Vender no dia de ex-dividendo ou manter a longo prazo? Aproveite o melhor momento para ações de alto dividendo

Muitos investidores têm um carinho especial por ações com dividendos elevados, que frequentemente representam operações estáveis da empresa e fluxo de caixa abundante, proporcionando retornos estáveis a longo prazo. O próprio “Deus das Ações” Buffett é particularmente fã deste tipo de ações, e mais de metade dos seus ativos alocados estão em ações com altos dividendos. No entanto, para quem é novo no campo do investimento em ações de dividendos, é comum ficar confuso sobre como operar antes e depois da data ex-dividendo. Em particular, vender no dia ex-dividendo é realmente mais rentável do que noutras alturas? Vamos analisar esta questão mais de perto.

A lógica interna do ajuste do preço da ação na data ex-dividendo

Para perceber se deve vender na data ex-dividendo, deve primeiro compreender o mecanismo do impacto dos dividendos ex-dividendo nos preços das ações.

Quando uma empresa declara um dividendo em dinheiro, os investidores que compram antes da data ex-dividendo têm direito a receber o dividendo. Quando chega a data ex-dividendo, a empresa paga esse dinheiro do seu balanço, resultando numa diminuição dos ativos totais da empresa. Teoricamente, o valor da ação também deveria ser rebaixado em conformidade.

Veja-se uma empresa hipotética, por exemplo: a empresa ganha 3 dólares por ação em lucros anuais, avaliada em 10 vezes o rácio P/L, e tem um preço de 30 dólares por ação. A empresa acumulou reservas de caixa ao longo dos anos de lucros, dos quais o dinheiro inerte é de $5 por ação, pelo que a avaliação total da empresa é de $35 por ação.

A administração decidiu pagar um dividendo especial de 4 dólares por ação aos acionistas, reservando apenas 1 dólar por ação para efeitos de contingência. Teoricamente, na data ex-dividendo, o preço da ação deve ser ajustado de $35 para $31 (35-4=31).

Mas isso é apenas ao nível teórico. No mercado real, o desempenho dos preços das ações ex-dividendo é muito mais complexo do que a teoria e é influenciado por uma combinação de fatores.

Será mesmo mais rentável vender no dia ex-dividendo?

A resposta a esta questão depende de várias variáveis. Resumindo, nem todos os casos são rentáveis de vender no dia ex-dividendo.

Vamos olhar primeiro para o desempenho histórico: Veja-se a Coca-Cola, por exemplo, que tem pago dividendos trimestrais de forma constante ao longo dos anos. Em muitos dias ex-dividendo nos últimos anos, o preço da ação tem subido e descido. Por vezes, o preço da ação caía ligeiramente, mas em muitos casos, subia ligeiramente. Uma situação semelhante é ainda mais evidente na Apple – devido à popularidade das ações tecnológicas no mercado, a Apple até subiu significativamente em alguns dias ex-dividendo, com um aumento de mais de 6% em determinado momento.

A chave reside na interseção de vários fatores: O desempenho do preço das ações na data ex-dividendo não é simplesmente determinado pelo montante dos dividendos, mas resulta de uma combinação de fatores como o sentimento do mercado, o desempenho da empresa, as tendências do mercado e os movimentos dos investidores institucionais.

Considerações centrais para a seleção do tempo:

Antes da data ex-dividendo, se o preço da ação tiver subido para um nível relativamente elevado, muitos investidores tenderão a obter lucros cedo, especialmente aqueles que querem evitar encargos fiscais adicionais. Neste momento, o mercado está sob pressão de venda. Se entrar no mercado neste momento, pode enfrentar riscos porque o preço da ação já contém expectativas excessivamente otimistas.

Preenchimento e desconto de juros: indicadores-chave para determinar o momento da venda

Para determinar se é altura de vender na data ex-dividendo, devem ser compreendidos dois conceitos importantes:

Preenche os juros Refere-se a um fenómeno em que o preço da ação cai após o dividendo, mas à medida que os investidores estão otimistas quanto às perspetivas da empresa, o preço da ação recupera gradualmente e volta a aproximar-se do nível pré-dividendo. Isto indica que o mercado está otimista quanto às perspetivas futuras de crescimento da empresa.

Juros com desconto Isto significa que o preço da ação tem estado lento durante muito tempo após o ex-dividendo e não conseguiu regressar ao nível pré-dividendo durante muito tempo. Isto normalmente significa que os investidores estão preocupados com o desempenho futuro da empresa, que pode resultar de um desempenho fraco ou de alterações nas condições do mercado.

O caso hipotético acima ilustra que, se o preço da ação recuperar de 31 para 35 dólares após o dividendo ex-dividendo, o preenchimento dos dividendos é concluído; Se nunca for restaurado, será um juro de desconto.

Para investidores que consideram vender na data ex-dividendo, o histórico de preenchimento e descontamento dos dividendos é crucial. Para empresas líderes com fundamentos sólidos, a probabilidade de entregar dividendos é elevada e, neste caso, vender no dia ex-dividendo pode não ser a melhor escolha, pois a ação pode continuar a subir no futuro. No entanto, para empresas com fundamentos duvidosos, se houve muitos descontos na história, vender na data ex-dividendo pode travar as perdas a tempo.

Custos ocultos e estratégias de planeamento fiscal

As decisões operacionais sobre a data ex-dividendo devem também ter em conta os custos fiscais e os custos de transação.

Custos fiscais bónus: Se investir com uma conta com diferimento fiscal, como um IRA ou um 401K nos Estados Unidos, não tem de pagar impostos até que os fundos sejam retirados. No entanto, se utilizar uma conta tributável regular, os dividendos em dinheiro recebidos estão sujeitos a imposto sobre o rendimento. Por exemplo, se um investidor comprar a $35 e cair para $31 no dia ex-dividendo, pagando impostos sobre um dividendo de $4, a perda real será ainda maior.

Custos de Transação: Para além dos impostos, também precisa de calcular as taxas de manuseamento e os impostos sobre transações. Tomando o mercado bolsista de Taiwan como exemplo, é exigida uma taxa de manuseio na compra (preço da ação ×0,1425% ×taxa de desconto) e é exigido um imposto sobre transações na venda (0,3% para ações ordinárias e 0,1% para ETFs). Estes custos, embora aparentemente pequenos, acabam por corroer as receitas.

A tomada de decisão racional deve ser: calcular o compromisso entre benefícios potenciais e vários custos para garantir que o retorno líquido é positivo.

Trade-offs entre oportunidades de negociação a curto prazo e posições a longo prazo

Para os investidores que pretendem evitar impostos sobre dividendos enquanto captam flutuações de curto prazo antes e depois dos dividendos ex-dividendos, as estratégias de negociação de curto prazo oferecem outra possibilidade.

Através da negociação de CFDs, os investidores podem controlar posições maiores com menor margem, e só precisam de comprar e vender de acordo com a direção dos movimentos de preço, sejam comprados ou vendidos. Como na verdade não possui ações, naturalmente não tem de pagar imposto sobre dividendos. Se as flutuações de preço corresponderem às expectativas, os rendimentos de curto prazo poderão superar significativamente os retornos dos dividendos a longo prazo.

No entanto, esta estratégia é arriscada e exige que os investidores tenham conhecimento suficiente do mercado e capacidades de gestão de risco.

Em contraste, para empresas com bons fundamentos e perspetivas otimistas a longo prazo, é frequentemente mais vantajoso comprar e manter durante muito tempo durante o período de correção após o ex-dividendo. O valor intrínseco da empresa não é prejudicado pelos dividendos ex-dividendos, mas pode proporcionar melhores oportunidades de compra devido a ajustes de curto prazo no preço das ações.

Pontos-chave para tomar decisões racionais

Ao decidir se vender na data ex-dividendo, devem ser considerados os seguintes fatores:

Analise o desempenho pré-dividendo do preço da ação Se atingiu ou não um nível relativamente elevado determinará a dimensão da pressão vendemental subsequente.

Um olhar para trás sobre o desempenho histórico da empresa Após o ex-dividendo, se está inclinado a preencher o dividendo ou a descontar o dividendo para prever a possível tendência.

Avalie os fundamentos da empresa e no seu horizonte de investimento, os investidores de longo prazo devem focar-se na qualidade corporativa, e os traders de curto prazo devem focar-se nos sinais técnicos.

Calcule o custo real, incluindo impostos e taxas de manuseamento Garanta que os benefícios são suficientes para cobrir esses custos.

No geral, não existe uma resposta absoluta sobre se deve vender na data ex-dividendo, e devem ser tomadas decisões flexíveis com base no ambiente específico do mercado, desempenho individual das ações e objetivos pessoais de investimento.