Tese de Investimento de Quatro Bilionários da Tecnologia para 2026: Aumento do Cobre, Cripto Soberano e o Reajuste Político

Numa análise abrangente do episódio mais recente do All-In Podcast, quatro investidores de risco e empresários de tecnologia de destaque—Jason Calacanis, Chamath Palihapitiya, David Friedberg e David Sacks—apresentaram as suas previsões mais ambiciosas para 2026. Em meio a turbulências políticas (com figuras progressistas, como aquelas alinhadas com Bernie Sanders, ganhando força dentro do Partido Democrata) e transformação económica, as suas teses de investimento revelam uma mudança coletiva em direção a commodities, inovação em ativos digitais e um realinhamento fundamental do poder político na América.

A Grande Fuga de Capital: Imposto sobre Riqueza na Califórnia como Catalisador Económico

A conversa começa com uma realidade premente: o imposto sobre riqueza proposto na Califórnia desencadeou uma migração em massa de riqueza tecnológica. Com mais de 500 mil milhões de dólares em património líquido já partilhado ou em processo de saída, o grupo prevê que esta crise fiscal dominará o discurso de 2026. Chamath Palihapitiya observa que, se o imposto passar, aproximadamente metade da riqueza tributável projetada na Califórnia desaparecerá—um golpe catastrófico nos orçamentos estaduais, já sobrecarregados por passivos de pensões não financiados.

David Sacks, que se mudou para o Texas, explica o terror subjacente: um imposto anual de 5% sobre participações acionárias ilíquidas poderia arruinar empresas. Ainda pior, cláusulas de direitos de voto superpoderosos poderiam transformar efetivamente essa taxa de 5% numa tributação de 25-50%. A proposta atualmente tem uma probabilidade de 45% de aprovação, embora tenha aumentado para 80% após envolvimento de políticos progressistas. Mesmo que seja derrotada em 2026, o grupo espera que retorne em 2028, criando um estado perpétuo de incerteza de capital.

Oportunidades de Investimento em 2026: O Caso do Cobre e do Superciclo de Commodities

Para além da narrativa da fuga de capitais, a tese otimista do grupo centra-se em três principais classes de ativos.

Cobre surge como a jogada consensual em commodities. Chamath argumenta que a procura por cobre enfrentará um défice global de 70% até 2040, impulsionado pela eletrificação, centros de dados e sistemas de defesa. Como o material mais versátil, condutor e dúctil do mundo, o cobre representa o ativo com maior restrição de oferta—mais valioso do que ouro nesta nova era geopolítica.

Polymarket, a plataforma descentralizada de previsões, recebe apoio de Friedberg como um ativo vencedor e de melhor desempenho. Após evoluir de um mercado de nicho para uma plataforma mainstream que oferece insights em tempo real sobre eventos geopolíticos e financeiros, Friedberg prevê que parcerias com grandes bolsas—Robinhood, Coinbase, Nasdaq—acelerarão o seu crescimento explosivo em 2026.

A Renascença das IPOs representa a previsão mais audaciosa de Sacks: uma reversão massiva da tendência de uma década de empresas permanecerem privadas. Parte do amplo narrativa do “Trump Boom”, Sacks espera trilhões em nova capitalização de mercado à medida que gigantes como SpaceX, Anthropic e Stripe se preparam para ofertas públicas. Para Jason Calacanis, o potencial especulativo estende-se a plataformas como Robinhood, PrizePicks e Coinbase—locais onde os consumidores canalizarão capital recém-libertado em apostas de alto risco.

De Bitcoin a Cripto Soberano: A Mudança de Paradigma dos Ativos Digitais

Talvez de forma mais provocadora, Chamath prevê que os bancos centrais abandonarão o ouro e o Bitcoin em favor de um novo paradigma de cripto controlado. Este ativo digital soberano será negociável, resistente a quântica e totalmente livre de vigilância estrangeira—abordando as limitações percebidas das criptomoedas descentralizadas para os Estados-nação.

As avaliações atuais de criptomoedas refletem entusiasmo de mercado: o Bitcoin negocia a $89.39K com uma capitalização de mercado de $1.79 triliões (56.43% de domínio), enquanto o Ethereum está a $3.00K. No entanto, a tese mais profunda do grupo sugere que ativos tradicionais como o ouro enfrentarão ventos de cauda secular à medida que as reservas de moeda migram para alternativas criptograficamente seguras e que preservam soberania.

As Previsões Contrárias que Remodelam Mercados e Política

SpaceX fundirá com a Tesla em vez de seguir para uma IPO, prevê Chamath, enquanto Elon Musk consolida o controlo sobre as suas duas participações mais valiosas.

A IA aumentará, não diminuirá, a procura por trabalhadores do conhecimento—uma aplicação contraintuitiva do Paradoxo de Jevons. Custos de codificação mais baixos gerarão uma procura massiva por novo software; escaneamentos radiológicos mais baratos impulsionarão mais imagiologia, exigindo mais radiologistas para verificar diagnósticos de IA.

O impasse EUA-China será amplamente resolvido durante o segundo mandato de Trump, com ambas as superpotências a passar de uma competição de soma zero para uma coexistência transacional.

O regime do Irã cairá, desestabilizando ainda mais o Médio Oriente. Contrariamente à sabedoria convencional, Friedberg argumenta que a saída do Irã desencadeará novas lutas de poder entre os Estados do Golfo, e não uma paz regional.

Ativos com Desempenho Mais Fraco: Petróleo, Imobiliário na Califórnia e Declínio do Dólar

O cenário pessimista consensual aponta para três classes de ativos.

Os preços do petróleo irão diminuir para cerca de $45 por barril, prevê Chamath, à medida que a eletrificação e o armazenamento de energia tornam os hidrocarbonetos economicamente obsoletos. Esta tendência irreversível transcende a ideologia climática—reflete mudanças fundamentais no consumo de energia.

O imobiliário de luxo na Califórnia enfrenta pressão existencial à medida que a riqueza foge do estado. Sacks espera abertamente que uma votação fracassada do imposto sobre riqueza produza um “rebote de gato morto”, permitindo-lhe liquidar propriedades antes que o colapso se aprofunde.

As ações de mídia tradicional e o dólar norte-americano completam os perdedores. A economia de conteúdo rigorosa da Netflix (custo mais 10%) aliena os principais criadores; criadores independentes e jornalismo cidadão minam a proteção tradicional da mídia. Entretanto, a dívida nacional em expansão—esperada crescer mais $2 triliões em 2026, agravada por potenciais aumentos de 50% nos gastos de defesa—inevitavelmente desafiará o status de reserva de moeda do dólar.

Vencedores Políticos: O Boom de Trump e a Ascensão Progressista

A previsão política do grupo revela um cenário paradoxal. O “Trump Boom” surge como o vencedor consensual, impulsionado pela queda da inflação (2,7%), do CPI núcleo (2,6%), do PIB do Q3 (4,3%) e do défice comercial no seu nível mais baixo desde 2009. Sacks prevê cortes de taxas de 75-100 pontos base até junho, enquanto os reembolsos fiscais de abril—graças à expansão das deduções padrão e isenções de gorjetas/horas extras—injetarão um enorme poder de compra aos consumidores.

Por outro lado, Friedberg identifica um vencedor inesperado: os Socialistas Democratas da América (DSA), que, segundo ele, estão a captar a base do Partido Democrata assim como o MAGA capturou os republicanos. Este avanço progressista reflete frustração com o centrismo democrático—a previsão política de maior impacto do grupo.

A previsão do PIB reforça o pano de fundo económico: as projeções variam de 4,6% a 6,2%, rivalizando com as taxas de crescimento coordenadas da China, mas sob o capitalismo democrático. Tal crescimento validaria a narrativa otimista mais ampla.

O Fim do Centrismo Democrático e a Contabilidade da Indústria Tecnológica

Chamath identifica a Doutrina Monroe como a perdedora simbólica—um quadro geopolítico destinado a uma revisão histórica. O paradigma emergente de Trump prioriza o domínio hemisférico, relações transacionais e intervenção proativa em guerras de drogas e imigração—uma mudança radical em relação à multipolaridade da Guerra Fria.

A avaliação de Friedberg é dura: a própria indústria tecnológica enfrenta 2026 como um referendo existencial. O populismo, tanto à esquerda quanto à direita, agora mira a riqueza tecnológica e o avanço da IA. A esquerda vê a alinhamento tecnológico com os republicanos como uma traição aos valores progressistas; a direita recorda a censura e a desmonetização durante a era Biden. Senadores republicanos que Friedberg recentemente consultou expressam profunda desconfiança na liderança tecnológica.

Sacks contrapõe que o movimento MAGA continua a ser aliado natural da tecnologia—ambos defendem direitos de propriedade e inovação. Contudo, a tecnologia necessita de sessões de “verdade e reconciliação” com conservadores, indo além da pressão da administração Biden e das doações unilaterais a causas de esquerda.

Síntese: Perspetivas para 2026

A previsão coletiva revela uma tese macro: fuga de capital de jurisdições com impostos elevados, avaliações impulsionadas pela escassez de commodities, surgimento de cripto soberano descentralizado, expansão explosiva dos mercados de IPO e ganhos de produtividade impulsionados por IA que sustentam a procura por trabalhadores do conhecimento, mesmo perante temores de automação.

Politicamente, 2026 marca a aceleração de tendências existentes—consolidação institucional do MAGA, ascensão dos DSA progressistas sobre o centrismo democrático, e um recalibrar fundamental da política externa dos EUA para alianças transacionais em vez de ideológicas. A indústria tecnológica, apesar da sua riqueza e liderança em inovação, enfrenta vulnerabilidade política sem precedentes, exigindo envolvimento rápido com as audiências céticas de todo o espectro político.

Em suma, o consenso do grupo é inequívoco: apostar forte em commodities, diversificar fora do dólar, abraçar novos paradigmas de ativos digitais e preparar-se para um cenário político onde o centrismo—quer seja democrático, quer seja o consenso institucional tecnológico—cede terreno a forças populistas que remodelarão a alocação de capital americana na próxima década.