Já se perguntou por que a Fed não segue simplesmente as ordens da Casa Branca? Existe uma história real por trás disso.

A independência do Federal Reserve não é acidental—é estrutural. Antigamente, os bancos centrais eram frequentemente pressionados politicamente. Os governos pressionavam-nos para manter as taxas baixas antes das eleições, imprimir dinheiro para financiar gastos, basicamente tratar a política monetária como uma ferramenta política. Os resultados? Spirais de inflação, colapsos cambiais, caos económico.

Por isso, após a II Guerra Mundial, especialmente após o pesadelo da estagflação dos anos 1970, o consenso mudou drasticamente. A Fed precisava de uma barreira de proteção. O Congresso deu-lhe um mandato duplo (estabilidade de preços + emprego), mas manteve as decisões de taxa de juro independentes. Os membros do conselho têm mandatos mais longos do que os presidentes. Não podem simplesmente demiti-los por capricho.

Por que isto importa para os mercados? Porque os investidores precisam de previsibilidade. Se a Fed cedesse à pressão da Casa Branca a cada ciclo, teríamos oscilações monetárias erráticas. Rendimentos dos títulos a cambalhotas. Cripto a ser destruída por uma inflação imprevisível. Os preços dos ativos dependem de confiar que as decisões de taxa seguem os dados económicos, não os calendários eleitorais.

No entanto, há sempre tensão. Os presidentes reclamam dos aumentos de taxas. O Congresso questiona ocasionalmente a independência da Fed. Mas a estrutura institucional tem resistido. Os mercados que precificam a política da Fed—não o teatro político—mantêm o sistema mais estável.