Nesta época do ano, o mercado de negociação parece especialmente calmo. O Bitcoin oscila repetidamente entre 87k e 89k, com um volume de negócios tão baixo quanto as ruas após um feriado, e ordens com algum volume já provocam variações de preço consideráveis.

Há alguns dias, durante o feriado, um par de negociação pouco popular numa exchange de destaque chegou a despencar até 24k, assustando bastante pessoas. No entanto, ao analisar com atenção, fica claro que isso não foi um risco sistêmico, mas sim um susto causado pela escassez de traders durante o feriado e pela profundidade insuficiente do livro de ordens. Os principais pares de negociação mantêm seus preços estáveis acima de 87k.

A situação real é a seguinte — no final do ano, as instituições estão reduzindo sua exposição ao risco, além disso, as opções com valor de 23 bilhões de dólares que expiraram recentemente fizeram com que muitas posições alavancadas fossem liquidadas, e o interesse aberto caiu dezenas de bilhões de dólares. Isso levou diretamente o preço a ficar preso numa faixa estreita, quase sem impulso para romper.

Curiosamente, o cenário de liquidez global na verdade está se afrouxando, o M2 atingiu um novo recorde, mas o capital de curto prazo tende a fluir mais para ativos tradicionais de refúgio, como o ouro. O Bitcoin, por sua vez, temporariamente se comporta como um ativo de risco altamente volátil, acompanhando as oscilações macroeconômicas.

Essa escassez de liquidez não significa que uma tendência de baixa esteja chegando, apenas que o mercado está digerindo os ganhos deste ano. Quando os traders retornarem ao trabalho após o Ano Novo, e a liquidez se reativar, além de considerar o fluxo de fundos em ETFs e as políticas em andamento, será possível avaliar melhor a direção futura do mercado. A estratégia mais sensata neste momento é manter a observação e não se apressar em aumentar as apostas.