Implementação da infraestrutura RWA em 2026: Reorganização de 200 mil milhões de dólares no mercado de criptomoedas

機ânicas de ativos do mundo real (RWA) tokenizados já não são uma questão de um futuro distante. A fusão entre blockchain e mercados de criptomoedas está a criar uma nova infraestrutura que está a amadurecer rapidamente, permitindo a transferência de ativos financeiros tradicionais para a cadeia. Em início de 2026, o tamanho do mercado neste setor atingiu 19,7 mil milhões de dólares, crescendo rapidamente a partir dos 8,5 mil milhões há apenas três anos.

Esta mudança não é apenas uma procura especulativa, mas sim uma demonstração de que capitais institucionais estão a ser alocados na blockchain. Desde títulos do governo, passando por crédito privado, até ações tokenizadas, estes ativos estão a ser digitalizados a uma velocidade muito superior às previsões anteriores.

Crescimento acelerado de RWA impulsionado por capitais institucionais

A velocidade de evolução do mercado de RWA nos últimos seis meses superou largamente as expectativas dos observadores. De um mercado de 6 a 8 mil milhões de dólares no início de 2024, atingiu atualmente 19,7 mil milhões em apenas 14 meses, mais do que duplicando o valor.

Ao analisar a composição do mercado, podemos entender melhor o panorama. Segundo dados do início de janeiro de 2026 fornecidos pela rwa.xyz:

• Títulos do governo e fundos do mercado monetário: 8 a 9 mil milhões de dólares (45%-50% do mercado)
• Crédito privado: 2 a 6 mil milhões de dólares (com maior taxa de crescimento, representando 20%-30%)
• Ações públicas: mais de 400 milhões de dólares (principalmente liderado pela Ondo Finance)

Por trás deste crescimento, existem três fatores principais:

Primeiro, o arbitragem de rendimento atrai investidores institucionais. Produtos tokenizados de títulos do governo oferecem rendimentos de 4%-6%, com acesso 24/7. Em contraste, os mercados tradicionais requerem ciclos de liquidação T+2. Quanto ao crédito privado, os retornos variam entre 8%-12%. Para os CFOs que gerem dezenas de bilhões em capital, estes números são claros.

Em segundo lugar, o desenvolvimento de quadros regulatórios está a avançar rapidamente. A legislação da UE sobre mercados de criptoativos (MiCA) já é obrigatória em 27 países, enquanto a SEC nos EUA promove frameworks de valores mobiliários na cadeia. Importante ainda, a emissão de No-Action Letters permitiu que provedores de infraestrutura como a DTCC possam tokenizar RWA.

Por último, a maturidade de infraestruturas de custódia e oráculos. A Chronicle Labs gere mais de 20 mil milhões de dólares em valor bloqueado total, enquanto a Halborn concluiu auditorias de segurança em protocolos principais de RWA. Estas infraestruturas atingiram níveis que cumprem os padrões de responsabilidade fiduciária.

Contudo, há desafios. Estima-se que os custos de transações cross-chain atinjam 1,3 mil milhões de dólares anuais, e as diferenças de preço de ativos idênticos entre blockchains variam entre 1% e 3%. Além disso, há conflitos não resolvidos entre necessidades de privacidade e requisitos de transparência regulatória.

Cinco protocolos a resolver diferentes desafios

Atualmente, cinco protocolos principais sustentam a infraestrutura de RWA a nível institucional: Rayls Labs, Ondo Finance, Centrifuge, Canton Network, Polymesh. Estes não competem entre si, mas sim atendem a diferentes necessidades de clientes institucionais.

Bancos priorizam privacidade, gestoras de ativos focam na eficiência operacional, enquanto empresas de Wall Street exigem infraestruturas de compliance. Assim, o mercado não se resume a “quem vence”, mas sim a “qual infraestrutura escolhem as instituições” e “como é que a transferência de trilhões de dólares de ativos tradicionais será realizada através destas ferramentas”.

Rayls Labs: respondendo às necessidades bancárias de privacidade

A Rayls Labs posiciona-se como uma ponte de compliance entre bancos e DeFi. Desenvolvida pela fintech brasileira Parfin, conta com o apoio de Framework Ventures, ParaFi Capital, Valor Capital e Alexia Ventures.

Este protocolo é uma blockchain permissionada compatível com EVM, especialmente desenhada para reguladores. O seu stack de privacidade, Enygma, é notável não pela tecnologia em si, mas pela abordagem. A Rayls resolve problemas reais de bancos, não apenas respondendo a desejos imaginados pela comunidade DeFi.

Funcionalidades principais do Enygma:

• Garantia de confidencialidade através de provas de conhecimento zero
• Cálculos suportados por criptografia homomórfica
• Operações nativas em redes cross-chain e de entidades privadas
• Pagamentos confidenciais, suportando trocas atômicas e pagamentos embutidos (DvP)
• Conformidade programável, permitindo a divulgação seletiva de dados a auditores designados

Exemplos de implementação incluem o Banco Central do Brasil em testes de CBDC para pagamentos transfronteiriços, Núclea na tokenização de contas a receber reguladas, e clientes de nós privados a utilizarem fluxos de pagamento confidenciais.

Em 8 de janeiro de 2026, a Rayls anunciou a conclusão de uma auditoria de segurança pela Halborn, conferindo certificação de segurança de nível institucional — fundamental para bancos que avaliam a implementação do produto.

Outro destaque é o plano da Aliança AmFi de atingir 1 mil milhões de dólares em ativos tokenizados na Rayls até junho de 2027. A AmFi, maior plataforma de tokenização de crédito privado no Brasil, estabeleceu marcos concretos para 18 meses, apoiada por recompensas em 500 mil RLS. Este objetivo é um dos maiores projetos institucionais de RWA em qualquer ecossistema blockchain atualmente.

O desafio da Rayls é demonstrar o seu potencial de mercado. Sem dados públicos de TVL ou clientes piloto, a meta de 1 mil milhões de dólares até meados de 2027 será uma prova importante.

Ondo Finance: maximizar liquidez no mercado de criptomoedas

A Ondo Finance conseguiu a expansão mais rápida de todos os players de RWA, desde um foco inicial em títulos do governo até se tornar a maior plataforma de ações tokenizadas.

Em início de 2026, os números da Ondo eram:

• TVL total: 1,93 mil milhões de dólares
• Ações tokenizadas: mais de 400 milhões de dólares, com 53% de quota de mercado
• USDY na Solana: cerca de 176 milhões de dólares

A experiência do utilizador combina a conveniência de títulos do governo na DeFi com a plataforma USDY na Solana, criando uma ponte eficiente para investidores institucionais.

Em 8 de janeiro de 2026, a Ondo anunciou 98 novos ativos tokenizados de uma só vez, incluindo ações e ETFs de setores como IA, veículos elétricos e investimentos temáticos — uma rápida expansão de mercado, não uma experiência piloto.

Para o primeiro trimestre de 2026, planeia lançar ações e ETFs norte-americanos tokenizados na Solana, com uma meta de mais de 1.000 ativos tokenizados no seu roadmap.

Setores de interesse incluem:

• IA: Nvidia, REITs de centros de dados
• Veículos elétricos: Tesla, fabricantes de baterias de lítio
• Investimentos temáticos: setores especiais com limites de investimento mínimo anteriormente

A estratégia multi-chain apoia Ethereum (liquidez DeFi e conformidade institucional), BNB Chain (usuários de exchanges) e Solana (uso massivo por consumidores). Apesar da queda de preços, o TVL atingiu 1,93 mil milhões de dólares, indicando crescimento orientado por liquidez de capitais institucionais e protocolos DeFi, mais do que por especulação.

Com parcerias com brokers e dealers, auditorias de segurança pela Halborn e planos de lançamento em três blockchains em menos de seis meses, a Ondo consolidou uma vantagem competitiva. Os seus concorrentes, como Backd Finance, gerem cerca de 162 milhões de dólares em ativos tokenizados.

Desafios incluem a volatilidade de preços fora do horário de negociação. Os tokens podem ser transferidos a qualquer momento, mas os preços dependem do horário de funcionamento das exchanges, podendo gerar arbitragem de 1%-3% durante a noite nos EUA. Além disso, a conformidade KYC rigorosa limita a narrativa de “sem permissão”.

Centrifuge: infraestrutura para que gestores de ativos possam implementar capital real

A Centrifuge tornou-se o padrão de facto na tokenização de crédito privado a nível institucional. Até dezembro de 2025, o seu TVL cresceu de 1,3 para 1,45 mil milhões de dólares, impulsionado por capitais institucionais efetivamente alocados.

Casos de implementação principais:

A parceria com a Janus Henderson é particularmente relevante. Esta gestora global de 373 mil milhões de dólares de ativos tem um fundo AAA CLO (Collateralized Loan Obligation) totalmente na cadeia, gerindo uma carteira de 21,4 mil milhões de dólares, com planos de expandir para 2,5 mil milhões na Avalanche até julho de 2025.

A Grove atua como um protocolo de crédito institucional na ecossistema Sky, prometendo cerca de 10 mil milhões de dólares em alocações. Começou com 50 milhões de dólares de capital inicial de startups, recrutando equipas de Deloitte, Citigroup, BlockTower Capital e Hildene Capital Management.

Em 8 de janeiro de 2026, a Centrifuge anunciou uma parceria com a Chronicle Labs, fornecendo provas de ativos (Proof of Asset) encriptadas, suportando cálculos de NAV transparentes, validação por custodiante e relatórios de compliance. Também oferece dashboards limitados a parceiros e auditores.

A abordagem da Chronicle Labs, como a primeira solução de oráculo para blockchain a nível institucional, mantém a eficiência da cadeia sem sacrificar a necessidade de atender às exigências de clientes institucionais. O vídeo de demonstração, publicado na mesma data, mostra aplicações reais, não promessas futuras.

Modelo operacional exclusivo da Centrifuge:

Ao contrário de concorrentes que apenas empacotam produtos off-chain, a Centrifuge tokeniza diretamente estratégias de crédito na emissão.

1. O emissor desenha e gere fundos através de um fluxo de trabalho transparente
2. Investidores institucionais alocam stablecoins
3. Após aprovação de crédito, os fundos vão para o tomador
4. Reembolsos são distribuídos proporcionalmente aos detentores de tokens via smart contracts
5. Rendimentos de ativos AAA (APY) variam entre 3,3% e 4,6%, com total transparência

A arquitetura multi-chain V3 suporta Ethereum, Base, Arbitrum, Celo e Avalanche.

A necessidade de gestores de ativos demonstrarem que podem suportar dezenas de bilhões de dólares em crédito na cadeia é atendida pela Centrifuge, que já oferece capacidade de várias dezenas de bilhões, só com a parceria com a Janus Henderson.

Adicionalmente, a Centrifuge lidera na definição de padrões do setor, cofundando a Tokenized Asset Coalition e o Real-World Asset Summit, reforçando sua posição como infraestrutura, não apenas produto.

Com 1,45 mil milhões de dólares de TVL, há forte demanda de investimento institucional, embora a taxa de retorno alvo de 3,8% seja relativamente baixa face às oportunidades de maior risco e retorno no DeFi. A próxima etapa será atrair provedores de liquidez nativos de DeFi, além de fundos de Sky, para além do seu atual alcance.

Canton Network: integração com o sistema financeiro tradicional

A Canton Network é uma rede pública de privacidade protegida, apoiada por grandes instituições financeiras, que responde à visão de DeFi permissionado, apoiada por Wall Street.

Participantes:

• DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation)
• BlackRock
• Goldman Sachs
• Citadel Securities

O objetivo da Canton é processar, em 2024, o volume de pagamentos anuais de 3,7 mil trilhões de dólares, um número que reflete a escala do sistema de liquidação de valores mobiliários dos EUA.

A parceria com o DTCC, anunciada em dezembro de 2025, não é apenas um projeto piloto, mas uma promessa central na construção da infraestrutura de liquidação de valores mobiliários dos EUA. Com a aprovação de No-Action Letter pela SEC, o DTCC poderá tokenizar nativamente alguns títulos do Tesouro dos EUA na cadeia Canton. Está prevista uma versão MVP controlada para o primeiro semestre de 2026.

Detalhes importantes:

• O DTCC atua como co-presidente da Canton Foundation, ao lado da Euroclear
• Participantes não são apenas usuários, mas líderes de governança
• Inicialmente, o foco será em títulos do governo (risco de crédito mínimo, alta liquidez, regulamentação clara)
• Após MVP, expansão para títulos corporativos, ações e produtos estruturados é possível

A plataforma Temple Digital foi lançada em 8 de janeiro de 2026, já em operação, não uma promessa futura.

A Canton oferece um livro de ordens centralizado, com velocidade de matching em milissegundos, e arquitetura não custodial. Atualmente, suporta negociações de criptomoedas e stablecoins, com planos para incluir ações tokenizadas e commodities em 2026.

Parceiros do ecossistema:

• Franklin Templeton: gere 828 milhões de dólares em fundos do mercado monetário
• JPMorgan: realiza pagamentos DvP via JPM Coin

Arquitetura de privacidade da Canton:

A privacidade na Canton é baseada em smart contracts, implementada com Daml (linguagem de modelagem de ativos digitais):

• Os contratos definem claramente quem vê quais dados
• Reguladores têm acesso completo a registros de auditoria
• Contrapartes podem verificar detalhes de transações
• Concorrentes e o público geral não veem informações
• As atualizações de estado são atômicas e propagadas na rede

Para instituições habituadas a negociar secretamente via Bloomberg Terminal ou dark pools, a arquitetura da Canton oferece eficiência de blockchain, mantendo a confidencialidade das estratégias de negociação.

Mais de 300 participantes na Canton demonstram o seu apelo. Contudo, grande parte do volume reportado pode ser atividade de teste, não fluxo de produção real.

A limitação atual é a velocidade de desenvolvimento. O MVP previsto para o primeiro semestre de 2026 reflete ciclos de vários trimestres, enquanto protocolos DeFi normalmente lançam novos produtos em semanas, o que representa um desafio.

Polymesh: blockchain de valores mobiliários nativa de conformidade

A Polymesh destaca-se por sua abordagem de conformidade ao nível do protocolo, não pela complexidade de smart contracts. Como blockchain desenhada para títulos regulados, realiza verificações de conformidade na fase de consenso, sem depender de código personalizado.

Principais características:

• Verificação de identidade no nível do protocolo: por provedores autorizados de KYC
• Regras embutidas de transferência: transações incompatíveis falham na fase de consenso
• Pagamentos DvP atomizados: finalização em até 6 segundos

Integrações de produção:

• Republic (agosto de 2025): suporte para emissão de títulos privados
• AlphaPoint: cobre mais de 150 bolsas em 35 países
• Setores alvo: fundos regulados, imobiliário, ações corporativas

Vantagens:

• Sem necessidade de auditoria de smart contracts personalizados
• O protocolo adapta-se automaticamente às mudanças regulatórias
• Transferências incompatíveis não podem ser realizadas

Desafios e futuro:

Atualmente, a Polymesh opera como uma cadeia independente, o que a isola do DeFi. Para resolver isso, planeia uma ponte com Ethereum na segunda metade de 2026.

A arquitetura “nativa de conformidade” tem potencial especialmente para emissores de tokens de valores mobiliários que enfrentam a complexidade do ERC-1400. A abordagem da Polymesh permite incorporar a conformidade diretamente no protocolo, sem depender de smart contracts.

Segmentação de mercado e divisão de papéis entre protocolos

Estes cinco protocolos não competem diretamente, mas resolvem problemas distintos:

Soluções de privacidade:

• Canton: smart contracts Daml, foco em contrapartes de Wall Street
• Rayls: provas de conhecimento zero, privacidade matemática bancária
• Polymesh: verificação de identidade no nível do protocolo, solução integrada de compliance

Estratégias de expansão:

• Ondo: gerencia 1,93 mil milhões de dólares em três blockchains, priorizando velocidade de liquidez
• Centrifuge: foca em 1,45 mil milhões de dólares em crédito institucional, priorizando profundidade

Mercados-alvo:

• Bancos / CBDC → Rayls
• Retail / DeFi → Ondo
• Gestoras de ativos → Centrifuge
• Wall Street → Canton
• Títulos de valores mobiliários → Polymesh

A segmentação do mercado é mais importante do que parece. As instituições escolhem a infraestrutura que resolve seus requisitos específicos de conformidade, operação e competição, não apenas o “vencedor” geral.

Desafios não resolvidos e catalisadores de 2026

Para 2026, permanecem vários desafios críticos na evolução do mercado de RWA a nível institucional:

Fragmentação de liquidez entre blockchains: estima-se que os custos de bridges cross-chain atinjam 1,3 a 1,5 mil milhões de dólares anuais. Estes custos elevam-se a 1%-3% de diferença de preço de ativos idênticos entre blockchains, podendo ultrapassar 75 mil milhões de dólares por ano até 2030. Mesmo com infraestruturas avançadas, a dispersão de liquidez entre blockchains incompatíveis limita a eficiência.

Conflitos entre privacidade e transparência: as instituições querem confidencialidade, enquanto reguladores exigem auditoria. Num cenário com múltiplos intervenientes — emissores, investidores, agências de classificação, reguladores, auditores — cada um requer diferentes níveis de visibilidade. Ainda não há uma solução perfeita.

Fragmentação regulatória: a UE aprovou o MiCA, aplicável a 27 países, enquanto os EUA requerem processos de “no-action” que podem levar meses. Fluxos transfronteiriços enfrentam conflitos de jurisdição.

Risco de oráculos: ativos tokenizados dependem de dados externos, e uma falha na fonte de dados pode refletir-se em informações incorretas na cadeia, afetando o desempenho dos ativos.

Marcos importantes de 2026

• Lançamento na Solana da plataforma da Ondo (Q1): testar se a distribuição de retail consegue gerar liquidez sustentável. Sucesso será definido por mais de 100 mil detentores, provando demanda real.
• MVP da DTCC na Canton (H1): validar a viabilidade de liquidação de títulos do Tesouro dos EUA na cadeia. Caso bem-sucedido, poderá mover trilhões de dólares para infraestrutura on-chain.
• Expansão do Grove na Centrifuge: alocação de 1 mil milhões de dólares até final de 2026. Se sem problemas, aumentará a confiança de gestores de ativos.
• Construção do ecossistema AmFi na Rayls: testar adoção de infraestruturas de privacidade.

Visão para o mercado de trilhões de dólares

Previsões de crescimento de mercado:

• 2030: ativos tokenizados entre 2 a 4 mil milhões de dólares, crescimento de 50 a 100 vezes
• Demanda de crescimento: de 19,7 mil milhões para 2-4 mil milhões de dólares
• Condições: estabilidade regulatória, interoperabilidade cross-chain, ausência de falhas institucionais

Previsões por setor:

• Crédito privado: de 2-6 mil milhões para 150-2000 mil milhões de dólares (base pequena, maior taxa de crescimento)
• Títulos do governo tokenizados: potencialmente mais de 5 mil milhões de dólares, se fundos do mercado monetário migrarem para cadeia
• Imobiliário: potencial de 3-4 mil milhões de dólares, dependendo da adoção de registros de propriedade blockchain

Marco de 10 mil milhões de dólares:

• Quando? Entre 2027 e 2028
• Distribuição prevista:
  • Crédito institucional: 30-40 mil milhões
  • Títulos do governo: 30-40 mil milhões
  • Ações tokenizadas: 20-30 mil milhões
  • Imóveis / commodities: 10-20 mil milhões

Este objetivo de crescimento requer um aumento de 5 vezes face ao nível atual, mas, considerando o ritmo de 2025 do setor institucional e a clarificação regulatória futura, não é inatingível.

Por que estes protocolos serão essenciais em 2026

A configuração do mercado de RWA institucional em 2026 revela uma tendência inesperada: não há um único vencedor, nem um único mercado. Este é o caminho de desenvolvimento da infraestrutura.

Cada protocolo resolve problemas distintos:

• Rayls → privacidade bancária
• Ondo → distribuição de ações tokenizadas e integração com criptomoedas
• Centrifuge → implementação por gestores de ativos
• Canton → transição de infraestrutura de Wall Street
• Polymesh → simplificação de conformidade de títulos

O crescimento de 8,5 mil milhões para 19,7 mil milhões de dólares em início de 2026 demonstra que a procura ultrapassa a especulação.

Necessidades centrais das instituições:

• CFOs: retorno financeiro e eficiência operacional
• Gestoras: redução de custos de distribuição, expansão de investidores
• Bancos: infraestruturas de compliance

Os próximos 18 meses serão decisivos:

• Lançamento na Solana da Ondo → testar expansão retail
• MVP da Canton com DTCC → testar liquidação institucional
• Expansão do Grove na Centrifuge → testar tokenização de crédito com capital real
• Meta da AmFi na Rayls → testar adoção de privacidade

A execução prevalece sobre a arquitetura, e os resultados sobre os planos. Este será o maior fator de sucesso do mercado de RWA em 2026.

O setor financeiro tradicional caminha para uma longa jornada de transferência para a cadeia. Estas infraestruturas fornecem a base necessária para capitais institucionais: camadas de privacidade, frameworks de compliance e infraestruturas de pagamento. O sucesso delas determinará o futuro da fusão entre RWA e mercados de criptomoedas — seja como uma melhoria de eficiência do sistema atual, ou como uma substituição completa do modelo de intermediação financeira tradicional.

A escolha de infraestrutura pelas instituições em 2026 irá definir o setor na próxima década. O sucesso na implementação determinará se os ativos do mundo real se tornarão uma verdadeira base institucional na blockchain e no mercado de criptomoedas.

Trilhões de dólares aguardam para serem transferidos para a cadeia.