promissoras em serviços de computação de IA e decidiram redirecionar capital da mineração de Bitcoin para a construção de infraestrutura de computação de IA, exigindo que despejassem Bitcoin para arrecadar fundos de transformação.
Quanto à controversa Bitdeer, com dificuldade de mineração continuamente aumentando e volatilidade do preço do ativo, as margens de lucro das empresas de mineração foram extremamente comprimidas. Enquanto isso, os serviços de computação de IA demonstraram desenvolvimento vigoroso, tornando-se um novo impulsionador de crescimento de lucro. O próprio negócio de mineração da Bitdeer controla recursos de computação massivos, e redirecionar parte desse poder de computação da mineração de criptomoedas para serviços de computação de IA lhe dá vantagens naturais. Relatórios indicam que a Bitdeer planeja focar o capital arrecadado na expansão de centros de dados, crescimento de serviço em nuvem de IA e P&D de hardware de mineração de alto desempenho. Por exemplo, a Bitdeer lançou recentemente o minerador Sealminer A2 e recebeu investimento do Tether, confirmando ainda mais suas intenções de diversificação.
Para o mercado de Bitcoin, a transformação de empresas de mineração pode aumentar a pressão de venda do mercado no curto prazo, mas de uma perspectiva de médio a longo prazo, pode não constituir fatores negativos sustentados. Por um lado, a escala do despejo de empresas de mineração em relação à profundidade de negociação de dezenas de bilhões de dólares diários do Bitcoin é limitada em impacto; por outro lado, a saída de mineiros ineficientes otimizará a estrutura de oferta do mercado, benéfico para a estabilidade do preço do Bitcoin.
📊Em resumo, o declínio da taxa de hash de mineração de Bitcoin, o comportamento de despejo dos mineiros e o evento de liquidação da Bitdeer todos sinalizam que a indústria de mineração de Bitcoin está passando por uma transformação profunda. No futuro, a indústria de mineração de Bitcoin evoluirá gradualmente de um modelo puramente dependente da mineração de Bitcoin para a indústria de gestão de recursos de computação. O evento de liquidação da Bitdeer é um microcosmo de empresas de mineração buscando transformação. Numa avalanche, nenhum floco de neve é inocente. Quando chega um mercado em baixa, os investidores de varejo sentem a pressão, e o fardo sobre as baleias não é leve também. Encerramentos e despejos podem ser "cortar um membro para sobreviver", enquanto transformação é sobre viver melhor. Encontrar todas as maneiras possíveis de sobreviver é a única escolha agora, aguardando o retorno do mercado em alta, e acreditando que a indústria será novamente próspera.
Este dia certamente virá. #BTC #ETH