Como deixar de adivinhar o preço do Bitcoin e começar a ganhar dinheiro: guia sobre neutralidade de delta - ForkLog: criptomoedas, IA, singularidade, futuro

# Como deixar de adivinhar o preço do bitcoin e começar a ganhar: guia sobre delta-neutralidade

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A maioria dos traders perde fundos a médio e longo prazo. Frequentemente, a causa está na psicologia: erros não são evitados nem pela experiência, nem pela inteligência, nem pelo profundo conhecimento de análise técnica.

Prever o movimento dos preços é extremamente difícil. A situação é agravada pela dominação de algoritmos e market makers. Grandes players frequentemente manipulam o mercado e “recolhem stops”, enganando até profissionais experientes.

Neste material, explicaremos o que são estratégias delta-neutrais e como elas ajudam a ganhar independentemente da tendência e da dinâmica de preços.

O que significa «delta-neutralidade»?

Primeiro, vamos entender o próprio termo. A primeira componente — «delta». É um coeficiente que mostra o quanto o preço de um derivativo mudará com o movimento do ativo subjacente.

Para opções de compra (call), esse indicador varia de 0 a 1. Por exemplo, um valor de 0,6 significa: se o ativo valorizar $1, o valor da opção aumentará em $0,6.

O termo «neutro» neste contexto implica independência das condições de mercado. Assim, a estratégia é construída de modo que o valor total do portfólio permaneça inalterado com qualquer variação de preços.

O efeito é alcançado por meio de balanceamento: o trader abre posições opostas (por exemplo, compra o ativo à vista e abre uma posição short em futuros). Assim, o lucro de uma operação cobre totalmente a perda da outra.

A seguir, analisaremos uma das variações dessa estratégia — arbitragem de taxa de financiamento (Funding Rate Arbitrage). Essa ferramenta permite obter uma renda passiva estável por meio de pagamentos regulares de funding, excluindo riscos de volatilidade do próprio ativo.

Perpétuos, taxas de financiamento e arbitragem cash-and-carry

Vamos novamente mergulhar na terminologia.

Futuros perpétuos (perpetuals, «perps») — são contratos sem data de expiração. Diferentemente dos derivativos tradicionais, eles usam o mecanismo de taxa de financiamento para vincular as cotações ao mercado à vista.

Os traders ganham com eles de forma semelhante aos futuros tradicionais — prevendo corretamente a direção do preço. Além disso, o funding abre possibilidades de arbitragem e renda passiva.

O que é uma posição long?

Ao abrir uma posição longa (long) em um contrato perpétuo, o trader aposta na valorização do ativo.

Se a demanda for alta, o derivativo é negociado com prêmio — mais caro do que no mercado à vista. Em situação contrária, quando predominam os vendedores, o preço do contrato cai abaixo do valor de mercado do ativo subjacente, formando um desconto.

Exemplo: o preço à vista do bitcoin é $83 000, e o contrato perpétuo é negociado a $83 500. A diferença de $500 — é o prêmio, que reflete a vantagem dos compradores. O trader não paga esse valor separadamente, ele já está incluído na cotação.

Para que a operação seja lucrativa, o preço deve superar o ponto de entrada ($83 500) e se consolidar acima. Compreender essa diferença de cotações é essencial para trabalhar com a taxa de financiamento, que será abordada a seguir.

O que é uma posição short?

Ao abrir uma posição curta (short), o trader aposta na queda, vendendo um contrato perpétuo.

O mecanismo da operação é o seguinte: o usuário abre uma conta de futuros na exchange e deposita garantia (margem). Suponha que seu capital seja $1000. Usando alavancagem de 10x, pode abrir uma posição de $10 000.

Exemplo: abre-se uma short de 0,2 BTC ao preço de $50 000. Se o preço cair para $45 000, o contrato é recomprado.

Cálculo do resultado: (50 000 − 45 000) × 0,2 = $1000

O lucro será de $1000 (sem considerar taxas de negociação e taxa de financiamento).

O que é a taxa de financiamento?

A taxa de financiamento (funding) — é um mecanismo de pagamentos periódicos entre traders que mantêm posições longas e curtas em futuros perpétuos. O valor varia de acordo com a conjuntura de mercado.

O mecanismo de funding é necessário para vincular o preço do contrato às cotações do mercado à vista. Se o futuro estiver mais caro que o ativo subjacente, os detentores de posições longas pagam aos vendedores. Em situação inversa, quando o preço do contrato está abaixo do valor de mercado, os detentores de shorts pagam aos compradores.

Exemplo: o preço à vista do bitcoin é $50 000. Se o mercado estiver otimista, o preço do contrato perpétuo pode exceder significativamente esse valor.

Nesse caso, os compradores (longs) começam a pagar comissão aos vendedores — geralmente a cada oito horas. Isso aumenta os custos de manter a posição longa, estimula vendas e, por fim, traz o preço do futuro de volta ao equilíbrio de mercado.

O mecanismo funciona também na direção oposta: se a pressão vendedora leva o preço do contrato abaixo do spot, quem paga são os detentores de posições curtas (shorts).

Esse mecanismo evita manipulações e garante que as cotações dos futuros reflitam as condições reais do mercado, minimizando divergências de preços.

Oportunidades de arbitragem

O funding cria condições para ganhos delta-neutros: o trader pode comprar o ativo no mercado à vista e simultaneamente abrir uma short em futuros. Essa estratégia gera renda por meio de uma taxa de financiamento positiva.

Vamos considerar uma possibilidade de ganho passivo usando a abordagem descrita acima:

1. Você compra o ativo (por exemplo, bitcoin) a um preço de $83 000.
2. Simultaneamente, abre uma short em um contrato perpétuo pelo mesmo valor e preço.

Enquanto as cotações dos derivativos estiverem acima do preço do ativo, os detentores de shorts recebem pagamentos de funding a cada oito horas. Mas, se o mercado estiver pessimista e o futuro cair abaixo do spot, quem pagará serão os shorts.

Cenário 1: bitcoin sobe acima de $83 000

Suponha que o preço atinja $85 000. Assim, a posição à vista de 1 BTC vale $85 000, com lucro de $2000(.

Short em contrato perpétuo: prejuízo de -)$2000 pois a entrada foi a (000$83 .

Resultado do preço: )$0 o lucro cobre a perda(.

Resultado final: você recebe pagamentos de funding.

Suponha que a taxa seja 0,03%, os pagamentos são feitos a cada oito horas, e a posição é de )000:

Pagamento por período: 0,03% × $10 000 = $10

Renda diária: $3 × $3 24/8( = $9.

Renda mensal: $270.

)# Cenário 2: bitcoin permanece em ###000

A posição à vista continua avaliada em $83 000, assim como o valor do contrato futuro.

Resultado do preço: $83 $0 as cotações permanecem inalteradas(.

Renda: )por dia ou $9 por mês, graças ao funding positivo.

$270 # Cenário 3: bitcoin cai abaixo de ###000

Suponha que as cotações do ativo digital tenham caído para $83 000. O valor correspondente será o mesmo na posição à vista. Nesse caso, a perda será de $80 .

Short: lucro +$3000 $3000 entrada a (000, preço atual $83 000$80 .

Resultado do preço: )$0 perda coberta pelo lucro(.

Porém, o investidor ainda ganha enquanto o funding for positivo.

) Por que isso funciona

A estratégia neutraliza o risco de preço, zerando-o, e permite obter renda exclusivamente da taxa de financiamento. Essa abordagem é mais eficiente em mercados de alta ou lateralizados.

A condição principal para o funcionamento do modelo — funding positivo: situação em que, devido à predominância de posições longas, os contratos perpétuos são negociados com prêmio em relação ao spot.

Riscos potenciais

Se o futuro estiver mais barato que o spot, a taxa de financiamento entra em zona negativa. Nesse caso, as obrigações de pagamento recaem sobre os shorts — cenário típico de mercado de baixa.

Além da conjuntura de mercado, é importante considerar custos adicionais. Primeiramente, as comissões da exchange «consomem» parte do lucro. Em segundo lugar, trabalhar com alavancagem envolve risco de liquidação: movimentos fortes de preço podem zerar a posição se o investidor não seguir regras de gerenciamento de risco.

Assim, a abordagem só é justificável quando há uma taxa de financiamento positiva sustentada no mercado.

Estratégias automatizadas

Para automatizar estratégias delta-neutras, algumas plataformas oferecem soluções prontas. Por exemplo, na Binance há a opção Smart Arbitrage.

![]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-051b66a35577e7e529ecb73ae738f787(Seção Smart Arbitrage na área Advanced Earn. Fonte: Binance O algoritmo abre posições contrárias automaticamente: compra o ativo à vista e shortea o futuro correspondente. Isso elimina operações manuais do investidor. Enquanto a taxa de financiamento permanecer positiva, o bot acumula pagamentos de detentores de longs.

No entanto, os representantes da exchange alertam: picos de preço ou a mudança do funding para «zona negativa» podem afetar a rentabilidade.

Iniciar a estratégia é simples: basta escolher o ativo )disponíveis BTC, ETH, SOL, XRP e DOGE(, indicar o valor em USDT e clicar em Inscrever-se. Você pode acompanhar o status ou fechar a posição pelo botão Resgatar no menu Earn.

BFUSD

No mercado, existem instrumentos inicialmente baseados em estratégias delta-neutras. Um exemplo é o BFUSD — uma stablecoin «rentável» para usuários do Binance Futures.

Ela permite aos traders aumentar a eficiência de capital: os fundos podem ser usados como garantia para posições, ao mesmo tempo em que geram renda passiva.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98a22fa423af92e02897c1d2963c9753.webp(Em 02.01.2026, a rentabilidade anual do BFUSD é de 4,77%. Fonte: Binance. Para receber rendimentos diários em USDT, basta manter o BFUSD no saldo da carteira de futuros USDⓈ-M. Usar o ativo em operações de trading aumenta a rentabilidade.

Os pagamentos são garantidos por estratégias de investimento da exchange. Os fundos obtidos com a venda de BFUSD são usados para comprar e fazer staking de Ethereum, e os riscos de preço são neutralizados por meio de delta-hedging.

As recompensas são divididas em duas categorias:

• taxa básica: paga pelo simples fato de manter o ativo na carteira;
• taxa elevada: disponível para traders ativos que usam BFUSD em operações de trading.

Para proteger os usuários de períodos de taxa de financiamento negativa )quando o hedge se torna deficitário(, foi criado um fundo de reserva — BFUSD Reserve Fund.

A troca de USDT por BFUSD pode ser feita na seção de futuros na Binance. Para usar o ativo como garantia para abrir posições, é necessário ativar o modo multi-ativo )Multi-Asset Mode(.

Estratégia DeFi simples: hedge de farming

A abordagem é aplicável, por exemplo, a novidades «quentes» do mercado. Esses tokens frequentemente oferecem altos APR em staking, mas geralmente sofrem com alta inflação e pressão de vendedores devido a desbloqueios periódicos.

Suponha que exista um pool de liquidez ou uma oportunidade de staking do token )por exemplo, TOKEN(, que oferece 50% ao ano em um cenário de queda de preço.

Algoritmo aproximado de ações:

• o investidor compra TOKEN — por exemplo, por 1000 USDT;
• coloca os tokens no pool com 50%;
• abre uma short no ativo «quente» na exchange pelo mesmo valor de 1000 USDT )com alavancagem 1x(.

) Resultado

O investidor obtém uma rentabilidade de 50% em tokens do projeto. A perda por desvalorização do depósito é totalmente compensada pelo lucro na posição curta.

Riscos

Em forte queda de preços, a taxa de financiamento na short pode subir abruptamente. Assim, os custos de manter a posição podem superar o lucro do farming, tornando a estratégia deficitária.

Antes de entrar na operação, é importante garantir que o APR do staking cubra a taxa de funding anualizada.

Abordagem alternativa

Em vez de comprar o ativo, pode-se usar empréstimos. Para isso, o participante do mercado bloqueia uma garantia em um serviço de lending, toma o token alvo e o usa para obter rendimento.

No final, ele devolve o valor do empréstimo e retira a garantia, ficando com os juros ganhos.

***

As estratégias discutidas permitem obter renda estável mesmo em condições de alta volatilidade. No entanto, é importante lembrar: delta-neutralidade protege a carteira apenas das oscilações de preço.

Essa abordagem reduz riscos, mas não os elimina completamente. Os investidores ainda podem enfrentar liquidações de posições, perdas não constantes e a necessidade de reequilíbrios complexos.