#数字资产市场动态 O preço do ouro caiu drasticamente numa só noite, e a história por trás é mais surpreendente do que a própria queda

Nos últimos meses, o mercado de metais preciosos tem estado em ebulição, com os preços do ouro e da prata a disparar, levando os grandes bancos que dependem de instrumentos derivados para suprimir os preços à parede. Uma nuvem de risco sistémico paira sobre nós, e todos podem sentir essa sensação de opressão.

Mas a viragem aconteceu de repente. Em um único dia, o preço à vista do ouro caiu 246 dólares, e o ouro futuro em Nova York despencou 268 dólares. Isto não foi apenas um ajuste técnico, o que foi então?

Um rumor noturno agitou todo o mercado

Na noite de 29 de dezembro, uma mensagem explodiu nos grupos de traders: um grande banco americano — um jogador de peso no campo dos derivados de metais preciosos — tinha uma posição vendida de várias centenas de milhões de onças de prata. Este ano, a prata quase subiu 150%, e a notificação de margem adicional da bolsa veio com um valor de 2,3 mil milhões de dólares.

A questão é que esse banco não conseguiu levantar esse dinheiro.

O resto da história vocês podem imaginar: início de liquidação forçada, intervenção das autoridades reguladoras, perdas enormes que dispararam o alarme no sistema financeiro. O Federal Reserve reagiu rapidamente, injetando 34 mil milhões de dólares em liquidez para salvar a situação — esta foi a segunda intervenção em menos de duas semanas, depois de uma perda de 18 mil milhões na semana anterior.

Um banco, de repente, tornou-se o símbolo do "grande demais para falir".

O medo espalhou-se rapidamente. Primeiro, vende-se para evitar perdas, deixando os problemas para depois. Até as ações de mineração de metais preciosos, que normalmente resistem às quedas, caíram de forma generalizada: a Harmoni Gold caiu mais de 8%, a Pan-American Silver quase 6%. O mercado nunca tem medo de más notícias; o verdadeiro assassino é a incerteza difusa, que não se consegue ver claramente.

Prata de papel versus prata real, a brecha nos preços abriu-se

Futuros de prata na COMEX — o que todos chamam de "prata de papel" — cujo preço é decidido pelo jogo de capitais e alavancagem. Mas e a prata real? Barras de prata física, placas de prata, negociadas em Xangai, Dubai e outros lugares.

Quando o preço da prata na COMEX caiu para cerca de 75 dólares por onça, a cotação da prata física em Xangai já tinha disparado para 85 dólares, e em Dubai até ultrapassou os 91 dólares. Essa margem de prêmio na prata à vista é algo que não se via há décadas.

Aconteceu algo interessante: cada vez mais pessoas começaram a comprar ouro e prata nos EUA, enviando-os para Xangai e Dubai, e vendendo-os a preços mais altos. A oportunidade de arbitragem abriu-se. Ao mesmo tempo, os estoques de ouro e prata na Europa e nos EUA continuam a diminuir, e o poder de fixação de preços está a deslocar-se gradualmente para a Ásia. Ninguém consegue parar essa tendência.

O equilíbrio do mercado financeiro está a ser refeito.