Na noite passada, a entrega do contrato de opção de 28 mil milhões de dólares atingiu, sendo apresentado como "a maior bomba nuclear da história", mas não detonou as flutuações violentas esperadas. O Bitcoin continua a oscilar repetidamente em torno dos 87.000, e a tendência da linha K é uma simetria típica – isto não é que o mercado tenha perdido o rumo, mas sim que os grandes investidores promovem os swaps de fichas de forma ordenada.

Muitas pessoas veem 87.000 como um simples nível de apoio. Na verdade, é mais correto dizer que isto se tornou uma "linha de vida ou morte". De um lado está a área de custos intensivos para os vendedores de longo prazo, e do outro lado está a saída de escape para os investidores de retalho cortarem carne. O "apoio mais forte" na boca dos analistas é essencialmente o processo de "descoberta de preços" de troca coletiva de mãos por grandes famílias. Não é coincidência que os chips estejam altamente concentrados nesta gama – este é um cenário de jogo pré-definido.

Porque é que esta vaga de entrega de opções não criou um grande mercado? Principalmente porque os nós em si são apenas uma fachada. A verdadeira disputa só agora começou. Os grandes investidores estão à espera que a mentalidade dos investidores de retalho colapse, e até sentirem que não há oportunidade e decidirem cortar a carne. Dados históricos mostram que períodos-chave como este tendem a registar maior volatilidade – não que não aconteça, mas que o momento ainda não chegou. Vais encontrar um padrão: após cada entrega de grande opção, normalmente não é um pico imediato e uma queda acentuada, mas entra primeiro na fase de "grinding", grindando até os participantes perderem a paciência, e depois começa de repente.

A entrega das opções em março do ano passado é um caso típico. O Bitcoin negociou de forma lateral durante uma semana após a entrega, duplicando o seu ganho acumulado no mês seguinte. O guião atual parece estar a repetir-se – de lado não é o fim, mas sim o silêncio antes da tempestade. Se fores atirado para fora do carro pelo choque agora, não vale a pena arrepender-te depois.

Para os participantes, é importante compreender os seguintes três pontos-chave:

**Primeiro, manter a linha de 87.000.** A posição de se pode ser quebrada determina a distribuição de probabilidade da tendência subsequente. A linha de custos dos grandes investidores é por aqui, e muitas vezes estão mais motivados a defender esta linha do que os investidores de retalho.

**Segundo, preste atenção ao sinal de quebra de 86.500.** Se o volume cair abaixo dessa posição, é mais seguro reduzir a posição e esperar para ver. Isto não é uma questão de fé, mas um puro compromisso de probabilidade.

**Terceiro, não operar frequentemente durante o período lateral.** Os grandes investidores gostam de colher participantes impacientes em choques. A paciência é muitas vezes o recurso mais escasso.

O mercado no círculo cambial está sempre a repetir a lógica do "grinding-starting-disparar". Choques repetidos em torno de 87.000 não continuarão indefinidamente – quando os chips estiverem suficientemente concentrados, o próximo movimento será bastante repentino.