Ouro sobe para o pico de 3 meses em meio a tensões com o Irã e queda do dólar

Os mercados de energia aceleraram fortemente esta semana, à medida que as tensões geopolíticas em torno do Irão, combinadas com o enfraquecimento do dólar dos EUA, criaram um cocktail poderoso para a força do crude e da gasolina. A sensibilidade do mercado aos riscos relacionados com o Irão reflete a importância crítica da região para os fornecimentos globais de petróleo, e os desenvolvimentos atuais têm iluminado por que os investidores permanecem atentos às dinâmicas do Médio Oriente e às suas implicações nos preços.

Confronto Militar com o Irão Torna-se o Principal Motor de Preços

Recentes comentários do Presidente Trump sobre o posicionamento militar no Médio Oriente colocaram o Irão novamente no centro das atenções dos traders de energia. A Casa Branca sinalizou que uma implantação naval substancial estava a avançar em direção à região, com funcionários a alertar para possíveis ataques a instalações do governo iraniano se a liderança continuar a repressão aos manifestantes. Como o Irão é o quarto maior produtor da OPEP, qualquer perturbação nas suas exportações poderia restringir de forma significativa a disponibilidade global de crude. A reação do mercado sublinha como rapidamente o prémio geopolítico pode ser atribuído às avaliações do petróleo quando os riscos de interrupção do fornecimento se intensificam.

Esta escalada ocorre juntamente com preocupações sobre um conflito prolongado na Ucrânia. Funcionários russos dissiparam as esperanças de negociações de paz a curto prazo, insistindo que as disputas territoriais permanecem sem resolução e que “não parece possível um avanço” até que as exigências de Moscovo sejam satisfeitas. Para os mercados de petróleo, a implicação é direta: o crude russo continuará sob pressão de sanções no futuro próximo, limitando o fornecimento de um dos maiores produtores mundiais.

Fraqueza do Dólar Inverte Recentes Ventos de Cara

O índice do dólar dos EUA desabou para o seu nível mais baixo em quase quatro anos, caindo a níveis não vistos desde início de 2022. Um dólar mais fraco é categoricamente otimista para commodities cotadas em dólares — quando a moeda enfraquece, os compradores estrangeiros veem preços mais baratos e a procura tende a expandir-se. Esta dinâmica revelou-se particularmente favorável para os mercados de energia esta semana, com o crude a atingir os seus melhores níveis desde meados de novembro e a gasolina a subir a alturas não atingidas em dois meses.

A relação inversa entre a força do dólar e os preços das commodities continua a ser uma das forças mais fiáveis no comércio de energia, e a fraqueza da moeda nesta semana proporcionou um impulso poderoso tanto para o crude como para os produtos refinados.

Guerra Rússia-Ucrânia Mantém Restrições na Oferta de Petróleo

As forças ucranianas aceleraram as operações militares dirigidas à infraestrutura energética russa nos últimos cinco meses, atingindo pelo menos 28 refinarias e dificultando significativamente a capacidade de Moscovo de exportar crude e produtos refinados. Para além das refinarias, a Ucrânia intensificou os ataques a petroleiros russos no Mar Báltico, com pelo menos seis navios atingidos por mísseis e drones desde o final de novembro. Estes ataques, combinados com novas sanções americanas e europeias direcionadas às empresas petrolíferas russas e à infraestrutura de transporte, criaram atritos relevantes nas cadeias de fornecimento de petróleo globais.

O efeito cumulativo tem sido manter o crude russo de lado nos mercados internacionais, reduzindo o fornecimento global total e oferecendo suporte estrutural aos preços.

Estratégia OPEP+ Estabiliza Expectativas do Mercado

A OPEP+ sinalizou o seu compromisso com uma gestão de produção moderada, anunciando que os membros irão pausar aumentos de produção durante o primeiro trimestre de 2026, apesar de terem aumentado modestamente a produção em dezembro em 137.000 barris por dia. A pausa na produção reflete o reconhecimento de condições emergentes de excedente global de crude, que a Agência Internacional de Energia estimou recentemente em 3,7 milhões de barris por dia para 2026 — abaixo do prognóstico de 3,815 milhões de bpd do mês anterior.

A OPEP+ mantém-se envolvida numa restauração plurianual dos cortes de produção originalmente implementados no início de 2024. O cartel já retomou 1 milhão de barris diários dos 2,2 milhões de redução inicial, mas ainda detém 1,2 milhões de barris em reserva. Com a reunião da OPEP+ agendada para este fim de semana para rever a política de produção, os mercados esperam que o grupo mantenha os limites atuais de produção, em vez de anunciar aumentos adicionais, apoiando assim a estabilidade dos preços.

A produção de crude da OPEP em dezembro atingiu 29,03 milhões de barris por dia, mais 40.000 barris do que a leitura do mês anterior.

Métricas de Oferta-Demanda Reflectem Condições de Aperto

A Administração de Informação de Energia fez revisões modestamente otimistas na sua perspetiva para 2026 de crude e produtos refinados. As estimativas de produção de crude dos EUA foram aumentadas para 13,59 milhões de barris por dia, de 13,53 milhões anteriormente, enquanto as projeções de consumo energético para 2026 foram ajustadas para 95,37 quadriliões de BTU, de 95,68. Na semana encerrada a 16 de janeiro, os inventários de crude dos EUA estavam 2,5% abaixo da média sazonal de cinco anos, sinalizando condições de fornecimento mais apertadas do que o normal — um fator otimista para os preços.

Os inventários de gasolina, por outro lado, permanecem elevados, 5,0% acima das normas sazonais, enquanto os inventários de destilados estão apenas 0,5% abaixo da média de cinco anos. Estimativas preliminares sugerem que os estoques de gasolina aumentaram aproximadamente 2,55 milhões de barris na última reportagem, embora os aumentos de inventário de crude possam ter sido mais modestos, em torno de 1,95 milhões de barris.

Atividade de Perfuração Reflete Ambiente de Produção Constrangido

O número de plataformas de perfuração de petróleo ativas nos EUA aumentou modestamente em uma unidade, para 411 plataformas na semana mais recente, mantendo-se pouco acima do mínimo de 4,25 anos de 406 plataformas registado em dezembro. Isto representa uma contração dramática face ao pico de 5,5 anos de 627 plataformas em dezembro de 2022, sublinhando como a indústria racionalizou completamente a capacidade de perfuração nos últimos dois anos. O número persistentemente baixo de plataformas sugere que a produção de crude provavelmente terá dificuldades em expandir-se significativamente acima dos níveis atuais, oferecendo suporte implícito aos preços através de restrições de capacidade.

A combinação de tensões com o Irão, fraqueza do dólar, perturbações na oferta russa e atividade de perfuração doméstica modesta cria uma estrutura de suporte multifacetada para os preços do petróleo, com preocupações geopolíticas que provavelmente continuarão a ser uma característica persistente do comércio de energia até que as condições no Médio Oriente se estabilizem.