O Banco do Japão anunciou recentemente um aumento na taxa de juros de política para 0,75%, atingindo o nível mais alto em 30 anos, marcando uma mudança significativa na política monetária do país. A antiga postura dovish foi completamente alterada, o ciclo de aumento de juros acabou de começar e continuará a avançar.

Por trás desta decisão, existem quatro fatores principais. Primeiro, a inflação, que permanece acima da meta de 2%, tornou-se uma ocorrência normal, enquanto as taxas de juros reais permanecem em valores negativos por um longo período, distorcendo os sinais de preço e forçando o banco central a agir. Segundo, a fraqueza prolongada do iene tem causado aumento contínuo nos preços de importação, levando os responsáveis pela política a afirmar frequentemente a necessidade de acelerar o processo de aumento de juros. Terceiro, a era de juros negativos que durou trinta anos chegou oficialmente ao fim, levando uma grande quantidade de capitais de arbitragem a se retirar, causando oscilações simultâneas nos mercados de ações, títulos e câmbio. Quarto, o nível atual de juros ainda está distante do nível neutro, indicando que há espaço para ajustes adicionais no futuro.

As reações em cadeia globais a este aumento de juros já estão se manifestando. A volatilidade do iene aumentou rapidamente, e o ouro, como ativo de refúgio, voltou a ser procurado. O cenário de liquidez global está mudando, deixando de ser dominado exclusivamente pelo Federal Reserve, com a política do Banco do Japão tornando-se uma variável importante. Transações de carry trade, que atingem trilhões de dólares, enfrentam riscos de reprecificação, e ativos denominados em dólares, títulos americanos e mercados emergentes precisam ser reavaliados. Em meio a essas mudanças drásticas no mercado, as verdadeiras oportunidades muitas vezes estão escondidas nos riscos.