Os investidores japoneses acabaram de sair em massa dos títulos soberanos do Reino Unido. Novembro registou a maior pressão de venda em 14 anos—um sinal sério sobre o que está a acontecer no mercado de gilts neste momento.

O que o está a impulsionar? Duas coisas principalmente. Primeiro, há uma crescente ansiedade em relação à trajetória fiscal do Reino Unido. Com as preocupações sobre as finanças do governo a aumentarem, o capital estrangeiro está a ficar mais seletivo sobre onde investe o seu dinheiro. Segundo—e este é bastante direto—os rendimentos no Japão aumentaram, tornando os ativos domésticos mais atraentes em relação aos gilts do Reino Unido.

Quando se combina a ansiedade fiscal com melhores retornos noutros lugares, não é difícil perceber por que os investidores internacionais estão a reequilibrar. A tendência importa para além do mercado de títulos também. Os fluxos de capital como estes reverberam por todo o ecossistema financeiro mais amplo, afetando tudo, desde a dinâmica cambial até aos custos de financiamento em diferentes classes de ativos.