Após a saída das ações americanas: os desafios enfrentados pelos investidores e estratégias de resposta

Muitos investidores que negociam ações nos EUA enfrentam um cenário de pesadelo — descobrir de repente que a ação que possuem foi deslistada. Nesse momento, a ação ainda tem valor? O que exatamente devem fazer? Com essas dúvidas, vamos aprofundar a compreensão do processo de deslistagem de ações nos EUA e as estratégias de resposta dos investidores.

A deslistagem de ações não acontece de forma repentina. Desde os primeiros sinais de alerta até a retirada oficial, o processo pode durar vários meses, dando aos investidores a oportunidade de obter informações e agir a tempo. O importante é entender o que está enfrentando, onde estão os riscos e quais soluções podem ser adotadas.

Por que as ações nos EUA podem ser deslistadas: análise dos quatro principais fatores desencadeantes

Quando um investidor vê um “ST” ou “*” na frente do código da ação, deve ficar atento. A deslistagem geralmente é causada por alguns motivos centrais:

Deterioração financeira é a causa mais comum de deslistagem. Quando uma empresa acumula prejuízos por vários anos, tem patrimônio líquido negativo ou seus relatórios financeiros recebem opinião negativa de auditores, a bolsa pode colocá-la em revisão. Um exemplo clássico é a Chesapeake Energy Corporation — essa produtora de gás natural entrou em falência em junho de 2020, reestruturou-se em fevereiro de 2021, durante o que seu valor de mercado despencou.

Violação de regras de divulgação de informações é o segundo maior motivo. Fraudes em receitas, negociações com informações privilegiadas, ocultação de informações relevantes — ao serem descobertas, as bolsas podem forçar a deslistagem. A Luckin Coffee, por exemplo, foi deslistada pela NASDAQ em abril de 2020 por manipulação de dados financeiros, causando perdas incalculáveis aos investidores.

Decisão voluntária de privatização é outro cenário. Algumas empresas optam por sair do mercado público e se tornar privadas. A Dell, por exemplo, saiu da NASDAQ em 2013 para reestruturar-se como privada, o que resultou na suspensão de negociações de suas ações.

Aquisição ou grande reestruturação também podem desencadear a deslistagem. Quando uma controladora compra todas as ações em circulação ou realiza uma reestruturação de ativos em grande escala, a condição de listada pode ser encerrada.

Como funciona o processo de deslistagem: aproveitando o período de resposta

A deslistagem de ações nos EUA não ocorre de uma só vez, mas segue um procedimento rigoroso. Conhecer esse processo é fundamental, pois há várias janelas de oportunidade para agir.

Primeira fase: aviso e marcação. Após a emissão de um “aviso de providências”, o código da ação é marcado com “*” ou “ST”. Nesse momento, o investidor deve ficar atento, acompanhar anúncios da empresa e se preparar para agir. É o início da reação e o período de preparação.

Segunda fase: prazo de melhoria. Normalmente, a empresa recebe de 3 a 6 meses para tentar se recuperar, por meio de relatórios adicionais, captação de investidores ou melhorias financeiras. Se conseguir alcançar as metas nesse período, pode evitar a deslistagem. É o período de negociação final.

Terceira fase: deliberação. Se as metas não forem atingidas, a bolsa realiza uma reunião de deliberação oficial para decidir pela deslistagem. Nesse momento, o investidor deve apenas esperar passivamente, mas estar preparado para o pior cenário.

Quarta fase: encerramento da listagem. Uma vez decidido, a bolsa anuncia a data oficial de deslistagem. Após o último dia de negociação, a ação desaparece do mercado, e o investidor não poderá mais comprar ou vender por meio da bolsa.

Valor real das ações deslistadas: análise de cinco cenários

Será que uma ação deslistada vira papel? A resposta não é absoluta. O valor final da ação depende da causa da deslistagem e do tratamento subsequente.

Cenário 1: privatização voluntária. Nesse caso, as ações dos acionistas podem até valorizar-se. Quando a circulação de ações é de apenas 10% a 20%, os grandes acionistas costumam recomprar essas ações a preços elevados em determinado período. O investidor deve acompanhar anúncios da empresa e aguardar oportunidades de recompra.

Cenário 2: falência e liquidação. É o pior cenário. Em processos de falência, os acionistas comuns estão no final da fila de pagamento, só recebendo após todos os credores. Geralmente, não recebem nada, e o valor da ação tende a zero. Ainda assim, podem ser usados como base para deduções fiscais de perdas de investimento.

Cenário 3: baixa capitalização ou forte queda do preço. Nesse caso, a liquidez é escassa, e poucos querem comprar. Alguns investidores sortudos podem encontrar compradores no mercado secundário ou fora dele, mas a maioria provavelmente sofrerá perdas quase totais.

Cenário 4: deslistagem por violação de regras. As negociações são congeladas, e o investidor não consegue converter suas ações em dinheiro até que o processo legal seja concluído. Durante esse período, perde o uso do capital investido.

Cenário 5: transferência para mercado de balcão (OTC). Se a empresa migrar para o mercado OTC, as ações ainda podem ser negociadas por corretoras. Se a situação financeira melhorar, há possibilidade de reabrir o mercado e reestabelecer a listagem. O investidor pode manter a posição e aguardar novas oportunidades.

Como agir diante de uma ação que pode ser deslistada: plano de seis passos

Ao perceber que suas ações estão sob risco de deslistagem, o investidor deve seguir estes passos:

Passo 1: coletar informações ativamente. Não espere passivamente. Consulte o sistema EDGAR da SEC, anúncios oficiais da bolsa ou entre em contato com seu corretor para verificar o status da ação e os próximos passos. Cada aviso pode influenciar sua decisão.

Passo 2: avaliar a causa da deslistagem. É privatização voluntária, deterioração financeira ou violação de regras? Cada motivo tem um desfecho diferente. Privatizações podem valorizar a ação, falências quase sempre levam à perda total.

Passo 3: entender o plano de recompra. Se houver anúncio de recompra, leia atentamente o preço, o prazo e o procedimento. Fique atento ao vencimento — após a data limite, a recompra pode ser perdida. Avalie se o preço é justo e se vale a pena aceitar.

Passo 4: avaliar a transferência de mercado. Se a ação migrar para OTC, entenda a proporção de conversão, as regras de negociação e as perspectivas de relistagem. Decida se vale a pena manter.

Passo 5: preparar-se para negociações fora da bolsa. Se não houver recompra ou transferência, considere negociações privadas com outros acionistas ou canais informais, sempre cumprindo os procedimentos de transferência de propriedade.

Passo 6: preparar-se para questões fiscais. Se for inevitável perder o investimento, declare como prejuízo para compensar ganhos de capital. Consulte um contador para garantir a correta declaração e aproveitar benefícios fiscais.

Diferença entre suspensão de negociação e deslistagem: conceitos frequentemente confundidos

Muitos investidores iniciantes confundem suspensão de negociação com deslistagem, mas são conceitos distintos:

A suspensão é temporária, geralmente por motivos como divulgação de informações relevantes, reestruturações ou volatilidade anormal. Durante a suspensão, as ações permanecem no sistema da bolsa, e seu valor não muda significativamente. Após o término, a negociação é retomada normalmente.

A deslistagem é definitiva, removendo as ações do sistema da bolsa. Após isso, não há mais negociação regular, e o valor costuma cair drasticamente, salvo casos de privatização voluntária.

Resumindo: suspensão é temporária, deslistagem é definitiva. Para investidores de longo prazo, a suspensão não é motivo de grande preocupação, basta acompanhar a empresa. A deslistagem exige ações rápidas e decisivas.

Como evitar riscos de deslistagem: estratégias de proteção

Em vez de reagir passivamente, é melhor prevenir na fase de investimento. Aqui estão algumas estratégias essenciais:

Criar critérios de seleção de ações. Antes de comprar, analise o potencial de negócio, posição no setor, saúde financeira, qualidade da gestão e se a empresa atende aos requisitos de listagem da bolsa. Verifique relatórios financeiros recentes, procurando sinais de prejuízos recorrentes ou dados anormais.

Diversificar a carteira. Evite concentração excessiva em uma única ação ou setor. Assim, se uma ação for deslistada, o impacto na carteira será menor. Ajuste a alocação de ativos de acordo com seu perfil de risco, incluindo fundos, títulos e depósitos bancários.

Para investidores avessos ao risco: uma sugestão de alocação é: 5% em derivativos, 15% em ações, 40% em fundos, 40% em depósitos bancários. Assim, consegue suportar uma eventual deslistagem de uma ação.

Para investidores moderados: 10% em derivativos, 35% em ações, 35% em fundos, 20% em depósitos. Equilibra potencial de retorno e risco.

Para investidores com maior apetite ao risco: 15% em derivativos, 50% em ações, 30% em fundos, 5% em depósitos. Ainda assim, evitar excesso de concentração.

Monitorar regularmente as empresas na carteira. Assine comunicados de RI, revise relatórios trimestrais e acompanhe o setor. Se surgirem sinais de deterioração financeira, mudanças na gestão ou riscos jurídicos, ajuste a posição rapidamente.

Definir limites de perda (stop-loss). Para empresas com fundamentos frágeis, estabeleça pontos de saída. Quando o preço cair abaixo do limite, venda imediatamente. Assim, protege parte do capital e evita perdas catastróficas na deslistagem.

Considerações finais

A deslistagem de ações nos EUA é um impacto real para o investidor. Mas, ao entender as causas, o procedimento e as estratégias de resposta, é possível minimizar perdas e até reverter a situação em alguns casos.

O mais importante é mudar a mentalidade: passar de uma postura passiva para uma atitude proativa, de uma postura de espera para uma avaliação racional, de uma tentativa de remediar após o problema para uma prevenção antecipada. Quando sua ação estiver em risco de deslistagem, lembre-se deste plano de seis passos, da importância da diversificação e de cada aviso oficial. Assim, você poderá aproveitar as oportunidades de crescimento e evitar riscos extremos no mercado de ações dos EUA.