Mudança de Política de Biden para Trump Torna Descentralização Opcional, Plataforma Tally DAO Encerra Após 6 Anos

Tally, plataforma líder de governança para mais de 500 organizações autónomas descentralizadas (DAO) de criptomoedas, incluindo Uniswap e Arbitrum, irá encerrar as suas operações após seis anos. O CEO Dennison Bertram revelou que duas forças fundamentais que impulsionavam a procura por ferramentas de governança — a ameaça regulatória e o ecossistema de aplicações descentralizadas em rápido crescimento — desapareceram agora. Numa entrevista ao CoinDesk, Bertram analisou como a mudança na política de governação dos Estados Unidos alterou fundamentalmente a dinâmica da indústria cripto.

Regulamentação de Gensler Obriga à Descentralização, Flexibilidade do Governo Trump Torna-a Opcional

Na era em que Gary Gensler lidera a SEC, a interpretação rigorosa das leis de valores mobiliários criou riscos legais significativos para projetos cripto. Segundo o teste de Howey, um token pode ser classificado como valor mobiliário se houver um grupo claramente identificável que tome decisões de gestão que influenciem o seu valor. A resposta da indústria foi promover a tomada de decisão através de DAOs, distribuindo o controlo por milhares de carteiras, de modo que nenhuma entidade única possa ser considerada a controladora da rede.

Ferramentas de governança como a Tally não são apenas funcionalidades adicionais — são parte integrante da estratégia legal. A infraestrutura fornecida pela Tally, incluindo processos de votação, ferramentas de delegação e painéis de controlo, permite que grandes DAOs operem os seus processos de governança de forma compatível com o quadro regulatório rigoroso da era Biden.

No entanto, desde a mudança de governo, os sinais de política mudaram drasticamente. O governo Trump indicou uma abordagem mais permissiva às operações tradicionais de cripto. “O governo Trump deixou claro que não há problema, sigam em frente e façam o que quiserem”, afirmou Bertram. Esta flexibilidade deu espaço para que organizações existentes reavaliassem a sua necessidade de descentralização. Quando a ameaça legal diminuiu, a estrutura das DAOs passou de obrigatória a opcional — e muitas equipas optaram por não a adotar.

Ecossistema de Aplicações Cripto Não Cresceu Como Previsto

O modelo de negócio da Tally baseava-se em duas premissas principais. A primeira era a dominação regulatória, já analisada acima. A segunda era a confiança de que o ecossistema Ethereum produziria um “jardim infinito” — milhares de protocolos e aplicações Layer 2 (L2), cada um com necessidades específicas de infraestrutura de governança.

“Para que a Tally e organizações semelhantes possam existir, não basta ter Uniswap, Aave, um ou dois L2”, explicou Bertram. “Seria um negócio de consultoria empresarial completamente diferente.” Esta tese foi o núcleo de uma ronda de financiamento de 8 milhões de dólares da Tally no ano passado, argumentando que haveria milhares de L2 que precisariam de ferramentas de governança.

Contudo, a realidade do mercado foi diferente. Em vez de milhares de L2, a indústria passou por uma consolidação significativa em torno de alguns protocolos dominantes. Cripto encontrou encaixe de produto-mercado em pagamentos e especulação, como mercados de previsão, mas as camadas de aplicações para consumidores, que deveriam suportar negócios de infraestrutura de governança, nunca evoluíram como esperado.

“Não há negócios apoiados por capital de risco em ferramentas de governança para protocolos descentralizados”, escreveu na comunicação de encerramento. O fracasso desta tese reflete os desafios fundamentais da indústria em criar um ecossistema de aplicações amplo e diversificado.

Ondas de Encerramento de DAOs: De Ferramentas de Governança a Estruturas Tradicionais

O encerramento da Tally não é um fenómeno isolado, mas parte de uma tendência mais ampla na indústria. A Across Protocol propôs recentemente dissolver toda a sua DAO e transformar-se numa empresa C-corp nos EUA, alegando que a estrutura DAO impede ativamente parcerias institucionais. O token ACX disparou 80% após o anúncio — sinal de que o mercado considera que uma estrutura tradicional é mais vantajosa para os investidores.

No ano passado, bolsas baseadas em Solana, como a Jupiter, e o conglomerado de NFTs Yuga Labs abandonaram as suas estruturas DAO. O CEO da Yuga, Greg Solano, descreveu a governança do seu projeto como “um teatro de governança lento, barulhento e muitas vezes pouco sério”, refletindo frustração com a tomada de decisão descentralizada, que se revelou lenta e ineficiente.

Bertram identificou uma tensão fundamental neste modelo: “Existe uma tensão natural entre construir um sistema colaborativo e descentralizado e apoiá-lo com base na economia cripto. A economia cripto implica que todos irão perseguir os seus próprios interesses, numa mentalidade de soma zero que maximiza lucros.”

IA Desvia Talentos de Alto Nível da Indústria Cripto

Para além da crise de governança, Bertram aponta um problema mais fundamental: a competição com o setor de IA. “A IA tornou-se realmente a nova narrativa do futuro, e essa narrativa é muito maior e mais abrangente do que a cripto”, afirmou. Este fenómeno tem atraído os melhores e mais brilhantes talentos para fora da indústria cripto.

“Não é aqui que estão as oportunidades mais interessantes, por isso não estamos a atrair os fundadores mais interessantes, nem os construtores mais talentosos”, acrescentou. Quando o ecossistema perde os talentos mais valiosos, a inovação desacelera e as oportunidades de negócio diminuem.

Apesar de manter um otimismo geral na indústria, Bertram rejeita a narrativa de que a cripto ainda está numa fase inicial. “As pessoas dizem sempre que ainda é cedo”, afirmou. “Estou nesta desde 2011. Não sei. Não parece cedo.” Esta perspetiva de veterano mostra que a indústria já ultrapassou a fase de crescimento exponencial e enfrenta desafios estruturais sérios.

Mercados de Previsão Atraem Novo Capital de Risco

Face aos desafios enfrentados pela infraestrutura tradicional de DAOs, o setor de mercados de previsão mostra um apelo diferente. Uma nova firma de capital de risco, chamada 5c© Capital, foi lançada para investir especificamente em startups construídas em torno de mercados de previsão, com o apoio do CEO da Polymarket e da Kalshi.

O fundo pretende angariar até 35 milhões de dólares e apoiar cerca de 20 startups em fase inicial ao longo de dois anos, focando em infraestrutura e serviços como ferramentas de dados, fornecimento de liquidez e sistemas de conformidade, em vez de apenas bolsas. Este lançamento ocorre num momento de crescimento acelerado do mercado de previsão, com aumento do volume de negociações, novos utilizadores e interesse de plataformas de trading cripto e de retalho.

O fundo já atraiu mais de 20 investidores iniciais, incluindo um gestor de portfólio da Millennium Management e outros fundadores de mercados de previsão. Esta mudança de capital de risco indica que, embora a governança descentralizada perca impulso, o setor cripto continua a encontrar novas áreas de crescimento mais práticas e comercialmente rentáveis.