Mercado de Níquel 2026: O que os investidores precisam saber enquanto os preços enfrentam pressão

As perspetivas para o mercado de níquel em 2026 parecem moderadas, com previsões apontando para uma fraqueza sustentada. Analistas da indústria esperam que o níquel enfrente dificuldades em manter-se acima de US$16.000 por tonelada métrica, com preços médios projetados em torno de US$15.250 ao longo do ano. Esta previsão sombria surge à medida que o metal enfrenta uma tempestade perfeita de excesso de oferta, procura em declínio e um panorama de transição energética em mudança que ameaça as suposições tradicionais sobre a química das baterias.

O Enigma do Excesso de Oferta: Por que a Indonésia Importa

O domínio da Indonésia na produção de níquel transformou fundamentalmente o mercado global. A produção do país quase triplicou entre 2019 e 2024, passando de 800.000 MT para 2,2 milhões de MT — uma transformação impulsionada por políticas agressivas de expansão. Em fevereiro de 2025, o governo indonésio aumentou a quota de extração de minério para 298,5 milhões de toneladas métricas úmidas, inundando ainda mais o mercado com oferta.

Esta abundância teve um impacto visível nos inventários das bolsas de mercadorias. Os estoques da London Metal Exchange aumentaram para 254.364 MT no final de novembro de 2025, um aumento acentuado em relação às 164.028 MT no início do ano. A entrada de oferta pressionou os preços do níquel para US$14.295 — um nível que pressiona até operações de baixo custo na Indonésia.

Estão em andamento discussões sobre possíveis cortes na produção. Segundo relatos, oficiais indonésios propuseram reduzir a produção de minério de níquel para aproximadamente 250 milhões de MT em 2026. No entanto, há incerteza sobre se esses cortes se concretizarão. A estrategista da indústria Ewa Manthey, do ING, observa que, embora o mercado global de níquel enfrente um excedente projetado de 261.000 MT em 2026, a Indonésia parece relutante em fazer cortes agressivos neste momento. Ela aponta que, para que os preços atinjam a faixa de US$20.000, necessários para apoiar os produtores ocidentais, as restrições de oferta precisariam ser muito mais dramáticas — provavelmente exigindo cortes de centenas de milhares de MT.

Obstáculos na Procura: Aço Inoxidável e a Mudança nas Baterias de Veículos Elétricos

Para além do excesso de oferta, o mercado de níquel enfrenta uma procura enfraquecida. A produção de aço inoxidável, que representa mais de 60% do consumo global de níquel, enfrenta pressão devido ao setor imobiliário problemático na China. Apesar dos esforços do governo para estabilizar os mercados imobiliários, as vendas na China caíram 36% em novembro de 2025 em relação ao ano anterior, indicando que o setor continua mergulhado em fraqueza.

O panorama das baterias de veículos elétricos está mudando de forma desfavorável à química do níquel. Enquanto as baterias de níquel-manganês-cobalto eram antes valorizadas pela densidade de energia e autonomia, a tecnologia de LFP (lítio-ferro-fosfato) avançou significativamente. A Contemporary Amperex Technology e outros grandes fabricantes estão a pivotar para LFP, que agora alcança autonomias superiores a 750 quilômetros com custos de produção mais baixos e perfis de segurança aprimorados.

Os dados de procura por baterias reforçam essa tendência. A procura por baterias de níquel aumentou apenas 1% em relação ao ano anterior em setembro de 2025, enquanto a procura por LFP subiu 7%. Mais preocupante para o mercado de níquel, as vendas de veículos elétricos nos EUA colapsaram no quarto trimestre de 2025, caindo 46% em relação ao trimestre anterior, após a eliminação do crédito fiscal para EVs no país em setembro. A Ford reduziu seu roteiro de EVs com uma baixa de US$19,5 bilhões, mudando o foco para veículos de alcance estendido e híbridos. A decisão da UE em dezembro de abandonar a proibição de motores de combustão interna até 2035 também reduz a procura por metais de baterias.

A Previsão de Preços e o que Isso Significa

Para 2026, espera-se que o mercado de níquel permaneça sob pressão. Manthey prevê que os preços terão dificuldades em manter-se acima de US$16.000 sem interrupções significativas na oferta ou surpresas na procura. O Banco Mundial projeta igualmente uma média de US$15.500 para o níquel em 2026, subindo modestamente para US$16.000 em 2027. A Nornickel, uma das maiores produtoras do mundo, alerta para um excedente de 275.000 MT de níquel refinado em direção a 2026.

A pressão sobre a rentabilidade apresenta desafios tanto para os produtores quanto para os investidores. Sem uma mudança significativa nos fundamentos do mercado — seja através de cortes coordenados na produção ou de um aumento inesperado na procura — o mercado de níquel parece estar preso a um período de fraqueza sustentada e perspectivas limitadas de recuperação a médio prazo.