#加密资产监管 Ver a fala do Raj Gokal na conferência Breakpoint, o primeiro pensamento que me veio à cabeça foi o eco daquela festa de 2017. Na altura, também discutíamos a proporção de adoção na cadeia, quota de mercado, expansão do ecossistema, mas poucos projetos realmente se concretizaram. Agora, a Solana afirma que startups com receitas superiores a um milhão de dólares estão construindo sobre ela, o que soa familiar — porque já vi ciclos assim muitas vezes: primeiro, a competição por infraestrutura se intensifica, depois a narrativa de prosperidade do ecossistema, e por fim, o retorno à realidade regulatória.

Porém, desta vez, há de fato algumas diferenças. A "claraidade do ambiente regulatório" e o "apoio dos principais países" que Raj mencionou eram completamente inimagináveis em 2017. Na altura, observávamos com receio a postura dos bancos centrais de vários países, e agora os EUA têm uma política relativamente clara, enquanto alguns países começam a emitir ativos na cadeia. Essa mudança de ambiente, essencialmente, altera as regras do jogo.

Do ponto de vista histórico, o sucesso ou fracasso da camada de infraestrutura costuma ser definido pelo grau de maturidade do ecossistema. A meta original da Solana de atingir uma percentagem do mercado financeiro global foi ajustada para 25%, e a disputa por mais 10% de quota faz sentido, mas também deve ser vista com cautela. Sempre que vemos esse tipo de ambição, é comum que os riscos mais óbvios sejam negligenciados. Os 1700 times envolvidos no hackathon são impressionantes, mas a qualidade pode ser bastante desigual — como aconteceu com o Ethereum na sua fase de auge, onde muitos projetos zombis surgiram por trás da prosperidade.

O que realmente merece reflexão é se o aumento da amigabilidade regulatória nos dá uma base mais sólida ou se, na prosperidade, perdemos a vigilância. A história mostra que o custo da segunda opção costuma ser maior.