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Japan anuncia o orçamento para o ano fiscal de 2026: despesas de 122 mil bilhões de ienes, receita fiscal de apenas 83 mil bilhões — como preencher essa lacuna? Com novas dívidas. Um aumento de 29,6 mil bilhões de ienes em dívida, o que equivale a o governo ter passado a usar um cartão de crédito para dar um impulso à economia.

A declaração do Primeiro-Ministro de Takashi é bastante interessante: "Não estamos imprimindo dinheiro, estamos assumindo dívidas de forma responsável e proativa". Parece bom, mas o problema é que o Japão enfrenta uma tríade de desafios: envelhecimento da população, baixa demanda e deflação. Os investimentos públicos do governo tornaram-se o único suporte econômico, mas uma vez que as taxas de juros subam, toda a bolha da dívida estará em risco.

O conflito central é bastante claro: se não há dinheiro suficiente, é preciso contrair dívidas; se há muitas dívidas, há preocupação com os juros. Como quebrar esse ciclo? Parece que, no curto prazo, não há solução. Do ponto de vista da liquidez global, essa pressão fiscal pode, eventualmente, afetar expectativas de mercado mais amplas.