## O que Está a Impulsionar as Principais Classes de Ativos em 2026? Aqui Está o que os Gigantes de Wall Street Estão a Apostar

À medida que entramos em 2026, as instituições financeiras estão profundamente divididas sobre onde se encontram as maiores oportunidades. Após a montanha-russa de 2025 nos commodities, moedas e ativos digitais, o próximo ano promete ainda mais volatilidade—e potencial. Vamos analisar para onde está a apontar o dinheiro mais inteligente.

### **A História dos Metais Preciosos: Ouro e Prata Lideram a Corrida**

O aumento de 60% do ouro em 2025—o melhor ano desde 1979—preparou o palco para o que muitos veem como uma continuação desta corrida de alta. O Conselho Mundial do Ouro não recua na sua visão otimista, prevendo que o ouro possa subir mais 5% a 15% em 2026, com cenários extremos apontando para ganhos de 15% a 30% se o Fed acelerar os cortes de taxas e as tensões geopolíticas aumentarem.

O Goldman Sachs aponta para $4.900 por onça até ao final do ano, enquanto o Bank of America é ainda mais agressivo, com $5.000/oz. A tese? A procura persistente dos bancos centrais, o aumento dos défices fiscais dos EUA e a probabilidade de uma maior fraqueza do dólar continuarão a suportar os preços.

Entretanto, a prata está a roubar a atenção. Tendo superado os ganhos do ouro em 2025, o Instituto da Prata alerta para uma escassez estrutural de oferta que persistirá até 2026. O UBS está surpreendentemente otimista, elevando o seu alvo para $58–60/oz com potencial de subida até $65/oz. O Bank of America reforça este otimismo com uma previsão idêntica de $65/oz, tornando a prata o cavalo escuro do complexo dos metais preciosos.

### **Criptomoedas em Cruzamento: Caminhos Divergentes de Bitcoin e Ethereum**

O mundo cripto permanece fortemente dividido à medida que avançamos para 2026. Bitcoin ($91.43K em início de janeiro, com um aumento de 1.85% em 24 horas) terminou 2025 praticamente estável apesar do otimismo anterior. Agora surge o debate: terá escapado à sua armadilha cíclica de quatro anos, ou o mercado de alta está a perder força?

O Standard Chartered reviu em baixa a sua previsão para o Bitcoin, de $200.000 para $150.000, citando possíveis desacelerações na acumulação de tesouraria corporativa apesar dos fluxos constantes para ETFs. A Bernstein projeta o mesmo nível de $150.000 para 2026, mas mantém que o Bitcoin está numa fase prolongada de ciclo de alta com potencial para atingir $200.000 até 2027. A Morgan Stanley, no entanto, alerta que o ciclo tradicional de quatro anos persiste e uma correção poderá estar próxima.

Ethereum ($3.14K, +1.41% em 24 horas) enfrentou uma volatilidade ainda mais intensa em 2025, também terminando quase sem variação. Ainda assim, o otimismo é grande. O JPMorgan destaca o potencial transformador da tokenização na infraestrutura do Ethereum, enquanto Tom Lee, da Bitmain, prevê que o ETH poderá atingir $20.000 em 2026, alegando que o ativo atingiu o fundo no ano passado e está preparado para uma recuperação dramática.

### **Ações dos EUA a Surfar na Onda da IA**

O ganho de 22% do Nasdaq 100 em 2025 superou os 18% do S&P 500, marcando três anos consecutivos de desempenho superior. As instituições esperam que este impulso continue, alimentado por despesas de capital impulsionadas por IA. O JPMorgan destaca que operadores de centros de dados de escala hyperscale—Amazon, Google, Microsoft, Meta—manterão gastos elevados, potencialmente atingindo centenas de bilhões de dólares cumulativamente até 2026.

Este vento favorável pode impulsionar o S&P 500 até aos 7.500 pontos, com um cenário mais otimista do Deutsche Bank a apontar para 8.000 até ao final do ano. O Nasdaq 100, por sua vez, poderá ultrapassar os 27.000 pontos. As ações de semicondutores como NVIDIA, AMD e Broadcom beneficiar-se-ão mais.

### **Mercados de Moedas: Uma História de Divergência**

EUR/USD subiu 13% em 2025—o seu melhor ano em quase oito anos—à medida que o dólar enfraqueceu. O JPMorgan e a Nomura esperam uma valorização adicional até 1.20 até ao final do ano, enquanto o Bank of America aponta para 1.22. A Morgan Stanley, no entanto, apresenta uma visão mais nuanceada: o EUR/USD poderá inicialmente subir para 1.23 antes de recuar para 1.16 na segunda metade, à medida que o desempenho económico dos EUA se reafirma.

USD/JPY conta uma história completamente diferente. O par caiu cerca de 1% em 2025 apesar da força inicial. Olhando para frente, as instituições estão fortemente divididas. O JPMorgan espera que o USD/JPY suba para 164 (equivalente a aproximadamente 4.900 ienes por dólar, com as expectativas de subida do BOJ já incorporadas. Por outro lado, a Nomura alerta que a redução dos diferenciais de taxas poderá desfazer as carry trades, levando o USD/JPY a 140 se os dados macroeconómicos dos EUA decepcionarem.

) **Mercados de Energia: Ameaça de Excesso de Oferta a Impedir a Sustentabilidade dos Preços**

A quase 20% de queda do petróleo em 2025 reflete a recuperação da produção da OPEP+ e o forte crescimento da produção dos EUA. Olhando para frente, as preocupações com excesso de oferta dominam. O Goldman Sachs apresenta um cenário pessimista com WTI a uma média de $52/barril e Brent a $56/barril em 2026. O JPMorgan também aponta para uma baixa, prevendo WTI perto de $54/barril e Brent por volta de $58/barril se os excedentes de oferta persistirem e o crescimento da procura global moderar.

### **A Conclusão: Prepare-se para Divergência**

2026 não oferecerá uma narrativa unificada. Enquanto ouro, prata e algumas criptomoedas atraem posições otimistas, o petróleo enfrenta obstáculos e os mercados cambiais permanecem profundamente contestados. A abordagem mais prudente? Monitorizar a trajetória real do Fed nas taxas, observar a escalada geopolítica e acompanhar as mudanças nas políticas de tesouraria corporativa em relação ao Bitcoin. Estes três fatores provavelmente determinarão quais as previsões institucionais que acertarão.